جذبت سنغافورة العديد من شركات Web3 بفضل بيئتها التنظيمية المرنة، ويطلق عليها "ديلاوير آسيا". ومع ذلك، فإن الزيادة في الشركات الوهمية وإفلاس شركات بارزة مثل Terraform Labs و3AC كشفت عن ثغرات تنظيمية.
في عام 2025، ستقوم هيئة النقد في سنغافورة (MAS) بتنفيذ إطار مقدمي خدمات الرموز الرقمية (DTSP)، حيث يجب على جميع الشركات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية في سنغافورة الحصول على ترخيص، ولن يكون مجرد تسجيل الشركة كافياً لممارسة الأعمال التجارية في الأصول الرقمية.
سنغافورة تواصل دعم الابتكار، لكن تم تعزيز الرقابة بشكل ملحوظ، حيث تطلب الحكومة مستوى أعلى من المسئولية والامتثال. يتعين على شركات Web3 في سنغافورة تطوير قدراتها التشغيلية أو التفكير في الانتقال إلى ولايات قضائية أخرى.
1. تغيير بيئة التنظيم في سنغافورة
على مدى السنوات، أطلقت الشركات العالمية على سنغافورة لقب "ديلاوير آسيا"، بسبب لوائحها الواضحة، ومعدل الضرائب المنخفض على الشركات، وسرعة إجراءات التسجيل التي جذبت الشركات العالمية. هذه الأسس تنطبق أيضًا على صناعة Web3. إن البيئة التجارية الصديقة في سنغافورة أصبحت بطبيعة الحال وجهة مثالية لشركات Web3. لقد أدركت MAS في وقت مبكر إمكانيات نمو العملات المشفرة، وقامت بنشاط بوضع إطار تنظيمي يتيح لشركات Web3 العمل ضمن النظام الحالي.
أصدرت MAS قانون خدمات الدفع (PSA)، الذي يدمج خدمات الأصول الرقمية في إطار تنظيمي واضح، ويطلق صندوق الرمل التنظيمي، مما يسمح للشركات باختبار نماذج أعمال جديدة تحت ظروف معينة. هذه التدابير تقلل من عدم اليقين في السوق المبكر، مما يجعل سنغافورة مركزًا لصناعة Web3 في آسيا.
ومع ذلك، فقد تغير اتجاه السياسة في سنغافورة مؤخرًا. بدأت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في التخلي عن أسلوب التنظيم المرن، وقامت بتشديد معايير التنظيم وتعديل الإطار. البيانات توضح بوضوح هذا التحول: منذ عام 2021، كانت نسبة الموافقة على أكثر من 500 طلب ترخيص أقل من 10%. وهذا يدل على أن MAS قد زادت بشكل كبير من معايير الموافقة، واتخذت تدابير أكثر صرامة في إدارة المخاطر ضمن قيود القدرة التنظيمية.
تستكشف هذه التقرير كيف تعيد هذه التغييرات التنظيمية تشكيل مشهد Web3 في سنغافورة.
2. إطار DTSP: لماذا يتم إطلاقه الآن، وما هي التغييرات؟
2.1. خلفية تشديد الرقابة
اكتشفت سنغافورة إمكانيات صناعة التشفير في وقت مبكر، وجذبت عددًا كبيرًا من الشركات من خلال لوائح مرنة وصناديق اختبار، لذلك تعتبر العديد من شركات Web3 سنغافورة قاعدة لها في آسيا.
ومع ذلك، بدأت تظهر قيود النظام الحالي بشكل متزايد. إحدى القضايا الرئيسية هي نموذج "شركات الص shell"، أي أن الشركات تسجل كيانًا في سنغافورة، ولكنها تعمل فعليًا في الخارج، مستغلة ثغرات تنظيم قانون خدمات الدفع (PSA). في ذلك الوقت، كان PSA يتطلب فقط من الشركات التي تقدم خدمات للمستخدمين في سنغافورة الحصول على ترخيص، وقد تمكنت بعض الشركات من التهرب من هذا الشرط من خلال العمل في الخارج. هذه الشركات استفادت من مصداقية النظام في سنغافورة، لكنها تفادت الرقابة الفعلية.
