خطة احتياطي بيتكوين على مستوى الولاية: مسارات جديدة وتأثيرات محتملة

مؤخراً، أطلقت عدة ولايات أمريكية برامج احتياطي بيتكوين، مما أثار اهتمام السوق بشكل واسع. من بين هذه الولايات، أكملت ولاية نيو هامبشير وولاية أريزونا التشريعات ذات الصلة، مما يفتح عصر الاحتفاظ بالعملات على مستوى الولاية. تعكس الحلول التي اتخذتها الولايتان اختلافات كبيرة، مما يدل على المواقف المختلفة للحكومات المحلية تجاه الأصول اللامركزية ذات التقلبات العالية.

مسارات نيوهامشير وأريزونا المختلفة

نيوهامبشير: تنويع حذر

اتخذت ولاية نيوهامبشير استراتيجية مشابهة ل"تنويع الأصول على مستوى وزارة المالية":

• يسمح للمراقب المالي للولاية باستخدام ما يصل إلى 5% من صندوق الموازنة العامة وصندوق الطوارئ لشراء الأصول الرقمية التي تتجاوز قيمتها السوقية 500 مليار دولار لمدة عام واحد (في الواقع، فقط بيتكوين تتوافق مع هذا الشرط)
• تعيين حد أقصى بنسبة 5% كصمام أمان، وضبط مقدار العملة المحتفظ بها وفقًا لتغير حجم الصندوق
• يوفر ثلاث خيارات للحفظ: محفظة باردة متعددة التوقيع تحت إدارة ذاتية، أو وكالات إيداع ذات غرض خاص أو بنوك خاضعة للتنظيم، أو صندوق تداول بيتكوين معتمد من SEC أو NFA.
• يتطلب تقرير المالية ربع السنوي الكشف عن المراكز والتكاليف والأرباح والخسائر غير المحققة
• يحظر استخدام الرافعة المالية أو الاقتراض أو الرهن

خطة ولاية نيوهامبشير محافظة وحذرة، لكنها تربط مباشرة دافعي الضرائب بتقلبات سعر البيتكوين.

أريزونا: الابتكار المتطرف

اتخذت ولاية أريزونا نهجًا أكثر ابتكارًا وجذرية:

• عدم استخدام الضرائب،将三年寻人期届满后的无主加密资产转入"بيتكوين暨数字资产准备基金"
• يسمح بتحصيل جميع توزيعات الأرباح والمكافآت من الرهن، لتكوين دورة الفائدة المركبة
• لا توجد عتبات لرأس المال السوقي أو السيولة، theoretically يمكن استيعاب جميع أنواع العملات المشفرة
• يجب أن يتم الإيداع لدى مؤسسة ملتزمة مرخصة في ولاية أريزونا
• السماح للأصول بالمشاركة في رهن السلسلة الكاملة للحصول على العائدات
• يُسمح بتحويل ما يصل إلى 10% فقط من حيازات غير البيتكوين إلى نقد لتغطية نفقات الصناديق العامة، بينما يتم احتجاز جزء البيتكوين.

خطة ولاية أريزونا تجنبت تساؤلات دافعي الضرائب، ولكنها وضعت خزينة الولاية في مقدمة مخاطر التشغيل على السلسلة.

تقدم الولايات الأخرى

• تكساس: تم الموافقة عليها من قبل مجلس الشيوخ، وتم الموافقة عليها من قبل لجنة المالية بمجلس النواب، وتنتظر التصويت الكامل في المجلس.
• أوكلاهوما: تم رفضه من قبل لجنة الضرائب في مجلس الشيوخ بعد أن مررته اللجنة في مجلس النواب، وفشل في هذه الدورة.
• إلينوي: المشروع اكتمل للتو القراءة الأولى، والتقدم بطيء
• ولاية ميسوري: لم يتم جدولة أي جلسات استماع بعد الانتهاء من الجلسة العامة
• فلوريدا: تم سحب المشروع القانوني

تحليل تأثير السوق

1. حجم الطلب محدود: حتى مع امتلاء المخزون في نيوهامبشير، فهو فقط 3-4 مليار دولار، بينما حجم ولاية أريزونا في البداية أصغر، مما يؤثر بشكل محدود على سيولة البيتكوين.

2. تأثير السرد ملحوظ: التزكية الرسمية وقصة "عدم وجود ضرائب" كافية لتعزيز المشاعر السوقية على المدى القصير، ولكن تدفق الأموال الفعلي محدود.

3. أنماط إدارة المخاطر مختلفة: ولاية نيوهامبشير تعتمد "حد أقصى + محفظة باردة" للحصول على عوائد منخفضة، بينما ولاية أريزونا تستخدم "تخزين بدون ضمان" للحصول على مخاطر تقنية/عقد عالية.

4. المخاطر المحتملة: قد يؤدي الانخفاض الكبير في بيتكوين إلى إجبار نيوهامبشاير على تخفيض القيمة، بينما تواجه أريزونا خطر عقوبة الرهن أو حادثة الحفظ.

حاليًا، فإن حجم الطلب الناتج عن خطط احتياطي البيتكوين على مستوى الولاية محدود، وتأثيره الفعلي على السوق يظهر بشكل رئيسي على مستوى المشاعر. استجابة سعر البيتكوين على المدى القصير تأتي أكثر من تداول المشاعر، وليس من عدم التوازن في العرض والطلب الفوري. في المستقبل، سيكون ما يحدد السوق هو سرعة تنفيذ التشريعات ومبالغ التمويل الفعلية. فقط عندما تتوفر التشريعات والتمويل وعناوين السلسلة في نفس الوقت، يمكن أن يُنسب ارتفاع سعر البيتكوين إلى احتياطي الاستراتيجية الحكومية.