Block تم إدراجه في مؤشر S&P 500، مما دفع رأس المال من وول ستريت للتدفق نحو بيتكوين
في يوليو 2025، أصبحت شركة Block التي يقودها جاك دورسي عضوًا رسميًا في مؤشر S&P 500. هذه الشركة المالية التكنولوجية التي تمتلك عملاق الدفع Square وتطبيق المال المحمول Cash App، أصبحت الآن ضمن 500 شركة مدرجة الأكثر تمثيلًا في الولايات المتحدة. في الأيام القليلة التالية، ارتفعت أسعار أسهم Block بنسبة 14%.
الانضمام إلى مؤشر S&P 500 يعني أن Block ستصبح خيارًا أساسيًا في المحافظ الاستثمارية العالمية. يُقدّر أن حجم الصناديق السلبية التي تتبع مؤشر S&P 500 يتجاوز 5 تريليون دولار. وفقًا لوزن Block في المؤشر، من المتوقع أن يتم تكوين أكثر من 10 مليارات دولار من رأس المال التقليدي من خلال حيازة أسهم Block بشكل غير مباشر في بيتكوين.
تحريك سوق تريليون دولار
لفهم تأثير Block، يجب أولاً اعتبار S&P 500 "بروتوكول" لتوزيع رأس المال، وليس مجرد قائمة أسهم بسيطة.
قواعد هذه "الاتفاقية" بسيطة للغاية: المهمة الوحيدة لجميع صناديق المؤشرات التي تتبعها هي نسخ مكونات المؤشر ووزنه بدقة. ليس لديهم مجال للحكم الذاتي، لأن أي انحراف يعني فشل التتبع.
طريقة الحصول على تذكرة "البروتوكول" هذه هي من خلال اجتياز أكثر مراجعات الربحية صرامة - يجب على الشركة أن تحقق أرباحًا في كل من التقارير المالية للربع الأخير والسنة المالية الماضية. تمثل هذه التذكرة أعلى اعتراف من النظام المالي التقليدي بجدوى استراتيجية الأعمال "المؤيدة لبيتكوين".
إن مراجعة تاريخ S&P 500 في جوهرها هي تاريخ تطورٍ تم فيه إجبار السوق على استيعاب الصناعات الناشئة والاعتراف بالنماذج التجارية الجديدة. إن انضمام جوجل (ألفابت) وميتا إلى تسلا، يمثل جميعها علامة على قبول آلة رأس المال في وول ستريت للنماذج التجارية الناشئة.
ومع ذلك، فإن اختيار Block له معنى خاص. عندما تشتري الصناديق Block، فإنها لا تحصل فقط على حصة في شركة مدفوعات، بل تحصل أيضًا على تعرض مباشر لمخاطر 8,363 عملة بيتكوين في ميزانيتها العمومية.
أدت هذه التغيرات إلى تدفق رأس المال بشكل ميكانيكي وغير قابل للعكس. مع تقدير القيمة السوقية لـBlock بحوالي 500 مليار دولار، ووزنها في المؤشر بحوالي 0.1%، فإن هذا الاختيار سيؤدي في المدى القصير إلى أكثر من 10 مليارات دولار من "الشراء السلبي".
الأكثر جدارة بالملاحظة هو أن هذه الأموال تأتي في الغالب من صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية التي لم تكن تتواصل بشكل نشط مع الأصول المشفرة من قبل. هذه التدفقات الرأس مالية الآلية تتجاوز الحواجز النفسية للمستثمرين التقليديين تجاه الأصول المشفرة.
علاقة Block ببيتكوين
لفهم لماذا تضع Block رهانات قوية على بيتكوين، من الضروري أولاً فهم تطور القيم لدى مؤسسها جاك دورسي. كانت مسيرته المهنية تدور حول سؤال رئيسي واحد: كيف يمكن كسر قيود المؤسسات المركزية على حقوق الأفراد.
من سكوير لجعل التجار الصغار يقبلون المدفوعات عبر بطاقة الائتمان، إلى تويتر في محاولته لتحقيق حرية تداول المعلومات، ثم إلى بلوك التي تستثمر بالكامل في بيتكوين، ظل دورسي يسعى نحو انتقال السلطة من المركز إلى الأطراف.
