Bajo el fuerte impulso del mercado de valores, el oro, que había sido muy popular durante el año, está perdiendo gradualmente su atractivo.
Al cierre de las operaciones del 12 de agosto, hora de EE.UU., el principal contrato de oro COMEX en la Bolsa Mercantil de Nueva York cayó por debajo de la marca de 3.400 dólares a 3.399 dólares por onza. El día anterior, el 11 de agosto, el contrato de futuros de oro COMEX a un mes en la Bolsa Mercantil de Nueva York se desplomó casi un 2,5%, la mayor caída desde mayo. Antes de esto, el precio de liquidación de los futuros de oro COMEX en la Bolsa Mercantil de Nueva York se había mantenido por encima de los 3.400 dólares la onza en agosto. A las 16:30 hora de Pekín del 13 de agosto, su precio retrocedió ligeramente a más de 3.400 dólares por onza. No solo eso, el precio del oro al contado en Londres también ha seguido cayendo, al 12 de agosto, el tiempo de EE. UU. cerró en $ 3348.02 por onza, su precio ha caído un 1.4% desde el máximo de agosto. A las 16:30 hora de Pekín del 13 de agosto, su precio era de 3.356,91 dólares la onza. En el mercado chino, el tamaño de los ETF respaldados por oro también ha seguido reduciéndose. Los datos de Wind muestran que, a partir del 12 de agosto, la escala de siete ETF de oro basada en el rendimiento del precio al contado del oro de China (SGE gold 9999) se ha reducido en unos 6.900 millones de yuanes en un mes. Los datos eólicos también muestran que en el último mes, la escala del ETF de oro de Huaan disminuyó en 3.1 mil millones de yuanes, y la escala del ETF de E Fund Gold y el ETF de Cathay Gold disminuyó en 1.5 mil millones de yuanes y 1.2 mil millones de yuanes respectivamente en el mismo período. A los ojos de los participantes del mercado, el entusiasmo de los inversores por el oro ha disminuido a medida que el conflicto comercial mundial ha disminuido y la aversión al riesgo del mercado se ha enfriado. Además, la declaración del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de que no impondría aranceles a los lingotes de oro importados también hizo que los precios del oro se desplomaran. Al mismo tiempo, las acciones onshore y offshore de China continuaron aumentando, y los fondos también tomaron ganancias del mercado del oro y cambiaron a activos más riesgosos como las acciones. Algunas personas obtienen ganancias y otras personas aumentan sus posiciones en secreto. A largo plazo, en los últimos tiempos, la gestión de patrimonios bancarios, fondos públicos, fondos de capital privado, etc. han aumentado sus posiciones en la asignación de productos de tipo "oro +". Los productos "oro+" de muchos bancos controlan la proporción de asignación de activos del oro en 5%-10%. Entre los fondos de capital privado, la proporción de una asignación global de FOF de gestión de activos de seguros a ETF de oro alcanzó el 15%; El índice de referencia de rendimiento de los productos impulsados por el oro de la gestión de activos de seguros incluso establece la proporción de oro en el 30%. El llamado producto "oro+" generalmente se refiere a una cartera de activos múltiples que asigna más del 5% de oro en el índice de referencia de rendimiento o en la estrategia de asignación de activos. La percepción del precio del oro es la clave para la toma de decisiones de los inversores. A ojos de muchos inversores, aunque los precios del oro han sufrido recientemente una consolidación, todavía hay mucho espacio alcista a medio y largo plazo. UBS Wealth Management dijo en su último informe que, según el escenario base, el precio objetivo del precio internacional del oro es de US$3.500 por onza, y no descarta un aumento del precio del oro a US$3.800 por onza. Goldman Sachs dijo en un informe el 13 de julio que el precio internacional del oro podría subir a 3.700 dólares por onza a finales de 2025 y a 4.000 dólares por onza a mediados de 2026, impulsado por factores como los fondos especulativos y las compras de los bancos centrales. Wang Lixin, director ejecutivo del Consejo Mundial del Oro en China, le dijo a Caijing que para los inversores chinos comunes, invertir en oro puede globalizar su asignación de activos. Al mismo tiempo, en el contexto de las bajas tasas de interés en China, también puede aumentar sus ingresos totales de inversión. "En términos generales, para los inversores ordinarios, existen tres dificultades en la inversión en oro: es difícil tomar decisiones y es difícil para los inversores ordinarios comprender completamente la estrategia de inversión en oro; Es difícil elegir el momento adecuado y no está claro cuándo entrar; Es difícil de sostener y no puedes sostenerlo después de comprar oro. 'Gold+' se incorporará a la gestión de patrimonios bancarios y a los productos de fondos, o hasta cierto punto, con la ayuda de la gestión de instituciones profesionales para ayudar a los inversores a hacer frente a los retos mencionados. ”
