مؤخراً، فتح دونالد ترامب أبواب استثمار جديدة بقيمة تريليونات الدولارات من المدخرين الأمريكيين المتقاعدين لصناعة الأسهم الخاصة والعملات المشفرة، مما قد يعيد تشكيل المستقبل المالي لـ 90 مليون أمريكي، ويعجل من نمو شركات إدارة الأصول ومجموعات العملات الرقمية.
لكن هذا الأمر الذي يسمح لخطط التوفير 401k بالاستثمار في مجموعة متنوعة من الأصول البديلة يعرض المتقاعدين الأمريكيين لمخاطر جديدة.
تم اتخاذ هذه الخطوة بعد ضغط قوي من مجموعات رأس المال الخاص مثل شركة أبولو لإدارة الأصول ومجموعة بلاك روك، والتي ترى أن الانضمام إلى هذه الخطط التقاعدية هو وسيلة لجذب أصول مربحة بقيمة مئات المليارات من الدولارات.
من المتوقع أن تتيح هذه الإجراءات لصناديق التقاعد الاستثمار في مجموعة من الاستثمارات غير المدرجة، بدءًا من عمليات الاستحواذ على الشركات والقروض الخاصة وصولاً إلى صفقات البنية التحتية. وقد يؤدي ذلك إلى تعرضها لرسوم أعلى وشفافية أقل. من بين الأصول التي تقدر بنحو 9 تريليون دولار المحتفظ بها في هذه الخطط 401k، قد يتم توجيه جزء منها نحو أصول يصعب تقييمها وبيعها، وهي أصول تختلف عن الأسهم والسندات التقليدية التي تشكل حاليًا الغالبية العظمى من خطط التقاعد.
قال شون ماكي، رئيس إدارة الأصول العالمية في قسم التدقيق بشركة كي بي إم جي: "إن أبواب الاستثمارات البديلة مفتوحة أكثر من أي وقت مضى." وأضاف: "سيجد العديد من القادة أن هذه فرصة لنموذج أعمال."
حذر بنيامين شيفرين، المدير التنفيذي للسياسات المالية في Better Markets، من أن هذه الخطوة ستكون "سيئة" لمستثمري خطة 401k. وقال: "سيواجه المستثمرون الأفراد نوعًا مختلفًا تمامًا من الأصول، وقد لا يدركون ذلك."
كانت مجموعة الاستحواذ تعمل بجد على بيع تريليونات الدولارات من الاستثمارات وجلب العوائد للمستثمرين. وقد أدى ذلك إلى انسحاب صناديق التقاعد والمؤسسات من هذه الصناعة، مما قطع مصدرًا مهمًا للنقد. وبدلاً من ذلك، وضعت مجموعات رأس المال الخاصة الكبرى مثل بلاك روك آمال نموها المستقبلي على إدارة مدخرات المتقاعدين والأفراد الأثرياء.
نجحت وول ستريت في إقناع ترامب بتوقيع هذا الأمر، مما سيوفر حماية سياسية وقانونية مهمة لهذه الصناعة، حيث يأملون في إقناع مديري خطط 401k بإدراج صناديقهم في خطط الاستثمار. وفقًا لإفصاحهم المالي، قامت أبولو وكارلايل بلاك روك بحملات ضغط قوية.
تعمل مجموعات أخرى ، مثل بلاك روك ، من خلال جمعيات الصناعة.
بعض من أكثر القادة تأثيراً في هذه الصناعة - بما في ذلك رئيس أبولو مارك لوين - دعموا هذه الجهود علناً.
أعلن لو وين وزملاؤه علنًا أن حاملي 401k الذين لم يدخلوا سوق الاستثمار الخاص سيفوتون فرصة التنويع والعائدات العالية.
قال لو وين في فبراير: "نحن أساسًا نراهن على نظام التقاعد الوطني على إنفيديا"، في إشارة إلى أن مدخرات 401k تتركز بشكل كبير في عدد قليل من صناديق المؤشرات التي تهيمن عليها أسهم التكنولوجيا. هذا الأسبوع، أعاد التأكيد على دعوته لفتح سوق 401k للاستثمار الخاص، واصفًا ذلك بأنه "منطق سليم".
وفقًا لمصادر مطلعة، يُزعم أن جمعية بدائل المساهمات المحددة (Defined Contribution Alternatives Association)، التي تحظى بتقدير العديد من مجموعات الأسهم الخاصة الكبيرة، قد تدعي حتى في واشنطن أن خطط 401k قد تُقاضى بسبب عدم تقديمها لعوائد أعلى من صفقات الأسهم الخاصة.
