En junio de 2025, Circle Internet Group – la empresa detrás de la moneda estable USDC – dominó los titulares en Wall Street y en el mundo cripto. Su explosivo IPO y movimientos regulatorios llegaron en medio de un "verano de monedas estables", mientras los inversores y legisladores reformulaban cómo los dólares cripto encajaban en el sistema financiero más amplio. Las acciones de Circle comenzaron a cotizar el 5 de junio a $31 y se dispararon: para el 18 de junio, la acción alcanzó casi $200, una ganancia de más de 6× desde su precio de IPO. (En un momento, a finales de junio, superó brevemente los $299.) Ese aumento le dio a Circle una capitalización de mercado del orden de $60–64 mil millones, aproximadamente igual al valor de mercado de su token USDC. Como señaló un analista, el meteórico ascenso de Circle incluso paraleló las caídas en las valoraciones de Visa y Mastercard, señalando que los dólares digitales podrían interrumpir los pagos tradicionales.

El repunte de las acciones reflejó la emoción de los inversores por los stablecoins y la regulación cripto. Jeremy Allaire, cofundador de Circle, dijo que la OPI y los movimientos posteriores eran parte de construir "los más altos estándares de confianza, transparencia, gobernanza y cumplimiento" en cripto. De hecho, a los pocos días de hacerse pública, Circle solicitó una carta de banco fiduciario nacional a la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. (OCC). Si se aprueba, esta carta crearía "First National Digital Currency Bank, N.A.", poniendo a USDC bajo supervisión federal y permitiendo a Circle custodiarlas sus propias reservas y activos tokenizados. Allaire explicó que este paso le daría a Circle una base sobre la cual "las instituciones líderes del mundo se sentirán cómodas construyendo". En resumen, Circle está estableciendo un puente entre las finanzas descentralizadas y las finanzas tradicionales (DeFi y TradFi) – un tema que los analistas han repetido al llamar a los stablecoins "el riel del dinero de internet" una vez que se establezca un marco regulatorio.

Oferta pública inicial espectacular y reacción del mercado

La salida a bolsa de Circle el 5 de junio fue histórica: 34 millones de acciones vendidas a $31 cada una recaudaron alrededor de $1.1 mil millones, valorando a la firma en aproximadamente $6.9 mil millones (en circulación). La demanda de los inversores hizo que el precio se disparara: los datos de CoinGecko mostraron que la oferta circulante de USDC era de aproximadamente $61.5 mil millones en ese momento, por lo que el valor implícito de capital de Circle se acercó rápidamente al tamaño de su moneda estable. Para el 18 de junio, Reuters informó que las acciones de Circle subieron un 33.8% en el día, cerrando alrededor de $199.59 (frente al IPO de $31), mientras que las acciones vinculadas a cripto Coinbase (+16%) y Robinhood (+4.5%) también aumentaron tras las noticias sobre la legislación de monedas estables. Grayscale Research señaló que este debut en la bolsa fue "el más explosivo" para una empresa estadounidense desde 1980 en su categoría de tamaño. Después de que las acciones de Circle se duplicaran y más, los analistas de Wall Street se apresuraron a iniciar su cobertura: un grupo de corretaje llamó a Circle un "disruptor cripto de primer nivel", y Seaport Global pronosticó que la capitalización de mercado de las monedas estables podría eventualmente alcanzar los $2 billones.

La locura fue impulsada en parte por noticias sobre la regulación de las stablecoins. Justo días después de la cotización de Circle, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS bipartidista para la supervisión de las stablecoins. El proyecto de ley (ahora en la Cámara) requeriría un respaldo completo de 1:1 en activos líquidos (como efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo) y la divulgación pública mensual de reservas, entre otras salvaguardias para los consumidores. El CEO de Circle calificó esto como un "punto de inflexión" que "impulsará la competitividad económica y nacional de EE. UU.". Los analistas dicen que reglas claras traerán legitimidad y un nuevo crecimiento a las stablecoins; un estratega señaló que la nueva ley podría acelerar la demanda existente y otorgar a cripto un lugar en la mesa de pagos global.