Aceleración de las salidas del ETF de oro de China
Según los datos agregados de Bloomberg, cuatro ETF de oro bajo Huaan, Bosera, E Fund y Cathay Fund han mostrado salidas netas desde mayo, y esta tendencia se ha acelerado aún más desde julio. En concreto, en julio, Huaan Gold ETF, el mayor ETF de oro, tuvo la mayor salida de fondos, con un descenso de 2.462 millones de yuanes, seguido de E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF y Bosera Gold ETF, que disminuyeron en 1.174 millones de yuanes, 593 millones de yuanes y 369 millones de yuanes respectivamente en el mismo periodo. Esto es contrario a lo que se hizo en los primeros días de la guerra arancelaria. En ese momento, cuatro ETF de oro bajo Huaan, Bosera, E Fund y Guotai Fund recibieron grandes entradas. Lo mismo ocurre con el rendimiento general del mercado chino. La demanda de ETF respaldados por oro en China continuó siendo fuerte en el segundo trimestre, con entradas de 61 toneladas en el segundo trimestre, el desempeño trimestral más fuerte registrado, según datos del Consejo Mundial del Oro. En el primer semestre del año, los activos totales bajo gestión (AUM) de China aumentaron un 116%, con un aumento de las tenencias totales del 74% hasta las 200 toneladas. El enfriamiento de la guerra arancelaria y la disminución de la aversión al riesgo en el mercado son uno de los principales contribuyentes a este cambio. "Las recientes salidas de los ETF respaldados por oro de China han estado dominadas por inversores individuales. El oro se ha estado negociando en un rango estrecho y el entusiasmo de los inversores por el oro ha disminuido. Li Gangfeng, analista de Commodity Discovery, un fondo minero europeo, dijo a Caijing. En los últimos meses, los precios al contado del oro han oscilado entre los 3.300 y los 3.400 dólares la onza. En contraste, a fines de abril, el precio internacional del oro subió a un máximo de US$3.500 por onza, un alza de 6% en el mes. El 11 de agosto, Donald Trump anunció que no impondría aranceles a los lingotes de oro importados, lo que hizo que los precios del oro volvieran a caer. El mismo día, el precio internacional del oro fluctuó y cayó más de un 2%, la mayor caída en casi tres meses. Además, la rotación de fondos en el mercado también es un factor importante que afecta a la tendencia de los precios del oro. Goldman Sachs dijo en un informe de investigación el 13 de julio que los precios internacionales del oro se han estado consolidando desde abril, pero los impulsores subyacentes han cambiado. Desde 2024, el precio internacional del oro ha tenido posiciones más especulativas, pero ahora se ha retirado. Como parte de la asignación de grandes tipos de activos, el oro va acompañado de la transferencia de fondos a activos de riesgo detrás de la salida de fondos de sus productos de inversión. "En este momento, el mercado bursátil de China está subiendo, y los fondos también ven que ahora es el momento de tomar ganancias del oro y recurrir a las acciones para perseguir un impulso más fuerte". Li Gangfeng también dijo. En julio, el índice compuesto de Shanghái subió alrededor de un 4,8% y el índice Hang Seng subió más de un 6%, ambos alcanzando sus niveles más altos en más de tres años. Al cierre de las operaciones del 13 de agosto, los mercados bursátiles de Shanghái y Shenzhen negociaron 2,16 billones de yuanes durante todo el día, un aumento de 269.400 millones de yuanes con respecto al día anterior. Entre ellos, el Índice Compuesto de Shanghái subió un 0,48% para cerrar en 3.683 puntos. Goldman Sachs dijo en una nota del 28 de julio que mantenía su calificación de sobreponderación en el mercado bursátil chino (acciones A y acciones conceptuales chinas en el extranjero), con un objetivo actualizado a 12 meses del índice MSCI China con un rendimiento potencial del 11%. Goldman Sachs dijo que la relajación de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos es un factor clave que impulsa que el mercado bursátil de China se acelere nuevamente, además de los sólidos datos del producto interno bruto (PIB) de China en el segundo trimestre, las medidas del gobierno chino para lidiar con la "involución" de industrias clave, la recuperación del mercado de OPI de Hong Kong y las entradas récord hacia el sur son clave para la recuperación de las acciones A y H. En este contexto, los inversores extranjeros están cada vez más interesados en la renta variable china. También impulsa la rotación del mercado del oro, y también hay acciones estadounidenses. "Recientemente, las acciones estadounidenses han seguido subiendo, y muchos inversores a mi alrededor han aumentado su apetito por el riesgo, y han comenzado a vender oro y comprar acciones estadounidenses". Un inversionista le dijo a Caijing.
