مراجعة سوق العملات الرقمية للربع الثاني من عام 2025: الامتثال والعوائد الحقيقية تدفع التحول الهيكلي
في الربع الثاني من عام 2025، يظهر سوق العملات الرقمية اتجاهًا عامًا نحو الانتعاش. توفر البيئة الاقتصادية العالمية المستقرة وتخفيف سياسات التعرفة الجمركية خلفية ودية لتدفق الأموال وتوزيع الأصول. في الوقت نفسه، أطلقت عدة دول ومناطق سياسات ودية، وبدأت الأسواق المالية التقليدية في اعتناق العملات المشفرة بشكل نشط، وربط هياكل الرموز بالأصول المالية التقليدية، لتحقيق "تمويل" الهيكل الرأسمالي.
قطاع العملات المستقرة كان نشطًا بشكل خاص في هذا الربع. من توسيع النطاق إلى تنفيذ إطار الامتثال في دول متعددة، بالإضافة إلى الاكتتاب العام لمصدر عملة مستقرة معينة، كل ذلك يعزز السرد حول العملات المشفرة نحو أسواق رأس المال الرئيسية، ويطلق إشارات إيجابية قوية. في الوقت نفسه، يستمر السرد حول المشتقات على السلسلة في التسارع، حيث أصبحت منصة التداول للمشتقات معينة رائدة ظاهرة، مع اقتراب حجم التداول اليومي أو تجاوزه لبعض البورصات المركزية، وتستمر الرموز الأصلية في التفوق على السوق بشكل عام. مع استمرار تحسين نظام المطابقة على السلسلة وتجربة المستخدم، فإن سوق المشتقات يسرع من إكمال انتقاله الهيكلي من "نسخة خارج السلسلة" إلى "أصل على السلسلة"، مما يعزز أيضًا من تطوير DeFi.
قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة يدفع تسريع تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم
في الربع الثاني من عام 2025، يُظهر سوق العملات المستقرة العالمي خصائص مزدوجة تتمثل في النمو المستمر وتسريع إطار العمل التنظيمي. حتى 24 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة العالمية 240 مليار دولار، بزيادة حوالي 20% مقارنة ببداية العام. تحتل العملات المستقرة بالدولار مكانة مهيمنة مطلقة، حيث تتجاوز حصتها في السوق 95%. تبلغ أحجام العملتين المستقرتين الرائدتين 153 مليار دولار و61.5 مليار دولار على التوالي، مما يمثل 89.4% من حصة السوق، مما يزيد من تركيز السوق. فيما يتعلق بحجم التداول، تجاوز إجمالي حجم المعاملات على سلسلة العملات المستقرة 10 تريليون دولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية، حيث بلغ حجم التداول الفعال المعدل 2.2 تريليون دولار، وبلغ عدد المعاملات 2.6 مليار معاملة، بينما بلغ العدد المعدل 519 مليون معاملة. تتطور العملات المستقرة تدريجياً من أدوات التداول المشفرة إلى وسيلة دفع رئيسية، ومن المتوقع أن يدفع ذلك حجم سوق العملات المستقرة بالدولار إلى 2 تريليون دولار خلال السنوات الثلاث المقبلة، مما يعزز من مكانة الدولار في الاقتصاد الرقمي العالمي.
في ظل هذا السياق البيئي، فإن الرقابة على العملات المستقرة أصبحت ملحة. لهذا الغرض، اتخذ الكونغرس الأمريكي خطوات حاسمة، حيث تم تمرير "مشروع قانون الابتكار والرقابة على العملات المستقرة الأمريكية" في 17 يونيو 2025 في مجلس الشيوخ بأغلبية ساحقة من 68 صوتًا لصالحه و30 صوتًا ضده. تمثل هذه التشريعات البارزة أول مرة يتم فيها إنشاء إطار رقابي اتحادي شامل للعملات المستقرة المدعومة من العملات القانونية في الولايات المتحدة. يكمل هذا القانون التشريعات الأوسع المتعلقة بهيكل سوق الأصول الرقمية مثل "مشروع قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025"، معًا يبنيان مشهدًا جديدًا للرقابة على الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
من الناحية الاستراتيجية، فإن "مشروع قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" ليس مجرد تنظيم بسيط لتنظيم العملات المستقرة، بل هو تخطيط مالي منهجي من الحكومة الأمريكية للحفاظ على المكانة المركزية للدولار في النظام المالي العالمي. ينص المشروع على أن جميع العملات المستقرة المتوافقة يجب أن تحقق احتياطيات كاملة بالدولار بنسبة 1:1، ويجب أن تكون هذه الاحتياطيات مخزنة بشكل صارم نقدًا أو كودائع مصرفية فورية أو كأذون خزانة أمريكية قصيرة الأجل في مؤسسات حفظ مؤهلة خاضعة للتنظيم، ويجب تنفيذ نظام تدقيق وإفصاح معلومات بشكل متكرر لضمان شفافية وأمان الأصول. هذه الخطوة لا تقلل فقط بشكل كبير من مخاوف السوق بشأن شفافية أصول العملات المستقرة والتلاعب بالاحتياطيات، بل تؤسس أيضًا "حوض استيعاب سندات الخزينة الأمريكية" المرتبط بعمق بنظام الدفع على السلسلة، وفي ظل السياق السريع لنمو حجم إصدار العملات المستقرة، من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على سندات الخزينة الأمريكية بقيمة تريليونات الدولارات في السنوات المقبلة، مما يدعم بشكل فعال التنمية المستدامة طويلة الأجل للخزينة الأمريكية.
