لكسب المال، الخطوة الأولى غالبًا ما تكون العثور على أصول عالية الجودة. ومن غير المبالغة القول إنه حتى عند النظر إلى عالم التشفير بأسره، فإن JLP هي واحدة من أفضل الأصول. بعد عام من إطلاقها، حققت زيادة بنسبة 300%، وكانت أكبر عملية تصحيح لها هي التراجع بنسبة 30% خلال الأشهر الثلاثة التالية. بينما كانت أدائها ممتازًا، فإن حجم الأموال تجاوز 10 مليارات دولار، مما يجعل سعتها كبيرة للغاية، كيف تمكنت من ذلك؟
سعر JLP واتجاهاته، البيانات: coingecko
JLP هو اختصار لرمز Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token، أي رمز مزود السيولة للعقود الآجلة من Jupiter. إن امتلاك JLP يعادل إيداع الأموال في Jupiter لتكون طرفًا مقابلًا لتجار العقود. عندما يحقق تجار العقود أرباحًا، فإن JLP سيتكبد خسائر، والعكس صحيح. بعد اختبار العديد من المنتجات المماثلة مرارًا وتكرارًا، وعلى مدى فترة طويلة، يتكبد تجار العقود دائمًا خسائر، وهذا هو مصدر الدخل الأول لـ JLP.
ستعود 75٪ من رسوم تداول عقود Jupiter الآجلة إلى JLP، مما يجعل إيرادات الرسوم الوفيرة تحافظ على العائد السنوي لـ JLP فوق 30٪ على المدى الطويل، وأحيانًا تصل إلى أكثر من 50٪.
يتكون JLP من 47% من SOL، 8% من ETH، 13% من BTC و32% من USDC، مما يحافظ على التعرض لمخاطر الأصول المشفرة. لذلك، في عام 2024 عندما كانت SOL قوية، وبالإضافة إلى العائدين السابقين، ارتفع JLP بأكثر من 3 مرات. وخلال الأشهر الثلاثة التي انخفضت فيها SOL من 295 دولارًا إلى أقل من 100 دولار، وبفضل التعرض المحدود لمخاطر JLP ووجود عائدين سابقين كداعم، كانت نسبة الانخفاض 30%. بعد انتعاش سعر SOL، سجل JLP رقمًا قياسيًا جديدًا أولاً.
يبدو أن سيناريو خسارة JLP هو أن المتداولين في العقود الآجلة يحققون أرباحًا قصيرة الأجل في ظروف السوق المتطرفة (لكن الإحصائيات تشير إلى أنهم في النهاية سيخسرون مرة أخرى...) ، وانخفاض الأسعار طويلة الأجل للأصول المشفرة. بينما يبدو أن المخاطر طويلة الأجل تقتصر فقط على الأخيرة. طالما أننا نستطيع تحوط هذه المخاطر، يمكننا الحصول على استراتيجية عالية العائد تستند إلى أصول ذات جودة عالية.
Neutral هو صندوق تحوط استراتيجي مؤسسي على سولانا، يقدم خطة استراتيجية مثل هذه:
يقوم المستخدم بإيداع USDC، وتحويل USDC إلى JLP. في بروتوكول الإقراض، يقوم بتقديم JLP كضمان، واستعارة USDC ثم تحويله مرة أخرى إلى JLP. (عندما يكون العائد السنوي لـ JLP أكبر من فوائد الإقراض، يتم تحقيق الربح)، وأخيرًا يستخدم العقود الدائمة (Drift) للقيام بعمليات بيع قصيرة للأصول المشفرة المقابلة لـ JLP التي يمتلكها (SOL، ETH، BTC) لتحقيق حيادية المخاطر (من الناحية النظرية لن يتسبب تقلب الأسعار في خسائر).
استراتيجية Neutral الآن لديها TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) تزيد عن 12 مليون دولار، والعائد السنوي يتجاوز 15%، وأقصى انخفاض يتم السيطرة عليه بشكل أساسي دون 2%.