Todavía hay instituciones acumulando
Aunque los ETF de oro en el mercado chino han retrocedido en los últimos dos meses, todavía hay algunas instituciones financieras que están desplegando productos de oro a largo plazo. Según las estadísticas del Consejo Mundial del Oro, en términos de gestión de patrimonio bancario, CMB Wealth Management, Industrial Wealth Management y otras empresas están aumentando la proporción y estableciendo el centro de asignación de oro de los productos "oro +" entre el 5% y el 10%. En el campo de los fondos públicos, los datos de las instituciones mencionadas anteriormente también muestran que Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund y otras empresas tienen un centro de asignación de oro del 5% en los productos "oro +" de los tipos de fondos. No solo eso, además de los productos "oro+", a partir del primer semestre de 2025, el número de productos de fondos FOF que poseen activos de oro también ha aumentado a 234, lo que representa el 45% del número de productos FOF en China. Históricamente, a partir de 2023 y 2024, habrá 98 y 192 productos FOF con activos de oro. Muchas personas se refieren a los productos de gestión de patrimonio que contienen oro mencionados anteriormente como "Gold+". Según el Consejo Mundial del Oro, los productos "Oro+" son generalmente carteras de activos múltiples que asignan más del 5% del oro en puntos de referencia de rendimiento o estrategias de asignación de activos, que están diseñadas y gestionadas por instituciones de inversión profesionales para ayudar a los inversores individuales a llevar a cabo la gestión general de la cartera. Los inversores individuales pueden incorporar un cierto porcentaje de oro a sus carteras, convirtiéndolo en parte de su asignación estratégica de activos a largo plazo. Esto coincide con las opiniones de muchos bancos de inversión. En su último informe, UBS Wealth Management recomendó una vez más que los inversores incluyan instrumentos de cobertura en sus carteras diversificadas y mantengan una exposición de alrededor del 5% al oro. En opinión de Wang Lixin, la gestión de patrimonios bancarios y los productos de fondos se han centrado durante mucho tiempo en productos de renta variable y renta fija, y todavía hay margen de mejora en la atención al oro. Si el oro está incluido en la cartera, puede diversificar la asignación de activos. La razón principal es que, desde la perspectiva de la situación del mercado global, las políticas arancelarias y los conflictos geopolíticos tienen un impacto en los productos de renta variable y renta fija. El oro tiene una baja correlación con otros activos, lo que puede protegerse contra la volatilidad de los mercados de divisas y valores y mejorar la resistencia de la cartera en general. Desde la perspectiva del mercado chino, el oro es un activo con precio global, que tiene una fuerte correlación con las tasas de interés de los bonos estadounidenses y el índice del dólar estadounidense, y es esencialmente una parte de la asignación de activos en el extranjero. En el entorno actual de bajas tasas de interés en China, aumentar la proporción de la inversión en oro significa aumentar la proporción de la asignación de activos globales. Esto no solo puede diversificar el riesgo, sino también mejorar el rendimiento general de la inversión a largo plazo hasta cierto punto. "La mayoría de los productos de gestión patrimonial existentes en China son activos de renta fija. Sin embargo, en la actualidad, los ingresos que pueden generar los activos de renta fija generalmente no superan el 2%. Por otro lado, el precio del oro en dólares estadounidenses ha subido un 26% en lo que va de año; En los últimos dos o tres años, el oro ha rendido más del 20% sobre una base anualizada. Dijo Wang Lixin. Por ejemplo, los datos del producto de gestión patrimonial de un banco muestran que, para un producto que se estableció en noviembre de 2023 y cerró el 15 de enero de 2025, su rendimiento de toma de ganancias es de aproximadamente el 4,38%. Su asignación de activos es principalmente un 80% de bonos, un 10% de oro y un 10% de productos cuantitativos neutros. Sin embargo, Wang Lixin también recordó que la volatilidad del oro sigue siendo mayor que la de los productos de renta fija. Para los inversores con un bajo apetito por el riesgo, la asignación al oro debería ser moderada. Además, los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que, en el caso de los fondos a largo plazo, la gestión de activos de seguros ha estado asignando productos de colocación privada que contienen oro, y la razón detrás de esto es que los inversores institucionales buscan rendimientos estables a largo plazo. Además, la mayor apertura del mercado del oro también es una fuerza impulsora. En febrero, la industria de seguros lanzó un piloto piloto de inversión en oro, y 10 empresas tenían un potencial de 200.000 millones de yuanes en fondos detrás de ellas. En todo el mundo, muchos fondos extranjeros a largo plazo han invertido en oro. Por ejemplo, Bridgewater Fund emitirá un "ETF para todo tipo de clima" en 2025, con una asignación del 14% al oro. Además, la japonesa Nikko Asset Management emitió un producto de gestión de activos multiactivo, con un ratio de oro de alrededor del 20%.