الأهم من ذلك، أن "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة الأمريكية" يحدد بوضوح العملات المستقرة المتوافقة كأدوات دفع، مما يستبعد اعتبارها أوراق مالية، وبالتالي يحل بشكل جذري مشكلة عدم وضوح تنظيم الأصول المشفرة في الولايات المتحدة على مدى فترة طويلة، وتداخل التنظيمات، وعدم اليقين القانوني. من خلال توضيح الحدود بين العملات المستقرة والأوراق المالية، أزال القانون عقبات كبيرة أمام دخول المؤسسات المالية التقليدية والشركات الكبرى إلى سوق العملات الرقمية، مما خفض بشكل كبير من مخاطر الامتثال، ودفع التدخل النشط لرأس المال المؤسسي. في الوقت نفسه، يعتمد القانون نموذج تفويض مزدوج للتنظيم "الفيدرالي + الولائي"، مما يعترف بواقع النظام المصرفي المزدوج الحالي، ويحقق تواصلًا سلسًا بين تنظيم المالية التقليدية ونظام العملات المستقرة الناشئ، مما يمكّن الجهات المصدرة للعملات المستقرة من الحصول على إذن بالامتثال، كما يمكن المؤسسات المالية من المشاركة بشكل قانوني في إصدار وتشغيل العملات المستقرة.
في ظل تزايد المنافسة في سوق العملات الرقمية العالمية، تسعى الولايات المتحدة من خلال تعزيز نظام العملة المستقرة الذي يقوده القطاع الخاص إلى بناء "شبكة دفع بالرموز" عالمية تركز على الدولار. هذه البنية التحتية للعملات المستقرة، المفتوحة والمعيارية والقابلة للتدقيق، تعزز من سيولة الأصول بالدولار الرقمي، وتوفر حلولاً فعّالة ومنخفضة التكلفة للمدفوعات والتسويات عبر الحدود. خصوصاً في الأسواق الناشئة وقطاع الاقتصاد الرقمي، يمكن للعملات المستقرة أن تتجاوز قيود حسابات البنوك التقليدية، مما يتيح تسويات بالدولار من نقطة إلى نقطة، ويعزز من سهولة وسرعة المعاملات، لتصبح محركاً رقمياً جديداً لزيادة استخدام الدولار دولياً. تعكس هذه الخطوة الاستراتيجية الواقعية للولايات المتحدة في إدارة العملات الرقمية، متميزة عن الأنظمة المغلقة للعملات الرقمية للبنوك المركزية التي تقودها دول أخرى، مع التركيز بشكل أكبر على السوق والتعاون بين الجهات التنظيمية، لاحتلال موقع ريادي في البنية التحتية المالية الرقمية العالمية.
بالنسبة لصناعة التشفير، فإن مشروع قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة الأمريكية له دلالات بعيدة المدى. على مدار السنوات القليلة الماضية، واجهت العملات المستقرة، باعتبارها البنية التحتية الأساسية للتداول على السلسلة وإيكولوجيا DeFi، تحديات مزدوجة تتمثل في نقص شفافية الأصول والمنطقة الرمادية التنظيمية، مما أدى إلى حذر المستثمرين المؤسسيين تجاه المشاركة في الأصول الرقمية. يفرض مشروع القانون نظام الاحتياطي الكامل بنسبة 1:1، إلى جانب احتياطات صارمة، تدقيق وآلية إفصاح عن المعلومات بشكل متكرر، مما يسد الثغرات في "العمليات السوداء" ومخاطر تحويل الاحتياطيات، مما يعزز بشكل كبير من ثقة السوق وقبولها للعملات المستقرة. بالإضافة إلى ذلك، فقد قام المشروع بإنشاء نظام تفويض الامتثال متعدد المستويات بشكل مبتكر، مما يوفر إطارًا قانونيًا واضحًا وقابلًا للتنفيذ لإصدار واستخدام العملات المستقرة، مما يقلل بشكل ملحوظ من عوائق الامتثال أمام المؤسسات المالية، ومقدمي خدمات الدفع، ومنصات التجارة عبر الحدود للانضمام إلى نظام العملات المستقرة.
