بينما تتأرجح أسعار الأصول الرقمية بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق، يعتقد مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، أن عدة اتجاهات قوية ولكنها غير مقدرة قد تدفع سوق العملات الرقمية إلى الارتفاع بشكل كبير حتى أواخر 2025 وداخل 2026.
في مذكرة يوم الأربعاء للعملاء، قال هوغان إن الصناعة تتمتع بالفعل بمحركات صعودية معروفة - زخم تنظيمي إيجابي، وزيادة اعتماد العملات المستقرة، وارتفاع مشتريات الشركات، وتدفقات سريعة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وطاقة متجددة من انتعاش الإيثيريوم. ومع ذلك، فقد جادل بأن السوق قد تقدر بشكل خاطئ حجم هذه القوى بينما تتجاهل تطورات أخرى تمامًا.
يمكن أن تنضم الحكومات إلى حمى الشراء
حدد هوغان المشتريات المحتملة للحكومات والبنوك المركزية من البيتكوين كأحد المحفزات الرئيسية التي لم تقم الأسواق بتسعيرها بالكامل بعد. ووصف "فرسان البيتكوين الثلاثة" بأنها صناديق الاستثمار المتداولة والشركات والحكومات، مشيرًا إلى أنه بينما قدم الاثنان الأولان نتائج—حيث استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة على أكثر من 183,000 بِت وجمعت الشركات العامة أكثر من 354,000 بِت—كانت عمليات الشراء الرسمية على مستوى الدولة ضئيلة حتى الآن.
بعض الولايات القضائية، بما في ذلك باكستان، أبوظبي، والولايات المتحدة، قد أضافت كميات صغيرة. احتياطي البيتكوين الاستراتيجي الأمريكي، الذي تم إنشاؤه في مارس تحت إدارة الرئيس دونالد ترامب، يحتفظ حاليًا فقط بأصول تم الحصول عليها من خلال المصادرة الجنائية. وأكد وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الخميس أن واشنطن لن تقوم بشراء BTC بشكل مباشر ولكنها ستتوقف عن بيع العملات المصادرة، مما يسمح للاحتياطي بالنمو بمرور الوقت.
قال هوغان إن المحادثات الخاصة تشير إلى أن بعض المشترين السياديين يستعدون بهدوء لدخول السوق، حتى لو لم تكن هناك إعلانات كبيرة متوقعة قبل نهاية السنة. أي علامات على تراكم منسق على مستوى الدولة في عام 2026، كما جادل، يمكن أن تعمل كمحرك قوي للأسعار.
سياسة الدولار وأسعار الفائدة كرياح خفية
أشار الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise أيضًا إلى الخلفية غير العادية لتداول البيتكوين بالقرب من مستويات قياسية بينما تظل أسعار الفائدة مرتفعة. بينما يتوقع المتداولون تخفيض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، قال هوغان إن القصة الأكبر تكمن في دفع إدارة ترامب نحو ضعف الدولار الأمريكي ومجلس الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تساهلاً.
أشار إلى أن انخفاض الأسعار وضعف الدولار يمكن أن يحرر ضغطًا تصاعديًا كبيرًا على أسعار البيتكوين من خلال زيادة السيولة ونمو عرض النقود.
إشارات تغيير التقلبات إلى "الوضع الطبيعي الجديد"
عامل ثالث تم تجاهله، وفقًا لهوجان، هو انخفاض تقلب بيتكوين منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة في يناير 2024. لقد ساعد تدفق المشترين المؤسسيين، إلى جانب أطر تنظيمية أوضح، على استقرار أنماط التداول، مما يجعل سلوك سعر BTC أكثر قابلية للمقارنة مع الأسهم التقنية عالية التقلب مثل نيفيديا. يعتقد هوجان أن هذا التحول الهيكلي قد يشجع على مزيد من المشاركة المؤسسية.
يمكن أن يعود إحياء ICO بموجة جديدة من رأس المال
أخيرًا، طرح هوغان إمكانية العودة للعروض الأولية للعملات. بينما تحمل العروض الأولية سمعة متضررة منذ انهيار 2018، أشار إلى أن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، حدد مؤخرًا إطارًا لـ "سوق ICO 2.0" خلال كلمته في مشروع كريبتو. قد يجذب انتعاش منظم لإطلاق الرموز رأس مال جديد كبير، كما قال.
"أخبار جيدة ليست مُسعّرة"
خلص هوغان إلى أن الأسواق لا ترتفع فقط بسبب التطورات الإيجابية، ولكن أيضًا بسبب التطورات الإيجابية التي لم يأخذها المستثمرون في الاعتبار بعد. "السوق بشكل عام لا يقدّر حجم سوق الثور الذي يحدث في العملات الرقمية،" كتب. "لكنني أعتقد أيضًا أنه يتجاهل بعض المحفزات المحددة التي ستظهر في الأشهر والسنوات القادمة."
