Gate讯, el Senado de EE.UU. aprobó en junio la Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables (Ley GENIUS), que tiene como objetivo integrar oficialmente las monedas estables en el sistema financiero mainstream, abriendo un nuevo capítulo para el mercado de Activos Cripto. Sin embargo, según un informe del Wall Street Journal (WSJ) del 25, si la ley finalmente se convierte en legislación, aunque cambiará radicalmente las reglas del juego en el mercado de monedas estables, representará un desafío severo para el actual líder del mercado, Tether (USDT): la ley establece estrictos umbrales de Cumplimiento, y si Tether no puede cumplirlos, podría ser expulsada del mercado estadounidense, convirtiéndose en el mayor perdedor de la ley.
Uno, el núcleo de la ley GENIUS: consolidar la hegemonía del USD y regulación estricta
El "Proyecto de Ley GENIUS" es el primer esfuerzo en los Estados Unidos para establecer un marco regulatorio completo para las monedas estables a nivel federal, cuyo objetivo central es consolidar el dominio del dólar en el sistema económico digital global y crear una demanda continua para el dólar y los bonos del Tesoro. Los principales contenidos de la ley incluyen:
Requisitos de activos de reserva: los emisores de moneda estable deben mantener al menos un 1:1 de reservas, y los activos de reserva deben ser activos de alta liquidez, como monedas y divisas estadounidenses, depósitos a la vista en bancos, bonos/vales del Tesoro de EE. UU. de menos de 93 días, acuerdos de recompra/recompra inversa y fondos del mercado monetario. Además, se requiere que el emisor publique un informe mensual sobre la composición de las reservas.
Definición de la posición legal de la moneda estable: se establece claramente que "moneda estable de pago" pertenece a herramientas de pago o liquidación, y no a moneda nacional o valores. El emisor tiene la obligación de realizar la conversión, redención o recompra a un valor monetario fijo, y solo puede llevar a cabo operaciones de emisión/redención de moneda estable, gestión de reservas, entre otros.
Emisores autorizados: Solo se permite que las subsidiarias de instituciones de depósito aprobadas, emisores de moneda estable no bancaria calificados aprobados por la federación, y emisores de moneda estable calificados por el estado (emisores con un valor de mercado total no superior a 10 mil millones de USD) emitan monedas estables. Se restringen las monedas estables de pago extranjeras, a menos que puedan cumplir con la normativa estadounidense o establecer "acuerdos de reciprocidad".
Protección al consumidor y anti-lavado de dinero: Los activos de reserva están prohibidos de ser empeñados/rehipotecados/reutilizados, los tenedores de moneda estable tienen derecho a un pago preferente en caso de quiebra del emisor. El emisor debe cumplir con las regulaciones de anti-lavado de dinero bajo la Ley de Secreto Bancario, incluyendo KYC, debida diligencia, informes de transacciones sospechosas, entre otros.
Prohibición de monedas estables generadoras de ingresos: Ningún emisor puede pagar intereses u otras formas de ingresos por las monedas estables mantenidas por los usuarios, con el objetivo de cortar la ambigüedad entre las monedas estables y los productos de ingresos de alto riesgo tradicionales.
Dos, los severos desafíos que enfrenta Tether: la estructura de reservas y el cumplimiento
El proyecto de ley "GENIUS" representa un desafío importante para Tether:
Activos Cripto no cumplen con las reservas: Tether actualmente ocupa dos tercios del mercado de moneda estable, con un total en circulación de 1560 millones de USD, pero su parte de reservas está respaldada por Bitcoin y metales preciosos, lo que no cumple con las condiciones del proyecto de ley de "activos seguros y de alta liquidez". El exfiscal federal Scott Armstrong señaló claramente que si Tether no corrige esto, será difícil para ellos mantenerse en el mercado estadounidense.
Presión de cumplimiento regulatorio: La moneda estable de Tether (USDT) es muy popular en los mercados emergentes debido a su conveniencia en los pagos internacionales, pero también ha sido objeto de controversia debido a su implicación en actividades ilegales como la evasión de sanciones. El proyecto de ley exige a los emisores registrarse ante las autoridades regulatorias de EE.UU., a menos que estén sujetos a regulaciones de otros países que sean similares a las reglas de EE.UU. La versión del Senado ofrece un período de gracia de tres años, mientras que la versión de la Cámara de Representantes es de 18 meses, lo que deja tiempo para los ajustes de cumplimiento de Tether, pero el tiempo es limitado.