مخاطر المستثمرين الأفراد ومزايا المؤسسات
لماذا لا أقوم بتنفيذ هذه الاستراتيجية بنفسي، بدلاً من تسليمها إلى منتجات مثل Neutral؟ إذا قمت بذلك بنفسي، فلن يتم فرض أي رسوم (تفرض Neutral رسوم أداء تتراوح بين 10 إلى 25% تُخصم من الأرباح).
السبب بسيط: غالبًا ما يكون المستثمرون الأفراد غير قادرين على إدارة المخاطر بشكل جيد مع عوائد الاستراتيجيات المعقدة.
أثناء تنفيذ الاستراتيجية المذكورة أعلاه، فإن البيع على المكشوف له مخاطر الانفجار، ومخاطر معدل التمويل غير الطبيعي، بينما الجزء الخاص بالاستدانة والرافعة المالية لديه مخاطر خسارة بسبب الانعكاس طويل الأجل في أسعار الفائدة. حتى لو لم تنم وتتابع السوق، ليس بالضرورة أن يكون لديك أموال إضافية لإضافة هامش في الحالات الطارئة، أو لفك دورة الاقتراض.
بينما يتم مراقبة صناديق التحوط على مستوى المؤسسات من قبل فرق على مدار 24 ساعة، فإن لديها خبرة واسعة في معالجة المخاطر النظامية المختلفة وخطط احتياطية، مما يجعلها تتفوق على الأفراد في إدارة المخاطر بمستوى واحد. الشرط لتحقيق العائد هو سلامة رأس المال، سواء كان الإيمان بنموذج Degen لتحقيق أعلى عائد، أو التضحية بجزء من العائد مقابل إدارة مخاطر أكثر اطمئنانًا، يتطلب الأمر دراسة شاملة للوضع الشخصي.
نظرة عامة عن المشروع
دعنا نعود إلى مشروع Neutral نفسه. إنه ليس صندوق التحوط الوحيد على السلسلة في السوق، لكن اختيار تقديمه يعود إلى تعاونه مع مجتمع Solana الصيني للترويج، مما يمنحه مصداقية نسبية. بالإضافة إلى ذلك، هناك نظام نقاط جارٍ تنفيذه، مع توقعات لإصدار عملات، مما يتيح لك تحقيق عوائد من الاستراتيجيات بينما يمكنك أيضًا الحصول على المزيد من خلال توزيع مشروع الطرح. (قاعدة حساب النقاط الخاصة به هي: كل 1 دولار من الأصول يولد 1 نقطة سنويًا، أي ما يعادل إيداع 365 دولارًا يوميًا للحصول على 1 نقطة)
نيترال كانت في البداية مشروعًا فائزًا في هاكاثون سولانا رادار، وقد نمت الآن لتصل إلى TVL يقارب 36 مليون دولار، منتجةً قريبًا من 2.5 مليون دولار من الأرباح للمستخدمين، لتصبح بروتوكولًا ناشئًا ذا حجم ملحوظ. المؤسسون ريك وجاريد هما متداولان كميان مخضرمان من جولدمان ساكس ومن بين أفضل ثلاث صناديق تحوط عالمية. في 1 يونيو، أعلنت نيترال عن حصولها على تمويل بقيمة 2 مليون دولار من كومبرلاند وعدد من مشاريع ومشاركين في نظام سولانا البيئي.
