كشف البيانات: كم يمكن أن يحقق MEV Bot من أرباح من المراجحة بين CEX-DEX؟ - ChainCatcher

المؤلف: محلل بيانات Flashbots danning

ترجمة: أزوم، صحيفة أودايلي كوكب يومية

!

كم يمكن لروبوتات الربح من MEV أن تكسب من套利 بين CEX و DEX؟

لم يستطع أحد من قبل الإجابة على هذا السؤال، لكننا متحمسون للإعلان عن أن هناك الآن ورقة جديدة تستخدم أساليب رسمية للقياس (رابط الورقة:

إصدار سوبر مركّز

!

• الربح؟ جيد جداً، لكن ليس كما تتخيل؛
• تختلف استراتيجيات الروبوتات، لكن العوائد الزائدة للمتداولين المتميزين تتلاشى في الغالب خلال 0.5 ~ 2 ثانية؛
• تزداد مركزية السوق بشكل متزايد، وكذلك في مجال بناة الكتل (builder)؛
• ومع تزايد المنافسة بين بناة البلوكتشين، فإن هوامش أرباح التحكيم بين CEX و DEX تتقلص عامًا بعد عام؛

1. الروبوت يتعمق في عملية بناء البلوك بطرق متنوعة؛
2. كلما زادت عمق الارتباط مع بناة الكتل، كانت "الأرباح" السطحية أقل (في الواقع تم تحويلها إلى الأطراف المرتبطة)؛
3. كلما كان حصة سوق بناة الكتل أصغر، زادت نسبة الأرباح الفعلية المحتفظ بها من قبل المتداولين المرتبطين.

• حتى مع البقاء في المرتبة الثانية في الصناعة، لا تزال بناء الكتل تجارة صعبة (الأرباح رقيقة مثل الورق).

نسخة تفصيلية نسبياً

في البيانات التي جمعناها لمدة عام و7 أشهر، كانت بيانات 19 روبوتًا رائدًا في套利 بين CEX وDEX على النحو التالي:

• إجمالي حجم التداول وصل إلى 2410 مليار دولار؛
• استخراج 2.338 مليار دولار من الأرباح؛
• احتفظ فقط بـ 90.1 مليون دولار من صافي الأرباح (تم دفع 143.7 مليون دولار لبناة الكتل)؛

بشكل عام، متوسط معدل الربح من التحكيم بين CEX و DEX هو 38.5% .

!

استنادًا إلى تحليل حصة السوق للمضاربين، نؤكد أن اتجاه مركزية سوق MEV في CEX-DEX قد وصل إلى مستوى "احتكار عالٍ".

باستخدام نظام تصنيف "League of Legends" الذي اقترحه @0x Rezin، قمنا بحساب فروق السعر المحددة على بينانس (markouts) لروبوتات الأرباح، واعتمدنا على المتوسط المرجح لتعريف "الإيرادات الإجمالية" قبل التحوط.

تشير البيانات إلى أن معظم إشارات التحكيم بين CEX و DEX تختفي بسرعة خلال ثوانٍ. يمكن ملاحظة ذروة الدخل من خلال توزيع الوسيط - أي أن أفضل وقت للتحوط يحدث في الفترة بين 0.5-1.5 ثانية.

بعد خصم الحصة المدفوعة لمبني الكتل ، حصلنا على تقدير الحد الأقصى لأرباح الروبوت.

!

ما هي عوائد أفضل ثلاثة بناة كتل بعد تعديل أرباح المتداولين؟

بعد أن تخلت rsync (التي تحتل المرتبة الثالثة حاليًا) عن "حرب تدفق الطلبات" في منتصف العام الماضي، انخفضت حصتها في السوق بشكل ملحوظ، لكن ما لم يلاحظه أحد هو أن هامش ربحها قد ارتفع بسرعة من 5% إلى أكثر من 25%، مما جعل هامش ربحها الشامل (التحكيم + بناء الكتل) يصل إلى حوالي 27% .

!

ومع ذلك ، فإن قوة الربح لبناة الكتل في المرتبتين الأوليين محدودة جدًا.

على مدار فترة بيانات مدتها 18 شهرًا، كانت نسبة الربح الإجمالية لـ beaverbuild (التي تحتل المرتبة الأولى حاليًا) 7.92% (بما في ذلك أرباح التحكيم)، بينما كانت نسبة الربح لـ Titan (التي تحتل المرتبة الثانية حاليًا) 5.85% بدون أي تحكيم ذاتي.

!

من الواضح أن تداول "تدفق الطلب" غير الشفاف يجعل من الصعب تفسير هذه الحالة.

بخلاف مجموعات "بناة الكتل + المضاربين" المعروفة مثل beaverbuild + SCP و rsync + Wintermute، كشفت تحليل الارتباط عن مجموعة أخرى ملحوظة من حالات التعاون الحصرية. يمكن ملاحظة العلاقة في الرسم البياني أدناه بين "نسبة حجم معاملات Kayle في بناء الكتل في Titan" و"حصة سوق Titan" على مدار 30 يومًا.

!

استنتاجنا الأساسي هو أن بناء الكتل هو عمل ذو ربح منخفض، وإذا لم يكن هناك تدفق للطلبات ذو قيمة MEV عالية جداً، فلا توجد فرص دخول في السوق اليوم.

علاوة على ذلك، فإن آلية مزاد الكتل الحالية تعاني من مشاكل كبيرة في الكفاءة. من ناحية، فإن آلية الدعم تضغط على أرباح بناة الكتل؛ ومن ناحية أخرى، فإن التعاون الحصري يؤدي إلى قطع تدفق الطلبات، مما يزيد من وقت انتظار المعاملات على السلسلة.

لكن الوضع ليس مستحيلاً تغييره. قد تتمكن BuilderNet التي أطلقتها Flashbots من حل الأزمة وزيادة أرباح بنائي الكتل.

التوصية للقراءة:

زيادة بنسبة 30 مرة خلال الشهر، هل بروتوكول Graphite هو "المكلف بالضرائب" وراء Bonk.fun؟

سلسلة السقوط من Pump.fun: صيد قانوني، انخفاض سعر العملة، انهيار الثقة

محادثة مع كريجس، رئيس قسم الأعمال في منطقة آسيا والمحيط الهادئ: من محفظة المؤسسات إلى محرك الدفع، فتح مستقبل البنية التحتية لـ Web3 المتوافق.