Tether anunció recientemente que trasladará su sede a El Salvador, intentando buscar una exención de la "prueba comparativa" en la legislación local, al mismo tiempo que evalúa el lanzamiento de una nueva moneda estable que cumpla con las regulaciones estadounidenses. Pero si finalmente falla, Tether podría verse obligado a salir del mercado estadounidense.
Tres, Circle se beneficia y el nuevo patrón de mercado: se destaca la ventaja competitiva del cumplimiento
En marcado contraste con Tether está su competidor estadounidense Circle. Circle, como el segundo mayor emisor de moneda estable (USDC), salió a bolsa este mes en la Bolsa de Valores de Nueva York. Después de la aprobación de la ley GENIUS en el Senado, las acciones de Circle se dispararon un 34%, reflejando el optimismo del mercado sobre su perspectiva de cumplimiento. Aunque la circulación de la moneda estable de Circle es menos de la mitad de la de Tether, su estructura financiera más transparente le permite adaptarse mejor a las nuevas regulaciones.
Además, la "Ley GENIUS" ha despertado una participación más amplia en el mercado. Los bancos están explorando colaboraciones para lanzar monedas estables conjuntas, mientras que gigantes del retail como Walmart y Amazon también están considerando emitir monedas estables, lo que indica que las monedas estables podrían convertirse en herramientas de pago cotidianas. Estos nuevos participantes podrían representar una mayor presión competitiva para Tether.
Cuatro, el futuro de las monedas estables: la digitalización del dólar y la reconfiguración de las finanzas globales
El rápido desarrollo de las monedas estables, además de representar un nuevo tipo de activos cripto, también trae cambios a las monedas fiduciarias tradicionales. Aproximadamente el 99% del valor de mercado de las monedas estables está vinculado al USD, por lo que las monedas estables pueden considerarse esencialmente como "USD digital" y se convierten en un puente que conecta las "finanzas tradicionales" con las "finanzas encriptadas". Las monedas estables no son competidoras del USD, sino que son una herramienta importante que ayuda a extender el sistema del USD.
La aprobación de la ley GENIUS es, sin duda, una gran ventaja para toda la industria de la encriptación, pero su impacto más profundo radica en el fortalecimiento de la posición del dólar y el impulso a la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. La ley establece claramente que los activos de reserva de las monedas estables deben ser dólares y bonos del Tesoro, con el objetivo de consolidar la posición hegemónica del dólar en la economía digital global. Al mismo tiempo, la ley prohíbe las monedas estables generadoras de ingresos, lo que reduce su competencia con el dólar (moneda soberana) o los depósitos bancarios, evitando que se vean limitadas por la estricta regulación de las leyes de valores, reservando así espacio para la innovación en los sistemas de pago.
Desde el lado de la demanda, los mercados emergentes están adoptando activamente las monedas estables para resolver problemas como la presión de depreciación de la moneda local y los altos costos de las transferencias transfronterizas. Desde el lado de la oferta, el volumen de transacciones de monedas estables ha superado al de los sistemas de pago tradicionales, y gigantes del pago como Visa y Mastercard también han optado por "si no puedes vencerlos, únete a ellos", integrando activamente las monedas estables.
Conclusión:
La aprobación del proyecto de ley 《GENIUS》 marca un nuevo hito en la regulación de las monedas estables en los Estados Unidos. No solo trae requisitos de cumplimiento sin precedentes para el mercado de monedas estables, sino que también presagia una profunda reestructuración del mercado. Tether, como líder del mercado, enfrenta presiones de cumplimiento sin precedentes, y su futuro en el mercado estadounidense está en el aire. Por otro lado, emisores como Circle, que tienen un mayor nivel de cumplimiento, tienen la esperanza de obtener un mayor espacio de desarrollo bajo el nuevo marco regulatorio. Esta transformación no solo remodelará el panorama competitivo del mercado de monedas estables, sino que también acelerará la extensión del dólar en el mundo digital, así como la profunda fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas encriptadas, inyectando nueva vitalidad al sistema financiero global.
