أزمة عمليات رأس المال واستخدامات مشروع عملة مستقرة Ethena
في يوليو 2025، قامت Ethena من خلال استراتيجية خزينة مبتكرة "عملة-سهم-دين" برفع العائد السنوي لعملتها المستقرة sUSDe إلى حوالي 12%، بينما حقق رمز الحوكمة ENA زيادة يومية بنسبة 20%. تستند هذه الاستراتيجية إلى بيئة البيتكوين، وبعد تطورات متعددة للمشاريع، تم تطبيقها بشكل كامل في USDe. نجحت Ethena في استغلال سوق رأس المال، مما خلق دورة نمو إيجابية ثنائية الاتجاه لكل من ENA وUSDe في مجالي السلسلة والأسواق المالية.
في سوق العملات المستقرة، أنشأت USDT كرواد حاجزًا، بينما يحتاج القادمون الجدد مثل USDC إلى مشاركة الأرباح مع الشركاء. اتبعت Ethena استراتيجية مختلفة، حيث قدمت ENA ك"خيار" للأرباح للشركاء من البورصات المركزية، مع حماية حقوق توزيع الأرباح لحاملي USDe كأولوية. وفقًا للإحصاءات، شاركت Ethena منذ تأسيسها حوالي 400 مليون دولار من الأرباح مع حاملي USDe من خلال شكل sUSDe.
إيثينا ليست فقط متفوقة على بعض المنافسين من حيث حصة السوق لعملة مستقرة، ولكنها أيضًا تتفوق على بعض المشاريع المعروفة في أداء العملة الرئيسية. هذه النجاح ليس صدفة، بل هو نتيجة لإعادة تصميم إيثينا لأسلوب نقل القيمة في نظام العملتين، خاصةً من خلال إدخال استراتيجية خزينة السوق المالية.
تختلف استراتيجية صندوق StablecoinX التي أطلقتها Ethena عن المشاريع الأخرى. من خلال استثمار وتمويل الكيانات على السلسلة، أنفقت 2.6 مليار دولار لشراء 8% من إجمالي المعروض من ENA، مما أدى إلى زيادة سعر ENA. وقد لاقى هذا الإجراء استجابة إيجابية من السوق، حيث ارتفع إجمالي قيمة الأصول المقفلة لـ Ethena، وإمدادات USDe، وعائد sUSDe السنوي.
ومع ذلك، على الرغم من أن Ethena حققت نجاحًا في عمليات رأس المال، إلا أن التطبيق الحقيقي لعملتها المستقرة لا يزال يواجه تحديات. كانت Ethena تعمل في اتجاهين على السلسلة وخارج السلسلة في نفس الوقت: تعاونت مع العديد من مشاريع DeFi على السلسلة، بينما تعاونت خارج السلسلة مع المؤسسات المالية التقليدية، في محاولة لتوسيع اعتماد المؤسسات. ولكن بالمقارنة مع USDT وUSDC، لا يزال USDe في مرحلة البداية في سيناريوهات التطبيق الفعلي مثل المدفوعات عبر الحدود، وصناديق الرموز، والتسعير في البورصات.
بالإضافة إلى ذلك، ستبدأ آلية مفتاح الرسوم لعملاء ENA قريبًا، مما يعني أن حاملي ENA سيبدؤون في مشاركة عائدات بروتوكول sENA. قد يضع هذا ضغطًا جديدًا على Ethena، حيث ستتحول ENA من مصدر إيرادات إلى ديون. فقط عندما تصبح عملة USDe عملة مستقرة مستخدمة على نطاق واسع مثل USDT/USDC، يمكن أن تدخل ENA في دورة إنتاج حقيقية.
بشكل عام، توفر إدارة رأس المال لشركة Ethena أفكارًا جديدة لمشاريع العملات المستقرة والعملات المستقرة ذات العائد. ومع ذلك، فإن التحفيز الرأسمالي هو مجرد بداية، ولا يزال النجاح المستدام الحقيقي يعتمد على التطبيق الفعلي للعملات المستقرة وقدرتها على تحقيق العائدات المستدامة.
، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropCollector
· منذ 15 س
لا أستطيع أن أصدق أن هذه العوائد رائعة حقًا، سأعمل بجد لتحقيقها~
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletManager
· منذ 15 س
12% عائد بالتأكيد جذاب، لقد قمت بالاستثمار التلقائي في مخزنين، تأكيد توزيعات ارباح داخل السلسلة مستقر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainBrain
· منذ 15 س
ما الفرق بين 12 سنويًا؟ لا شيء مقارنة بكلمة قالها ماسك.