بالإضافة إلى استراتيجية JLP المحايدة التي يتم الترويج لها بشكل رئيسي، تتضمن Neutral أيضًا العديد من استراتيجيات العائد، بما في ذلك تحكيم رسوم Hyperliquid. من المهم أن نلاحظ أن ليست جميع الاستراتيجيات محايدة من حيث المخاطر، حيث قد تتقلب الاستراتيجيات المميزة بـ Directional بشكل كبير مع تقلبات السوق، ويمكن للقراء المهتمين البحث بأنفسهم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من JLP إلى Neutral: كيف يمكن التقاط عوائد الاستراتيجيات على SOL؟
كتبه: أليكس ليو ، أخبار فوري سايت
من JLP إلى محايد
لكسب المال، الخطوة الأولى غالبًا ما تكون العثور على أصول عالية الجودة. ومن غير المبالغة القول إنه حتى عند النظر إلى عالم التشفير بأسره، فإن JLP هي واحدة من أفضل الأصول. بعد عام من إطلاقها، حققت زيادة بنسبة 300%، وكانت أكبر عملية تصحيح لها هي التراجع بنسبة 30% خلال الأشهر الثلاثة التالية. بينما كانت أدائها ممتازًا، فإن حجم الأموال تجاوز 10 مليارات دولار، مما يجعل سعتها كبيرة للغاية، كيف تمكنت من ذلك؟
سعر JLP واتجاهاته، البيانات: coingecko
JLP هو اختصار لرمز Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token، أي رمز مزود السيولة للعقود الآجلة من Jupiter. إن امتلاك JLP يعادل إيداع الأموال في Jupiter لتكون طرفًا مقابلًا لتجار العقود. عندما يحقق تجار العقود أرباحًا، فإن JLP سيتكبد خسائر، والعكس صحيح. بعد اختبار العديد من المنتجات المماثلة مرارًا وتكرارًا، وعلى مدى فترة طويلة، يتكبد تجار العقود دائمًا خسائر، وهذا هو مصدر الدخل الأول لـ JLP.
ستعود 75٪ من رسوم تداول عقود Jupiter الآجلة إلى JLP، مما يجعل إيرادات الرسوم الوفيرة تحافظ على العائد السنوي لـ JLP فوق 30٪ على المدى الطويل، وأحيانًا تصل إلى أكثر من 50٪.
يتكون JLP من 47% من SOL، 8% من ETH، 13% من BTC و32% من USDC، مما يحافظ على التعرض لمخاطر الأصول المشفرة. لذلك، في عام 2024 عندما كانت SOL قوية، وبالإضافة إلى العائدين السابقين، ارتفع JLP بأكثر من 3 مرات. وخلال الأشهر الثلاثة التي انخفضت فيها SOL من 295 دولارًا إلى أقل من 100 دولار، وبفضل التعرض المحدود لمخاطر JLP ووجود عائدين سابقين كداعم، كانت نسبة الانخفاض 30%. بعد انتعاش سعر SOL، سجل JLP رقمًا قياسيًا جديدًا أولاً.
يبدو أن سيناريو خسارة JLP هو أن المتداولين في العقود الآجلة يحققون أرباحًا قصيرة الأجل في ظروف السوق المتطرفة (لكن الإحصائيات تشير إلى أنهم في النهاية سيخسرون مرة أخرى...) ، وانخفاض الأسعار طويلة الأجل للأصول المشفرة. بينما يبدو أن المخاطر طويلة الأجل تقتصر فقط على الأخيرة. طالما أننا نستطيع تحوط هذه المخاطر، يمكننا الحصول على استراتيجية عالية العائد تستند إلى أصول ذات جودة عالية.
Neutral هو صندوق تحوط استراتيجي مؤسسي على سولانا، يقدم خطة استراتيجية مثل هذه:
يقوم المستخدم بإيداع USDC، وتحويل USDC إلى JLP. في بروتوكول الإقراض، يقوم بتقديم JLP كضمان، واستعارة USDC ثم تحويله مرة أخرى إلى JLP. (عندما يكون العائد السنوي لـ JLP أكبر من فوائد الإقراض، يتم تحقيق الربح)، وأخيرًا يستخدم العقود الدائمة (Drift) للقيام بعمليات بيع قصيرة للأصول المشفرة المقابلة لـ JLP التي يمتلكها (SOL، ETH، BTC) لتحقيق حيادية المخاطر (من الناحية النظرية لن يتسبب تقلب الأسعار في خسائر).
استراتيجية Neutral الآن لديها TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) تزيد عن 12 مليون دولار، والعائد السنوي يتجاوز 15%، وأقصى انخفاض يتم السيطرة عليه بشكل أساسي دون 2%.
