Desde Wall Street hasta Lujiazui, desde los gigantes tecnológicos de Silicon Valley hasta la sede de comercio electrónico en Hangzhou, todos están siguiendo la primera distribución de licencias de moneda estable que emitirá la Autoridad Monetaria de Hong Kong: este "certificado de nacimiento de finanzas digitales" podría dar lugar al próximo imperio comercial de un billón de dólares. Con la entrada en vigor de la "Ley de Monedas Estables" el 1 de agosto de 2025, Hong Kong está acelerando su paso hacia una nueva era de finanzas digitales. Esto no solo marca el nacimiento del primer marco de regulación integral para monedas estables respaldadas por fiat en el mundo, sino que también abre la puerta a la innovación financiera digital para las instituciones de cumplimiento.
I. Implementación de la ley: 1 de agosto se inicia una nueva era de finanzas digitales
El 6 de junio de 2025, el Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció oficialmente que la "Ley de Monedas Estables" entrará en vigor el 1 de agosto, marcando el nacimiento del primer marco de regulación integral para monedas estables respaldadas por fiat en el mundo. Según la ley, cualquier moneda estable emitida en Hong Kong que esté respaldada por fiat o anclada al dólar de Hong Kong debe solicitar una licencia a la Autoridad Monetaria de Hong Kong, y los activos de reserva deben estar aislados y ser redimibles en tiempo real al 100%. Este diseño del sistema no solo previene riesgos similares al colapso de TerraUSD, sino que también abre la puerta a la innovación financiera digital para las instituciones en cumplimiento.
Dos, la fiesta del capital: el mito de la riqueza de Circle y la volatilidad del mercado
El 5 de junio, el emisor de USDC, Circle, se cotizó en Nasdaq, y el precio de las acciones se disparó de 31 dólares a 298.99 dólares, con una capitalización de mercado que superó temporalmente los 100 mil millones de dólares. Sin embargo, detrás de la euforia se ocultan peligros: solo dos semanas después, el precio de las acciones de Circle cayó cerca del 40%, y los primeros inversionistas, como el fondo ARK, comenzaron a liquidar sus posiciones.
Este tipo de volatilidad intensa refleja la doble naturaleza de la industria de las monedas estables: por un lado, es un puente que conecta las finanzas tradicionales con los activos digitales, el volumen de transacciones diarias de USDC ya ha superado los 15 mil millones de dólares, convirtiéndose en una herramienta importante para los pagos transfronterizos; por otro lado, su valor depende completamente de los activos de reserva, y si ocurre un evento similar al colapso de UST en 2023, todo el ecosistema enfrentará riesgos sistémicos.
Es aún más preocupante que la Autoridad Monetaria de Hong Kong haya dejado claro que la cantidad de licencias de la primera emisión se controlará en un solo dígito. Esto significa que, incluso si los gigantes logran entrar en el mercado, se enfrentarán a una intensa competencia por el stock existente. El caso de Circle demuestra que los vientos de fortuna a menudo vienen acompañados de la incertidumbre de las políticas regulatorias y de las fuertes fluctuaciones del sentimiento del mercado. Sin embargo, el ascenso de Circle no es casualidad. El 88% de sus activos de reserva son bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra nocturna, y se somete a auditorías mensuales de Deloitte; esta operación transparente lo convierte en la opción preferida de las instituciones. Lo más crucial es que Circle está solicitando una licencia de banco fiduciario federal; una vez aprobada, se conectará directamente al sistema de pagos de la Reserva Federal, cambiando por completo la lógica de liquidación de las monedas estables.
Tres, la competencia entre gigantes: la batalla por licencias entre comercio electrónico e instituciones financieras
La intensidad de esta lucha por las licencias ha superado las expectativas. Según lo revelado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, al menos 9 instituciones han presentado su intención de solicitar, entre las cuales se encuentran JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology que participan en el "programa sandbox", así como la empresa conjunta entre Standard Chartered Bank y Hong Kong Telecom. Entre estas instituciones, hay tanto gigantes financieros tradicionales como nuevos talentos en blockchain, y también figuras de gigantes del comercio electrónico multinacional.
