السوق الابتدائية 失效与السوق الثانوية 困境：الأصول الرقمية 格局的变革与挑战

مؤخراً، أظهر سوق الأصول الرقمية بعض الاتجاهات التي تستحق التفكير. شهدت العديد من مشاريع الرموز الجديدة انخفاضات ملحوظة في الأسعار بعد الإصدار، مما يعكس التحديات التي يواجهها هيكل السوق الحالي.

نموذج توزيع الرموز وأداء السوق

تظهر التحليلات أن توزيع الرموز في معظم المشاريع الجديدة يتراوح فيه نسبة استثمار رأس المال المخاطر عمومًا بين 10% و30%، ولا تختلف كثيرًا عن الفترات السابقة. تختار معظم المشاريع توزيع الرموز على المجتمع من خلال الإيصالات، لكن فعالية هذه الطريقة محل شك. يميل المستخدمون غالبًا إلى بيع الرموز على الفور بعد تلقي الإيصالات، مما يؤدي إلى ضغوط كبيرة للبيع في السوق.

من خلال مراقبة بيانات القيمة السوقية لعدة رموز جديدة واتجاهات الأسعار، يمكن ملاحظة أن الرموز التي تهيمن عليها استثمارات المخاطر عادة ما تظهر أداءً ضعيفًا، حيث تميل بعد الإصدار إلى الانخفاض بشكل أحادي. وقد أثار هذا الظاهرة تساؤلات حول فعالية نماذج إصدار الرموز التقليدية.

تلاشي فقاعة ميمكوين

شهد سوق ميمكوين تحولاً من السيطرة بواسطة المطورين إلى المضاربة البحتة، مما أدى في النهاية إلى الوقوع في مأزق لعبة صفرية. وقد زاد هذا التحول من انهيار الهيكل الثنائي للسوق، وقد يتطلب إعادة البناء وقتًا أطول.

مع إدراك المستخدمين لوجود قوى متعددة تتحكم وراء Memecoin، فقد فقدت هذه الرموز المميزة عدالة إصدارها. التأثير السريع للخسائر الكبيرة على توقعات المستخدمين النفسية جعل استراتيجية إصدار هذه الرموز تقترب من نهايتها.

معضلة المشاريع التي تقودها استثمارات رأس المال المخاطر

تواجه نماذج رأس المال الاستثماري التقليدية تحديات متعددة:

1. توقعات المستخدمين بشأن المزايا المبكرة عند TGE انخفضت.
2. انخفاض عائد استثمار رأس المال المخاطر، وتقلص حجم الاستثمار.
3. رغبة مستخدمي السوق الثانوية في استلام الصفقات منخفضة.
4. أصبح بيع العملات الجديدة إجماعًا في السوق.

تؤدي هذه العوامل إلى أن المشاريع التي تهيمن عليها رأس المال المغامر غالبًا ما تقع في فخ الانخفاض الأحادي بعد الإصدار، مما يشكل حلقة مفرغة.

نموذج إصدار الرموز الجديد

في مواجهة الوضع الحالي، تستكشف بعض المشاريع نماذج جديدة لإصدار العملات.

1. التعاون مع قادة الرأي الرئيسيين وعدد قليل من مستثمري المخاطر.
2. اعتماد استراتيجية إطلاق بنسبة كبيرة من المجتمع، وبدء تشغيل منخفض القيمة.
3. بناء التوافق من خلال تأثير قادة الرأي، وتحديد الأرباح مسبقًا.
4. استبدال السيولة العالية بعمق السوق.

هذه النموذج هو في جوهره انتقال لنموذج هيكل السلطة، من هيمنة رأس المال الاستثماري إلى لعبة شفافة لتسعير توافق المجتمع.

الشفافية على السلسلة والفرص الجديدة

بعض المشاريع بدأت تحاول زيادة الشفافية من خلال طرق مثل IDO على السلسلة، لحل النزاع بين جهة المشروع ورأس المال المخاطر. هذه الآلية لا توفر فقط مستخدمين جدد للمحفظة، بل تمنح المشاركين أيضًا فرصًا أكثر عدلاً.

من خلال شفافية البيانات على السلسلة، يمكن للبورصات والمشاركين في السوق تقييم الوضع الحقيقي للمشاريع بدقة أكبر، مما يساعد في حل المشكلات التي تواجهها البورصات المركزية التقليدية.

الخاتمة

سوق الأصول الرقمية في فترة تحول حاسمة. فقط من خلال تقديم الرموز بطريقة عادلة للمجتمع، واستمرار دفع بناء خارطة الطريق التقنية، يمكن تحقيق زيادة القيمة طويلة الأجل للمشروع. يحتاج المشاركون في السوق إلى التكيف مع هذه الديناميكية الجديدة، وإعادة التفكير في استراتيجيات الاستثمار واتجاهات تطوير المشاريع.