Regulación de Stablecoins y Banca de Confianza

Los movimientos regulatorios de Circle van más allá de la legislación. El 30 de junio, Reuters informó que Circle solicitó formalmente crear un banco fiduciario nacional, un movimiento que lo convertiría en la segunda firma de cripto (después de Anchorage) con una carta fiduciaria federal. A diferencia de los bancos normales, esta carta permite a Circle gestionar directamente las reservas de USDC y custodiar activos (por ejemplo, acciones o bonos tokenizados) sin aceptar depósitos o préstamos tradicionales. En entrevistas, Allaire enfatizó que convertirse en una empresa pública regulada y un banco fiduciario es una "continuación" de la misión de Circle de elevar los estándares en cripto. Con el Congreso preparando para exigir que los stablecoins mantengan reservas de alta calidad, Circle está posicionando a USDC como el dólar digital seguro y conforme, análogo a un fondo del mercado monetario basado en blockchain.

Esta alineación con la regulación es clave para unir TradFi y DeFi. Grayscale señala que los desarrollos de stablecoins han atraído el interés de empresas como Amazon y Walmart (que supuestamente están explorando sus propias monedas), y Circle se ha asociado con redes de pago tradicionales (por ejemplo, Fiserv) y comerciantes (como Shopify) para permitir pagos en USDC en el comercio. En el caso de Coinbase – el intercambio que co-creó USDC – ahora proviene de servicios de stablecoins (42% de los ingresos de 2024). Coinbase está construyendo "infraestructura USDC" con Stripe y Shopify para pagos de comerciantes, e incluso utilizando USDC como colateral en los mercados de futuros (a través de Nodal Clear). Todo esto muestra una fusión de las vías cripto con el sistema financiero convencional: las pensiones, corporaciones y bancos pueden pronto utilizar USDC para transferencias transfronterizas o gestión de activos tokenizados, respaldados por una carta bancaria y apoyo legislativo.

La creciente influencia de mercado de USDC

En el terreno de los mercados de cripto, USDC ha estado en efecto aumentando. La firma de datos Kaiko informó que en el primer semestre de 2025, la participación de USDC en la liquidez de trading de Bitcoin saltó de aproximadamente 15% a 24%, mientras que la participación de Tether se mantuvo plana. En otras palabras, los pares de Bitcoin-USD Coin ahora representan alrededor de una cuarta parte de la liquidez de BTC en el mercado, aumentando drásticamente en meses. Los volúmenes de transacción pintan un cuadro similar: el volumen respaldado por USDC es aproximadamente del 10–11% de las operaciones de Bitcoin (con los pares de USD alrededor del 19%), un aumento respecto a niveles mucho más bajos del año pasado. Esto refleja el robusto crecimiento de la oferta de USDC: Circle ha emitido miles de millones más de USDC para satisfacer la demanda de DeFi y trading, y la expansión del token a través de cadenas. Por ejemplo, los saldos de USDC en Solana aumentaron (12 mil millones de tokens acuñados) antes de un nuevo ETF de Solana, y aplicaciones de DeFi como Hyperliquid y Polymarket vieron entradas de miles de millones de dólares denominadas en USDC. La cantidad de billeteras también ha aumentado: 54,000 contratos inteligentes ahora poseen USDC, con más billeteras de usuario final cada mes.

La escala es notable: los datos de CoinGecko enumeran la capitalización de mercado de USDC cerca de $61–62 mil millones a mediados de 2025, lo que lo convierte en el segundo, solo detrás de Tether (USDT). Pero su estatus regulado está llamando la atención. Los inversores estadounidenses que observan la infraestructura cripto notan que el impulso de Circle por el cumplimiento tiene efectos reales. Como lo expresó Grayscale, el aumento de las acciones de Circle "reflejado por valoraciones más bajas para Mastercard y Visa" sugiere que los proveedores de pagos tradicionales ven un nuevo competidor en los dólares tokenizados. BlackRock incluso respalda el fondo de reserva detrás de USDC (más de $53 mil millones en activos) y tomó una parte de la OPI de Circle, ilustrando cómo los grandes gestores de activos están apostando por un futuro en dólares digitales.

