Un libro de órdenes compartido que involucre intercambios no autorizados de la UE sería una violación de las reglas de la Regulación de Activos Cripto (MiCA), ha confirmado la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).
La información proviene de la serie de preguntas y respuestas de la ESMA destinadas a desmitificar la MiCA, que regula la provisión de servicios de activos digitales a los ciudadanos de la UE.
Aunque MiCA fue acordado y entró oficialmente en vigor en 2023, el conjunto completo de reglas que establece solo comenzó a entrar en vigor a finales de 2024. Como tal, la ESMA ha estado publicando preguntas y respuestas sobre aspectos de las reglas y cómo se aplican en la práctica.
La semana pasada, ESMA publicó una respuesta que preguntaba sobre la legalidad del modelo de libro de órdenes compartido bajo MiCA, particularmente cuando el co-compartidor es una plataforma de intercambio no perteneciente a la UE.
Un libro de órdenes compartido contrasta con el modelo típico donde cada intercambio mantiene su propio libro de órdenes. Si realizas una oferta en un intercambio, solo serás emparejado con un vendedor en ese intercambio, mientras que las ofertas de los vendedores solo estarán disponibles para los usuarios del intercambio que elijan listar. Bajo un modelo de libro de órdenes compartido, las órdenes se propagan a múltiples intercambios a la vez.
Una de las ventajas específicas de un libro de órdenes compartido es el aumento de la liquidez. Los participantes del mercado también tienen más probabilidades de obtener una visión real del mercado para un activo en particular, ya que más intercambios están trabajando con el mismo libro de órdenes.
Un libro de órdenes compartido también podría ser más a prueba de manipulaciones y resistente a la manipulación que un libro de órdenes aislado podría ser.
Respondiendo a la pregunta específica de si un libro de órdenes compartido que involucra a una entidad no autorizada en la UE, la ESMA es clara en que esto sería no conforme:
"No, este modelo infringiría los requisitos de autorización bajo el Artículo 59 de MiCA y constituiría la provisión no autorizada del servicio de activos cripto de operación de una plataforma de intercambio de activos cripto en la Unión por entidades no autorizadas cuya plataforma(s) comparten el libro de órdenes con el CASP autorizado por la UE."
Esto tiene sentido bajo MiCA. Si las entidades que proporcionan servicios de activos digitales (conocidas bajo MiCA como el ‘proveedor de servicios de criptoactivos’ (CASP) deben estar registradas y licenciadas bajo MiCA, entonces una empresa no licenciada y no perteneciente a la UE estaría violando MiCA al proporcionar servicios de ‘criptoactivos’ en la UE sin autorización.
Eso, por supuesto, no dice nada sobre los libros de órdenes compartidos que involucran solo plataformas registradas en la UE. La explicación de la ESMA dice que su respuesta no debe tomarse como una evaluación de si otros tipos de libros de órdenes compartidos son compatibles. Sin embargo, siempre que todas las partes del libro de órdenes sean compatibles con MiCA, presumiblemente no habría ningún conflicto con las reglas de MiCA.
Eso está bien: es un momento emocionante para los activos digitales, especialmente porque cuanto más claridad legal se proporciona a la industria, más empresas están dispuestas a experimentar con nuevos modelos de negocio utilizando activos digitales, particularmente la tecnología blockchain.
Los entusiastas de la Blockchain casi con seguridad leerán esta promesa de un libro de órdenes menos centralizado y a prueba de manipulaciones y comenzarán a pensar en cómo podría ser servido por la tecnología de libro mayor digital. ¿Qué pasaría si el libro de órdenes compartido no estuviera en manos de un intercambio o intermediario que lo gestione, sino que se ejecutara en la blockchain? Después de todo, si los beneficios de un libro de órdenes compartido son la resistencia a la manipulación y el acceso a múltiples flujos de datos al mismo tiempo, parece una locura no dar el paso adicional de asegurar que este libro de órdenes funcione con tecnología realmente descentralizada.
En BSV, esto ya es una realidad. Ordinal Lock es un script de Bitcoin sCrypt que permite a un vendedor listar su activo basado en blockchain—BSV o cualquier otra cosa—y tener ese activo bloqueado detrás de un script que solo liberará el token al pagarle al vendedor una cantidad fija de BSV a una dirección definida por el usuario.
Todo lo demás se maneja solo: este script simple permite que toda la blockchain funcione como un libro de órdenes. Cada oferta, cada venta y cada intercambio de BSV es público y auditable, sirviendo efectivamente como un libro de órdenes abierto accesible para cualquiera.
Es una buena cosa que MiCA haya establecido reglas tan concretamente definidas para la provisión de este servicio. Cualquiera que desee utilizar Ordinal Lock puede hacerlo de manera compliant dentro de la UE, siempre que se registre con una autoridad nacional como lo exige MiCA.