La ambición de JD es especialmente evidente: su plataforma de pago transfronterizo "Yizhifu" ha comenzado una profunda comunicación con la Autoridad Monetaria de Hong Kong, planeando integrar la moneda estable en el sistema financiero global de la cadena de suministro. Ant Financial ha declarado claramente que presentará la documentación dentro de las 24 horas posteriores a la apertura del canal de solicitud de licencia. Más digno de seguir es que los equipos legales de Walmart y Amazon ya están en Hong Kong, investigando la forma de entrar en el mercado a través de la adquisición de instituciones locales con licencia.
El núcleo de esta competencia radica en el poder de anclaje de la moneda subyacente de la moneda estable. Aunque la Autoridad Monetaria de Hong Kong aún no ha aclarado si permitirá la emisión de monedas estables en renminbi, el director Xu Zhengyu ha revelado que, si se trata de monedas de otras jurisdicciones, se llevarán a cabo discusiones con las instituciones pertinentes. Esto significa que, una vez que se flexibilicen las políticas, la moneda estable en renminbi podría convertirse en una herramienta clave para romper el monopolio de pagos del dólar.
El umbral para solicitar una licencia es considerado estricto: las instituciones no bancarias deben tener un capital social de 25 millones de HKD, los gerentes clave deben residir en Hong Kong, y los activos reservados deben depositarse en bancos con licencia y someterse a auditorías anuales. Este alto costo de Cumplimiento excluirá a los jugadores pequeños y medianos, pero también construirá una barrera de entrada para las instituciones líderes.
Cuatro, Revolución en los pagos transfronterizos: de "Mudanza de hormigas" a "Créditos en segundos"
En la ciudad financiera de Central, Hong Kong, los escenarios de aplicación de la moneda estable están aterrizando rápidamente. El CEO de un comercio electrónico transfronterizo reveló que su equipo está probando un esquema de pago de "moneda estable de HKD + contrato inteligente": una vez que el proveedor extranjero confirma el envío, el sistema libera automáticamente la moneda estable para completar la liquidación, y todo el proceso tarda menos de 10 segundos, con comisiones que son solo 1/20 de las de una transferencia bancaria tradicional.
La lógica subyacente de esta transformación radica en la reestructuración de los pagos transnacionales mediante la tecnología blockchain. El sistema tradicional SWIFT requiere pasar por 7-10 bancos intermediarios, lo que toma de 2 a 3 días, mientras que las monedas estables, a través de la tecnología de libro mayor distribuido, pueden lograr liquidaciones instantáneas "de punto a punto". La Autoridad Monetaria de Hong Kong calcula que, si las monedas estables se adoptan de manera generalizada, se podrían ahorrar más de 20 mil millones de dólares en tarifas de transacción anualmente para el comercio transfronterizo en Asia.
Lo que es más imaginativo es que las monedas estables están rompiendo las fronteras de las finanzas tradicionales. Huaxia Fund (Hong Kong) planea lanzar productos de fondos que apoyen la suscripción de monedas estables, permitiendo a los inversores comprar participaciones del fondo directamente a través de USDC o moneda estable en dólares de Hong Kong, lo que cambiará radicalmente las reglas del juego en la gestión de patrimonios transfronterizos.
Cinco, la balanza regulatoria: el arte del equilibrio entre innovación y riesgo
La sabiduría reguladora de la Autoridad Monetaria de Hong Kong se refleja en su marco regulatorio basado en riesgos. La "Ley de Monedas Estables" exige que los emisores deben separar estrictamente los activos de reserva de sus propios activos y someterse a auditorías de terceros de manera regular. Al mismo tiempo, solo las instituciones licenciadas pueden vender monedas estables a los inversores minoristas, lo que previene eficazmente la repetición de eventos similares a los de FTX.