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Estados Unidos aprueba la ley de moneda estable «GENIUS»: ¿Tether (USDT) enfrentará desafíos severos y se reconfigurará el mapa del mercado?
Gate讯, el Senado de EE.UU. aprobó en junio la Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables (Ley GENIUS), que tiene como objetivo integrar oficialmente las monedas estables en el sistema financiero mainstream, abriendo un nuevo capítulo para el mercado de Activos Cripto. Sin embargo, según un informe del Wall Street Journal (WSJ) del 25, si la ley finalmente se convierte en legislación, aunque cambiará radicalmente las reglas del juego en el mercado de monedas estables, representará un desafío severo para el actual líder del mercado, Tether (USDT): la ley establece estrictos umbrales de Cumplimiento, y si Tether no puede cumplirlos, podría ser expulsada del mercado estadounidense, convirtiéndose en el mayor perdedor de la ley.
Uno, el núcleo de la ley GENIUS: consolidar la hegemonía del USD y regulación estricta
El "Proyecto de Ley GENIUS" es el primer esfuerzo en los Estados Unidos para establecer un marco regulatorio completo para las monedas estables a nivel federal, cuyo objetivo central es consolidar el dominio del dólar en el sistema económico digital global y crear una demanda continua para el dólar y los bonos del Tesoro. Los principales contenidos de la ley incluyen:
Requisitos de activos de reserva: los emisores de moneda estable deben mantener al menos un 1:1 de reservas, y los activos de reserva deben ser activos de alta liquidez, como monedas y divisas estadounidenses, depósitos a la vista en bancos, bonos/vales del Tesoro de EE. UU. de menos de 93 días, acuerdos de recompra/recompra inversa y fondos del mercado monetario. Además, se requiere que el emisor publique un informe mensual sobre la composición de las reservas.
Definición de la posición legal de la moneda estable: se establece claramente que "moneda estable de pago" pertenece a herramientas de pago o liquidación, y no a moneda nacional o valores. El emisor tiene la obligación de realizar la conversión, redención o recompra a un valor monetario fijo, y solo puede llevar a cabo operaciones de emisión/redención de moneda estable, gestión de reservas, entre otros.
Emisores autorizados: Solo se permite que las subsidiarias de instituciones de depósito aprobadas, emisores de moneda estable no bancaria calificados aprobados por la federación, y emisores de moneda estable calificados por el estado (emisores con un valor de mercado total no superior a 10 mil millones de USD) emitan monedas estables. Se restringen las monedas estables de pago extranjeras, a menos que puedan cumplir con la normativa estadounidense o establecer "acuerdos de reciprocidad".
Protección al consumidor y anti-lavado de dinero: Los activos de reserva están prohibidos de ser empeñados/rehipotecados/reutilizados, los tenedores de moneda estable tienen derecho a un pago preferente en caso de quiebra del emisor. El emisor debe cumplir con las regulaciones de anti-lavado de dinero bajo la Ley de Secreto Bancario, incluyendo KYC, debida diligencia, informes de transacciones sospechosas, entre otros.
Prohibición de monedas estables generadoras de ingresos: Ningún emisor puede pagar intereses u otras formas de ingresos por las monedas estables mantenidas por los usuarios, con el objetivo de cortar la ambigüedad entre las monedas estables y los productos de ingresos de alto riesgo tradicionales.
Dos, los severos desafíos que enfrenta Tether: la estructura de reservas y el cumplimiento
El proyecto de ley "GENIUS" representa un desafío importante para Tether:
Activos Cripto no cumplen con las reservas: Tether actualmente ocupa dos tercios del mercado de moneda estable, con un total en circulación de 1560 millones de USD, pero su parte de reservas está respaldada por Bitcoin y metales preciosos, lo que no cumple con las condiciones del proyecto de ley de "activos seguros y de alta liquidez". El exfiscal federal Scott Armstrong señaló claramente que si Tether no corrige esto, será difícil para ellos mantenerse en el mercado estadounidense.
Presión de cumplimiento regulatorio: La moneda estable de Tether (USDT) es muy popular en los mercados emergentes debido a su conveniencia en los pagos internacionales, pero también ha sido objeto de controversia debido a su implicación en actividades ilegales como la evasión de sanciones. El proyecto de ley exige a los emisores registrarse ante las autoridades regulatorias de EE.UU., a menos que estén sujetos a regulaciones de otros países que sean similares a las reglas de EE.UU. La versión del Senado ofrece un período de gracia de tres años, mientras que la versión de la Cámara de Representantes es de 18 meses, lo que deja tiempo para los ajustes de cumplimiento de Tether, pero el tiempo es limitado.