تعتقد MAS أن هذه البنية تجعل إنفاذ مكافحة غسل الأموال ( AML ) ومكافحة تمويل الإرهاب ( CFT ) أمرًا صعبًا. على الرغم من تسجيل الشركات في سنغافورة، إلا أن العمليات وتدفق الأموال تتم بالكامل في الخارج، مما يجعل من الصعب على الهيئات التنظيمية تنفيذ رقابة فعالة. أطلق فريق العمل المالي الخاص ( FATF ) على هذا اسم "مزود خدمات الأصول الافتراضية الخارجية ( VASP )"، محذرًا من أن عدم توافق مكان التسجيل مع مكان التشغيل يؤدي إلى ثغرات تنظيمية عالمية.
أدى إفلاس Terraform Labs وThree Arrows Capital(3AC) في عام 2022 إلى تحويل هذه المشاكل إلى واقع. كانت هاتان الشركتان مسجلتين ككيان في سنغافورة، لكن عملياتهما الفعلية كانت في الخارج، مما جعل MAS غير قادرة على فرض رقابة أو تنفيذ فعال، مما أدى إلى خسائر بمليارات الدولارات وأضر بسمعة سنغافورة التنظيمية. قررت MAS عدم التسامح مع مثل هذه الثغرات التنظيمية بعد الآن.
2.2. التغييرات الرئيسية في تنظيم DTSP وتأثيرها
ستقوم هيئة النقد في سنغافورة ( MAS ) بتطبيق لوائح جديدة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية ( DTSP ) اعتبارًا من 30 يونيو 2025، والتي تتبع الجزء التاسع من "قانون الخدمات والأسواق المالية" ( FSMA 2022). يجمع FSMA بين السلطات التنظيمية المشتتة السابقة لـ MAS ليشكل تشريعًا ماليًا شاملاً للتعامل مع البيئة المالية الجديدة بما في ذلك الأصول الرقمية.
تهدف اللوائح الجديدة إلى معالجة قيود PSA. تتطلب PSA فقط من الشركات التي تقدم خدمات للمستخدمين في سنغافورة الحصول على ترخيص، وقد قامت بعض الشركات بتجنب الرقابة من خلال التشغيل في الخارج. يستهدف إطار DTSP مباشرة سلوك التهرب من هذه الهيكلية، حيث يتعين على جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة قاعدة لها أو تعمل في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن موقع مستخدميها. حتى الشركات التي تخدم العملاء في الخارج فقط، إذا كانت تعمل في سنغافورة، يجب أن تمتثل.
!
MAS أوضح بوضوح أنه لن يتم إصدار تراخيص للشركات التي لا تمتلك أساسًا تجاريًا ملموسًا. يجب على الشركات التي لا تستوفي المتطلبات حتى 30 يونيو 2025 أن تتوقف عن العمل على الفور. هذه ليست مجرد عملية إنفاذ مؤقتة، بل هي إشارة إلى تحول سنغافورة طويل الأمد نحو مركز مالي رقمي قائم على الثقة.
3. إعادة تعريف نطاق التنظيم في إطار DTSP
يتطلب إطار عمل DTSP من مشغلي خدمات الرموز الرقمية في سنغافورة الامتثال لمتطلبات تنظيمية أكثر وضوحًا. تطلب MAS من أي شركة يُنظر إليها على أنها "متمركزة في سنغافورة" الحصول على ترخيص، بغض النظر عن موقع مستخدميها أو هيكلها التنظيمي. وقد تم إدراج أنواع الأعمال التي لم تكن خاضعة للتنظيم سابقًا الآن ضمن نطاق التنظيم.
