هونغ كونغ تعتمد مشروع قانون عملة مستقرة: تحليل تأثيره على هونغ كونغ والبر الرئيسي الصيني

في 21 مايو 2025، أقر المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة مشروع قانون "عملة مستقرة"، مما جعل هونغ كونغ أول ولاية قضائية في العالم تُنشئ نظام تنظيم شامل لعملة مستقرة مدعومة بالعملة الوطنية. لا يوفر هذا القانون إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ فحسب، بل يجلب أيضًا تأثيرات إيجابية بعيدة المدى على تطوير صناعة العملات الافتراضية في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين من خلال تحقيق التوازن بين الابتكار المالي وإدارة المخاطر. يحلل هذا المقال المعنى الإيجابي لتمرير هذا القانون من خلال بُعدين: هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مع الأخذ في الاعتبار خلفية السياسة وتأثير الصناعة والاتجاهات المستقبلية.

1. التأثير الإيجابي على هونغ كونغ

(أ) تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي للأصول الرقمية

تستمر هونغ كونغ، باعتبارها مركزًا ماليًا دوليًا، في توسيع جهودها في مجال الأصول الافتراضية في السنوات الأخيرة. إن تمرير "مشروع قانون العملات المستقرة" يعزز مكانة هونغ كونغ كزعيم في سوق الأصول الرقمية العالمية. يحدد القانون متطلبات تنظيم جهة إصدار العملات المستقرة، بما في ذلك الحد الأدنى لرأس المال المسجل البالغ 25 مليون دولار هونغ كونغي، واحتياطي الأصول بنسبة 1:1 المرتبطة بحجم الإصدار، وضمان حق الاسترداد غير المشروط. توفر هذه المعايير التنظيمية الصارمة والواضحة بيئة شفافة ومتوافقة لسوق العملات المستقرة، مما يساعد في جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لتشغيل أعمال العملات المستقرة.

تخطط هيئة النقد في هونغ كونغ لإصدار إرشادات تنظيمية بسرعة بعد تمرير القانون، وفتح باب تقديم الطلبات للحصول على التراخيص بحلول نهاية عام 2025. سيؤدي ذلك إلى جذب العديد من المؤسسات للمشاركة بنشاط، مما يسرع من تطوير واستخدام عملة هونغ كونغ المستقرة. إن إطلاق عملة هونغ كونغ المستقرة لن يعزز فقط تنافسية هونغ كونغ في مجال المدفوعات عبر الحدود، بل سيدفع أيضًا نحو تطوير بيئة Web3، مما يضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة لتسوية التجارة عبر الحدود بكفاءة وتكلفة منخفضة، مما يعزز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي في آسيا.

(ب) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن اعتماد مشروع "قانون العملات المستقرة" يدل على أن حكومة هونغ كونغ تعتبر العملات المستقرة جزءًا هامًا من البنية التحتية المالية الرقمية، وليس تقنية هامشية. يوفر مشروع القانون مسارًا واضحًا للامتثال لمصدري العملات المستقرة، مما يشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن الإطار التنظيمي. وقد دخلت شركات بالفعل في مرحلة اختبار "الصندوق الرملي" للعملات المستقرة في هونغ كونغ، مما يدل على ثقة الشركات في السوق الهونغ كونغية. يسمح هذا "الصندوق الرملي" التنظيمي للشركات باختبار المنتجات المبتكرة في بيئة خاضعة للرقابة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، ويوفر في نفس الوقت مساحة للتطور التكنولوجي.

تعتبر العملة المستقرة جزءًا أساسيًا من التمويل اللامركزي (DeFi)، وستؤدي شرعنتها إلى دفع المزيد من التطور في مجالات Web3 وNFT وميتافيرس. بدأت حكومة هونغ كونغ منذ عام 2022 في وضع إطار لتنظيم الأصول الافتراضية، وأطلقت مشاورات عامة في عام 2023، ومن المقرر أن تطلق صندوقًا تجريبيًا للتنظيم في عام 2024، مما يظهر دعمًا طويل الأمد لنظام Web3 البيئي. سيساهم تمرير القانون في تعزيز تطبيقات تقنية blockchain في مجالات الدفع والتسوية وتمويل سلسلة التوريد، مما يساعد هونغ كونغ في إنشاء نظام بيئي نابض للأصول الرقمية.