مخاطر المستثمرين الأفراد ومزايا المؤسسات
لماذا لا أقوم بتنفيذ هذه الاستراتيجية بنفسي، بدلاً من تسليمها إلى منتجات مثل Neutral؟ إذا قمت بذلك بنفسي، فلن يتم فرض أي رسوم (تفرض Neutral رسوم أداء تتراوح بين 10 إلى 25% تُخصم من الأرباح).
السبب بسيط: غالبًا ما يكون المستثمرون الأفراد غير قادرين على إدارة المخاطر بشكل جيد مع عوائد الاستراتيجيات المعقدة.
أثناء تنفيذ الاستراتيجية المذكورة أعلاه، فإن البيع على المكشوف له مخاطر الانفجار، ومخاطر معدل التمويل غير الطبيعي، بينما الجزء الخاص بالاستدانة والرافعة المالية لديه مخاطر خسارة بسبب الانعكاس طويل الأجل في أسعار الفائدة. حتى لو لم تنم وتتابع السوق، ليس بالضرورة أن يكون لديك أموال إضافية لإضافة هامش في الحالات الطارئة، أو لفك دورة الاقتراض.
بينما يتم مراقبة صناديق التحوط على مستوى المؤسسات من قبل فرق على مدار 24 ساعة، فإن لديها خبرة واسعة في معالجة المخاطر النظامية المختلفة وخطط احتياطية، مما يجعلها تتفوق على الأفراد في إدارة المخاطر بمستوى واحد. الشرط لتحقيق العائد هو سلامة رأس المال، سواء كان الإيمان بنموذج Degen لتحقيق أعلى عائد، أو التضحية بجزء من العائد مقابل إدارة مخاطر أكثر اطمئنانًا، يتطلب الأمر دراسة شاملة للوضع الشخصي.
نظرة عامة عن المشروع
دعنا نعود إلى مشروع Neutral نفسه. إنه ليس صندوق التحوط الوحيد على السلسلة في السوق، لكن اختيار تقديمه يعود إلى تعاونه مع مجتمع Solana الصيني للترويج، مما يمنحه مصداقية نسبية. بالإضافة إلى ذلك، هناك نظام نقاط جارٍ تنفيذه، مع توقعات لإصدار عملات، مما يتيح لك تحقيق عوائد من الاستراتيجيات بينما يمكنك أيضًا الحصول على المزيد من خلال توزيع مشروع الطرح. (قاعدة حساب النقاط الخاصة به هي: كل 1 دولار من الأصول يولد 1 نقطة سنويًا، أي ما يعادل إيداع 365 دولارًا يوميًا للحصول على 1 نقطة)
نيترال كانت في البداية مشروعًا فائزًا في هاكاثون سولانا رادار، وقد نمت الآن لتصل إلى TVL يقارب 36 مليون دولار، منتجةً قريبًا من 2.5 مليون دولار من الأرباح للمستخدمين، لتصبح بروتوكولًا ناشئًا ذا حجم ملحوظ. المؤسسون ريك وجاريد هما متداولان كميان مخضرمان من جولدمان ساكس ومن بين أفضل ثلاث صناديق تحوط عالمية. في 1 يونيو، أعلنت نيترال عن حصولها على تمويل بقيمة 2 مليون دولار من كومبرلاند وعدد من مشاريع ومشاركين في نظام سولانا البيئي.
بالإضافة إلى استراتيجية JLP المحايدة التي يتم الترويج لها بشكل رئيسي، تتضمن Neutral أيضًا العديد من استراتيجيات العائد، بما في ذلك تحكيم رسوم Hyperliquid. من المهم أن نلاحظ أن ليست جميع الاستراتيجيات محايدة من حيث المخاطر، حيث قد تتقلب الاستراتيجيات المميزة بـ Directional بشكل كبير مع تقلبات السوق، ويمكن للقراء المهتمين البحث بأنفسهم.