هذا يعني أن العملات المستقرة والأنشطة المالية على السلسلة المشتقة منها ستنتقل من "المنطقة الرمادية التنظيمية" إلى المسار الرئيسي للامتثال، لتصبح جزءًا مهمًا من نظام الأصول الرقمية. بالنسبة للسيناريوهات الابتكارية مثل DeFi، وإصدار الأصول الرقمية، والائتمان على السلسلة، فإن ضمان الامتثال للعملات المستقرة لا يمكن أن يقلل من المخاطر النظامية فحسب، بل يمكن أيضًا أن يجذب المزيد من رأس المال التقليدي والمؤسسات للمشاركة، مما يدفع الصناعة بأكملها نحو النضج والتوسع.
بشكل عام، فإن "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" هو نقطة حيوية في الاستراتيجية المالية الأمريكية، وأيضًا معلم هام في تطور نظام صناعة التشفير. من خلال الوضوح المزدوج في القانون والتنظيم، ستصبح العملات المستقرة القوة الأساسية التي تدفع نحو تحديث المدفوعات، وتعزز من النفوذ العالمي للدولار، وتوفر مسارًا قويًا للامتثال للابتكار المالي على السلسلة والأسواق الرقمية.
بخلاف "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة" الأمريكي، تقوم العديد من الدول والمناطق حول العالم بدفع إطار الامتثال للعملات المستقرة بنشاط في نفس الوقت. كوريا الجنوبية تعمل بنشاط على بناء إطار تنظيم العملات المستقرة، وفي يونيو 2025، اقترح الحزب الحاكم "مشروع قانون الأصول الرقمية الأساسي"، الذي يسمح للشركات المحلية المؤهلة بإصدار العملات المستقرة، ويعزز متطلبات الاحتياطي ورأس المال، لدفع شرعية الصناعة. تُعطى السلطة التنظيمية للجنة الخدمات المالية، وفي الوقت نفسه، يتم إنشاء لجنة الأصول الرقمية لتنظيم موحد. تحولت بنك كوريا من المعارضة في البداية إلى الدعم، بشرط الحصول على سلطة الإشراف على عملة الون المستقرة. تعكس هذه "النموذج المشترك للبنك المركزي" التطور العملي للتنظيم في ظل تأثير العملات المستقرة على النظام المصرفي التقليدي وسياسة النقد. في الوقت نفسه، تروج كوريا الجنوبية أيضًا لإصلاحات أوسع في تحرير السوق، مثل تأجيل الضرائب على التشفير حتى عام 2027، وفتح حسابات تشفير للشركات، وتخطيط صندوق تداول العملات الرقمية الفوري (ETF)، مع تعزيز مكافحة عمليات التلاعب في السوق والمنصات التجارية غير القانونية، لتشكيل مجموعة تنظيمية من "توجيه الامتثال + مكافحة الانتهاكات"، وتهدف إلى تعزيز مكانتها كمركز للعملات الرقمية في آسيا.
ستدخل هونغ كونغ قانون "تنظيم العملات المستقرة" حيز التنفيذ رسميًا في عام 2025، لتصبح واحدة من أوائل الولايات القضائية في العالم التي أنشأت نظام ترخيص للعملات المستقرة. من المتوقع أن يدخل هذا القانون حيز التنفيذ في أغسطس، ويتطلب من الجهات المصدرة للعملات المستقرة التسجيل في هونغ كونغ، والاحتفاظ بأصول احتياطية بنسبة 1:1، وقبول التدقيق، ودخول آلية اختبار صندوق الرقابة. تصميم النظام في هونغ كونغ يتماشى مع المعايير الدولية، ويقدم مسار امتثال للشركات الصينية للخروج، مما يعزز موقعها كجسر مالي "للابتكار الخاضع للرقابة".