(٣) تعزيز ثقة السوق وحماية المستثمرين

تواجه صناعة الأصول الافتراضية أزمة ثقة بسبب الأحداث السابقة. قامت هونغ كونغ من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة بتسليط الضوء على إدارة الأصول الاحتياطية والسيولة ومتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) مما قلل بشكل فعال من مخاطر السوق. تضمن هذه التدابير استدامة نموذج عمل الجهات المصدرة للعملات المستقرة، بينما توفر مستوى أعلى من الأمان للمستثمرين. على سبيل المثال، يمكن أن تمنع متطلبات الاحتياطي الإلزامي بنسبة 1:1 وحق الاسترداد غير المشروط بشكل فعال مخاطر فك الارتباط للعملات المستقرة، وتعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، يسعى الإطار التنظيمي في هونغ كونغ إلى تحقيق التوازن بين الابتكار والحماية، مما يعكس موقفًا مفتوحًا ومتوافقًا. هذا التوازن لا يجذب فقط انتباه الشركات العالمية في مجال العملات المشفرة، بل يوفر أيضًا قنوات استثمار أكثر أمانًا للمستثمرين المحليين. وقد بدأت بعض البنوك بالفعل في تقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية، داعمةً تداول البيتكوين والإيثيريوم، وقد تتوسع في المستقبل لتشمل تداول العملات المستقرة. ستؤدي هذه التأثيرات الرائدة إلى دفع المزيد من المؤسسات المالية لدخول سوق الأصول الافتراضية، مما يوسع قاعدة المستثمرين في هونغ كونغ.

(٤) تعزيز الدفع عبر الحدود والاتصال المالي

تتمتع العملات المستقرة بميزة التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية في المدفوعات عبر الحدود، وقد وضعت مسودة قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ الأساس للاستخدام الواسع لعملة هونغ كونغ المستقرة. ستعمل عملة هونغ كونغ المستقرة على تحسين الاتصال المالي بين هونغ كونغ وبقية مناطق آسيا، خاصة في إطار مبادرة "الحزام والطريق" وبناء منطقة الخليج الكبرى في قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسويات التجارة، والتمويل في سلسلة التوريد، مما يقلل من تكاليف المعاملات ويزيد من كفاءة التسويات. لن يساعد ذلك هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز عالمي للتجارة فحسب، بل سيوفر أيضًا المزيد من الأدوات المالية الرقمية للشركات المحلية.

٢. التأثير الإيجابي على البر الرئيسي

(أ) لتقديم مرجع لتجربة الرقابة في البر الرئيسي

تتمتع الصين القارية بموقف صارم تجاه تنظيم العملات الافتراضية، حيث تحظر عمليات تداول العملات المشفرة و ICO، لكنها تتبنى موقفًا مفتوحًا تجاه تقنية blockchain. إن اعتماد مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ يوفر نموذجًا تنظيميًا يمكن الاقتداء به من قبل البر الرئيسي. يركز الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على التوازن بين الامتثال، وإدارة المخاطر، والابتكار المالي، وهو ما يتماشى مع الأهداف السياسية للبر الرئيسي في تعزيز تطبيق تقنية blockchain في المجال المالي (مثل اليوان الرقمي).

على سبيل المثال، توفر آلية "الصندوق التنظيمي" في هونغ كونغ بيئة اختبار لإصدار العملات المستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مماثلة في مجالات معينة (مثل العملات الرقمية للبنك المركزي CBDC أو التمويل لسلسلة التوريد). باعتبارها جسرًا بين البر الرئيسي والأسواق الدولية، قد تدفع التجارب الناجحة في هونغ كونغ البر الرئيسي لفتح القيود التنظيمية على العملات المستقرة وغيرها من الأصول الافتراضية تدريجيًا في المستقبل، وخاصة في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي.

（二）推动人民币 الدولية

تشريع عملة مستقرة في هونغ كونغ يوفر بيئة تجريبية لعملات مستقرة غير مرتبطة بالدولار الأمريكي (مثل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي). على الرغم من أن تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ يركز في الغالب على عملات مستقرة مرتبطة بالدولار هونغ كونغ، إلا أن موقفها المفتوح في التنظيم يوفر إمكانية لاستكشاف عملات مستقرة مرتبطة بالرنينمينبي. تعتبر هونغ كونغ كمركز خارجي للرنينمينبي، ولديها بنية تحتية مالية متطورة وبيئة سوق دولية، مما يجعلها مناسبة لتكون أرض اختبار للعملات المستقرة المرتبطة بالرنينمينبي. إذا نجحت العملات المستقرة المرتبطة بالرنينمينبي في هونغ كونغ، فإن ذلك سيعزز استخدام الرنينمينبي في المدفوعات والتسويات العالمية، ويساهم في عملية دولرة الرنينمينبي.