تشمل الأمثلة الرئيسية: الشركات المسجلة في سنغافورة ولكن تعمل بالكامل في الخارج؛ وكذلك الشركات المسجلة في الخارج ولكن الوظائف الأساسية ( مثل التطوير، الإدارة، التسويق ) تقع في سنغافورة. حتى إذا كان المقيمون في سنغافورة يشاركون في المشروع بطريقة تجارية مستمرة، فقد يتعين عليهم الامتثال لمتطلبات DTSP، بغض النظر عما إذا كانوا ينتمون إلى منظمة رسمية. المعايير التي وضعتها MAS واضحة: هل تحدث الأنشطة في سنغافورة؟ هل لها طبيعة تجارية؟
هذه التغييرات لا توسع نطاق التنظيم فحسب، بل تتطلب أيضًا من المشغلين أن يكون لديهم القدرة التشغيلية الجوهرية، بما في ذلك مكافحة غسيل الأموال (AML)، ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT)، وإدارة المخاطر التقنية والرقابة الداخلية. يجب على المشغلين تقييم ما إذا كانت أنشطتهم في سنغافورة خاضعة للتنظيم، وما إذا كانوا قادرين على الحفاظ على الأعمال ضمن الإطار الجديد.
تظهر تنفيذ DTSP أن سنغافورة تتحول، ولم تعد مجرد مكان للاستفادة من سمعة تنظيمية. الآن تطلب سنغافورة من الشركات تحمل مسؤوليات وانضباط أعلى من عتبة معينة. يجب على الشركات والأفراد الذين يأملون في الاستمرار في ممارسة الأعمال المشفرة في سنغافورة أن يكونوا واضحين بشأن أنشطتهم، ويدركوا التأثيرات التنظيمية وفقًا لمعايير DTSP، وأن يقيموا هيكل تنظيمي ونظام تشغيل مناسبين عند الضرورة.
4. ملخص
تظهر لوائح DTSP في سنغافورة تحولاً في موقف الجهات التنظيمية تجاه صناعة التشفير. كانت MAS سابقًا تتبنى سياسة مرنة، مما يساعد التقنيات الجديدة ونماذج الأعمال على دخول السوق بسرعة. ومع ذلك، فإن هذا الإصلاح التنظيمي ليس مجرد تشديد بسيط، بل فرض مسؤوليات واضحة على الكيانات التي تتخذ من سنغافورة قاعدة أعمال فعلية. وقد انتقل الإطار من مساحة تجريبية مفتوحة إلى دعم فقط المشغلين الذين يتوافقون مع المعايير التنظيمية.
تعني هذه التغييرات أن الشركات يجب أن تعيد بشكل جذري تعديل عملياتها في سنغافورة. قد تواجه الشركات التي لا تستطيع تلبية المعايير التنظيمية الجديدة خيارًا صعبًا: تعديل إطار العمليات أو نقل قاعدة عملياتها. تتطور أطر تنظيم العملات المشفرة في أماكن مثل هونغ كونغ وأبوظبي ودبي بطرق مختلفة، وقد تفكر بعض الشركات في هذه المناطق كبدائل.
ومع ذلك، تتطلب هذه الاختصاصات القضائية أيضًا الحصول على ترخيص للمستخدمين المحليين أو الخدمات التي تعمل داخل نطاقها، بما في ذلك متطلبات رأس المال ومعايير مكافحة غسيل الأموال وقواعد التشغيل الجوهرية. لذلك، يجب على الشركات اعتبار الانتقال قرارًا استراتيجيًا، وليس مجرد تفادي للتنظيم، ويجب أن تأخذ بعين الاعتبار شدة التنظيم، وطريقة التنظيم، وتكاليف التشغيل.
