سيكون لدى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول فرصتان هذا الأسبوع لشرح أعضاء الكونغرس لماذا هو وزملاؤه مصممون على الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير حتى سبتمبر، متجاهلين دعوات ترامب المستمرة لخفض تكلفة الاقتراض.
رئيس الاحتياطي الفيدرالي سيدلي بشهادته أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب يوم الثلاثاء في الساعة 10 مساءً بتوقيت بكين، وسيدلي بشهادته في نفس الوقت أمام لجنة البنوك في مجلس الشيوخ يوم الأربعاء.
قبل أقل من أسبوع، وافق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء سعر الفائدة دون تغيير في الاجتماع الرابع على التوالي، وقبل ظهوره هذا، شنت الولايات المتحدة مؤخرًا هجومًا على إيران، مما زاد من المخاوف بشأن ارتفاع أسعار النفط ومخاطر الاقتصاد العالمي.
قال ترامب في منشور إنه يأمل أن "تضرب" الكونغرس باول بشكل جيد، ويدعو إلى أن تكون أسعار الفائدة الأمريكية "أقل بمقدار نقطتين إلى ثلاث نقاط على الأقل". الأسبوع الماضي، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة الفيدرالية الأساسي في نطاق 4.25%-4.5%.
قال ترامب: "سنستمر في دفع ثمن عجزه لسنوات عديدة قادمة، ويجب على اللجنة أن تتحرك."
إليك ما أعده باول وما يجب الانتباه إليه خلال جلسة الأسئلة والأجوبة مع المشرعين:
معدل الفائدة والاقتصاد
من المتوقع أن يتبع باول بحذر الرسالة التي نقلها الأسبوع الماضي، عندما أشار إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي "في وضع جيد للانتظار وفهم المزيد عن الاتجاه المحتمل للاقتصاد" قبل النظر في أي تغييرات في أسعار الفائدة.
"نأمل في الحصول على المزيد من البيانات، وفي الوقت نفسه يمكننا القيام بذلك لأن الاقتصاد لا يزال في حالة جيدة،" قال باول للصحفيين الأسبوع الماضي. "في النهاية، يجب أن تُدفع تكاليف التعريفات، وسيقع جزء منها على عاتق المستهلك النهائي."
حتى الآن، لم تؤدِ التعريفات الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب إلى الارتفاع في الأسعار وزيادة معدل البطالة التي حذر منها صانعو القرار. في الواقع، يتوقع الاقتصاديون أن تظهر بيانات هذا الأسبوع أن مقياس التضخم الأساسي المفضل من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد ارتفع بنسبة 0.1% فقط في مايو، وهو ما سيكون لل شهر الثالث على التوالي، مما يجعله أبطأ ثلاثة أشهر من حيث زيادة التضخم منذ عام 2020.
قال عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي وولر وباومان إن تأثير التعريفات على الأسعار قد يكون مؤقتًا، وقد يدعمان خفض أسعار الفائدة في يوليو.
قال كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك باريس الوطني، جيمس إجيلهوف، "يبدو أن باول ليس لديه الإحساس بالضغط لاتخاذ إجراءات بشأن الاتجاه المحتمل للتضخم، ويبدو أنه يعتقد أن هناك خطرًا كبيرًا من سوء التقدير."
صراع إيي
من المؤكد تقريبًا أن يتم سؤال باول عن التأثير المحتمل للأحداث في الشرق الأوسط على الاقتصاد. في نهاية الأسبوع الماضي، انضمت الولايات المتحدة مباشرة إلى النزاع وقصفت المنشآت النووية الإيرانية. أعلن ترامب عن وقف إطلاق النار بين إيران وإسرائيل، مما أدى إلى انهيار أسعار النفط إلى مستويات اليوم السابق للهجوم الإسرائيلي على إيران.
في مؤتمر الصحافة الأسبوع الماضي، كان باول متحفظًا في تعليقه على النزاع والتأثيرات المحتملة. "بالطبع، نحن نراقب تطورات الوضع مثل الآخرين،" قال. "من المحتمل أن نرى أسعار الطاقة ترتفع. في الماضي، عندما كانت هناك اضطرابات في الشرق الأوسط، كنت ترى أسعار الطاقة ترتفع بشكل حاد، لكنها غالبًا ما تعود إلى الانخفاض بعد ذلك. هذه الأحداث عادةً لا تؤثر بشكل دائم على التضخم."