بدأ احتضان Block لبيتكوين من المستوى المنتج. في عام 2018، بدأت تطبيق Cash App التابع لها في دعم تداول البيتكوين، مما سمح لملايين الأمريكيين العاديين بشراء البيتكوين بسهولة كما يشترون الأسهم لأول مرة.
في أكتوبر 2020، أعلنت Block أنها ستستخدم أموال الشركة لشراء 4,709 عملة بيتكوين، باستثمار قدره 50 مليون دولار. في فبراير 2021، استثمرت مرة أخرى 170 مليون دولار لشراء 3,318 عملة بيتكوين. تم استثمار إجمالي قدره 220 مليون دولار في عمليتي الشراء، حيث تمتلك 8,027 عملة بيتكوين.
بعد عام 2023، تعمق الاستراتيجية المتعلقة بالبيتكوين بشكل أكبر. أطلقت Block خطة "خريطة البيتكوين"، وأعلنت أنها ستخصص 10% من إجمالي الأرباح الشهرية المتعلقة بأعمال البيتكوين الخاصة بها لشراء البيتكوين. وهذا يعني أن البيتكوين لم يعد استثمارًا ثابتًا، بل أصبح محركًا ديناميكيًا مرتبطًا بعمليات نمو الشركة.
تدور Block أيضًا حول بيتكوين من خلال حملة لبناء البنية التحتية. قامت Cash App بدمج شبكة Lightning، وطور قسم TBD بروتوكولات لامركزية، ومشاريع محفظة الأجهزة مفتوحة المصدر تمنح المستخدمين السيطرة على عملتهم البيتكوين، وحتى الاستثمار في رقائق التعدين لتعزيز درجة اللامركزية في شبكة البيتكوين.
الهدف النهائي لجاك دورسي
هيكل أعمال Block يخدم بوضوح رؤية جاك دورسي. توفر Square وCash App تدفقًا نقديًا مستمرًا كأعمال تقليدية، بينما يتم توجيه هذه الأرباح والمستخدمين إلى الأقسام المستقبلية داخل Block:
على المستوى البرمجي، تركز Spiral وTBD على بناء البنية التحتية الأساسية لبيتكوين، وتطوير مجموعة أدوات شبكة Lightning (LDK) ومشاريع الهوية اللامركزية (DID) وغيرها.
على المستوى المادي، تسعى محفظة Bitkey إلى حل مشكلة الاحتفاظ الذاتي لـ بيتكوين، بينما تقوم إدارة Proto بتطوير نظام تعدين بيتكوين مفتوح المصدر.
هذا الاستثمار ليس مجرد حرق أموال من اتجاه واحد، لأن عملة البيتكوين نفسها تعد محرك قوي لنمو المستخدمين والإيرادات. خلال ذروة السوق الصاعدة، حققت فقط معاملات البيتكوين إيرادات قدرها 100.2 مليار دولار لتطبيق كاش، مما يمثل نسبة عالية تصل إلى 81.5%.
التحديات التي تواجه البلوك
على الرغم من أن الآفاق مشرقة، إلا أن Block لا يزال يواجه العديد من التحديات:
مخاطر الاعتماد على التكنولوجيا: يعني الارتباط العميق ببروتوكول البيتكوين أن أي مشكلة على مستوى البروتوكول قد تؤدي إلى تأثيرات كبيرة.
مخاطر التنفيذ: تتطلب العديد من المشاريع الابتكارية مستويات تقنية عالية، وآفاقها التجارية لا تزال غير واضحة.
الأداء المالي: تباطؤ نمو الإيرادات، ونسبة الأرباح التشغيلية أقل من المتوسط في مؤشر S&P 500.
الخاتمة
بالنسبة لعالم التشفير، تمثل Block إمكانية: من خلال البناء والاندماج، دفع بيتكوين من الهامش إلى المركز. قد تكون هذه "حصان طروادة" للتسلل، أكثر فعالية من أي ثورة راديكالية.