قد يتسبب الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة في وجود حواجز دخول على المدى القصير، لكنه يشير أيضًا إلى أن السوق ستعيد هيكلتها حول المشغلين الذين يتمتعون بمسؤولية كافية وشفافية. تعتمد فعالية هذا النظام على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية مستدامة ومتسقة. ستحدد التفاعلات المستقبلية بين المؤسسات والسوق ما إذا كانت سنغافورة ستُعترف بها كبيئة تجارية مستقرة وموثوقة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الهجرة الكبرى من Web3 في سنغافورة: ما التغييرات التي ستطرأ في المستقبل
المصدر: أبحاث النمر
تجميع: لغة بسيطة للبلوك تشين
!
ملخص
1. تغيير بيئة التنظيم في سنغافورة
على مدى السنوات، أطلقت الشركات العالمية على سنغافورة لقب "ديلاوير آسيا"، بسبب لوائحها الواضحة، ومعدل الضرائب المنخفض على الشركات، وسرعة إجراءات التسجيل التي جذبت الشركات العالمية. هذه الأسس تنطبق أيضًا على صناعة Web3. إن البيئة التجارية الصديقة في سنغافورة أصبحت بطبيعة الحال وجهة مثالية لشركات Web3. لقد أدركت MAS في وقت مبكر إمكانيات نمو العملات المشفرة، وقامت بنشاط بوضع إطار تنظيمي يتيح لشركات Web3 العمل ضمن النظام الحالي.
أصدرت MAS قانون خدمات الدفع (PSA)، الذي يدمج خدمات الأصول الرقمية في إطار تنظيمي واضح، ويطلق صندوق الرمل التنظيمي، مما يسمح للشركات باختبار نماذج أعمال جديدة تحت ظروف معينة. هذه التدابير تقلل من عدم اليقين في السوق المبكر، مما يجعل سنغافورة مركزًا لصناعة Web3 في آسيا.
ومع ذلك، فقد تغير اتجاه السياسة في سنغافورة مؤخرًا. بدأت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في التخلي عن أسلوب التنظيم المرن، وقامت بتشديد معايير التنظيم وتعديل الإطار. البيانات توضح بوضوح هذا التحول: منذ عام 2021، كانت نسبة الموافقة على أكثر من 500 طلب ترخيص أقل من 10%. وهذا يدل على أن MAS قد زادت بشكل كبير من معايير الموافقة، واتخذت تدابير أكثر صرامة في إدارة المخاطر ضمن قيود القدرة التنظيمية.
تستكشف هذه التقرير كيف تعيد هذه التغييرات التنظيمية تشكيل مشهد Web3 في سنغافورة.
2. إطار DTSP: لماذا يتم إطلاقه الآن، وما هي التغييرات؟
2.1. خلفية تشديد الرقابة
اكتشفت سنغافورة إمكانيات صناعة التشفير في وقت مبكر، وجذبت عددًا كبيرًا من الشركات من خلال لوائح مرنة وصناديق اختبار، لذلك تعتبر العديد من شركات Web3 سنغافورة قاعدة لها في آسيا.
ومع ذلك، بدأت تظهر قيود النظام الحالي بشكل متزايد. إحدى القضايا الرئيسية هي نموذج "شركات الص shell"، أي أن الشركات تسجل كيانًا في سنغافورة، ولكنها تعمل فعليًا في الخارج، مستغلة ثغرات تنظيم قانون خدمات الدفع (PSA). في ذلك الوقت، كان PSA يتطلب فقط من الشركات التي تقدم خدمات للمستخدمين في سنغافورة الحصول على ترخيص، وقد تمكنت بعض الشركات من التهرب من هذا الشرط من خلال العمل في الخارج. هذه الشركات استفادت من مصداقية النظام في سنغافورة، لكنها تفادت الرقابة الفعلية.