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
رئيس قسم المعلومات في بِت وايز يرفع راية المحفزات الم overlooked التي يمكن أن تعزز من انتعاش مجال العملات الرقمية
بينما تتأرجح أسعار الأصول الرقمية بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق، يعتقد مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، أن عدة اتجاهات قوية ولكنها غير مقدرة قد تدفع سوق العملات الرقمية إلى الارتفاع بشكل كبير حتى أواخر 2025 وداخل 2026.
في مذكرة يوم الأربعاء للعملاء، قال هوغان إن الصناعة تتمتع بالفعل بمحركات صعودية معروفة - زخم تنظيمي إيجابي، وزيادة اعتماد العملات المستقرة، وارتفاع مشتريات الشركات، وتدفقات سريعة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وطاقة متجددة من انتعاش الإيثيريوم. ومع ذلك، فقد جادل بأن السوق قد تقدر بشكل خاطئ حجم هذه القوى بينما تتجاهل تطورات أخرى تمامًا.
يمكن أن تنضم الحكومات إلى حمى الشراء
حدد هوغان المشتريات المحتملة للحكومات والبنوك المركزية من البيتكوين كأحد المحفزات الرئيسية التي لم تقم الأسواق بتسعيرها بالكامل بعد. ووصف "فرسان البيتكوين الثلاثة" بأنها صناديق الاستثمار المتداولة والشركات والحكومات، مشيرًا إلى أنه بينما قدم الاثنان الأولان نتائج—حيث استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة على أكثر من 183,000 بِت وجمعت الشركات العامة أكثر من 354,000 بِت—كانت عمليات الشراء الرسمية على مستوى الدولة ضئيلة حتى الآن.
بعض الولايات القضائية، بما في ذلك باكستان، أبوظبي، والولايات المتحدة، قد أضافت كميات صغيرة. احتياطي البيتكوين الاستراتيجي الأمريكي، الذي تم إنشاؤه في مارس تحت إدارة الرئيس دونالد ترامب، يحتفظ حاليًا فقط بأصول تم الحصول عليها من خلال المصادرة الجنائية. وأكد وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الخميس أن واشنطن لن تقوم بشراء BTC بشكل مباشر ولكنها ستتوقف عن بيع العملات المصادرة، مما يسمح للاحتياطي بالنمو بمرور الوقت.
قال هوغان إن المحادثات الخاصة تشير إلى أن بعض المشترين السياديين يستعدون بهدوء لدخول السوق، حتى لو لم تكن هناك إعلانات كبيرة متوقعة قبل نهاية السنة. أي علامات على تراكم منسق على مستوى الدولة في عام 2026، كما جادل، يمكن أن تعمل كمحرك قوي للأسعار.
سياسة الدولار وأسعار الفائدة كرياح خفية
أشار الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise أيضًا إلى الخلفية غير العادية لتداول البيتكوين بالقرب من مستويات قياسية بينما تظل أسعار الفائدة مرتفعة. بينما يتوقع المتداولون تخفيض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، قال هوغان إن القصة الأكبر تكمن في دفع إدارة ترامب نحو ضعف الدولار الأمريكي ومجلس الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تساهلاً.
أشار إلى أن انخفاض الأسعار وضعف الدولار يمكن أن يحرر ضغطًا تصاعديًا كبيرًا على أسعار البيتكوين من خلال زيادة السيولة ونمو عرض النقود.
إشارات تغيير التقلبات إلى "الوضع الطبيعي الجديد"
عامل ثالث تم تجاهله، وفقًا لهوجان، هو انخفاض تقلب بيتكوين منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة في يناير 2024. لقد ساعد تدفق المشترين المؤسسيين، إلى جانب أطر تنظيمية أوضح، على استقرار أنماط التداول، مما يجعل سلوك سعر BTC أكثر قابلية للمقارنة مع الأسهم التقنية عالية التقلب مثل نيفيديا. يعتقد هوجان أن هذا التحول الهيكلي قد يشجع على مزيد من المشاركة المؤسسية.
يمكن أن يعود إحياء ICO بموجة جديدة من رأس المال
أخيرًا، طرح هوغان إمكانية العودة للعروض الأولية للعملات. بينما تحمل العروض الأولية سمعة متضررة منذ انهيار 2018، أشار إلى أن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، حدد مؤخرًا إطارًا لـ "سوق ICO 2.0" خلال كلمته في مشروع كريبتو. قد يجذب انتعاش منظم لإطلاق الرموز رأس مال جديد كبير، كما قال.
"أخبار جيدة ليست مُسعّرة"
خلص هوغان إلى أن الأسواق لا ترتفع فقط بسبب التطورات الإيجابية، ولكن أيضًا بسبب التطورات الإيجابية التي لم يأخذها المستثمرون في الاعتبار بعد. "السوق بشكل عام لا يقدّر حجم سوق الثور الذي يحدث في العملات الرقمية،" كتب. "لكنني أعتقد أيضًا أنه يتجاهل بعض المحفزات المحددة التي ستظهر في الأشهر والسنوات القادمة."