قال هارفي شوارز، الرئيس التنفيذي لشركة كاير، إن هذا الأمر "كان ينبغي أن يصدر منذ زمن بعيد"، لأن "العملاء الأثرياء قد تمكنوا بالفعل من دخول هذا المجال."
قالت بلاك روك إن إضافة الاستثمارات الخاصة إلى خطط التقاعد "ستضمن بناء ملايين الأمريكيين لمحافظ استثمارية أقوى وأكثر تنوعًا".
وفقًا لما ذكره أحد المسؤولين، فإن مجلس الاقتصاد الوطني ومجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض يعملان كحلقة وصل بين صناعة رأس المال الخاص والرئيس ترامب. مكتب نائب كبير موظفي البيت الأبيض ستيفن ميلر ساعد في صياغة هذا الأمر.
أفاد مستشار كبير أن اهتمام الحكومة بالعملات المشفرة لعب دورًا في تقديم هذا الأمر إلى مكتب الرئيس، مشيرًا إلى شعبيته في البيت الأبيض.
ترامب جعل إزالة تنظيم الأصول الرقمية محور حكومة إدارته، ويعتقد أن هذه الصناعة ساعدته في الفوز بانتخابات الرئاسة لعام 2024. كما استثمرت الكيانات التي تسيطر عليها عائلة ترامب مؤخرًا مليارات الدولارات في العملات المشفرة.
بعض الأشخاص في صناعة الأسهم الخاصة يشعرون بالقلق من أن هذا الأمر سيربط صناديقهم بالعملات الرقمية الأحدث والأكثر مضاربة، خاصة في ظل الخسائر الفادحة التي تكبدتها خطط 401k بسبب الاستثمار في الأصول الرقمية. لكن وفقًا لمصادر مطلعة، فإنهم يرون أن هذا نوع من التوازن المقبول.
على الرغم من عدم وجود قواعد واضحة تحظر الاستثمار في الأصول البديلة، إلا أن مديري خطط 401k كانوا حذرين بشأن الاستثمار في هذه الأصول. يخشى معظم المديرين من مواجهة دعاوى من الموظفين نتيجة للاستثمار في هذه الصناديق، وذلك بسبب ارتفاع تكاليف هذه الصناديق، فضلاً عن استخدام العديد من الاستراتيجيات للرافعة المالية العالية.
قال راجيب تشاندا، الشريك في سيمبسون ثاتشر وبارتلت: "تكاليف هذه الدعاوى القضائية مرتفعة للغاية، وهناك العديد من حالات التسوية، ولكن حالات انتصار المدعين في المحكمة نادرة جداً." وأضاف أن هذا القلق "يولد تأثيراً كبيراً من الخوف، بغض النظر عن أساس الدعوى."
طلب ترامب من الوكالات الحكومية تسهيل الأمر على مديري خطط 401k، مما يجعل من الأسهل عليهم تقديم الاستثمارات الخاصة، وتشمل بعض التدابير إضافة بنود تهدف إلى كبح الدعاوى الموجهة ضد استراتيجيات الاستثمار الخاصة.
قال نائب المتحدث باسم البيت الأبيض كوش ديساي: "المصلحة الوحيدة الخاصة التي توجه قرارات الرئيس ترامب هي المصلحة القصوى للشعب الأمريكي."
"أمر الرئيس التنفيذي التاريخي يفي بوعده من خلال ديمقراطية فئات الأصول البديلة وتحديثها وتوسيع خيارات الاستثمارات التقاعدية العادية للأمريكيين، مما يجعل أمريكا غنية مرة أخرى."
الآن تركز الأنظار على وزارة العمل المسؤولة عن الإشراف وتنفيذ قانون 1974 الذي يحدد المعايير للشركات التي تقدم مزايا 401k.
تتنافس شركات إدارة الأصول في إعداد منتجات 401k، استعدادًا للإرشادات المتوقعة من وزارة العمل خلال الأشهر الستة المقبلة. وقد أعلنت العديد من الشركات عن شراكات لتوفير استثمارات خاصة في صناديق تاريخ الهدف، حيث يقوم محترفون باختيار الأصول لخطط التقاعد على مدى عقود. ستجمع هذه الصناديق بين الاستثمارات في الأسهم والسندات المتداولة علنًا والأصول الخاصة الأكثر غموضًا.