في هذا السياق، تحاول الشركات الصينية مثل JD وAnt و العديد من شركات السمسرة والمؤسسات المالية الصينية الدخول في صناعة العملات المستقرة. حيث يقوم JD، من خلال شركته JD Coin Chain Technology، بتجربة عملة مستقرة مرتبطة بالدولار هونغ كونغ في صندوق الرمل التنظيمي في هونغ كونغ، مع التركيز على الامتثال والشفافية والكفاءة، والهدف هو تقليل تكاليف المدفوعات عبر الحدود بنسبة 90٪ وتقليل وقت التسوية إلى 10 ثوانٍ. استراتيجيتهم تتبنى مسار "B2B أولاً، وC2C لاحقًا"، مع خطط للحصول على تراخيص من الدول الرئيسية حول العالم، لخدمة التجارة الإلكترونية العالمية وتسوية سلسلة التوريد. هذه الخطة تكمل التوجه المحلي لليوان الرقمي الصيني، مما يشكل معًا "نظام مزدوج" لاستراتيجية العملة الرقمية للدولة - تتحكم فيه البنك المركزي في الدورة الداخلية، وتستكشف الشركات الرائدة الدورة الخارجية، لتكون في وضع مهيمن في المشهد العالمي للأصول الرقمية.
الفرصة الكبيرة التي توفرها الامتثال للعملات المستقرة لسوق العملات الرقمية
بالنسبة لرأس المال الثابتين الرئيسيين في السوق الحالية، فإن تمرير "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة الأمريكية" له تأثير عميق. يحدد هذا القانون العملات المستقرة المدفوعة التي تلبي معاييره الصارمة على أنها غير أوراق مالية، مما يوفر وضعًا قانونيًا واضحًا و"مدخلًا" تنظيميًا للمصدرين الذين يسعون بنشاط إلى الامتثال. وهذا يعني أن هذه العملات المستقرة لن تخضع بعد الآن للأحكام الثقيلة لقانون الأوراق المالية، بل ستتبع إطارًا مصممًا خصيصًا لأدوات الدفع. يتطلب القانون احتياطيًا كاملاً بالدولار بنسبة 1:1، تدقيقًا مستقلًا، إفصاحًا شهريًا وترخيصًا رسميًا، مما سيعزز بشكل أكبر شرعية العملات المستقرة ذات الشفافية العالية وثقة السوق. بالنسبة للعملة المستقرة الأخرى، وسع هذا القانون نطاق التنظيم، ليشمل أيضًا الجهات المصدرة للعملات المستقرة الأجنبية التي تخدم المستخدمين في الولايات المتحدة، مما يعني أنه بغض النظر عن موقع مقرها، ستخضع لسلطة القضاء الأمريكي، ويجب أن تلتزم بمتطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال. على الرغم من أن ذلك قد يزيد من عبء الامتثال، إلا أنه على المدى الطويل، تعتبر هذه الوضوح التنظيمي مفيدة، لأنها تساعد في تعزيز شرعيتها في السوق الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، يمنع هذا القانون أيضًا العملات المستقرة التي تحقق عوائد، مما قد يحد من نماذج دخل المصدرين، ولكنه يهدف إلى تعزيز طبيعة العملات المستقرة كأدوات دفع وليس كمنتجات استثمار.
بشكل عام، لا توفر هذه القواعد طريقًا واضحًا للامتثال للعملات المستقرة الرائدة فحسب، بل تؤسس أيضًا قاعدة قوية للتطور الصحي للصناعة بأكملها. إن اعتماد "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" يفتح فرص تطور غير مسبوقة لصناعة التشفير، ويتجلى ذلك بشكل رئيسي في ثلاثة مجالات رئيسية.
أولاً، يطلق دمج العملات المستقرة المتوافقة مع الامتثال مع نظام DeFi البيئي إمكانيات ضخمة من الأموال. توضح التشريعات الهوية القانونية والإطار التنظيمي للعملات المستقرة، مما يفتح الطريق الأخضر لدخول الأموال المؤسسية إلى نظام DeFi البيئي. يكرس المزيد من الفرق جهودها لبناء برك سيولة وبروتوكولات ائتمان شفافة وآمنة تتماشى مع الامتثال. لا تقلل تحسينات الامتثال فقط من عتبات الاستثمار، بل تدفع DeFi من "التجريبية" إلى التيار الرئيسي، مما يطلق آلاف المليارات من الدولارات كإمكانات إضافية.
ثانياً، توفر العملات المستقرة فرصاً ثورية في مجال المدفوعات. مع النمو السريع في طلبات الدفع الرقمية، تسارع العديد من شركات الدفع والبورصات في تطوير أعمال بطاقات الدفع بالعملات المستقرة، ت推
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
PermabullPete
· منذ 21 س
السوق الصاعدة要للقمر啦 ادخل مركز的都是赢家
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiPlaybook
· 08-09 21:01
مرت ثلاث سنوات وأخيرًا جاء دورنا لنجني فوائد عملة مستقرة بشكل كامل.
سوف يتم تنفيذ تنظيم سوق العملات المستقرة في الربع الثاني من عام 2025 ، وستشهد مجالات التمويل اللامركزي والدفع فرصًا جديدة.