ضغط سياسي
من المتوقع أن يضغط أعضاء الحزب الجمهوري على باول لتقديم أسباب واضحة لموقفه المتردد، على الرغم من أن البعض من المحتمل أن يتبنى نهجًا أقل تطرفًا.
"يستحق الرئيس باول الثناء لأنه أدار بعضًا من أصعب الفترات في التاريخ الحديث بنجاح"، قال دان ميوسر، عضو لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب من ولاية بنسلفانيا، في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي نهاية الأسبوع الماضي. "ولكن مع انخفاض التضخم وسوق العمل القوي، فإن فوائد خفض الفائدة أصبحت من الصعب تجاهلها."
لكن إذا حذا أعضاء آخرون حذو ترامب، فقد يواجه باول هجومًا أكثر شدة. تركزت هجمات ترامب الأخيرة على التكاليف التي تفرضها أسعار الفائدة على الحكومة الفيدرالية. كما أصبح أكثر عدوانية بشكل متزايد، واصفًا رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأنه "واحد من أغبى وأكثر الأشخاص تدميراً في الحكومة".
وفقًا للاحتياطي الفيدرالي، عندما التقى باول مع ترامب في مايو، أخبر الرئيس أن قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح كان قائمًا على "تحليل حذر وموضوعي وغير سياسي". من المتوقع أن يظهر المزيد من هذا الموقف الثابت.
"سيظهر تمامًا هادئًا ومتزنًا"، توقع أستاذ الاقتصاد في جامعة نيويورك مارك جرتل.
باول قد يسمع أيضًا كلمات تشجيع من الديمقراطيين، الذين قد يحذرون من أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي مهدد من قبل الجمهوريين.
الرقابة المصرفية
سيكون لدى مراقبي الاحتياطي الفيدرالي أيضًا فرصة لتقييم وجهة نظر باول بشأن الإصلاحات التنظيمية الرئيسية الجارية حاليًا. تقوم الإدارة الأمريكية بتنفيذ جدول أعمال لتخفيف اللوائح، حيث تعمل عدة وكالات فدرالية على تخفيف القواعد. كجزء من ذلك، قام ترامب بترشيح باومان لتولي منصب نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي المسؤول عن التنظيم.
يوم الاثنين، قال باومان إنه حان الوقت لإعادة النظر في حدة رأس المال الرئيسية، حيث يعتقد بعض المنظمين والمصرفيين أن هذه الحدة تقيد تداول البنوك في سوق السندات الحكومية الذي تبلغ قيمته 29 تريليون دولار. ووفقًا لبلومبرغ، سيقترح الاحتياطي الفيدرالي والهيئات التنظيمية الأخرى تقليص ما يسمى "نسبة الرافعة المالية المعززة" (eSLR)، وهي قاعدة تم تقديمها في عام 2008 والتي تجبر البنوك على الاحتفاظ بكمية معينة من رأس المال مقارنة بأصولها.
قد يُطلب من باول أيضًا الرد على الأسئلة المتعلقة باقتراح السيناتور الجمهوري من تكساس تيد كروز الأخير بحظر الفيدرالي على دفع الفوائد للبنوك على احتياطياتها. يدعي كروز أن هذه الخطوة ستوفر 1.1 تريليون دولار على مدى عشر سنوات، لكن بعض المحللين يرون أن ذلك سيهدد قدرة الفيدرالي على التحكم في أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ تيم سكوت منع إضافة الاقتراح إلى خطة ترامب الضريبية والإنفاق التي لا تزال قيد المناقشة في الكونغرس، لكنه لم يرفض فكرة ذلك تمامًا.
في الواقع، فإن دفع الاحتياطي الفيدرالي فوائد على احتياطيات البنوك يمنع البنوك من إقراض الأموال بمعدل أقل من المعدل الذي يتوقعه الاحتياطي الفيدرالي، مما يحدد حدًا أدنى لمعدل السوق الليلي.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
أصعب جلسة استماع في التاريخ؟ بويل سيواجه أربع "أسئلة" الليلة
المؤلف: جين10 بيانات
سيكون لدى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول فرصتان هذا الأسبوع لشرح أعضاء الكونغرس لماذا هو وزملاؤه مصممون على الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير حتى سبتمبر، متجاهلين دعوات ترامب المستمرة لخفض تكلفة الاقتراض.