Pero la rigidez de la regulación sigue siendo un foco de atención del mercado. Por ejemplo, en cuanto a la tasa de cambio entre moneda estable y fiat, la autoridad monetaria solo exige "redención a valor nominal bajo condiciones razonables", lo que deja un margen de maniobra para los emisores. Este modelo de "regulación basada en principios" evita la intervención excesiva y también deja espacio para la innovación tecnológica.
Seis, Estrategia de Juego: La Competencia entre China y Estados Unidos por el Poder de Hablar en Finanzas Digitales
La lógica profunda de la ley de Hong Kong es una lucha por el dominio de las reglas financieras globales:
La extensión digital de la hegemonía del dólar: Estados Unidos impulsa la expansión de monedas estables cumpliendo con la normativa, como USDC, a través de la Ley GENIUS, lo que esencialmente significa trasladar la red de pagos en dólares a la cadena, aliviando la presión de liquidez de los bonos del tesoro mientras absorbe capital global. Circle solicita una licencia fiduciaria federal, buscando convertirse en el "agente soberano del dólar en la cadena".
El camino hacia la internacionalización del renminbi: Hong Kong, a través de la legislación sobre monedas estables, construye un canal en cadena para el renminbi offshore. 1.2 billones de renminbi offshore, si se convierten en moneda estable, pueden mejorar la utilización de fondos a través de contratos inteligentes, formando un "sistema dual" en combinación con el piloto del renminbi digital, y finalmente lograr un avance en el derecho de fijación de precios de las materias primas.
Competencia de reglas del marco regulatorio: La startup de Hong Kong "territorio + anclaje monetario" tiene doble jurisdicción, independientemente de dónde se encuentre el emisor, siempre que esté anclado al dólar de Hong Kong o se dirija a usuarios de Hong Kong, está sujeta a regulación. Este diseño corta el espacio de arbitraje para las instituciones en el extranjero y proporciona un modelo para otras jurisdicciones.
Siete, la oportunidad de la riqueza: un nuevo campo de batalla donde coexisten oportunidades y riesgos
Frente a esta transformación, la gente común no tiene que ser solo un espectador. Las siguientes tres rutas merecen ser seguidas:
1、Inversión en activos de cumplimiento:
La "ETFs de activos virtuales" que la Comisión de Valores de Hong Kong va a lanzar, permitirá a los minoristas invertir en fondos de moneda estable Cumplimiento a través de cuentas de acciones de Hong Kong.
2、participar en la construcción del escenario:
El comercio electrónico transfronterizo, las empresas de logística, entre otros, pueden explorar la integración de monedas estables en sus procesos de negocio para reducir el riesgo de fluctuaciones en las tasas de cambio.
3、capacidad técnica reservada：
Las habilidades en desarrollo de blockchain, diseño de contratos inteligentes, entre otras, se convertirán en la competencia central de la era de las finanzas digitales.
Conclusión: en la encrucijada de la historia
La entrada en vigor de la ley de moneda estable en Hong Kong marca el inicio de la era de "monedas programables" en la sociedad humana. Cuando la moneda estable de Hong Kong reemplace al efectivo del dólar en el mercado del sudeste asiático, y cuando la moneda estable del renminbi se convierta en la moneda de liquidación del comercio electrónico transfronterizo, estamos siendo testigos no solo de la innovación de herramientas financieras, sino también de la reconstrucción del sistema monetario internacional. Esta transformación está destinada a estar llena de controversias y riesgos, pero como dijo el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Yu Weiwen: "Un marco regulatorio sólido es la piedra angular del desarrollo sostenible de las finanzas digitales". Para la persona común, dominar racionalmente los canales de cumplimiento y seguir los escenarios de implementación tecnológica podría ofrecer buenas oportunidades en esta transformación: el verdadero auge de la riqueza a menudo pertenece a aquellos que entienden las tendencias y dominan las reglas.
