التمويل اللامركزي مع الروح الأمريكية: رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديد Paul S. Atkins يقدم وجهة نظر إيجابية

في 9 يونيو 2025، ألقى الرئيس الجديد لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بول إس. أتكينز، خطابًا إيجابيًا للغاية في حلقة نقاش بعنوان "التمويل اللامركزي وروح أمريكا"، مما أسس لتنظيم ودود من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن التمويل اللامركزي.

أثارت هذه التصريحات رد فعل إيجابياً في سوق التشفير ، حيث ارتفعت قيمة مشاريع التمويل اللامركزي التقليدية مثل Aave و Uni و Mkr و Comp بشكل كبير ، كما ارتفعت قيمة ETH أيضاً. بالنسبة لهذه البروتوكولات اللامركزية نسبياً ، لا يعني هذا فقط عودة القيمة ، بل الأهم من ذلك أنها أخيراً حصلت على فرصة للامتثال.

ستقوم هذه المقالة أولاً بتفسير محتوى خطاب التمويل اللامركزي، ثم تناقش الشكل الأولي للتنظيم الأمريكي للعملات المشفرة، وأخيرًا تستشرف الاتجاهات المستقبلية للعملات المشفرة - سوق التمويل على السلسلة.

1. التمويل اللامركزي و الروح الأمريكية

أشار بول س. أتكينز إلى أن حركة التمويل اللامركزي تعكس القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة والابتكار.

1.1 جوهر شبكة البلوكشين

البلوكشين هو ابتكار ثوري يدفعنا لإعادة التفكير في ملكية الأصول ونقل حقوق الملكية الفكرية والحقوق الاقتصادية. البلوكشين هو قاعدة بيانات مشتركة تسمح للمستخدمين بامتلاك الأصول الرقمية دون الحاجة إلى وسطاء. تحفز هذه الشبكات من نظير إلى نظير المشاركين من خلال آليات اقتصادية للتحقق من البيانات وصيانتها. يحتاج المستخدمون لدفع رسوم لمشاركي الشبكة لإدراج المعاملات في "كتل البيانات" ذات السعة المحدودة.

1.2 تحديد موقع المشاركين في العقد الشبكي

أفاد أتكينز أن موظفي SEC قد أوضحوا أن المشاركة الطوعية في شبكات إثبات العمل أو إثبات الحصة ك"معدنين" أو "متحققين" أو مزودين "للإيداع كخدمة" لا تقع تحت نطاق قانون الأوراق المالية الفيدرالي. ولكن هذا ليس كافياً، يجب على SEC وضع لوائح رسمية لتوضيح ذلك.

1.3 حق حيازة الأصول بشكل ذاتي

أشار أتكينز إلى أن حق الأفراد في إدارة ممتلكاتهم الخاصة هو قيمة أساسية في الولايات المتحدة، وينبغي ألا يختفي هذا الحق عندما يستخدم الناس الإنترنت. وهو يدعم منح المشاركين في السوق مزيدًا من المرونة لإدارة أصولهم المشفرة بأنفسهم، خاصة عندما تضيف الوساطة تكاليف تداول غير ضرورية أو تحد من المشاركة في الأنشطة على السلسلة.

1.4 شفرة البرمجيات القابلة للتنفيذ الذاتي

يعمل العديد من رواد الأعمال على تطوير تطبيقات البرمجيات التي تعمل دون الحاجة إلى إدارة مشغلين. هذه الرموز البرمجية القابلة للتنفيذ ذاتياً والمفتوحة للجميع، قادرة على تحقيق معاملات خاصة من نظير إلى نظير. تعتقد أتكينز أنه لا ينبغي السماح لإطار التنظيم الذي يعود تاريخه إلى مئة عام بقتل الابتكارات التكنولوجية التي يمكن أن تعيد تشكيل وتحسين نماذج الوساطة الحالية.