¿Todavía vale la pena invertir?
La percepción del precio del oro influye en la toma de decisiones de los inversores. A ojos de muchos inversores, aunque los precios del oro han sufrido recientemente una consolidación, todavía hay mucho espacio alcista a medio y largo plazo. UBS Wealth Management dijo en su último informe que sigue siendo optimista sobre el oro en la asignación global de activos. En el escenario base, el precio objetivo del precio internacional del oro es de US$3.500/oz. Si la situación geopolítica o económica se deteriora, no se puede descartar que el precio del oro suba hasta los 3.800 dólares la onza. Goldman Sachs dijo en un informe el 13 de julio que el precio internacional del oro podría subir a 3.700 dólares por onza a finales de 2025 y a 4.000 dólares por onza a mediados de 2026. En opinión de Goldman Sachs, el retroceso de las posiciones especulativas está creando espacio para que los fondos estructurales (es decir, las entradas de ETF de oro y las compras de los bancos centrales) fluyan hacia el mercado del oro, que se ha convertido en el principal punto de apoyo para la demanda de oro. Desde la perspectiva de la demanda de los bancos centrales, UBS dijo que el ritmo actual de compras de oro de los bancos centrales sigue siendo mucho más alto que el nivel promedio de 2010 a 2021. Desde la perspectiva de China, según la Administración Estatal de Divisas de China, a finales de julio, las reservas de oro del Banco Popular de China eran de 73,96 millones de onzas, un aumento de 60.000 onzas con respecto al mes anterior, y las reservas oficiales de oro aumentaron durante nueve meses consecutivos. De cara al futuro, la Encuesta de Preparación para el Oro 2025 de los Bancos Centrales del Consejo Mundial del Oro, publicada recientemente, muestra que casi todos los encuestados (69 de 73) esperan aumentar o estabilizar sus reservas de oro. El 43% de los encuestados planea aumentar sus participaciones en 2026 (en comparación con el 29% de la encuesta de 2024), un máximo histórico. UBS espera que en la segunda mitad de 2025, se espera que la situación de la demanda del banco central se mantenga estable y que la compra anual pueda estar en el rango de 900 a 950 toneladas. Jia Shuchang, jefe del departamento de investigación del Consejo Mundial del Oro en China, dijo a Caijing que, en comparación con años anteriores, el precio internacional del oro ha aumentado enormemente, lo que ha afectado hasta cierto punto el ritmo actual de las compras de oro del banco central. Sin embargo, el impulso para las compras de oro por parte de los bancos centrales es más para diversificar las reservas de divisas, lo que afectará la tendencia de las compras de oro por parte de los bancos centrales a mediano y largo plazo. Desde la perspectiva de la inversión en oro, UBS dijo que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, reveló una actitud "alta y ligera" en las negociaciones arancelarias, lo que calentó el sentimiento de inversión de los activos de riesgo. Sin embargo, los precios del oro han descontado ahora una mejora del sentimiento de riesgo, un fuerte repunte del dólar estadounidense y un retraso en los recortes de tipos de la Fed. Sin embargo, en la actualidad, la inesperada debilidad del mercado laboral estadounidense y la escalada del conflicto arancelario han provocado que el mercado retroceda en aversión al riesgo, lo que ha llevado a los inversores a volver a centrar su atención en el oro. En julio, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos aumentaron en 114.000 en julio, el nivel más bajo desde diciembre de 2020. Durante el mes, la tasa de desempleo subió 0,2 puntos porcentuales con respecto al mes anterior hasta el 4,3%, la más alta desde octubre de 2021. Además, el conflicto arancelario entre Estados Unidos e India, Suiza y otros países ha vuelto a escalar en los últimos días. A mediano y largo plazo, Li Gangfeng cree que el factor más importante es mirar el índice del dólar. Si los aranceles de Trump provocan una recesión en la economía estadounidense y tensiones comerciales, los bancos centrales y los inversores podrían reducir sus tenencias de activos en dólares. Esto es similar a bastantes puntos. Jia Shuchang también dijo que en la actualidad, las tres principales instituciones de crédito internacionales de Standard & Poor's, Fitch y Moody's, han rebajado la calificación crediticia soberana AAA de los Estados Unidos, y el problema del crédito en dólares estadounidenses se ha convertido en un factor clave que impulsa la tendencia del oro.