رئيس الاحتياطي الفيدرالي سيدلي بشهادته أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب يوم الثلاثاء في الساعة 10 مساءً بتوقيت بكين، وسيدلي بشهادته في نفس الوقت أمام لجنة البنوك في مجلس الشيوخ يوم الأربعاء.
قبل أقل من أسبوع، وافق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء سعر الفائدة دون تغيير في الاجتماع الرابع على التوالي، وقبل ظهوره هذا، شنت الولايات المتحدة مؤخرًا هجومًا على إيران، مما زاد من المخاوف بشأن ارتفاع أسعار النفط ومخاطر الاقتصاد العالمي.
قال ترامب في منشور إنه يأمل أن "تضرب" الكونغرس باول بشكل جيد، ويدعو إلى أن تكون أسعار الفائدة الأمريكية "أقل بمقدار نقطتين إلى ثلاث نقاط على الأقل". الأسبوع الماضي، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة الفيدرالية الأساسي في نطاق 4.25%-4.5%.
قال ترامب: "سنستمر في دفع ثمن عجزه لسنوات عديدة قادمة، ويجب على اللجنة أن تتحرك."
إليك ما أعده باول وما يجب الانتباه إليه خلال جلسة الأسئلة والأجوبة مع المشرعين:
معدل الفائدة والاقتصاد
من المتوقع أن يتبع باول بحذر الرسالة التي نقلها الأسبوع الماضي، عندما أشار إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي "في وضع جيد للانتظار وفهم المزيد عن الاتجاه المحتمل للاقتصاد" قبل النظر في أي تغييرات في أسعار الفائدة.
"نأمل في الحصول على المزيد من البيانات، وفي الوقت نفسه يمكننا القيام بذلك لأن الاقتصاد لا يزال في حالة جيدة،" قال باول للصحفيين الأسبوع الماضي. "في النهاية، يجب أن تُدفع تكاليف التعريفات، وسيقع جزء منها على عاتق المستهلك النهائي."
حتى الآن، لم تؤدِ التعريفات الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب إلى الارتفاع في الأسعار وزيادة معدل البطالة التي حذر منها صانعو القرار. في الواقع، يتوقع الاقتصاديون أن تظهر بيانات هذا الأسبوع أن مقياس التضخم الأساسي المفضل من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد ارتفع بنسبة 0.1% فقط في مايو، وهو ما سيكون لل شهر الثالث على التوالي، مما يجعله أبطأ ثلاثة أشهر من حيث زيادة التضخم منذ عام 2020.
قال عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي وولر وباومان إن تأثير التعريفات على الأسعار قد يكون مؤقتًا، وقد يدعمان خفض أسعار الفائدة في يوليو.
قال كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك باريس الوطني، جيمس إجيلهوف، "يبدو أن باول ليس لديه الإحساس بالضغط لاتخاذ إجراءات بشأن الاتجاه المحتمل للتضخم، ويبدو أنه يعتقد أن هناك خطرًا كبيرًا من سوء التقدير."
صراع إيي
من المؤكد تقريبًا أن يتم سؤال باول عن التأثير المحتمل للأحداث في الشرق الأوسط على الاقتصاد. في نهاية الأسبوع الماضي، انضمت الولايات المتحدة مباشرة إلى النزاع وقصفت المنشآت النووية الإيرانية. أعلن ترامب عن وقف إطلاق النار بين إيران وإسرائيل، مما أدى إلى انهيار أسعار النفط إلى مستويات اليوم السابق للهجوم الإسرائيلي على إيران.
في مؤتمر الصحافة الأسبوع الماضي، كان باول متحفظًا في تعليقه على النزاع والتأثيرات المحتملة. "بالطبع، نحن نراقب تطورات الوضع مثل الآخرين،" قال. "من المحتمل أن نرى أسعار الطاقة ترتفع. في الماضي، عندما كانت هناك اضطرابات في الشرق الأوسط، كنت ترى أسعار الطاقة ترتفع بشكل حاد، لكنها غالبًا ما تعود إلى الانخفاض بعد ذلك. هذه الأحداث عادةً لا تؤثر بشكل دائم على التضخم."