ومع ذلك، عندما تُجبر تريليونات الدولارات من الأموال الساكنة على احتضان بيتكوين، فإن هناك سؤالًا يستحق التفكير: هل هذه بداية احتلال بيتكوين لوول ستريت، أم أن هذه مقدمة لترويض وول ستريت لبيتكوين؟
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Block تم إدراجه في مؤشر S&P 500، وتدفق رأس المال من وول ستريت بشكل غير مباشر إلى BTC
Block تم إدراجه في مؤشر S&P 500، مما دفع رأس المال من وول ستريت للتدفق نحو بيتكوين
في يوليو 2025، أصبحت شركة Block التي يقودها جاك دورسي عضوًا رسميًا في مؤشر S&P 500. هذه الشركة المالية التكنولوجية التي تمتلك عملاق الدفع Square وتطبيق المال المحمول Cash App، أصبحت الآن ضمن 500 شركة مدرجة الأكثر تمثيلًا في الولايات المتحدة. في الأيام القليلة التالية، ارتفعت أسعار أسهم Block بنسبة 14%.
الانضمام إلى مؤشر S&P 500 يعني أن Block ستصبح خيارًا أساسيًا في المحافظ الاستثمارية العالمية. يُقدّر أن حجم الصناديق السلبية التي تتبع مؤشر S&P 500 يتجاوز 5 تريليون دولار. وفقًا لوزن Block في المؤشر، من المتوقع أن يتم تكوين أكثر من 10 مليارات دولار من رأس المال التقليدي من خلال حيازة أسهم Block بشكل غير مباشر في بيتكوين.
تحريك سوق تريليون دولار
لفهم تأثير Block، يجب أولاً اعتبار S&P 500 "بروتوكول" لتوزيع رأس المال، وليس مجرد قائمة أسهم بسيطة.
قواعد هذه "الاتفاقية" بسيطة للغاية: المهمة الوحيدة لجميع صناديق المؤشرات التي تتبعها هي نسخ مكونات المؤشر ووزنه بدقة. ليس لديهم مجال للحكم الذاتي، لأن أي انحراف يعني فشل التتبع.
طريقة الحصول على تذكرة "البروتوكول" هذه هي من خلال اجتياز أكثر مراجعات الربحية صرامة - يجب على الشركة أن تحقق أرباحًا في كل من التقارير المالية للربع الأخير والسنة المالية الماضية. تمثل هذه التذكرة أعلى اعتراف من النظام المالي التقليدي بجدوى استراتيجية الأعمال "المؤيدة لبيتكوين".
إن مراجعة تاريخ S&P 500 في جوهرها هي تاريخ تطورٍ تم فيه إجبار السوق على استيعاب الصناعات الناشئة والاعتراف بالنماذج التجارية الجديدة. إن انضمام جوجل (ألفابت) وميتا إلى تسلا، يمثل جميعها علامة على قبول آلة رأس المال في وول ستريت للنماذج التجارية الناشئة.
ومع ذلك، فإن اختيار Block له معنى خاص. عندما تشتري الصناديق Block، فإنها لا تحصل فقط على حصة في شركة مدفوعات، بل تحصل أيضًا على تعرض مباشر لمخاطر 8,363 عملة بيتكوين في ميزانيتها العمومية.
أدت هذه التغيرات إلى تدفق رأس المال بشكل ميكانيكي وغير قابل للعكس. مع تقدير القيمة السوقية لـBlock بحوالي 500 مليار دولار، ووزنها في المؤشر بحوالي 0.1%، فإن هذا الاختيار سيؤدي في المدى القصير إلى أكثر من 10 مليارات دولار من "الشراء السلبي".
الأكثر جدارة بالملاحظة هو أن هذه الأموال تأتي في الغالب من صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية التي لم تكن تتواصل بشكل نشط مع الأصول المشفرة من قبل. هذه التدفقات الرأس مالية الآلية تتجاوز الحواجز النفسية للمستثمرين التقليديين تجاه الأصول المشفرة.
علاقة Block ببيتكوين
لفهم لماذا تضع Block رهانات قوية على بيتكوين، من الضروري أولاً فهم تطور القيم لدى مؤسسها جاك دورسي. كانت مسيرته المهنية تدور حول سؤال رئيسي واحد: كيف يمكن كسر قيود المؤسسات المركزية على حقوق الأفراد.
من سكوير لجعل التجار الصغار يقبلون المدفوعات عبر بطاقة الائتمان، إلى تويتر في محاولته لتحقيق حرية تداول المعلومات، ثم إلى بلوك التي تستثمر بالكامل في بيتكوين، ظل دورسي يسعى نحو انتقال السلطة من المركز إلى الأطراف.