تعتقد MAS أن هذه البنية تجعل إنفاذ مكافحة غسل الأموال ( AML ) ومكافحة تمويل الإرهاب ( CFT ) أمرًا صعبًا. على الرغم من تسجيل الشركات في سنغافورة، إلا أن العمليات وتدفق الأموال تتم بالكامل في الخارج، مما يجعل من الصعب على الهيئات التنظيمية تنفيذ رقابة فعالة. أطلق فريق العمل المالي الخاص ( FATF ) على هذا اسم "مزود خدمات الأصول الافتراضية الخارجية ( VASP )"، محذرًا من أن عدم توافق مكان التسجيل مع مكان التشغيل يؤدي إلى ثغرات تنظيمية عالمية.
أدى إفلاس Terraform Labs وThree Arrows Capital(3AC) في عام 2022 إلى تحويل هذه المشاكل إلى واقع. كانت هاتان الشركتان مسجلتين ككيان في سنغافورة، لكن عملياتهما الفعلية كانت في الخارج، مما جعل MAS غير قادرة على فرض رقابة أو تنفيذ فعال، مما أدى إلى خسائر بمليارات الدولارات وأضر بسمعة سنغافورة التنظيمية. قررت MAS عدم التسامح مع مثل هذه الثغرات التنظيمية بعد الآن.
2.2. التغييرات الرئيسية في تنظيم DTSP وتأثيرها
ستقوم هيئة النقد في سنغافورة ( MAS ) بتطبيق لوائح جديدة لمقدمي خدمات الرموز الرقمية ( DTSP ) اعتبارًا من 30 يونيو 2025، والتي تتبع الجزء التاسع من "قانون الخدمات والأسواق المالية" ( FSMA 2022). يجمع FSMA بين السلطات التنظيمية المشتتة السابقة لـ MAS ليشكل تشريعًا ماليًا شاملاً للتعامل مع البيئة المالية الجديدة بما في ذلك الأصول الرقمية.
تهدف اللوائح الجديدة إلى معالجة قيود PSA. تتطلب PSA فقط من الشركات التي تقدم خدمات للمستخدمين في سنغافورة الحصول على ترخيص، وقد قامت بعض الشركات بتجنب الرقابة من خلال التشغيل في الخارج. يستهدف إطار DTSP مباشرة سلوك التهرب من هذه الهيكلية، حيث يتعين على جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة قاعدة لها أو تعمل في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن موقع مستخدميها. حتى الشركات التي تخدم العملاء في الخارج فقط، إذا كانت تعمل في سنغافورة، يجب أن تمتثل.
!
MAS أوضح بوضوح أنه لن يتم إصدار تراخيص للشركات التي لا تمتلك أساسًا تجاريًا ملموسًا. يجب على الشركات التي لا تستوفي المتطلبات حتى 30 يونيو 2025 أن تتوقف عن العمل على الفور. هذه ليست مجرد عملية إنفاذ مؤقتة، بل هي إشارة إلى تحول سنغافورة طويل الأمد نحو مركز مالي رقمي قائم على الثقة.
3. إعادة تعريف نطاق التنظيم في إطار DTSP
يتطلب إطار عمل DTSP من مشغلي خدمات الرموز الرقمية في سنغافورة الامتثال لمتطلبات تنظيمية أكثر وضوحًا. تطلب MAS من أي شركة يُنظر إليها على أنها "متمركزة في سنغافورة" الحصول على ترخيص، بغض النظر عن موقع مستخدميها أو هيكلها التنظيمي. وقد تم إدراج أنواع الأعمال التي لم تكن خاضعة للتنظيم سابقًا الآن ضمن نطاق التنظيم.