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La batalla por el mercado de moneda estable de billones de Hong Kong ha comenzado, ¿cómo pueden las personas comunes aprovechar la oportunidad?
Desde Wall Street hasta Lujiazui, desde los gigantes tecnológicos de Silicon Valley hasta la sede de comercio electrónico en Hangzhou, todos están siguiendo la primera distribución de licencias de moneda estable que emitirá la Autoridad Monetaria de Hong Kong: este "certificado de nacimiento de finanzas digitales" podría dar lugar al próximo imperio comercial de un billón de dólares. Con la entrada en vigor de la "Ley de Monedas Estables" el 1 de agosto de 2025, Hong Kong está acelerando su paso hacia una nueva era de finanzas digitales. Esto no solo marca el nacimiento del primer marco de regulación integral para monedas estables respaldadas por fiat en el mundo, sino que también abre la puerta a la innovación financiera digital para las instituciones de cumplimiento.
I. Implementación de la ley: 1 de agosto se inicia una nueva era de finanzas digitales
El 6 de junio de 2025, el Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció oficialmente que la "Ley de Monedas Estables" entrará en vigor el 1 de agosto, marcando el nacimiento del primer marco de regulación integral para monedas estables respaldadas por fiat en el mundo. Según la ley, cualquier moneda estable emitida en Hong Kong que esté respaldada por fiat o anclada al dólar de Hong Kong debe solicitar una licencia a la Autoridad Monetaria de Hong Kong, y los activos de reserva deben estar aislados y ser redimibles en tiempo real al 100%. Este diseño del sistema no solo previene riesgos similares al colapso de TerraUSD, sino que también abre la puerta a la innovación financiera digital para las instituciones en cumplimiento.
Dos, la fiesta del capital: el mito de la riqueza de Circle y la volatilidad del mercado
El 5 de junio, el emisor de USDC, Circle, se cotizó en Nasdaq, y el precio de las acciones se disparó de 31 dólares a 298.99 dólares, con una capitalización de mercado que superó temporalmente los 100 mil millones de dólares. Sin embargo, detrás de la euforia se ocultan peligros: solo dos semanas después, el precio de las acciones de Circle cayó cerca del 40%, y los primeros inversionistas, como el fondo ARK, comenzaron a liquidar sus posiciones.
Este tipo de volatilidad intensa refleja la doble naturaleza de la industria de las monedas estables: por un lado, es un puente que conecta las finanzas tradicionales con los activos digitales, el volumen de transacciones diarias de USDC ya ha superado los 15 mil millones de dólares, convirtiéndose en una herramienta importante para los pagos transfronterizos; por otro lado, su valor depende completamente de los activos de reserva, y si ocurre un evento similar al colapso de UST en 2023, todo el ecosistema enfrentará riesgos sistémicos.
Es aún más preocupante que la Autoridad Monetaria de Hong Kong haya dejado claro que la cantidad de licencias de la primera emisión se controlará en un solo dígito. Esto significa que, incluso si los gigantes logran entrar en el mercado, se enfrentarán a una intensa competencia por el stock existente. El caso de Circle demuestra que los vientos de fortuna a menudo vienen acompañados de la incertidumbre de las políticas regulatorias y de las fuertes fluctuaciones del sentimiento del mercado. Sin embargo, el ascenso de Circle no es casualidad. El 88% de sus activos de reserva son bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra nocturna, y se somete a auditorías mensuales de Deloitte; esta operación transparente lo convierte en la opción preferida de las instituciones. Lo más crucial es que Circle está solicitando una licencia de banco fiduciario federal; una vez aprobada, se conectará directamente al sistema de pagos de la Reserva Federal, cambiando por completo la lógica de liquidación de las monedas estables.
Tres, la competencia entre gigantes: la batalla por licencias entre comercio electrónico e instituciones financieras
La intensidad de esta lucha por las licencias ha superado las expectativas. Según lo revelado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, al menos 9 instituciones han presentado su intención de solicitar, entre las cuales se encuentran JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology que participan en el "programa sandbox", así como la empresa conjunta entre Standard Chartered Bank y Hong Kong Telecom. Entre estas instituciones, hay tanto gigantes financieros tradicionales como nuevos talentos en blockchain, y también figuras de gigantes del comercio electrónico multinacional.