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¿Vale la pena invertir en oro, que una vez cayó por debajo de la barrera de 3400 dólares?
Bajo el fuerte impulso del mercado de valores, el oro, que había sido muy popular durante el año, está perdiendo gradualmente su atractivo.
Al cierre de las operaciones del 12 de agosto, hora de EE.UU., el principal contrato de oro COMEX en la Bolsa Mercantil de Nueva York cayó por debajo de la marca de 3.400 dólares a 3.399 dólares por onza. El día anterior, el 11 de agosto, el contrato de futuros de oro COMEX a un mes en la Bolsa Mercantil de Nueva York se desplomó casi un 2,5%, la mayor caída desde mayo. Antes de esto, el precio de liquidación de los futuros de oro COMEX en la Bolsa Mercantil de Nueva York se había mantenido por encima de los 3.400 dólares la onza en agosto. A las 16:30 hora de Pekín del 13 de agosto, su precio retrocedió ligeramente a más de 3.400 dólares por onza. No solo eso, el precio del oro al contado en Londres también ha seguido cayendo, al 12 de agosto, el tiempo de EE. UU. cerró en $ 3348.02 por onza, su precio ha caído un 1.4% desde el máximo de agosto. A las 16:30 hora de Pekín del 13 de agosto, su precio era de 3.356,91 dólares la onza. En el mercado chino, el tamaño de los ETF respaldados por oro también ha seguido reduciéndose. Los datos de Wind muestran que, a partir del 12 de agosto, la escala de siete ETF de oro basada en el rendimiento del precio al contado del oro de China (SGE gold 9999) se ha reducido en unos 6.900 millones de yuanes en un mes. Los datos eólicos también muestran que en el último mes, la escala del ETF de oro de Huaan disminuyó en 3.1 mil millones de yuanes, y la escala del ETF de E Fund Gold y el ETF de Cathay Gold disminuyó en 1.5 mil millones de yuanes y 1.2 mil millones de yuanes respectivamente en el mismo período. A los ojos de los participantes del mercado, el entusiasmo de los inversores por el oro ha disminuido a medida que el conflicto comercial mundial ha disminuido y la aversión al riesgo del mercado se ha enfriado. Además, la declaración del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de que no impondría aranceles a los lingotes de oro importados también hizo que los precios del oro se desplomaran. Al mismo tiempo, las acciones onshore y offshore de China continuaron aumentando, y los fondos también tomaron ganancias del mercado del oro y cambiaron a activos más riesgosos como las acciones. Algunas personas obtienen ganancias y otras personas aumentan sus posiciones en secreto. A largo plazo, en los últimos tiempos, la gestión de patrimonios bancarios, fondos públicos, fondos de capital privado, etc. han aumentado sus posiciones en la asignación de productos de tipo "oro +". Los productos "oro+" de muchos bancos controlan la proporción de asignación de activos del oro en 5%-10%. Entre los fondos de capital privado, la proporción de una asignación global de FOF de gestión de activos de seguros a ETF de oro alcanzó el 15%; El índice de referencia de rendimiento de los productos impulsados por el oro de la gestión de activos de seguros incluso establece la proporción de oro en el 30%. El llamado producto "oro+" generalmente se refiere a una cartera de activos múltiples que asigna más del 5% de oro en el índice de referencia de rendimiento o en la estrategia de asignación de activos. La percepción del precio del oro es la clave para la toma de decisiones de los inversores. A ojos de muchos inversores, aunque los precios del oro han sufrido recientemente una consolidación, todavía hay mucho espacio alcista a medio y largo plazo. UBS Wealth Management dijo en su último informe que, según el escenario base, el precio objetivo del precio internacional del oro es de US$3.500 por onza, y no descarta un aumento del precio del oro a US$3.800 por onza. Goldman Sachs dijo en un informe el 13 de julio que el precio internacional del oro podría subir a 3.700 dólares por onza a finales de 2025 y a 4.000 dólares por onza a mediados de 2026, impulsado por factores como los fondos especulativos y las compras de los bancos centrales. Wang Lixin, director ejecutivo del Consejo Mundial del Oro en China, le dijo a Caijing que para los inversores chinos comunes, invertir en oro puede globalizar su asignación de activos. Al mismo tiempo, en el contexto de las bajas tasas de interés en China, también puede aumentar sus ingresos totales de inversión. "En términos generales, para los inversores ordinarios, existen tres dificultades en la inversión en oro: es difícil tomar decisiones y es difícil para los inversores ordinarios comprender completamente la estrategia de inversión en oro; Es difícil elegir el momento adecuado y no está claro cuándo entrar; Es difícil de sostener y no puedes sostenerlo después de comprar oro. 