مراجعة سوق العملات الرقمية للربع الثاني من عام 2025: الامتثال والعوائد الحقيقية تدفع التحول الهيكلي
في الربع الثاني من عام 2025، يظهر سوق العملات الرقمية اتجاهًا عامًا نحو الانتعاش. توفر البيئة الاقتصادية العالمية المستقرة وتخفيف سياسات التعرفة الجمركية خلفية ودية لتدفق الأموال وتوزيع الأصول. في الوقت نفسه، أطلقت عدة دول ومناطق سياسات ودية، وبدأت الأسواق المالية التقليدية في اعتناق العملات المشفرة بشكل نشط، وربط هياكل الرموز بالأصول المالية التقليدية، لتحقيق "تمويل" الهيكل الرأسمالي.
قطاع العملات المستقرة كان نشطًا بشكل خاص في هذا الربع. من توسيع النطاق إلى تنفيذ إطار الامتثال في دول متعددة، بالإضافة إلى الاكتتاب العام لمصدر عملة مستقرة معينة، كل ذلك يعزز السرد حول العملات المشفرة نحو أسواق رأس المال الرئيسية، ويطلق إشارات إيجابية قوية. في الوقت نفسه، يستمر السرد حول المشتقات على السلسلة في التسارع، حيث أصبحت منصة التداول للمشتقات معينة رائدة ظاهرة، مع اقتراب حجم التداول اليومي أو تجاوزه لبعض البورصات المركزية، وتستمر الرموز الأصلية في التفوق على السوق بشكل عام. مع استمرار تحسين نظام المطابقة على السلسلة وتجربة المستخدم، فإن سوق المشتقات يسرع من إكمال انتقاله الهيكلي من "نسخة خارج السلسلة" إلى "أصل على السلسلة"، مما يعزز أيضًا من تطوير DeFi.
! مراجعة الربع الثاني لعام 2025: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"
تنظيم العملات المستقرة العالمية والفرص المحتملة
قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة يدفع تسريع تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم
في الربع الثاني من عام 2025، يُظهر سوق العملات المستقرة العالمي خصائص مزدوجة تتمثل في النمو المستمر وتسريع إطار العمل التنظيمي. حتى 24 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة العالمية 240 مليار دولار، بزيادة حوالي 20% مقارنة ببداية العام. تحتل العملات المستقرة بالدولار مكانة مهيمنة مطلقة، حيث تتجاوز حصتها في السوق 95%. تبلغ أحجام العملتين المستقرتين الرائدتين 153 مليار دولار و61.5 مليار دولار على التوالي، مما يمثل 89.4% من حصة السوق، مما يزيد من تركيز السوق. فيما يتعلق بحجم التداول، تجاوز إجمالي حجم المعاملات على سلسلة العملات المستقرة 10 تريليون دولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية، حيث بلغ حجم التداول الفعال المعدل 2.2 تريليون دولار، وبلغ عدد المعاملات 2.6 مليار معاملة، بينما بلغ العدد المعدل 519 مليون معاملة. تتطور العملات المستقرة تدريجياً من أدوات التداول المشفرة إلى وسيلة دفع رئيسية، ومن المتوقع أن يدفع ذلك حجم سوق العملات المستقرة بالدولار إلى 2 تريليون دولار خلال السنوات الثلاث المقبلة، مما يعزز من مكانة الدولار في الاقتصاد الرقمي العالمي.
في ظل هذا السياق البيئي، فإن الرقابة على العملات المستقرة أصبحت ملحة. لهذا الغرض، اتخذ الكونغرس الأمريكي خطوات حاسمة، حيث تم تمرير "مشروع قانون الابتكار والرقابة على العملات المستقرة الأمريكية" في 17 يونيو 2025 في مجلس الشيوخ بأغلبية ساحقة من 68 صوتًا لصالحه و30 صوتًا ضده. تمثل هذه التشريعات البارزة أول مرة يتم فيها إنشاء إطار رقابي اتحادي شامل للعملات المستقرة المدعومة من العملات القانونية في الولايات المتحدة. يكمل هذا القانون التشريعات الأوسع المتعلقة بهيكل سوق الأصول الرقمية مثل "مشروع قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025"، معًا يبنيان مشهدًا جديدًا للرقابة على الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
من الناحية الاستراتيجية، فإن "مشروع قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" ليس مجرد تنظيم بسيط لتنظيم العملات المستقرة، بل هو تخطيط مالي منهجي من الحكومة الأمريكية للحفاظ على المكانة المركزية للدولار في النظام المالي العالمي. ينص المشروع على أن جميع العملات المستقرة المتوافقة يجب أن تحقق احتياطيات كاملة بالدولار بنسبة 1:1، ويجب أن تكون هذه الاحتياطيات مخزنة بشكل صارم نقدًا أو كودائع مصرفية فورية أو كأذون خزانة أمريكية قصيرة الأجل في مؤسسات حفظ مؤهلة خاضعة للتنظيم، ويجب تنفيذ نظام تدقيق وإفصاح معلومات بشكل متكرر لضمان شفافية وأمان الأصول. هذه الخطوة لا تقلل فقط بشكل كبير من مخاوف السوق بشأن شفافية أصول العملات المستقرة والتلاعب بالاحتياطيات، بل تؤسس أيضًا "حوض استيعاب سندات الخزينة الأمريكية" المرتبط بعمق بنظام الدفع على السلسلة، وفي ظل السياق السريع لنمو حجم إصدار العملات المستقرة، من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على سندات الخزينة الأمريكية بقيمة تريليونات الدولارات في السنوات المقبلة، مما يدعم بشكل فعال التنمية المستدامة طويلة الأجل للخزينة الأمريكية.