نجحت عمليات Ethena الاستثمارية، ولا يزال تطبيق عملة مستقرة USDe بحاجة إلى突破.
أزمة عمليات رأس المال واستخدامات مشروع عملة مستقرة Ethena
في يوليو 2025، قامت Ethena من خلال استراتيجية خزينة مبتكرة "عملة-سهم-دين" برفع العائد السنوي لعملتها المستقرة sUSDe إلى حوالي 12%، بينما حقق رمز الحوكمة ENA زيادة يومية بنسبة 20%. تستند هذه الاستراتيجية إلى بيئة البيتكوين، وبعد تطورات متعددة للمشاريع، تم تطبيقها بشكل كامل في USDe. نجحت Ethena في استغلال سوق رأس المال، مما خلق دورة نمو إيجابية ثنائية الاتجاه لكل من ENA وUSDe في مجالي السلسلة والأسواق المالية.
في سوق العملات المستقرة، أنشأت USDT كرواد حاجزًا، بينما يحتاج القادمون الجدد مثل USDC إلى مشاركة الأرباح مع الشركاء. اتبعت Ethena استراتيجية مختلفة، حيث قدمت ENA ك"خيار" للأرباح للشركاء من البورصات المركزية، مع حماية حقوق توزيع الأرباح لحاملي USDe كأولوية. وفقًا للإحصاءات، شاركت Ethena منذ تأسيسها حوالي 400 مليون دولار من الأرباح مع حاملي USDe من خلال شكل sUSDe.
إيثينا ليست فقط متفوقة على بعض المنافسين من حيث حصة السوق لعملة مستقرة، ولكنها أيضًا تتفوق على بعض المشاريع المعروفة في أداء العملة الرئيسية. هذه النجاح ليس صدفة، بل هو نتيجة لإعادة تصميم إيثينا لأسلوب نقل القيمة في نظام العملتين، خاصةً من خلال إدخال استراتيجية خزينة السوق المالية.
تختلف استراتيجية صندوق StablecoinX التي أطلقتها Ethena عن المشاريع الأخرى. من خلال استثمار وتمويل الكيانات على السلسلة، أنفقت 2.6 مليار دولار لشراء 8% من إجمالي المعروض من ENA، مما أدى إلى زيادة سعر ENA. وقد لاقى هذا الإجراء استجابة إيجابية من السوق، حيث ارتفع إجمالي قيمة الأصول المقفلة لـ Ethena، وإمدادات USDe، وعائد sUSDe السنوي.
ومع ذلك، على الرغم من أن Ethena حققت نجاحًا في عمليات رأس المال، إلا أن التطبيق الحقيقي لعملتها المستقرة لا يزال يواجه تحديات. كانت Ethena تعمل في اتجاهين على السلسلة وخارج السلسلة في نفس الوقت: تعاونت مع العديد من مشاريع DeFi على السلسلة، بينما تعاونت خارج السلسلة مع المؤسسات المالية التقليدية، في محاولة لتوسيع اعتماد المؤسسات. ولكن بالمقارنة مع USDT وUSDC، لا يزال USDe في مرحلة البداية في سيناريوهات التطبيق الفعلي مثل المدفوعات عبر الحدود، وصناديق الرموز، والتسعير في البورصات.
بالإضافة إلى ذلك، ستبدأ آلية مفتاح الرسوم لعملاء ENA قريبًا، مما يعني أن حاملي ENA سيبدؤون في مشاركة عائدات بروتوكول sENA. قد يضع هذا ضغطًا جديدًا على Ethena، حيث ستتحول ENA من مصدر إيرادات إلى ديون. فقط عندما تصبح عملة USDe عملة مستقرة مستخدمة على نطاق واسع مثل USDT/USDC، يمكن أن تدخل ENA في دورة إنتاج حقيقية.
بشكل عام، توفر إدارة رأس المال لشركة Ethena أفكارًا جديدة لمشاريع العملات المستقرة والعملات المستقرة ذات العائد. ومع ذلك، فإن التحفيز الرأسمالي هو مجرد بداية، ولا يزال النجاح المستدام الحقيقي يعتمد على التطبيق الفعلي للعملات المستقرة وقدرتها على تحقيق العائدات المستدامة.
![ازدهار أم فقاعة؟ تحليل مأزق "التبني الحقيقي" تحت عجلة رأس المال Ethena](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dfb290acc9f9b8ceda40702bc8585358.webp01