بدأ احتضان Block لبيتكوين من المستوى المنتج. في عام 2018، بدأت تطبيق Cash App التابع لها في دعم تداول البيتكوين، مما سمح لملايين الأمريكيين العاديين بشراء البيتكوين بسهولة كما يشترون الأسهم لأول مرة.
في أكتوبر 2020، أعلنت Block أنها ستستخدم أموال الشركة لشراء 4,709 عملة بيتكوين، باستثمار قدره 50 مليون دولار. في فبراير 2021، استثمرت مرة أخرى 170 مليون دولار لشراء 3,318 عملة بيتكوين. تم استثمار إجمالي قدره 220 مليون دولار في عمليتي الشراء، حيث تمتلك 8,027 عملة بيتكوين.
بعد عام 2023، تعمق الاستراتيجية المتعلقة بالبيتكوين بشكل أكبر. أطلقت Block خطة "خريطة البيتكوين"، وأعلنت أنها ستخصص 10% من إجمالي الأرباح الشهرية المتعلقة بأعمال البيتكوين الخاصة بها لشراء البيتكوين. وهذا يعني أن البيتكوين لم يعد استثمارًا ثابتًا، بل أصبح محركًا ديناميكيًا مرتبطًا بعمليات نمو الشركة.
تدور Block أيضًا حول بيتكوين من خلال حملة لبناء البنية التحتية. قامت Cash App بدمج شبكة Lightning، وطور قسم TBD بروتوكولات لامركزية، ومشاريع محفظة الأجهزة مفتوحة المصدر تمنح المستخدمين السيطرة على عملتهم البيتكوين، وحتى الاستثمار في رقائق التعدين لتعزيز درجة اللامركزية في شبكة البيتكوين.
الهدف النهائي لجاك دورسي
هيكل أعمال Block يخدم بوضوح رؤية جاك دورسي. توفر Square وCash App تدفقًا نقديًا مستمرًا كأعمال تقليدية، بينما يتم توجيه هذه الأرباح والمستخدمين إلى الأقسام المستقبلية داخل Block:
على المستوى البرمجي، تركز Spiral وTBD على بناء البنية التحتية الأساسية لبيتكوين، وتطوير مجموعة أدوات شبكة Lightning (LDK) ومشاريع الهوية اللامركزية (DID) وغيرها.
على المستوى المادي، تسعى محفظة Bitkey إلى حل مشكلة الاحتفاظ الذاتي لـ بيتكوين، بينما تقوم إدارة Proto بتطوير نظام تعدين بيتكوين مفتوح المصدر.
هذا الاستثمار ليس مجرد حرق أموال من اتجاه واحد، لأن عملة البيتكوين نفسها تعد محرك قوي لنمو المستخدمين والإيرادات. خلال ذروة السوق الصاعدة، حققت فقط معاملات البيتكوين إيرادات قدرها 100.2 مليار دولار لتطبيق كاش، مما يمثل نسبة عالية تصل إلى 81.5%.
التحديات التي تواجه البلوك
على الرغم من أن الآفاق مشرقة، إلا أن Block لا يزال يواجه العديد من التحديات:
مخاطر الاعتماد على التكنولوجيا: يعني الارتباط العميق ببروتوكول البيتكوين أن أي مشكلة على مستوى البروتوكول قد تؤدي إلى تأثيرات كبيرة.
مخاطر التنفيذ: تتطلب العديد من المشاريع الابتكارية مستويات تقنية عالية، وآفاقها التجارية لا تزال غير واضحة.
الأداء المالي: تباطؤ نمو الإيرادات، ونسبة الأرباح التشغيلية أقل من المتوسط في مؤشر S&P 500.
الخاتمة
بالنسبة لعالم التشفير، تمثل Block إمكانية: من خلال البناء والاندماج، دفع بيتكوين من الهامش إلى المركز. قد تكون هذه "حصان طروادة" للتسلل، أكثر فعالية من أي ثورة راديكالية.
ومع ذلك، عندما تُجبر تريليونات الدولارات من الأموال الساكنة على احتضان بيتكوين، فإن هناك سؤالًا يستحق التفكير: هل هذه بداية احتلال بيتكوين لوول ستريت، أم أن هذه مقدمة لترويض وول ستريت لبيتكوين؟