1.5 قواعد تنظيمية مبتكرة

طلب أتكينز من موظفي SEC استكشاف ما إذا كان هناك حاجة لتوجيهات إضافية أو لوائح لمساعدة المسجلين في التداول باستخدام هذه الأنظمة البرمجية. كما وجه الموظفين للنظر في إطار إعفاء مشروط أو "إعفاء مبتكر" يمكّن المسجلين وغير المسجلين من طرح المنتجات والخدمات على السلسلة بسرعة في السوق. وهذا يساعد في تحقيق رؤية جعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة العالمية".

٢، رؤية جديدة لتنظيم SEC في عصر جديد

2.1 أفكار تنظيم SEC في فترة غاري جينسلر

كانت النزاعات التنظيمية للهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن التمويل اللامركزي تتركز أساسًا على النقاط التالية:

• هل تشكل توكن المشروع "أوراق مالية"
• هل يقدم مزود خدمة الرهن الأصول المدرة للفائدة التي تشكل "أوراق مالية"
• هل الأصول المتداولة على المنصة تتعلق بـ"الأوراق المالية"

في ظل غياب الوضوح والإطار التنظيمي، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تتبنى بشكل أساسي أسلوب التنظيم من خلال التنفيذ.

2.2 أفكار تنظيم SEC في فترة بول س. أتكينز

الهدف من رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديد أتكينز هو جعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة العالمية"، وتشجيع المطورين والشركات المستعدين للامتثال للشروط على الابتكار في تقنيات سلسلة الكتل في الولايات المتحدة.

بالنسبة لربط الأصول في العالم الحقيقي على سلسلة الكتل، فإن نهج تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات يشمل:

• وضع إطار تنظيمي معقول
• اتخاذ أساليب أكثر مرونة لإصدار الأصول المشفرة
• دعم المؤسسات المسجلة لاختيار طريقة الحفظ بشكل مستقل
• دعم إطلاق المزيد من أنواع منتجات التداول

بالنسبة للتمويل اللامركزي , فإن نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في التنظيم يتضمن:

• إعادة تعريف أعمال الستاكينغ
• توفير المرونة للاحتفاظ الذاتي بالأصول
• تحديد مسؤولية تنفيذ الكود البرمجي الذاتي
• توفير الإرشادات لبناء الأسواق المالية على السلسلة للتمويل اللامركزي
• بناء إطار الإعفاء المشروط وإطار الإعفاء الابتكاري

2.3 إطار تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة يبدأ في الظهور

تشكيل أولي لتنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة قد اكتمل بشكل أساسي:

• الهيئات التنظيمية المصرفية مسؤولة عن تنظيم "العملات المستقرة المدفوعة"
• CFTC تنظيم الأصول المشفرة
• هيئة الأوراق المالية والبورصات تنظم الأنشطة التمويل اللامركزي والرموز المميزة
• FinCEN، OFAC وغيرها مسؤولة عن KYC/AML/CTF والعقوبات الاقتصادية

ثلاثة، آفاق الاتجاهات المستقبلية

مع وضوح إطار التنظيم، قد تظهر الاتجاهات التالية في المستقبل:

1. ستتمكن المشاريع القديمة في التمويل اللامركزي من التوافق بشكل رسمي

2. يمكن لمشاريع DeFi المبتكرة أن تتطور بسرعة تحت "الإعفاء المبتكر"، وخاصة المنتجات المالية مثل العملات المستقرة ذات العائد.

3. ستت结合 القابلية للتجميع في التمويل اللامركزي مع المزيد من العملات المستقرة والأصول المرمزة على السلسلة، مما يخلق منتجات مالية متنوعة.

4. ستقوم شركات التكنولوجيا المالية التقليدية Web2 بالاندماج مع Web3 التمويل اللامركزي في الابتكار.

5. ستصبح الأسواق المالية على السلسلة سوقًا إنترنتيًا عالميًا ومنخفض التكلفة ومنخفض العوائق وعالي السيولة.

6. ستظل عملات الاستقرار المرتبطة بالدولار، والدولار، وسندات الخزانة الأمريكية الأصول الأساسية لهذا السوق

بشكل عام، فإن الإطار التنظيمي الجديد يخلق ظروفًا مواتية لتطور التمويل اللامركزي، ومن المتوقع أن يدفع ازدهار الأسواق المالية على السلسلة.