La ambición de JD es especialmente evidente: su plataforma de pago transfronterizo "Yizhifu" ha comenzado una profunda comunicación con la Autoridad Monetaria de Hong Kong, planeando integrar la moneda estable en el sistema financiero global de la cadena de suministro. Ant Financial ha declarado claramente que presentará la documentación dentro de las 24 horas posteriores a la apertura del canal de solicitud de licencia. Más digno de seguir es que los equipos legales de Walmart y Amazon ya están en Hong Kong, investigando la forma de entrar en el mercado a través de la adquisición de instituciones locales con licencia.
El núcleo de esta competencia radica en el poder de anclaje de la moneda subyacente de la moneda estable. Aunque la Autoridad Monetaria de Hong Kong aún no ha aclarado si permitirá la emisión de monedas estables en renminbi, el director Xu Zhengyu ha revelado que, si se trata de monedas de otras jurisdicciones, se llevarán a cabo discusiones con las instituciones pertinentes. Esto significa que, una vez que se flexibilicen las políticas, la moneda estable en renminbi podría convertirse en una herramienta clave para romper el monopolio de pagos del dólar.
El umbral para solicitar una licencia es considerado estricto: las instituciones no bancarias deben tener un capital social de 25 millones de HKD, los gerentes clave deben residir en Hong Kong, y los activos reservados deben depositarse en bancos con licencia y someterse a auditorías anuales. Este alto costo de Cumplimiento excluirá a los jugadores pequeños y medianos, pero también construirá una barrera de entrada para las instituciones líderes.
Cuatro, Revolución en los pagos transfronterizos: de "Mudanza de hormigas" a "Créditos en segundos"
En la ciudad financiera de Central, Hong Kong, los escenarios de aplicación de la moneda estable están aterrizando rápidamente. El CEO de un comercio electrónico transfronterizo reveló que su equipo está probando un esquema de pago de "moneda estable de HKD + contrato inteligente": una vez que el proveedor extranjero confirma el envío, el sistema libera automáticamente la moneda estable para completar la liquidación, y todo el proceso tarda menos de 10 segundos, con comisiones que son solo 1/20 de las de una transferencia bancaria tradicional.
La lógica subyacente de esta transformación radica en la reestructuración de los pagos transnacionales mediante la tecnología blockchain. El sistema tradicional SWIFT requiere pasar por 7-10 bancos intermediarios, lo que toma de 2 a 3 días, mientras que las monedas estables, a través de la tecnología de libro mayor distribuido, pueden lograr liquidaciones instantáneas "de punto a punto". La Autoridad Monetaria de Hong Kong calcula que, si las monedas estables se adoptan de manera generalizada, se podrían ahorrar más de 20 mil millones de dólares en tarifas de transacción anualmente para el comercio transfronterizo en Asia.
Lo que es más imaginativo es que las monedas estables están rompiendo las fronteras de las finanzas tradicionales. Huaxia Fund (Hong Kong) planea lanzar productos de fondos que apoyen la suscripción de monedas estables, permitiendo a los inversores comprar participaciones del fondo directamente a través de USDC o moneda estable en dólares de Hong Kong, lo que cambiará radicalmente las reglas del juego en la gestión de patrimonios transfronterizos.
Cinco, la balanza regulatoria: el arte del equilibrio entre innovación y riesgo
La sabiduría reguladora de la Autoridad Monetaria de Hong Kong se refleja en su marco regulatorio basado en riesgos. La "Ley de Monedas Estables" exige que los emisores deben separar estrictamente los activos de reserva de sus propios activos y someterse a auditorías de terceros de manera regular. Al mismo tiempo, solo las instituciones licenciadas pueden vender monedas estables a los inversores minoristas, lo que previene eficazmente la repetición de eventos similares a los de FTX.