Tether anunció recientemente que trasladará su sede a El Salvador, intentando buscar una exención de la "prueba comparativa" en la legislación local, al mismo tiempo que evalúa el lanzamiento de una nueva moneda estable que cumpla con las regulaciones estadounidenses. Pero si finalmente falla, Tether podría verse obligado a salir del mercado estadounidense.
Tres, Circle se beneficia y el nuevo patrón de mercado: se destaca la ventaja competitiva del cumplimiento
En marcado contraste con Tether está su competidor estadounidense Circle. Circle, como el segundo mayor emisor de moneda estable (USDC), salió a bolsa este mes en la Bolsa de Valores de Nueva York. Después de la aprobación de la ley GENIUS en el Senado, las acciones de Circle se dispararon un 34%, reflejando el optimismo del mercado sobre su perspectiva de cumplimiento. Aunque la circulación de la moneda estable de Circle es menos de la mitad de la de Tether, su estructura financiera más transparente le permite adaptarse mejor a las nuevas regulaciones.
Además, la "Ley GENIUS" ha despertado una participación más amplia en el mercado. Los bancos están explorando colaboraciones para lanzar monedas estables conjuntas, mientras que gigantes del retail como Walmart y Amazon también están considerando emitir monedas estables, lo que indica que las monedas estables podrían convertirse en herramientas de pago cotidianas. Estos nuevos participantes podrían representar una mayor presión competitiva para Tether.
Cuatro, el futuro de las monedas estables: la digitalización del dólar y la reconfiguración de las finanzas globales
El rápido desarrollo de las monedas estables, además de representar un nuevo tipo de activos cripto, también trae cambios a las monedas fiduciarias tradicionales. Aproximadamente el 99% del valor de mercado de las monedas estables está vinculado al USD, por lo que las monedas estables pueden considerarse esencialmente como "USD digital" y se convierten en un puente que conecta las "finanzas tradicionales" con las "finanzas encriptadas". Las monedas estables no son competidoras del USD, sino que son una herramienta importante que ayuda a extender el sistema del USD.
La aprobación de la ley GENIUS es, sin duda, una gran ventaja para toda la industria de la encriptación, pero su impacto más profundo radica en el fortalecimiento de la posición del dólar y el impulso a la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. La ley establece claramente que los activos de reserva de las monedas estables deben ser dólares y bonos del Tesoro, con el objetivo de consolidar la posición hegemónica del dólar en la economía digital global. Al mismo tiempo, la ley prohíbe las monedas estables generadoras de ingresos, lo que reduce su competencia con el dólar (moneda soberana) o los depósitos bancarios, evitando que se vean limitadas por la estricta regulación de las leyes de valores, reservando así espacio para la innovación en los sistemas de pago.
Desde el lado de la demanda, los mercados emergentes están adoptando activamente las monedas estables para resolver problemas como la presión de depreciación de la moneda local y los altos costos de las transferencias transfronterizas. Desde el lado de la oferta, el volumen de transacciones de monedas estables ha superado al de los sistemas de pago tradicionales, y gigantes del pago como Visa y Mastercard también han optado por "si no puedes vencerlos, únete a ellos", integrando activamente las monedas estables.
Conclusión:
La aprobación del proyecto de ley 《GENIUS》 marca un nuevo hito en la regulación de las monedas estables en los Estados Unidos. No solo trae requisitos de cumplimiento sin precedentes para el mercado de monedas estables, sino que también presagia una profunda reestructuración del mercado. Tether, como líder del mercado, enfrenta presiones de cumplimiento sin precedentes, y su futuro en el mercado estadounidense está en el aire. Por otro lado, emisores como Circle, que tienen un mayor nivel de cumplimiento, tienen la esperanza de obtener un mayor espacio de desarrollo bajo el nuevo marco regulatorio. Esta transformación no solo remodelará el panorama competitivo del mercado de monedas estables, sino que también acelerará la extensión del dólar en el mundo digital, así como la profunda fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas encriptadas, inyectando nueva vitalidad al sistema financiero global.