تقدم شركات أخرى قنوات استثمار خاصة بشكل أكثر مباشرة، ولكنها تطلب من الشركة تقديم خدمات استشارية للمشاركين في 401k الذين يرغبون في الاستثمار.
قالت شركة Empower، وهي ثاني أكبر مزود لخطط التقاعد في الولايات المتحدة، في مايو إنها ستتعاون مع Apollo و Goldman Sachs Asset Management و Partners Group لتوفير قنوات استثمار الأصول الخاصة لخطط التقاعد.
بعد شهر، أعلنت مجموعة بلاك روك أنها ستقدم صندوق تاريخ مستهدف مختلط من الاستثمارات العامة والخاصة لمزود استثمار 401k ، Great Gray Trust. بالإضافة إلى ذلك، تعمل مجموعة بلاك روك على تطوير صندوق تاريخ مستهدف خاص بها يحتوي على أصول خاصة.
لقد ظهرت علاقات تعاون أخرى. أقامت مجموعة بلاك روك تحالفًا استراتيجيًا مع فاندغارد و ويلينغتون مانجمنت لإنشاء صناديق مختلطة عامة وخاصة للمتقاعدين، بينما تستكشف KKR و Capital Group إنشاء محفظة استثمارية ونماذج لصناديق تاريخ الأهداف عبر القطاعين العام والخاص.
قال مايكل بيدروني، المسؤول السابق في وزارة المالية، والذي يعمل حالياً في مجموعة استشارات السياسات التشغيلية هايلاند غلوبال، إن "المسألة الكبيرة" حول المبلغ الإضافي الذي تكون الأسر الأمريكية على استعداد لدفعه للحصول على الأصول الخاصة لا تزال غير محلولة، حيث أن تكاليف التعرف على هذه الأصول وإدارتها أعلى، وبالتالي فإن الرسوم أيضاً أعلى.
"حالياً، اعتاد الأمريكيون على دفع رسوم تتراوح بين 30 إلى 50 نقطة أساس لخطط 401k الخاصة بهم. إذا ارتفعت الرسوم إلى 80 نقطة أساس، هل سيكونون مستعدين للدفع؟"
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سياسات تقاعد ترامب الجديدة تثير الجدل: استثمار ديمقراطي أم مخاطر نظامية؟
المؤلفون: أنطوان غارا، جيمي جون، إريك بلات
تجميع: وحيد القرن الكتلي
مؤخراً، فتح دونالد ترامب أبواب استثمار جديدة بقيمة تريليونات الدولارات من المدخرين الأمريكيين المتقاعدين لصناعة الأسهم الخاصة والعملات المشفرة، مما قد يعيد تشكيل المستقبل المالي لـ 90 مليون أمريكي، ويعجل من نمو شركات إدارة الأصول ومجموعات العملات الرقمية.
لكن هذا الأمر الذي يسمح لخطط التوفير 401k بالاستثمار في مجموعة متنوعة من الأصول البديلة يعرض المتقاعدين الأمريكيين لمخاطر جديدة.
تم اتخاذ هذه الخطوة بعد ضغط قوي من مجموعات رأس المال الخاص مثل شركة أبولو لإدارة الأصول ومجموعة بلاك روك، والتي ترى أن الانضمام إلى هذه الخطط التقاعدية هو وسيلة لجذب أصول مربحة بقيمة مئات المليارات من الدولارات.
من المتوقع أن تتيح هذه الإجراءات لصناديق التقاعد الاستثمار في مجموعة من الاستثمارات غير المدرجة، بدءًا من عمليات الاستحواذ على الشركات والقروض الخاصة وصولاً إلى صفقات البنية التحتية. وقد يؤدي ذلك إلى تعرضها لرسوم أعلى وشفافية أقل. من بين الأصول التي تقدر بنحو 9 تريليون دولار المحتفظ بها في هذه الخطط 401k، قد يتم توجيه جزء منها نحو أصول يصعب تقييمها وبيعها، وهي أصول تختلف عن الأسهم والسندات التقليدية التي تشكل حاليًا الغالبية العظمى من خطط التقاعد.
قال شون ماكي، رئيس إدارة الأصول العالمية في قسم التدقيق بشركة كي بي إم جي: "إن أبواب الاستثمارات البديلة مفتوحة أكثر من أي وقت مضى." وأضاف: "سيجد العديد من القادة أن هذه فرصة لنموذج أعمال."