تشمل الأمثلة الرئيسية: الشركات المسجلة في سنغافورة ولكن تعمل بالكامل في الخارج؛ وكذلك الشركات المسجلة في الخارج ولكن الوظائف الأساسية ( مثل التطوير، الإدارة، التسويق ) تقع في سنغافورة. حتى إذا كان المقيمون في سنغافورة يشاركون في المشروع بطريقة تجارية مستمرة، فقد يتعين عليهم الامتثال لمتطلبات DTSP، بغض النظر عما إذا كانوا ينتمون إلى منظمة رسمية. المعايير التي وضعتها MAS واضحة: هل تحدث الأنشطة في سنغافورة؟ هل لها طبيعة تجارية؟
هذه التغييرات لا توسع نطاق التنظيم فحسب، بل تتطلب أيضًا من المشغلين أن يكون لديهم القدرة التشغيلية الجوهرية، بما في ذلك مكافحة غسيل الأموال (AML)، ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT)، وإدارة المخاطر التقنية والرقابة الداخلية. يجب على المشغلين تقييم ما إذا كانت أنشطتهم في سنغافورة خاضعة للتنظيم، وما إذا كانوا قادرين على الحفاظ على الأعمال ضمن الإطار الجديد.
تظهر تنفيذ DTSP أن سنغافورة تتحول، ولم تعد مجرد مكان للاستفادة من سمعة تنظيمية. الآن تطلب سنغافورة من الشركات تحمل مسؤوليات وانضباط أعلى من عتبة معينة. يجب على الشركات والأفراد الذين يأملون في الاستمرار في ممارسة الأعمال المشفرة في سنغافورة أن يكونوا واضحين بشأن أنشطتهم، ويدركوا التأثيرات التنظيمية وفقًا لمعايير DTSP، وأن يقيموا هيكل تنظيمي ونظام تشغيل مناسبين عند الضرورة.
4. ملخص
تظهر لوائح DTSP في سنغافورة تحولاً في موقف الجهات التنظيمية تجاه صناعة التشفير. كانت MAS سابقًا تتبنى سياسة مرنة، مما يساعد التقنيات الجديدة ونماذج الأعمال على دخول السوق بسرعة. ومع ذلك، فإن هذا الإصلاح التنظيمي ليس مجرد تشديد بسيط، بل فرض مسؤوليات واضحة على الكيانات التي تتخذ من سنغافورة قاعدة أعمال فعلية. وقد انتقل الإطار من مساحة تجريبية مفتوحة إلى دعم فقط المشغلين الذين يتوافقون مع المعايير التنظيمية.
تعني هذه التغييرات أن الشركات يجب أن تعيد بشكل جذري تعديل عملياتها في سنغافورة. قد تواجه الشركات التي لا تستطيع تلبية المعايير التنظيمية الجديدة خيارًا صعبًا: تعديل إطار العمليات أو نقل قاعدة عملياتها. تتطور أطر تنظيم العملات المشفرة في أماكن مثل هونغ كونغ وأبوظبي ودبي بطرق مختلفة، وقد تفكر بعض الشركات في هذه المناطق كبدائل.
ومع ذلك، تتطلب هذه الاختصاصات القضائية أيضًا الحصول على ترخيص للمستخدمين المحليين أو الخدمات التي تعمل داخل نطاقها، بما في ذلك متطلبات رأس المال ومعايير مكافحة غسيل الأموال وقواعد التشغيل الجوهرية. لذلك، يجب على الشركات اعتبار الانتقال قرارًا استراتيجيًا، وليس مجرد تفادي للتنظيم، ويجب أن تأخذ بعين الاعتبار شدة التنظيم، وطريقة التنظيم، وتكاليف التشغيل.
قد يتسبب الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة في وجود حواجز دخول على المدى القصير، لكنه يشير أيضًا إلى أن السوق ستعيد هيكلتها حول المشغلين الذين يتمتعون بمسؤولية كافية وشفافية. تعتمد فعالية هذا النظام على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية مستدامة ومتسقة. ستحدد التفاعلات المستقبلية بين المؤسسات والسوق ما إذا كانت سنغافورة ستُعترف بها كبيئة تجارية مستقرة وموثوقة.
الرابط في هذه المقالة:
المصدر: