Durante meses, os traders de criptomoedas têm estado ansiosamente a atualizar gráficos de preços, antecipando a chegada da temporada de altcoins, quando as altcoins vão disparar. No entanto, apesar de previsões otimistas e pequenas subidas, a temporada de altcoins ainda não se materializou.

O Bitcoin continua a dominar o mercado, deixando os entusiastas de moedas alternativas a questionar: por que é que a temporada de moedas alternativas está atrasada? Haverá uma temporada de moedas alternativas afinal?

01, Controlo de ferro do Bitcoin: domínio e adoção institucional

A dominância do Bitcoin - a proporção da sua capitalização de mercado no mercado de criptomoedas - tem rondado os 60% entre 2024 e 2025, um nível não visto desde o mercado em alta de 2017. Esta dominância reflete a preferência do mercado pelo Bitcoin, devido à sua estabilidade e à ampla adoção institucional.

• Atenção Institucional: Os ETFs de Bitcoin aprovados no final de 2023 e início de 2024 atraíram bilhões de dólares de fundos fluindo para BTC, tornando-o um "ativo de refúgio" no mercado de criptomoedas. Grandes instituições como BlackRock e Fidelity priorizam o Bitcoin e ignoram as altcoins.
• Efeito de Halving: O evento de halving do Bitcoin em 2024 reforçou a sua narrativa de escassez, atraindo fundos que de outra forma poderiam ter fluído para altcoins mais arriscadas.

Como o analista Benjamin Cowen apontou, "As altcoins geralmente só começam a subir depois que o Bitcoin completa uma alta parabólica". À medida que o BTC continua a estabelecer novos máximos, não há motivo para os investidores se voltarem para as altcoins.

02, Macro Headwinds: O Aperto da Reserva Federal sobre a Liquidez

A política monetária da Reserva Federal sempre foi um assassino oculto para a temporada das moedas alternativas. Ao contrário da alta do mercado de 2020-2021 (impulsionada por taxas de juros próximas de zero e flexibilização quantitativa), 2024-2025 é marcado por aperto quantitativo (QT) e taxas de juros altas.

• Aperto da liquidez: O aperto quantitativo drenou a liquidez dos mercados financeiros e reduziu o apetite ao risco. As altcoins, como ativos especulativos, dependem de capital em excesso. Sem liquidez, só podem estagnar.
• Adiamento do corte da taxa: Apesar dos rumores de mercado de que o Fed pode mudar para uma política frouxa, os cortes de taxa ainda estão longe. Até que os custos de empréstimos diminuam, as instituições e os investidores de varejo estão relutantes em correr riscos com altcoins.

Este pano de fundo macroeconómico contrasta fortemente com a liquidez desenfreada da temporada anterior de altcoins, quando os tokens de Meme e DeFi dispararam significativamente.

03, demasiadas altcoins em circulação: demasiadas moedas, procura insuficiente

O mercado de criptomoedas está inundado com mais de 15.000 altcoins, mas a liquidez não está a acompanhar. Novos projetos são lançados todos os dias, mas o total do capital permanece fragmentado, levando a potenciais retornos a serem diluídos.

• Dispersão de capital: Mais tokens a competir pela mesma liquidez, tornando difícil para mesmo projetos promissores ganhar atenção.
• Cuidado no capital de risco: o capital de risco para projetos de criptomoeda caiu de $29.4 mil milhões em 2022 para $7.1 mil milhões em 2024, com grave escassez de financiamento para altcoins.

Este excesso de oferta cria um 'mercado lotado' onde apenas tokens com utilidade excepcional ou popularidade viral se destacam - muito longe da febre das ICOs de 2017 ou da loucura dos NFTs de 2021.

04, investidores a retalho ausentes

A temporada de altcoins é geralmente impulsionada pelo FOMO (medo de perder) de varejo. No entanto, a participação de varejo em 2025 é significativamente mais fraca em comparação com ciclos passados.

• O sentimento social está baixo: Indicadores que rastreiam a atividade nas redes sociais relacionada a criptomoedas mostram uma falta da loucura vista durante a febre de 2021 do Dogecoin ou Shiba Inu coin.
• Atenção: Os investidores de varejo que foram atingidos pelo crash do mercado de 2022 agora estão mais inclinados ao Bitcoin do que às altcoins. Como um trader colocou: "Por que comprar memes quando o BTC está 150% acima este ano?"

Sem o entusiasmo dos investidores de retalho, as altcoins não têm o combustível para sustentar um crescimento contínuo.

05, Incerteza regulamentar: uma espada de dois gumes

A clareza regulamentar é crucial para altcoins, especialmente para aqueles tokens classificados como títulos. Apesar da postura pró-cripto da administração Trump alimentar o otimismo, o progresso continua lento.

• Atrasos no ETF: Os ETFs de Altcoin para Solana, XRP e Dogecoin ainda estão presos no limbo regulatório. Os analistas acreditam que têm uma chance de aprovação de 65-90%, mas o cronograma é incerto.
• Revisão DeFi e Stablecoin: A ambiguidade regulatória nos protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) e stablecoins tem sufocado a inovação, levando os fundos institucionais a hesitar.

A incerteza continuará a existir até à aprovação regulamentar dos ETFs de altcoin ou até que sejam estabelecidas regras claras.

06, Modo Histórico: A paciência é uma virtude

O mercado de criptomoedas é cíclico, e a temporada de altcoins normalmente ocorre no último ano do ciclo de quatro anos do Bitcoin. Embora 2025 seja considerado como a próxima temporada de altcoins, atrasos não são incomuns.

• 2017 vs. 2021: Ambas as temporadas de altas viram máximos históricos no Bitcoin seguidos de consolidação. Se o BTC se estabilizar acima de $100,000, o capital pode eventualmente fluir para altcoins.
• Rácio ETH/BTC: O fraco desempenho do Ethereum em relação ao Bitcoin indica que a época das altcoins ainda não começou. Historicamente, o Ethereum costuma liderar a subida das altcoins, mas o seu rácio em relação ao BTC continua perto de mínimos de vários anos.

07, Sumário

A temporada de altcoins não desapareceu, está apenas à espera das condições certas. A dominância do Bitcoin, as pressões macroeconómicas e as barreiras regulatórias pressionaram temporariamente o botão de pausa na febre das altcoins. No entanto, a história mostra que uma vez que o BTC entre num período estável e a liquidez volte, as altcoins terão o seu momento.

Atualmente, a paciência e o investimento seletivo em projetos com fundamentos sólidos—como inteligência artificial, DeFi ou soluções de Camada 2—são essenciais. Como diz a comunidade cripto, "O tempo no mercado supera o momento do mercado."

Mantenha-se atento, proceda com cautela e mantenha um olhar atento sobre a dominância do Bitcoin. O relógio está a contar para a temporada de altcoins - é apenas uma questão de tempo, não se irá acontecer.

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