الأهم من ذلك، أن "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة الأمريكية" يحدد بوضوح العملات المستقرة المتوافقة كأدوات دفع، مما يستبعد اعتبارها أوراق مالية، وبالتالي يحل بشكل جذري مشكلة عدم وضوح تنظيم الأصول المشفرة في الولايات المتحدة على مدى فترة طويلة، وتداخل التنظيمات، وعدم اليقين القانوني. من خلال توضيح الحدود بين العملات المستقرة والأوراق المالية، أزال القانون عقبات كبيرة أمام دخول المؤسسات المالية التقليدية والشركات الكبرى إلى سوق العملات الرقمية، مما خفض بشكل كبير من مخاطر الامتثال، ودفع التدخل النشط لرأس المال المؤسسي. في الوقت نفسه، يعتمد القانون نموذج تفويض مزدوج للتنظيم "الفيدرالي + الولائي"، مما يعترف بواقع النظام المصرفي المزدوج الحالي، ويحقق تواصلًا سلسًا بين تنظيم المالية التقليدية ونظام العملات المستقرة الناشئ، مما يمكّن الجهات المصدرة للعملات المستقرة من الحصول على إذن بالامتثال، كما يمكن المؤسسات المالية من المشاركة بشكل قانوني في إصدار وتشغيل العملات المستقرة.
في ظل تزايد المنافسة في سوق العملات الرقمية العالمية، تسعى الولايات المتحدة من خلال تعزيز نظام العملة المستقرة الذي يقوده القطاع الخاص إلى بناء "شبكة دفع بالرموز" عالمية تركز على الدولار. هذه البنية التحتية للعملات المستقرة، المفتوحة والمعيارية والقابلة للتدقيق، تعزز من سيولة الأصول بالدولار الرقمي، وتوفر حلولاً فعّالة ومنخفضة التكلفة للمدفوعات والتسويات عبر الحدود. خصوصاً في الأسواق الناشئة وقطاع الاقتصاد الرقمي، يمكن للعملات المستقرة أن تتجاوز قيود حسابات البنوك التقليدية، مما يتيح تسويات بالدولار من نقطة إلى نقطة، ويعزز من سهولة وسرعة المعاملات، لتصبح محركاً رقمياً جديداً لزيادة استخدام الدولار دولياً. تعكس هذه الخطوة الاستراتيجية الواقعية للولايات المتحدة في إدارة العملات الرقمية، متميزة عن الأنظمة المغلقة للعملات الرقمية للبنوك المركزية التي تقودها دول أخرى، مع التركيز بشكل أكبر على السوق والتعاون بين الجهات التنظيمية، لاحتلال موقع ريادي في البنية التحتية المالية الرقمية العالمية.
! مراجعة الربع الثاني لعام 2025: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + عوائد حقيقية"
بالنسبة لصناعة التشفير، فإن مشروع قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة الأمريكية له دلالات بعيدة المدى. على مدار السنوات القليلة الماضية، واجهت العملات المستقرة، باعتبارها البنية التحتية الأساسية للتداول على السلسلة وإيكولوجيا DeFi، تحديات مزدوجة تتمثل في نقص شفافية الأصول والمنطقة الرمادية التنظيمية، مما أدى إلى حذر المستثمرين المؤسسيين تجاه المشاركة في الأصول الرقمية. يفرض مشروع القانون نظام الاحتياطي الكامل بنسبة 1:1، إلى جانب احتياطات صارمة، تدقيق وآلية إفصاح عن المعلومات بشكل متكرر، مما يسد الثغرات في "العمليات السوداء" ومخاطر تحويل الاحتياطيات، مما يعزز بشكل كبير من ثقة السوق وقبولها للعملات المستقرة. بالإضافة إلى ذلك، فقد قام المشروع بإنشاء نظام تفويض الامتثال متعدد المستويات بشكل مبتكر، مما يوفر إطارًا قانونيًا واضحًا وقابلًا للتنفيذ لإصدار واستخدام العملات المستقرة، مما يقلل بشكل ملحوظ من عوائق الامتثال أمام المؤسسات المالية، ومقدمي خدمات الدفع، ومنصات التجارة عبر الحدود للانضمام إلى نظام العملات المستقرة.