على سبيل المثال، قد يوفر إطار تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ قنوات امتثال للشركات في البر الرئيسي، من خلال إصدار عملة مستقرة مرتبطة باليوان الصيني في هونغ كونغ، للاستخدام في التجارة والاستثمار عبر الحدود. لا تعزز هذه النموذج فقط القبول الدولي لليوان، بل توفر أيضًا أدوات جديدة للتمويل والدفع للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز قدرتها التنافسية في السوق العالمية.

(ثالثا) تعزيز التنمية التعاونية للتكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانغdong-هونغ كونغ-ماكاو

منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو هي منطقة مهمة في البر الرئيسي للصين لتعزيز تطبيق التكنولوجيا المالية وتقنية البلوكتشين. يوفر مشروع قانون العملة المستقرة في هونغ كونغ فرصًا جديدة للتنمية المتكاملة للتكنولوجيا المالية في المنطقة. على سبيل المثال، يمكن أن تشكل العملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ مكملًا لليوان الرقمي، لخدمة احتياجات المدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة، وتمويل سلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى. يمكن أن توفر خبرة هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة إرشادات للامتثال للشركات في منطقة الخليج الكبرى، وجذب المزيد من شركات التكنولوجيا من البر الرئيسي للدخول إلى الأسواق الدولية من خلال هونغ كونغ.

بالإضافة إلى ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية ومصدري العملات المستقرة في هونغ كونغ مع الشركات في البر الرئيسي لتطوير منتجات مالية قائمة على blockchain. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصات التمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة. ستعزز هذه التعاونات عبر المناطق من تكامل وتطوير النظام البيئي للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

(أربعة) تحفيز غير مباشر لتطبيق تقنية البلوكتشين في الداخل

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول العملات المشفرة، إلا أن تقنية blockchain قد تم استخدامها على نطاق واسع في مجالات مثل التمويل لسلسلة الإمداد، والمدفوعات عبر الحدود، والتحقق من الهوية الرقمية. يوفر قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حالة ناجحة لتطبيقات تقنية blockchain التجارية، وقد يحفز بشكل غير مباشر الشركات في البر الرئيسي على تسريع البحث والتطوير وتطبيق تقنية blockchain ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن أن توفر تجربة "الصندوق الرملي" للعملات المستقرة في هونغ كونغ مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز تطبيق blockchain في مجال التكنولوجيا المالية.

ثلاثة، آفاق الاتجاهات المستقبلية

إن اعتماد مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ يمثل علامة على دخول تنظيم "العملات المستقرة" العالمي في مرحلة جديدة. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية عالمية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، وجذب المزيد من الشركات الدولية إلى سوقها. في الوقت نفسه، قد يوفر نموذج التنظيم في هونغ كونغ دروسًا للبلدان والمناطق الأخرى، مما يعزز تنسيق وتطور تنظيم "العملات المستقرة" على مستوى العالم.

بالنسبة للصين البر الرئيسي، قد تشجع تجربة هونغ كونغ الناجحة الجهات التنظيمية على تخفيف القيود المفروضة على الأصول الافتراضية تدريجياً في المستقبل، خاصة في المجالات المتعلقة دولياً باليوان. يمكن للشركات في البر الرئيسي المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمي من خلال قنوات الامتثال في هونغ كونغ، مما يعزز من تنافسيتها الدولية. بالإضافة إلى ذلك، ستتعمق التعاون المالي والتكنولوجي بين هونغ كونغ والبر الرئيسي تحت إطار منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، مما يشكل نموذجاً للتنمية الإقليمية المتناغمة.

أربعة، الخاتمة

إن إقرار مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ له تأثير إيجابي عميق على صناعة العملات الافتراضية في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز القانون مكانتها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويعزز الابتكار المالي، وحماية المستثمرين، وتطوير المدفوعات عبر الحدود. أما بالنسبة للبر الرئيسي للصين، فإن تجربة هونغ كونغ التنظيمية تقدم مرجعًا للبر الرئيسي، مما يعزز دولرة اليوان، والتعاون في تطوير التكنولوجيا المالية في منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، وتحفيز الاستخدام التطبيقي لتقنية blockchain بشكل غير مباشر. في المستقبل، مع نضوج سوق "عملة مستقرة" في هونغ كونغ وتعزيز التعاون مع البر الرئيسي، ستحتل الجهتان مكانة أكثر أهمية في مجال المالية الرقمية العالمية، مما يضخ طاقة جديدة في التنمية الاقتصادية الإقليمية.