Stablecoins y el mercado de tesorería

Más allá de los pagos, las monedas estables están influyendo en los mercados de Tesorería de EE. UU. A finales de junio, Reuters informó que los emisores de monedas estables se han convertido en compradores significativos de Tesorerías a corto plazo. El CEO de State Street señaló que alrededor del 80% de las reservas de monedas estables se mantienen en T-bills o repos (aproximadamente $200 mil millones de demanda). En la práctica, eso significa que a medida que la oferta de USDC se expande, Circle debe comprar la misma cantidad de activos seguros para mantener la paridad 1:1. "Si la capitalización de mercado de USDC aumenta en $10 mil millones, el emisor podría comprar $10 mil millones en Tesorerías para mantener la paridad", dijo el informe. Con la expectativa de que el Tesoro emita hasta $1 billón en deuda más tarde este año, los estrategas del mercado creen que las monedas estables podrían ayudar a absorber parte de esa oferta. De hecho, Tether ahora posee más de $120 mil millones en Tesorerías (el 5º mayor tenedor en general), y Circle también dijo que su Circle Reserve Fund está lleno de efectivo, T-bills y repo.

En resumen, el auge de las criptomonedas está afectando a los bonos. Circle reconoció explícitamente que su modelo totalmente respaldado "hace de Circle un comprador natural de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y prestamista en el mercado de repos del Tesoro de EE. UU.", con la demanda de mercado para USDC determinando el tamaño de las reservas. Esto entrelaza los dólares digitales con las finanzas tradicionales: la emisión de stablecoins podría estabilizar o incluso impulsar los rendimientos del Tesoro, mientras que una caída repentina impulsada por las criptomonedas podría crear efectos en cadena en los mercados monetarios. Es un nuevo ciclo de retroalimentación: a medida que Circle (y otros emisores) acceden a los mercados de capitales, el gasto deficitario de EE. UU. y la demanda de criptomonedas se vinculan.

Señales de Inversores: Cathie Wood y Otros

En medio de la emoción, algunos inversores han sido cautelosos con respecto a la locura. Notablemente, ARK Invest de Cathie Wood – uno de los mayores patrocinadores de Circle – tomó ganancias después del repunte. ARK compró aproximadamente $373 millones en acciones de CRCL en el Día 1 de negociación, pero las vendió en tramos a medida que el precio se disparó. Cointelegraph informó que ARK vendió 343,000 acciones ($52M) el 16 de junio, y otras ~416,000 ($110M) el 23 de junio. A finales de junio, ARK había vendido alrededor de 1.7 millones de acciones (37% de su posición) y aún poseía aproximadamente 2.6 millones. Los movimientos parecen ser toma de ganancias: las acciones de Circle habían aumentado un 118% para el 16 de junio, y ARK señaló en el momento de la OPI que las stablecoins representan un cambio importante en la percepción pública de cripto. Wood ha dicho que sigue siendo optimista sobre los activos digitales (prediciendo anteriormente que Bitcoin alcanzaría $1.5M para 2030), pero incluso sus fondos fueron reducidos después de una impresionante carrera de una semana en CRCL. Otros analistas señalaron la valoración desmesurada de las acciones – Compass Point estableció un objetivo ~30% por debajo del pico, advirtiendo que CRCL se negoció a ~180× ganancias – y pidieron cautela a pesar del bombo.

Aun así, muchos inversores siguen siendo optimistas. Las principales corredurías de Wall Street (Bernstein, Barclays, Seaport, Zacks) tienen grandes esperanzas para Circle y la infraestructura cripto. Los analistas de Bernstein escribieron que una vez que la ley GENIUS esté en vigor, “esperamos que las stablecoins evolucionen de ser el ferrocarril monetario de cripto al ferrocarril monetario de Internet”. Zacks Research observó que la adopción de stablecoins bajo regulación podría convertirse en un “viento de cola fuerte” para todo, desde los pagos hasta la demanda de Bitcoin. Se informa que BlackRock, Fidelity y fondos soberanos tomaron posiciones en Circle como parte de la OPI, apostando por su papel a largo plazo. En el lado cripto, Bitcoin y Ethereum han subido silenciosamente en el mercado alcista más amplio; Bitcoin se acercó a $110,000 a principios de julio a medida que los mercados de acciones se recuperaban por las insinuaciones de la Fed y noticias comerciales, lo que sugiere que el apetito por el riesgo sigue siendo sólido. (Algunos estrategas incluso señalan que si las stablecoins ganan tracción, el flujo de fondos podría volver a bitcoin como un “oro digital” alternativo.)