Mira: Reggie Middleton sobre DeFi, auge/caída y regulación cripto
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La UE aclara la legalidad de los libros de órdenes compartidos
Un libro de órdenes compartido que involucre intercambios no autorizados de la UE sería una violación de las reglas de la Regulación de Activos Cripto (MiCA), ha confirmado la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).
La información proviene de la serie de preguntas y respuestas de la ESMA destinadas a desmitificar la MiCA, que regula la provisión de servicios de activos digitales a los ciudadanos de la UE.
Aunque MiCA fue acordado y entró oficialmente en vigor en 2023, el conjunto completo de reglas que establece solo comenzó a entrar en vigor a finales de 2024. Como tal, la ESMA ha estado publicando preguntas y respuestas sobre aspectos de las reglas y cómo se aplican en la práctica.
La semana pasada, ESMA publicó una respuesta que preguntaba sobre la legalidad del modelo de libro de órdenes compartido bajo MiCA, particularmente cuando el co-compartidor es una plataforma de intercambio no perteneciente a la UE.
Un libro de órdenes compartido contrasta con el modelo típico donde cada intercambio mantiene su propio libro de órdenes. Si realizas una oferta en un intercambio, solo serás emparejado con un vendedor en ese intercambio, mientras que las ofertas de los vendedores solo estarán disponibles para los usuarios del intercambio que elijan listar. Bajo un modelo de libro de órdenes compartido, las órdenes se propagan a múltiples intercambios a la vez.
Una de las ventajas específicas de un libro de órdenes compartido es el aumento de la liquidez. Los participantes del mercado también tienen más probabilidades de obtener una visión real del mercado para un activo en particular, ya que más intercambios están trabajando con el mismo libro de órdenes.
Un libro de órdenes compartido también podría ser más a prueba de manipulaciones y resistente a la manipulación que un libro de órdenes aislado podría ser.
Respondiendo a la pregunta específica de si un libro de órdenes compartido que involucra a una entidad no autorizada en la UE, la ESMA es clara en que esto sería no conforme:
"No, este modelo infringiría los requisitos de autorización bajo el Artículo 59 de MiCA y constituiría la provisión no autorizada del servicio de activos cripto de operación de una plataforma de intercambio de activos cripto en la Unión por entidades no autorizadas cuya plataforma(s) comparten el libro de órdenes con el CASP autorizado por la UE."
Esto tiene sentido bajo MiCA. Si las entidades que proporcionan servicios de activos digitales (conocidas bajo MiCA como el ‘proveedor de servicios de criptoactivos’ (CASP) deben estar registradas y licenciadas bajo MiCA, entonces una empresa no licenciada y no perteneciente a la UE estaría violando MiCA al proporcionar servicios de ‘criptoactivos’ en la UE sin autorización. Eso, por supuesto, no dice nada sobre los libros de órdenes compartidos que involucran solo plataformas registradas en la UE. La explicación de la ESMA dice que su respuesta no debe tomarse como una evaluación de si otros tipos de libros de órdenes compartidos son compatibles. Sin embargo, siempre que todas las partes del libro de órdenes sean compatibles con MiCA, presumiblemente no habría ningún conflicto con las reglas de MiCA.
Eso está bien: es un momento emocionante para los activos digitales, especialmente porque cuanto más claridad legal se proporciona a la industria, más empresas están dispuestas a experimentar con nuevos modelos de negocio utilizando activos digitales, particularmente la tecnología blockchain.
Los entusiastas de la Blockchain casi con seguridad leerán esta promesa de un libro de órdenes menos centralizado y a prueba de manipulaciones y comenzarán a pensar en cómo podría ser servido por la tecnología de libro mayor digital. ¿Qué pasaría si el libro de órdenes compartido no estuviera en manos de un intercambio o intermediario que lo gestione, sino que se ejecutara en la blockchain? Después de todo, si los beneficios de un libro de órdenes compartido son la resistencia a la manipulación y el acceso a múltiples flujos de datos al mismo tiempo, parece una locura no dar el paso adicional de asegurar que este libro de órdenes funcione con tecnología realmente descentralizada.
En BSV, esto ya es una realidad. Ordinal Lock es un script de Bitcoin sCrypt que permite a un vendedor listar su activo basado en blockchain—BSV o cualquier otra cosa—y tener ese activo bloqueado detrás de un script que solo liberará el token al pagarle al vendedor una cantidad fija de BSV a una dirección definida por el usuario.
Todo lo demás se maneja solo: este script simple permite que toda la blockchain funcione como un libro de órdenes. Cada oferta, cada venta y cada intercambio de BSV es público y auditable, sirviendo efectivamente como un libro de órdenes abierto accesible para cualquiera.
Es una buena cosa que MiCA haya establecido reglas tan concretamente definidas para la provisión de este servicio. Cualquiera que desee utilizar Ordinal Lock puede hacerlo de manera compliant dentro de la UE, siempre que se registre con una autoridad nacional como lo exige MiCA.
Mira: Reggie Middleton sobre DeFi, auge/caída y regulación cripto