'Gold+' se incorporará a la gestión de patrimonios bancarios y a los productos de fondos, o hasta cierto punto, con la ayuda de la gestión de instituciones profesionales para ayudar a los inversores a hacer frente a los retos mencionados. ”
Aceleración de las salidas del ETF de oro de China
Según los datos agregados de Bloomberg, cuatro ETF de oro bajo Huaan, Bosera, E Fund y Cathay Fund han mostrado salidas netas desde mayo, y esta tendencia se ha acelerado aún más desde julio. En concreto, en julio, Huaan Gold ETF, el mayor ETF de oro, tuvo la mayor salida de fondos, con un descenso de 2.462 millones de yuanes, seguido de E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF y Bosera Gold ETF, que disminuyeron en 1.174 millones de yuanes, 593 millones de yuanes y 369 millones de yuanes respectivamente en el mismo periodo. Esto es contrario a lo que se hizo en los primeros días de la guerra arancelaria. En ese momento, cuatro ETF de oro bajo Huaan, Bosera, E Fund y Guotai Fund recibieron grandes entradas. Lo mismo ocurre con el rendimiento general del mercado chino. La demanda de ETF respaldados por oro en China continuó siendo fuerte en el segundo trimestre, con entradas de 61 toneladas en el segundo trimestre, el desempeño trimestral más fuerte registrado, según datos del Consejo Mundial del Oro. En el primer semestre del año, los activos totales bajo gestión (AUM) de China aumentaron un 116%, con un aumento de las tenencias totales del 74% hasta las 200 toneladas. El enfriamiento de la guerra arancelaria y la disminución de la aversión al riesgo en el mercado son uno de los principales contribuyentes a este cambio. "Las recientes salidas de los ETF respaldados por oro de China han estado dominadas por inversores individuales. El oro se ha estado negociando en un rango estrecho y el entusiasmo de los inversores por el oro ha disminuido. Li Gangfeng, analista de Commodity Discovery, un fondo minero europeo, dijo a Caijing. En los últimos meses, los precios al contado del oro han oscilado entre los 3.300 y los 3.400 dólares la onza. En contraste, a fines de abril, el precio internacional del oro subió a un máximo de US$3.500 por onza, un alza de 6% en el mes. El 11 de agosto, Donald Trump anunció que no impondría aranceles a los lingotes de oro importados, lo que hizo que los precios del oro volvieran a caer. El mismo día, el precio internacional del oro fluctuó y cayó más de un 2%, la mayor caída en casi tres meses. Además, la rotación de fondos en el mercado también es un factor importante que afecta a la tendencia de los precios del oro. Goldman Sachs dijo en un informe de investigación el 13 de julio que los precios internacionales del oro se han estado consolidando desde abril, pero los impulsores subyacentes han cambiado. Desde 2024, el precio internacional del oro ha tenido posiciones más especulativas, pero ahora se ha retirado. Como parte de la asignación de grandes tipos de activos, el oro va acompañado de la transferencia de fondos a activos de riesgo detrás de la salida de fondos de sus productos de inversión. "En este momento, el mercado bursátil de China está subiendo, y los fondos también ven que ahora es el momento de tomar ganancias del oro y recurrir a las acciones para perseguir un impulso más fuerte". Li Gangfeng también dijo. En julio, el índice compuesto de Shanghái subió alrededor de un 4,8% y el índice Hang Seng subió más de un 6%, ambos alcanzando sus niveles más altos en más de tres años. Al cierre de las operaciones del 13 de agosto, los mercados bursátiles de Shanghái y Shenzhen negociaron 2,16 billones de yuanes durante todo el día, un