التأثير المحتمل لقانون Genius على صناعة الأصول الرقمية

في الآونة الأخيرة، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على "قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية"، المعروف بقانون Genius. هذه هي الإطار التنظيمي الفيدرالي الشامل الأول للعملات المستقرة، مما يمثل خطوة مهمة في عملية التنظيم. تم تقديم هذا القانون الآن إلى مجلس النواب للمراجعة، وإذا تم تمريره بسلاسة، فقد يصبح قانونًا رسميًا في خريف هذا العام، مما سيكون له تأثير عميق على صناعة الأصول الرقمية.

1. العملات الرقمية المدفوعة قد تواجه الإقصاء

تقدم مشروع قانون Genius متطلبات احتياطي صارمة ونظام ترخيص وطني. وفقًا لمشروع القانون، يجب أن تكون كل عملة مستقرة مدعومة بنسبة 1:1 من النقد أو سندات الخزانة الأمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء الليلية، ويتطلب من الجهات المصدرة التي تتجاوز حجم تداولها 50 مليار دولار إجراء تدقيق سنوي. هذا يمثل تباينًا حادًا مع الوضع الحالي الذي يكاد يكون خاليًا من أي ضمانات أو متطلبات احتياطي جوهرية.

حالياً، أصبحت الأصول الرقمية المستقرة الوسيلة الرئيسية للتداول على البلوكشين، حيث تشكل حوالي 60% من قيمة تحويلات العملات الرقمية. بالنسبة للدفع اليومي، فإن الأصول الرقمية المستقرة ذات القيمة الثابتة تكون واضحةً أكثر فائدة من العملات الرقمية التقليدية التي تتقلب أسعارها.

بمجرد أن يمكن للعملات المستقرة المرخصة في الولايات المتحدة التداول عبر الولايات، سيكون من الصعب على التجار الذين يستمرون في قبول العملات الرقمية المتقلبة إثبات جدوى تحمل المخاطر الإضافية. لذلك، في السنوات القادمة، قد تنخفض قابلية استخدام وقيمة الاستثمار لهذه العملات الرقمية التقليدية بشكل كبير، ما لم تتمكن من التحول بنجاح.

2. قد تعيد القوانين الجديدة تشكيل ملامح الصناعة

لن توفر اللوائح الجديدة الشرعية للعملات المستقرة فحسب، بل ستوجه أيضًا تدفق العملات المستقرة بشكل فعال نحو البلوكشين التي يمكن أن تلبي متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر.

تستضيف الإيثيريوم حاليًا حوالي 130.3 مليار دولار من الأصول الرقمية المستقرة، وهو ما يتجاوز بكثير المنافسين الآخرين. يوفر النظام البيئي المتكامل للتشفير اللامركزي أدوات وموارد غنية لجهات إصدار الأصول الرقمية المستقرة، مما يساعد على تلبية متطلبات التنظيم.

من ناحية أخرى، يتم تحديد دفتر XRP كمنصة عملة مشفرة ذات أولوية للتوافق. مؤخرًا، تم إطلاق عملة مستقرة على دفتر XRP تحتوي على ميزات مثل تجميد الحسابات، والقوائم السوداء، وفحص الهوية، وهذه الخصائص تتماشى بشكل كبير مع متطلبات قانون Genius.

إذا أصبح القانون كما هو عليه الآن، ستحتاج المؤسسات الكبيرة لإصدار العملات إلى التحقق من "اعرف عميلك" ( KYC ) في الوقت الفعلي وآلية التوصيل السريع للحفاظ على الامتثال. في هذا الصدد، توفر الإيثيريوم المرونة ولكن التنفيذ الفني معقد، بينما تقدم XRP منصة مبسطة وتحكم من أعلى لأسفل.

3. قد تؤدي قواعد الاحتياطي إلى جلب الأموال المؤسسية إلى blockchain

تتطلب المسودة أن تحتفظ كل عملة مستقرة بالدولار باحتياطي من الأصول النقدية المتساوية في القيمة، وهذا سيجعل سيولة الأصول الرقمية مرتبطة بالديون قصيرة الأجل الأمريكية. حاليًا، تجاوز حجم سوق العملات المستقرة 251 مليار دولار، وإذا استمر التطور على هذا المسار، فقد يصل إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2026.

هذا الحكم له تأثيران على البلوكشين: أولاً، يعني الطلب المتزايد على الاحتياطيات أن المزيد من البيانات المالية للشركات ستحتفظ بالسندات الحكومية، بينما ستحتفظ أيضاً بالرموز الأصلية لدفع رسوم الشبكة، مما يعزز الطلب العضوي على الرموز مثل الإيثيريوم وXRP. ثانياً، قد توفر إيرادات الفائدة من العملات المستقرة التمويل للحوافز للمستخدمين المتقدمين، مما يدفع المزيد من المستثمرين لاختيار استخدام العملات المستقرة بدلاً من طرق الدفع التقليدية.

ومع ذلك، فهذا يعني أيضًا أن سوق الأصول الرقمية سيكون أكثر حساسية لتغيرات السياسة النقدية. إذا قامت الهيئات التنظيمية بتعديل مؤهلات الضمانات أو غيرت الاحتياطي الفيدرالي إمدادات السندات الحكومية، فإن نمو العملات المستقرة وسيولة الأصول الرقمية ستتحرك بالتزامن.

على الرغم من أن هذا يجلب مخاطر جديدة، إلا أنه يشير أيضًا إلى أن الأصول الرقمية تتكامل تدريجياً في أسواق رأس المال التقليدية، بدلاً من أن تكون مستقلة عنها. مع تقدم قانون Genius، قد يشهد قطاع التشفير مرحلة جديدة من التطور.