Pero la rigidez de la regulación sigue siendo un foco de atención del mercado. Por ejemplo, en cuanto a la tasa de cambio entre moneda estable y fiat, la autoridad monetaria solo exige "redención a valor nominal bajo condiciones razonables", lo que deja un margen de maniobra para los emisores. Este modelo de "regulación basada en principios" evita la intervención excesiva y también deja espacio para la innovación tecnológica.
Seis, Estrategia de Juego: La Competencia entre China y Estados Unidos por el Poder de Hablar en Finanzas Digitales
La lógica profunda de la ley de Hong Kong es una lucha por el dominio de las reglas financieras globales:
La extensión digital de la hegemonía del dólar: Estados Unidos impulsa la expansión de monedas estables cumpliendo con la normativa, como USDC, a través de la Ley GENIUS, lo que esencialmente significa trasladar la red de pagos en dólares a la cadena, aliviando la presión de liquidez de los bonos del tesoro mientras absorbe capital global. Circle solicita una licencia fiduciaria federal, buscando convertirse en el "agente soberano del dólar en la cadena".
El camino hacia la internacionalización del renminbi: Hong Kong, a través de la legislación sobre monedas estables, construye un canal en cadena para el renminbi offshore. 1.2 billones de renminbi offshore, si se convierten en moneda estable, pueden mejorar la utilización de fondos a través de contratos inteligentes, formando un "sistema dual" en combinación con el piloto del renminbi digital, y finalmente lograr un avance en el derecho de fijación de precios de las materias primas.
Competencia de reglas del marco regulatorio: La startup de Hong Kong "territorio + anclaje monetario" tiene doble jurisdicción, independientemente de dónde se encuentre el emisor, siempre que esté anclado al dólar de Hong Kong o se dirija a usuarios de Hong Kong, está sujeta a regulación. Este diseño corta el espacio de arbitraje para las instituciones en el extranjero y proporciona un modelo para otras jurisdicciones.
Siete, la oportunidad de la riqueza: un nuevo campo de batalla donde coexisten oportunidades y riesgos
Frente a esta transformación, la gente común no tiene que ser solo un espectador. Las siguientes tres rutas merecen ser seguidas:
1、Inversión en activos de cumplimiento:
La "ETFs de activos virtuales" que la Comisión de Valores de Hong Kong va a lanzar, permitirá a los minoristas invertir en fondos de moneda estable Cumplimiento a través de cuentas de acciones de Hong Kong.
2、participar en la construcción del escenario:
El comercio electrónico transfronterizo, las empresas de logística, entre otros, pueden explorar la integración de monedas estables en sus procesos de negocio para reducir el riesgo de fluctuaciones en las tasas de cambio.
3、capacidad técnica reservada：
Las habilidades en desarrollo de blockchain, diseño de contratos inteligentes, entre otras, se convertirán en la competencia central de la era de las finanzas digitales.
Conclusión: en la encrucijada de la historia
La entrada en vigor de la ley de moneda estable en Hong Kong marca el inicio de la era de "monedas programables" en la sociedad humana. Cuando la moneda estable de Hong Kong reemplace al efectivo del dólar en el mercado del sudeste asiático, y cuando la moneda estable del renminbi se convierta en la moneda de liquidación del comercio electrónico transfronterizo, estamos siendo testigos no solo de la innovación de herramientas financieras, sino también de la reconstrucción del sistema monetario internacional. Esta transformación está destinada a estar llena de controversias y riesgos, pero como dijo el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Yu Weiwen: "Un marco regulatorio sólido es la piedra angular del desarrollo sostenible de las finanzas digitales". Para la persona común, dominar racionalmente los canales de cumplimiento y seguir los escenarios de implementación tecnológica podría ofrecer buenas oportunidades en esta transformación: el verdadero auge de la riqueza a menudo pertenece a aquellos que entienden las tendencias y dominan las reglas.