حذر بنيامين شيفرين، المدير التنفيذي للسياسات المالية في Better Markets، من أن هذه الخطوة ستكون "سيئة" لمستثمري خطة 401k. وقال: "سيواجه المستثمرون الأفراد نوعًا مختلفًا تمامًا من الأصول، وقد لا يدركون ذلك."
كانت مجموعة الاستحواذ تعمل بجد على بيع تريليونات الدولارات من الاستثمارات وجلب العوائد للمستثمرين. وقد أدى ذلك إلى انسحاب صناديق التقاعد والمؤسسات من هذه الصناعة، مما قطع مصدرًا مهمًا للنقد. وبدلاً من ذلك، وضعت مجموعات رأس المال الخاصة الكبرى مثل بلاك روك آمال نموها المستقبلي على إدارة مدخرات المتقاعدين والأفراد الأثرياء.
نجحت وول ستريت في إقناع ترامب بتوقيع هذا الأمر، مما سيوفر حماية سياسية وقانونية مهمة لهذه الصناعة، حيث يأملون في إقناع مديري خطط 401k بإدراج صناديقهم في خطط الاستثمار. وفقًا لإفصاحهم المالي، قامت أبولو وكارلايل بلاك روك بحملات ضغط قوية.
تعمل مجموعات أخرى ، مثل بلاك روك ، من خلال جمعيات الصناعة.
بعض من أكثر القادة تأثيراً في هذه الصناعة - بما في ذلك رئيس أبولو مارك لوين - دعموا هذه الجهود علناً.
أعلن لو وين وزملاؤه علنًا أن حاملي 401k الذين لم يدخلوا سوق الاستثمار الخاص سيفوتون فرصة التنويع والعائدات العالية.
قال لو وين في فبراير: "نحن أساسًا نراهن على نظام التقاعد الوطني على إنفيديا"، في إشارة إلى أن مدخرات 401k تتركز بشكل كبير في عدد قليل من صناديق المؤشرات التي تهيمن عليها أسهم التكنولوجيا. هذا الأسبوع، أعاد التأكيد على دعوته لفتح سوق 401k للاستثمار الخاص، واصفًا ذلك بأنه "منطق سليم".
وفقًا لمصادر مطلعة، يُزعم أن جمعية بدائل المساهمات المحددة (Defined Contribution Alternatives Association)، التي تحظى بتقدير العديد من مجموعات الأسهم الخاصة الكبيرة، قد تدعي حتى في واشنطن أن خطط 401k قد تُقاضى بسبب عدم تقديمها لعوائد أعلى من صفقات الأسهم الخاصة.
قال هارفي شوارز، الرئيس التنفيذي لشركة كاير، إن هذا الأمر "كان ينبغي أن يصدر منذ زمن بعيد"، لأن "العملاء الأثرياء قد تمكنوا بالفعل من دخول هذا المجال."
قالت بلاك روك إن إضافة الاستثمارات الخاصة إلى خطط التقاعد "ستضمن بناء ملايين الأمريكيين لمحافظ استثمارية أقوى وأكثر تنوعًا".
وفقًا لما ذكره أحد المسؤولين، فإن مجلس الاقتصاد الوطني ومجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض يعملان كحلقة وصل بين صناعة رأس المال الخاص والرئيس ترامب. مكتب نائب كبير موظفي البيت الأبيض ستيفن ميلر ساعد في صياغة هذا الأمر.
أفاد مستشار كبير أن اهتمام الحكومة بالعملات المشفرة لعب دورًا في تقديم هذا الأمر إلى مكتب الرئيس، مشيرًا إلى شعبيته في البيت الأبيض.
ترامب جعل إزالة تنظيم الأصول الرقمية محور حكومة إدارته، ويعتقد أن هذه الصناعة ساعدته في الفوز بانتخابات الرئاسة لعام 2024. كما استثمرت الكيانات التي تسيطر عليها عائلة ترامب مؤخرًا مليارات الدولارات في العملات المشفرة.
بعض الأشخاص في صناعة الأسهم الخاصة يشعرون بالقلق من أن هذا الأمر سيربط صناديقهم بالعملات الرقمية الأحدث والأكثر مضاربة، خاصة في ظل الخسائر الفادحة التي تكبدتها خطط 401k بسبب الاستثمار في الأصول الرقمية. لكن وفقًا لمصادر مطلعة، فإنهم يرون أن هذا نوع من التوازن المقبول.
