الخسارة غير الدائمة هي مفهوم شائع ولكن غالبا ما يساء فهمه في (DeFi) التمويل اللامركزي. يشير إلى الخسارة المؤقتة للقيمة التي يعاني منها مقدمو السيولة (LPs) عندما يقدمون الأصول إلى صانع سوق آلي (AMM) مثل Uniswap أو Curve أو SushiSwap ، ويتغير السعر النسبي لتلك الأصول مقارنة بوقت إيداعها.
تسمى هذه الخسارة "خسارة مؤقتة" لأنها تصبح دائمة فقط عندما يسحب مزود السيولة أمواله. إذا عادت أسعار الرموز إلى نسبتهم الأصلية، تختفي الخسارة. ومع ذلك، في معظم الحالات، يستمر تحول السعر، وتتحقق الخسارة عند إزالة السيولة.
لماذا تحدث خسارة مؤقتة؟
في AMMs، غالبًا ما تتكون تجمعات السيولة من رمزين بنسبة 50/50 ( أو أوزان محددة أخرى ). يقوم العقد الذكي بالحفاظ على هذه النسبة عن طريق ضبط أرصدة الرموز تلقائيًا بناءً على التداولات. عندما يتغير سعر رمز واحد بشكل كبير مقارنةً بالآخر، يتم إعادة توازن التجمع. يمكن أن تؤدي هذه العملية إلى الاحتفاظ بمزيد من الأصل المتدهور وأقل من الأصل المتزايد.
على سبيل المثال، لنفترض أنك تودع ETH و USDC بنسبة 50/50 عندما يكون 1 ETH = 1,000 USDC. إذا تضاعف سعر ETH ليصبح 2,000 USDC، سيقوم متداولو المراجحة بإعادة توزيع الأرصدة حتى يعكس سعر ETH/USDC السعر الجديد في السوق. ستنتهي بوجود عدد أقل من ETH والمزيد من USDC، وقد تكون قيمتك الإجمالية ( بالدولار الأمريكي ) أقل مما لو كنت قد احتفظت بأصولك الأصلية.
كيفية حساب خسارة مؤقتة
خسارة مؤقتة تعتمد على نسبة السعر بين الأصولين في البركة. إليك تقدير للخسارة بناءً على التغيرات النسبية:
1.25x تغير السعر = ~0.6% خسارة
1.5x = ~2% خسارة مؤقتة
2x = ~5.7% خسارة مؤقتة
3x = ~13.4% خسارة مؤقتة
5x = ~25.5% خسارة
هذا يعني كلما كانت أزواج الأصول أكثر تقلبًا، زادت الإمكانية لخسارة مؤقتة. يمكن أن تساعد أدوات مثل APY.vision و DeFiLlama أو حاسبات خسارة مؤقتة مقدمي السيولة في تقدير خسائرهم المحتملة قبل تقديم السيولة.
متى يكون الأمر يستحق رغم الخسارة؟
خسارة مؤقتة هي جزء واحد فقط من اللغز. لا يزال العديد من مزودي السيولة يحققون أرباحًا بسبب:
رسوم التداول: يكسب مقدمو السيولة جزءًا من رسوم التبادل من المستخدمين الذين يتداولون في المسبح.
حوافز الرموز: قد تقدم البروتوكولات مكافآت LP في شكل رموز حوكمة أو مكافآت (زراعة العائد).
الأفق الزمني: على المدى الطويل، قد تفوق الرسوم والمكافآت خسارة مؤقتة.
هذا يعني أنه حتى لو شهد مزود السيولة خسارة مؤقتة بنسبة 5%، فإن كسب 10% من رسوم التداول والمكافآت سيؤدي لا يزال إلى مكسب صافي.
كيفية تقليل خسارة مؤقتة
إليك بعض الاستراتيجيات للحد من تعرضك:
اختر أزواج الأصول المستقرة: تحتوي المجموعات مثل USDC/DAI أو USDC/USDT على تقلبات سعرية طفيفة وبالتالي خسارة مؤقتة أقل.
استخدم بروتوكولات السيولة المركزة: تتيح منصات مثل Uniswap v3 لمزودي السيولة تحديد نطاقات الأسعار للسيولة، مما يحسن من كفاءة رأس المال وقد يقلل من الخسائر.
اختيار برك غير متماثلة: يتيح Balancer برك غير 50/50 ( مثل 80/20)، مما يمكن أن يقلل من خسارة مؤقتة.
راقب البرك بنشاط: ابق على اطلاع حول ظروف السوق، ولا تتردد في سحب السيولة إذا ارتفعت التقلبات.