هذا يعني أن العملات المستقرة والأنشطة المالية على السلسلة المشتقة منها ستنتقل من "المنطقة الرمادية التنظيمية" إلى المسار الرئيسي للامتثال، لتصبح جزءًا مهمًا من نظام الأصول الرقمية. بالنسبة للسيناريوهات الابتكارية مثل DeFi، وإصدار الأصول الرقمية، والائتمان على السلسلة، فإن ضمان الامتثال للعملات المستقرة لا يمكن أن يقلل من المخاطر النظامية فحسب، بل يمكن أيضًا أن يجذب المزيد من رأس المال التقليدي والمؤسسات للمشاركة، مما يدفع الصناعة بأكملها نحو النضج والتوسع.
بشكل عام، فإن "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" هو نقطة حيوية في الاستراتيجية المالية الأمريكية، وأيضًا معلم هام في تطور نظام صناعة التشفير. من خلال الوضوح المزدوج في القانون والتنظيم، ستصبح العملات المستقرة القوة الأساسية التي تدفع نحو تحديث المدفوعات، وتعزز من النفوذ العالمي للدولار، وتوفر مسارًا قويًا للامتثال للابتكار المالي على السلسلة والأسواق الرقمية.
بخلاف "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة" الأمريكي، تقوم العديد من الدول والمناطق حول العالم بدفع إطار الامتثال للعملات المستقرة بنشاط في نفس الوقت. كوريا الجنوبية تعمل بنشاط على بناء إطار تنظيم العملات المستقرة، وفي يونيو 2025، اقترح الحزب الحاكم "مشروع قانون الأصول الرقمية الأساسي"، الذي يسمح للشركات المحلية المؤهلة بإصدار العملات المستقرة، ويعزز متطلبات الاحتياطي ورأس المال، لدفع شرعية الصناعة. تُعطى السلطة التنظيمية للجنة الخدمات المالية، وفي الوقت نفسه، يتم إنشاء لجنة الأصول الرقمية لتنظيم موحد. تحولت بنك كوريا من المعارضة في البداية إلى الدعم، بشرط الحصول على سلطة الإشراف على عملة الون المستقرة. تعكس هذه "النموذج المشترك للبنك المركزي" التطور العملي للتنظيم في ظل تأثير العملات المستقرة على النظام المصرفي التقليدي وسياسة النقد. في الوقت نفسه، تروج كوريا الجنوبية أيضًا لإصلاحات أوسع في تحرير السوق، مثل تأجيل الضرائب على التشفير حتى عام 2027، وفتح حسابات تشفير للشركات، وتخطيط صندوق تداول العملات الرقمية الفوري (ETF)، مع تعزيز مكافحة عمليات التلاعب في السوق والمنصات التجارية غير القانونية، لتشكيل مجموعة تنظيمية من "توجيه الامتثال + مكافحة الانتهاكات"، وتهدف إلى تعزيز مكانتها كمركز للعملات الرقمية في آسيا.
ستدخل هونغ كونغ قانون "تنظيم العملات المستقرة" حيز التنفيذ رسميًا في عام 2025، لتصبح واحدة من أوائل الولايات القضائية في العالم التي أنشأت نظام ترخيص للعملات المستقرة. من المتوقع أن يدخل هذا القانون حيز التنفيذ في أغسطس، ويتطلب من الجهات المصدرة للعملات المستقرة التسجيل في هونغ كونغ، والاحتفاظ بأصول احتياطية بنسبة 1:1، وقبول التدقيق، ودخول آلية اختبار صندوق الرقابة. تصميم النظام في هونغ كونغ يتماشى مع المعايير الدولية، ويقدم مسار امتثال للشركات الصينية للخروج، مما يعزز موقعها كجسر مالي "للابتكار الخاضع للرقابة".