ضغط سياسي
من المتوقع أن يضغط أعضاء الحزب الجمهوري على باول لتقديم أسباب واضحة لموقفه المتردد، على الرغم من أن البعض من المحتمل أن يتبنى نهجًا أقل تطرفًا.
"يستحق الرئيس باول الثناء لأنه أدار بعضًا من أصعب الفترات في التاريخ الحديث بنجاح"، قال دان ميوسر، عضو لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب من ولاية بنسلفانيا، في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي نهاية الأسبوع الماضي. "ولكن مع انخفاض التضخم وسوق العمل القوي، فإن فوائد خفض الفائدة أصبحت من الصعب تجاهلها."
لكن إذا حذا أعضاء آخرون حذو ترامب، فقد يواجه باول هجومًا أكثر شدة. تركزت هجمات ترامب الأخيرة على التكاليف التي تفرضها أسعار الفائدة على الحكومة الفيدرالية. كما أصبح أكثر عدوانية بشكل متزايد، واصفًا رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأنه "واحد من أغبى وأكثر الأشخاص تدميراً في الحكومة".
وفقًا للاحتياطي الفيدرالي، عندما التقى باول مع ترامب في مايو، أخبر الرئيس أن قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح كان قائمًا على "تحليل حذر وموضوعي وغير سياسي". من المتوقع أن يظهر المزيد من هذا الموقف الثابت.
"سيظهر تمامًا هادئًا ومتزنًا"، توقع أستاذ الاقتصاد في جامعة نيويورك مارك جرتل.
باول قد يسمع أيضًا كلمات تشجيع من الديمقراطيين، الذين قد يحذرون من أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي مهدد من قبل الجمهوريين.
الرقابة المصرفية
سيكون لدى مراقبي الاحتياطي الفيدرالي أيضًا فرصة لتقييم وجهة نظر باول بشأن الإصلاحات التنظيمية الرئيسية الجارية حاليًا. تقوم الإدارة الأمريكية بتنفيذ جدول أعمال لتخفيف اللوائح، حيث تعمل عدة وكالات فدرالية على تخفيف القواعد. كجزء من ذلك، قام ترامب بترشيح باومان لتولي منصب نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي المسؤول عن التنظيم.
يوم الاثنين، قال باومان إنه حان الوقت لإعادة النظر في حدة رأس المال الرئيسية، حيث يعتقد بعض المنظمين والمصرفيين أن هذه الحدة تقيد تداول البنوك في سوق السندات الحكومية الذي تبلغ قيمته 29 تريليون دولار. ووفقًا لبلومبرغ، سيقترح الاحتياطي الفيدرالي والهيئات التنظيمية الأخرى تقليص ما يسمى "نسبة الرافعة المالية المعززة" (eSLR)، وهي قاعدة تم تقديمها في عام 2008 والتي تجبر البنوك على الاحتفاظ بكمية معينة من رأس المال مقارنة بأصولها.
قد يُطلب من باول أيضًا الرد على الأسئلة المتعلقة باقتراح السيناتور الجمهوري من تكساس تيد كروز الأخير بحظر الفيدرالي على دفع الفوائد للبنوك على احتياطياتها. يدعي كروز أن هذه الخطوة ستوفر 1.1 تريليون دولار على مدى عشر سنوات، لكن بعض المحللين يرون أن ذلك سيهدد قدرة الفيدرالي على التحكم في أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ تيم سكوت منع إضافة الاقتراح إلى خطة ترامب الضريبية والإنفاق التي لا تزال قيد المناقشة في الكونغرس، لكنه لم يرفض فكرة ذلك تمامًا.
في الواقع، فإن دفع الاحتياطي الفيدرالي فوائد على احتياطيات البنوك يمنع البنوك من إقراض الأموال بمعدل أقل من المعدل الذي يتوقعه الاحتياطي الفيدرالي، مما يحدد حدًا أدنى لمعدل السوق الليلي.