أمثلة من العالم الحقيقي
مجموعة Uniswap v2 ETH/DAI: خلال فترة ارتفاع السوق، يرتفع سعر ETH بشكل كبير. ينتهي الأمر بمزودي السيولة (LPs) بوجود ETH أقل وDAI أكثر، مما يحقق عائدًا أقل مما لو احتفظوا ببساطة بـ ETH.
تجمعات العملات المستقرة من Curve: يواجه مزودو السيولة هنا خسارة مؤقتة شبه معدومة بسبب الفروق الضيقة في الأسعار بين العملات المستقرة لكنهم يكسبون أقل من الرسوم المدفوعة بسبب التقلبات.
مسبح LUNA/UST (2022): مثال سيء السمعة حيث تحولت الخسارة المؤقتة إلى خسائر دائمة بسبب انهيار UST وLUNA، مما يبرز المخاطر التي تتجاوز التقلب.
لماذا هو مهم
فهم خسارة مؤقتة أمر ضروري لأي شخص يشارك في التمويل اللامركزي. إنها تفصل بين مقدمي السيولة الناجحين وأولئك الذين يفاجئون بتقلبات الرموز. مع سعي المزيد من المستخدمين لتحقيق دخل سلبي من خلال توفير السيولة، فإن معرفة كيفية إدارة وتخفيف خسارة مؤقتة تصبح مهارة مالية رئيسية في عالم العملات المشفرة.
مستقبل خسارة مؤقتة
مع تطور DeFi، تظهر نماذج جديدة لمعالجة هذه المشكلة:
السيولة المملوكة للبروتوكول: توفر المنصات مثل OlympusDAO السيولة بنفسها، متجاوزةً حوافز مزودي السيولة وخسارة مؤقتة.
التأمين والتحوط: تقدم مشاريع مثل Bancor v3 أو Impermax حماية من خسارة مؤقتة أو تسمح باستراتيجيات التحوط.
الرسوم الديناميكية والتوجيه: تعدل AMMs الأكثر ذكاءً الرسوم بناءً على التقلبات أو توجه الصفقات لتقليل تعرض LP.
تهدف هذه الابتكارات إلى جعل توفير السيولة أكثر جاذبية وأقل خطورة للمستخدمين العاديين.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
فهم خسارة مؤقتة في مجال العملات الرقمية: ما يجب أن يعرفه كل مزود السيولة
ما هي خسارة مؤقتة؟
الخسارة غير الدائمة هي مفهوم شائع ولكن غالبا ما يساء فهمه في (DeFi) التمويل اللامركزي. يشير إلى الخسارة المؤقتة للقيمة التي يعاني منها مقدمو السيولة (LPs) عندما يقدمون الأصول إلى صانع سوق آلي (AMM) مثل Uniswap أو Curve أو SushiSwap ، ويتغير السعر النسبي لتلك الأصول مقارنة بوقت إيداعها.
تسمى هذه الخسارة "خسارة مؤقتة" لأنها تصبح دائمة فقط عندما يسحب مزود السيولة أمواله. إذا عادت أسعار الرموز إلى نسبتهم الأصلية، تختفي الخسارة. ومع ذلك، في معظم الحالات، يستمر تحول السعر، وتتحقق الخسارة عند إزالة السيولة.
لماذا تحدث خسارة مؤقتة؟
في AMMs، غالبًا ما تتكون تجمعات السيولة من رمزين بنسبة 50/50 ( أو أوزان محددة أخرى ). يقوم العقد الذكي بالحفاظ على هذه النسبة عن طريق ضبط أرصدة الرموز تلقائيًا بناءً على التداولات. عندما يتغير سعر رمز واحد بشكل كبير مقارنةً بالآخر، يتم إعادة توازن التجمع. يمكن أن تؤدي هذه العملية إلى الاحتفاظ بمزيد من الأصل المتدهور وأقل من الأصل المتزايد.
على سبيل المثال، لنفترض أنك تودع ETH و USDC بنسبة 50/50 عندما يكون 1 ETH = 1,000 USDC. إذا تضاعف سعر ETH ليصبح 2,000 USDC، سيقوم متداولو المراجحة بإعادة توزيع الأرصدة حتى يعكس سعر ETH/USDC السعر الجديد في السوق. ستنتهي بوجود عدد أقل من ETH والمزيد من USDC، وقد تكون قيمتك الإجمالية ( بالدولار الأمريكي ) أقل مما لو كنت قد احتفظت بأصولك الأصلية.