على الرغم من عدم وجود قواعد واضحة تحظر الاستثمار في الأصول البديلة، إلا أن مديري خطط 401k كانوا حذرين بشأن الاستثمار في هذه الأصول. يخشى معظم المديرين من مواجهة دعاوى من الموظفين نتيجة للاستثمار في هذه الصناديق، وذلك بسبب ارتفاع تكاليف هذه الصناديق، فضلاً عن استخدام العديد من الاستراتيجيات للرافعة المالية العالية.
قال راجيب تشاندا، الشريك في سيمبسون ثاتشر وبارتلت: "تكاليف هذه الدعاوى القضائية مرتفعة للغاية، وهناك العديد من حالات التسوية، ولكن حالات انتصار المدعين في المحكمة نادرة جداً." وأضاف أن هذا القلق "يولد تأثيراً كبيراً من الخوف، بغض النظر عن أساس الدعوى."
طلب ترامب من الوكالات الحكومية تسهيل الأمر على مديري خطط 401k، مما يجعل من الأسهل عليهم تقديم الاستثمارات الخاصة، وتشمل بعض التدابير إضافة بنود تهدف إلى كبح الدعاوى الموجهة ضد استراتيجيات الاستثمار الخاصة.
قال نائب المتحدث باسم البيت الأبيض كوش ديساي: "المصلحة الوحيدة الخاصة التي توجه قرارات الرئيس ترامب هي المصلحة القصوى للشعب الأمريكي."
"أمر الرئيس التنفيذي التاريخي يفي بوعده من خلال ديمقراطية فئات الأصول البديلة وتحديثها وتوسيع خيارات الاستثمارات التقاعدية العادية للأمريكيين، مما يجعل أمريكا غنية مرة أخرى."
الآن تركز الأنظار على وزارة العمل المسؤولة عن الإشراف وتنفيذ قانون 1974 الذي يحدد المعايير للشركات التي تقدم مزايا 401k.
تتنافس شركات إدارة الأصول في إعداد منتجات 401k، استعدادًا للإرشادات المتوقعة من وزارة العمل خلال الأشهر الستة المقبلة. وقد أعلنت العديد من الشركات عن شراكات لتوفير استثمارات خاصة في صناديق تاريخ الهدف، حيث يقوم محترفون باختيار الأصول لخطط التقاعد على مدى عقود. ستجمع هذه الصناديق بين الاستثمارات في الأسهم والسندات المتداولة علنًا والأصول الخاصة الأكثر غموضًا.
تقدم شركات أخرى قنوات استثمار خاصة بشكل أكثر مباشرة، ولكنها تطلب من الشركة تقديم خدمات استشارية للمشاركين في 401k الذين يرغبون في الاستثمار.
قالت شركة Empower، وهي ثاني أكبر مزود لخطط التقاعد في الولايات المتحدة، في مايو إنها ستتعاون مع Apollo و Goldman Sachs Asset Management و Partners Group لتوفير قنوات استثمار الأصول الخاصة لخطط التقاعد.
بعد شهر، أعلنت مجموعة بلاك روك أنها ستقدم صندوق تاريخ مستهدف مختلط من الاستثمارات العامة والخاصة لمزود استثمار 401k ، Great Gray Trust. بالإضافة إلى ذلك، تعمل مجموعة بلاك روك على تطوير صندوق تاريخ مستهدف خاص بها يحتوي على أصول خاصة.
لقد ظهرت علاقات تعاون أخرى. أقامت مجموعة بلاك روك تحالفًا استراتيجيًا مع فاندغارد و ويلينغتون مانجمنت لإنشاء صناديق مختلطة عامة وخاصة للمتقاعدين، بينما تستكشف KKR و Capital Group إنشاء محفظة استثمارية ونماذج لصناديق تاريخ الأهداف عبر القطاعين العام والخاص.
قال مايكل بيدروني، المسؤول السابق في وزارة المالية، والذي يعمل حالياً في مجموعة استشارات السياسات التشغيلية هايلاند غلوبال، إن "المسألة الكبيرة" حول المبلغ الإضافي الذي تكون الأسر الأمريكية على استعداد لدفعه للحصول على الأصول الخاصة لا تزال غير محلولة، حيث أن تكاليف التعرف على هذه الأصول وإدارتها أعلى، وبالتالي فإن الرسوم أيضاً أعلى.
"حالياً، اعتاد الأمريكيون على دفع رسوم تتراوح بين 30 إلى 50 نقطة أساس لخطط 401k الخاصة بهم. إذا ارتفعت الرسوم إلى 80 نقطة أساس، هل سيكونون مستعدين للدفع؟"