TradFi se encuentra con DeFi: Un nuevo nexo financiero

Los movimientos recientes de Circle destacan una creciente fusión entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Una carta de banco fiduciario y un marco legislativo significan que USDC está despojándose de su imagen de fuera de la ley y convirtiéndose en un instrumento regulado: un “dólar digital” respaldado por bonos del Tesoro. Mientras tanto, los bancos y las fintechs están incorporando vías cripto: el impulso de USDC para pagos de Coinbase y los servicios de custodia de Circle para activos tokenizados subrayan esta mezcla. Incluso la infraestructura del mercado se está adaptando: el primer ETF de staking de Solana de EE. UU. se lanzó en julio, y los analistas señalan que el destino de la cripto ahora está estrechamente ligado a la macroeconomía y la política. Como dijo un experto, “julio está lleno de volatilidad latente de Trump” (proyectos de ley, aranceles, órdenes ejecutivas), pero el crecimiento de las stablecoins tiene el potencial de controlar algunos riesgos al proporcionar financiamiento en dólares líquido que retroalimenta los bonos del Tesoro.

Para los inversores que observan tanto los mercados de acciones como los de Cripto, la lección es clara: el ecosistema de las stablecoins ya no es un nicho. Se está convirtiendo en una intersección clave de fintech, política gubernamental y Wall Street. El gran verano de Circle ejemplifica esta tendencia – desde sus ganancias de IPO hasta sus ambiciones de carta bancaria – y sugiere un futuro donde los activos digitales y los mercados tradicionales se mueven en conjunto.

Aspectos clave

• La OPI de Circle fue un gran éxito. Las acciones de CRCL subieron aproximadamente un 600% de $31 a aproximadamente $199 en dos semanas, destacando la euforia de los inversores sobre las monedas estables. USDC representa aproximadamente el 25% de las monedas estables (≈$62B).
• La regulación de las stablecoins está avanzando. El Acta GENIUS, aprobada por el Senado (a la espera de la aprobación de la Cámara), requerirá un respaldo 1:1 y divulgaciones. Circle también solicitó una carta de confianza de la OCC el 30 de junio, con el objetivo de mover USDC bajo la supervisión federal.
• El papel de USDC está creciendo. Los datos muestran que la participación de mercado de USDC en la liquidez cripto está aumentando (por ejemplo, su participación en la profundidad del mercado de Bitcoin subió del ~15% al 24% en el primer semestre de 2025). Coinbase y otras empresas están construyendo sistemas de pago en torno a USDC.
• TradFi y DeFi están convergiendo. El modelo completamente respaldado de Circle lo convierte en un comprador importante de bonos del Tesoro de EE. UU., y sus asociaciones vinculan directamente la blockchain con bancos y comerciantes. Los gigantes financieros tradicionales (BlackRock, Fidelity, bancos) ya están participando en el espacio de las stablecoins.
• El sentimiento de los inversores es mixto. Mientras que los analistas en su mayoría aplauden el tema de las stablecoins, los gerentes de fondos como ARK de Cathie Wood han tomado ganancias después del ascenso meteórico de CRCL, lo que indica cautela ante valoraciones extremas. Aún así, muchos ven a USDC como un puente hacia las finanzas tradicionales y una oportunidad de crecimiento a largo plazo.
• Impacto más amplio: El auge de las stablecoins está remodelando los mercados más allá del Cripto – desde los saltos en las IPO de acciones hasta la demanda de bonos. La emisión de USDC podría absorber el exceso de oferta del Tesoro, mientras que la adopción de stablecoins puede retroalimentarse en los precios del Cripto (por ejemplo, como un viento de cola alcista para Bitcoin). Los inversores deben observar este nexo entre la política, la tecnología Cripto y los mercados tradicionales, a medida que evoluciona este verano.