في هذا السياق، تحاول الشركات الصينية مثل JD وAnt و العديد من شركات السمسرة والمؤسسات المالية الصينية الدخول في صناعة العملات المستقرة. حيث يقوم JD، من خلال شركته JD Coin Chain Technology، بتجربة عملة مستقرة مرتبطة بالدولار هونغ كونغ في صندوق الرمل التنظيمي في هونغ كونغ، مع التركيز على الامتثال والشفافية والكفاءة، والهدف هو تقليل تكاليف المدفوعات عبر الحدود بنسبة 90٪ وتقليل وقت التسوية إلى 10 ثوانٍ. استراتيجيتهم تتبنى مسار "B2B أولاً، وC2C لاحقًا"، مع خطط للحصول على تراخيص من الدول الرئيسية حول العالم، لخدمة التجارة الإلكترونية العالمية وتسوية سلسلة التوريد. هذه الخطة تكمل التوجه المحلي لليوان الرقمي الصيني، مما يشكل معًا "نظام مزدوج" لاستراتيجية العملة الرقمية للدولة - تتحكم فيه البنك المركزي في الدورة الداخلية، وتستكشف الشركات الرائدة الدورة الخارجية، لتكون في وضع مهيمن في المشهد العالمي للأصول الرقمية.
! مراجعة 2025Q2: يبشر سوق العملات المشفرة بنقطة تحول هيكلية في "سرد الامتثال + العوائد الحقيقية"
الفرصة الكبيرة التي توفرها الامتثال للعملات المستقرة لسوق العملات الرقمية
بالنسبة لرأس المال الثابتين الرئيسيين في السوق الحالية، فإن تمرير "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة الأمريكية" له تأثير عميق. يحدد هذا القانون العملات المستقرة المدفوعة التي تلبي معاييره الصارمة على أنها غير أوراق مالية، مما يوفر وضعًا قانونيًا واضحًا و"مدخلًا" تنظيميًا للمصدرين الذين يسعون بنشاط إلى الامتثال. وهذا يعني أن هذه العملات المستقرة لن تخضع بعد الآن للأحكام الثقيلة لقانون الأوراق المالية، بل ستتبع إطارًا مصممًا خصيصًا لأدوات الدفع. يتطلب القانون احتياطيًا كاملاً بالدولار بنسبة 1:1، تدقيقًا مستقلًا، إفصاحًا شهريًا وترخيصًا رسميًا، مما سيعزز بشكل أكبر شرعية العملات المستقرة ذات الشفافية العالية وثقة السوق. بالنسبة للعملة المستقرة الأخرى، وسع هذا القانون نطاق التنظيم، ليشمل أيضًا الجهات المصدرة للعملات المستقرة الأجنبية التي تخدم المستخدمين في الولايات المتحدة، مما يعني أنه بغض النظر عن موقع مقرها، ستخضع لسلطة القضاء الأمريكي، ويجب أن تلتزم بمتطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال. على الرغم من أن ذلك قد يزيد من عبء الامتثال، إلا أنه على المدى الطويل، تعتبر هذه الوضوح التنظيمي مفيدة، لأنها تساعد في تعزيز شرعيتها في السوق الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، يمنع هذا القانون أيضًا العملات المستقرة التي تحقق عوائد، مما قد يحد من نماذج دخل المصدرين، ولكنه يهدف إلى تعزيز طبيعة العملات المستقرة كأدوات دفع وليس كمنتجات استثمار.
بشكل عام، لا توفر هذه القواعد طريقًا واضحًا للامتثال للعملات المستقرة الرائدة فحسب، بل تؤسس أيضًا قاعدة قوية للتطور الصحي للصناعة بأكملها. إن اعتماد "قانون الابتكار والتنظيم للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" يفتح فرص تطور غير مسبوقة لصناعة التشفير، ويتجلى ذلك بشكل رئيسي في ثلاثة مجالات رئيسية.
أولاً، يطلق دمج العملات المستقرة المتوافقة مع الامتثال مع نظام DeFi البيئي إمكانيات ضخمة من الأموال. توضح التشريعات الهوية القانونية والإطار التنظيمي للعملات المستقرة، مما يفتح الطريق الأخضر لدخول الأموال المؤسسية إلى نظام DeFi البيئي. يكرس المزيد من الفرق جهودها لبناء برك سيولة وبروتوكولات ائتمان شفافة وآمنة تتماشى مع الامتثال. لا تقلل تحسينات الامتثال فقط من عتبات الاستثمار، بل تدفع DeFi من "التجريبية" إلى التيار الرئيسي، مما يطلق آلاف المليارات من الدولارات كإمكانات إضافية.
ثانياً، توفر العملات المستقرة فرصاً ثورية في مجال المدفوعات. مع النمو السريع في طلبات الدفع الرقمية، تسارع العديد من شركات الدفع والبورصات في تطوير أعمال بطاقات الدفع بالعملات المستقرة، ت推