كيفية حساب خسارة مؤقتة
خسارة مؤقتة تعتمد على نسبة السعر بين الأصولين في البركة. إليك تقدير للخسارة بناءً على التغيرات النسبية:
1.25x تغير السعر = ~0.6% خسارة
1.5x = ~2% خسارة مؤقتة
2x = ~5.7% خسارة مؤقتة
3x = ~13.4% خسارة مؤقتة
5x = ~25.5% خسارة
هذا يعني كلما كانت أزواج الأصول أكثر تقلبًا، زادت الإمكانية لخسارة مؤقتة. يمكن أن تساعد أدوات مثل APY.vision و DeFiLlama أو حاسبات خسارة مؤقتة مقدمي السيولة في تقدير خسائرهم المحتملة قبل تقديم السيولة.
متى يكون الأمر يستحق رغم الخسارة؟
خسارة مؤقتة هي جزء واحد فقط من اللغز. لا يزال العديد من مزودي السيولة يحققون أرباحًا بسبب:
رسوم التداول: يكسب مقدمو السيولة جزءًا من رسوم التبادل من المستخدمين الذين يتداولون في المسبح.
حوافز الرموز: قد تقدم البروتوكولات مكافآت LP في شكل رموز حوكمة أو مكافآت (زراعة العائد).
الأفق الزمني: على المدى الطويل، قد تفوق الرسوم والمكافآت خسارة مؤقتة.
هذا يعني أنه حتى لو شهد مزود السيولة خسارة مؤقتة بنسبة 5%، فإن كسب 10% من رسوم التداول والمكافآت سيؤدي لا يزال إلى مكسب صافي.
كيفية تقليل خسارة مؤقتة
إليك بعض الاستراتيجيات للحد من تعرضك:
اختر أزواج الأصول المستقرة: تحتوي المجموعات مثل USDC/DAI أو USDC/USDT على تقلبات سعرية طفيفة وبالتالي خسارة مؤقتة أقل.
استخدم بروتوكولات السيولة المركزة: تتيح منصات مثل Uniswap v3 لمزودي السيولة تحديد نطاقات الأسعار للسيولة، مما يحسن من كفاءة رأس المال وقد يقلل من الخسائر.
اختيار برك غير متماثلة: يتيح Balancer برك غير 50/50 ( مثل 80/20)، مما يمكن أن يقلل من خسارة مؤقتة.
راقب البرك بنشاط: ابق على اطلاع حول ظروف السوق، ولا تتردد في سحب السيولة إذا ارتفعت التقلبات.
أمثلة من العالم الحقيقي
مجموعة Uniswap v2 ETH/DAI: خلال فترة ارتفاع السوق، يرتفع سعر ETH بشكل كبير. ينتهي الأمر بمزودي السيولة (LPs) بوجود ETH أقل وDAI أكثر، مما يحقق عائدًا أقل مما لو احتفظوا ببساطة بـ ETH.
تجمعات العملات المستقرة من Curve: يواجه مزودو السيولة هنا خسارة مؤقتة شبه معدومة بسبب الفروق الضيقة في الأسعار بين العملات المستقرة لكنهم يكسبون أقل من الرسوم المدفوعة بسبب التقلبات.
مسبح LUNA/UST (2022): مثال سيء السمعة حيث تحولت الخسارة المؤقتة إلى خسائر دائمة بسبب انهيار UST وLUNA، مما يبرز المخاطر التي تتجاوز التقلب.
لماذا هو مهم
فهم خسارة مؤقتة أمر ضروري لأي شخص يشارك في التمويل اللامركزي. إنها تفصل بين مقدمي السيولة الناجحين وأولئك الذين يفاجئون بتقلبات الرموز. مع سعي المزيد من المستخدمين لتحقيق دخل سلبي من خلال توفير السيولة، فإن معرفة كيفية إدارة وتخفيف خسارة مؤقتة تصبح مهارة مالية رئيسية في عالم العملات المشفرة.
مستقبل خسارة مؤقتة
مع تطور DeFi، تظهر نماذج جديدة لمعالجة هذه المشكلة:
السيولة المملوكة للبروتوكول: توفر المنصات مثل OlympusDAO السيولة بنفسها، متجاوزةً حوافز مزودي السيولة وخسارة مؤقتة.
التأمين والتحوط: تقدم مشاريع مثل Bancor v3 أو Impermax حماية من خسارة مؤقتة أو تسمح باستراتيجيات التحوط.
الرسوم الديناميكية والتوجيه: تعدل AMMs الأكثر ذكاءً الرسوم بناءً على التقلبات أو توجه الصفقات لتقليل تعرض LP.
تهدف هذه الابتكارات إلى جعل توفير السيولة أكثر جاذبية وأقل خطورة للمستخدمين العاديين.