aumento de 269.400 millones de yuanes con respecto al día anterior. Entre ellos, el Índice Compuesto de Shanghái subió un 0,48% para cerrar en 3.683 puntos. Goldman Sachs dijo en una nota del 28 de julio que mantenía su calificación de sobreponderación en el mercado bursátil chino (acciones A y acciones conceptuales chinas en el extranjero), con un objetivo actualizado a 12 meses del índice MSCI China con un rendimiento potencial del 11%. Goldman Sachs dijo que la relajación de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos es un factor clave que impulsa que el mercado bursátil de China se acelere nuevamente, además de los sólidos datos del producto interno bruto (PIB) de China en el segundo trimestre, las medidas del gobierno chino para lidiar con la "involución" de industrias clave, la recuperación del mercado de OPI de Hong Kong y las entradas récord hacia el sur son clave para la recuperación de las acciones A y H. En este contexto, los inversores extranjeros están cada vez más interesados en la renta variable china. También impulsa la rotación del mercado del oro, y también hay acciones estadounidenses. "Recientemente, las acciones estadounidenses han seguido subiendo, y muchos inversores a mi alrededor han aumentado su apetito por el riesgo, y han comenzado a vender oro y comprar acciones estadounidenses". Un inversionista le dijo a Caijing.
Todavía hay instituciones acumulando
Aunque los ETF de oro en el mercado chino han retrocedido en los últimos dos meses, todavía hay algunas instituciones financieras que están desplegando productos de oro a largo plazo. Según las estadísticas del Consejo Mundial del Oro, en términos de gestión de patrimonio bancario, CMB Wealth Management, Industrial Wealth Management y otras empresas están aumentando la proporción y estableciendo el centro de asignación de oro de los productos "oro +" entre el 5% y el 10%. En el campo de los fondos públicos, los datos de las instituciones mencionadas anteriormente también muestran que Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund y otras empresas tienen un centro de asignación de oro del 5% en los productos "oro +" de los tipos de fondos. No solo eso, además de los productos "oro+", a partir del primer semestre de 2025, el número de productos de fondos FOF que poseen activos de oro también ha aumentado a 234, lo que representa el 45% del número de productos FOF en China. Históricamente, a partir de 2023 y 2024, habrá 98 y 192 productos FOF con activos de oro. Muchas personas se refieren a los productos de gestión de patrimonio que contienen oro mencionados anteriormente como "Gold+". Según el Consejo Mundial del Oro, los productos "Oro+" son generalmente carteras de activos múltiples que asignan más del 5% del oro en puntos de referencia de rendimiento o estrategias de asignación de activos, que están diseñadas y gestionadas por instituciones de inversión profesionales para ayudar a los inversores individuales a llevar a cabo la gestión general de la cartera. Los inversores individuales pueden incorporar un cierto porcentaje de oro a sus carteras, convirtiéndolo en parte de su asignación estratégica de activos a largo plazo. Esto coincide con las opiniones de muchos bancos de inversión. En su último informe, UBS Wealth Management recomendó una vez más que los inversores incluyan instrumentos de cobertura en sus carteras diversificadas y mantengan una exposición de alrededor del 5% al oro. En opinión de Wang Lixin, la gestión de patrimonios bancarios y los productos de fondos se han centrado durante mucho tiempo en productos de renta variable y renta fija, y todavía hay margen de mejora en la atención al oro. Si el oro está incluido en la cartera, puede diversificar la asignación de activos. La razón principal es que, desde la perspectiva de la situación del mercado global, las políticas arancelarias y los conflictos geopolíticos tienen un impacto en los productos de renta variable y renta fija. El oro tiene una baja correlación con otros activos, lo que puede protegerse contra la volatilidad de los mercados de divisas y valores y mejorar la resistencia de la cartera en general. Desde la perspectiva del mercado chino, el oro es un activo con precio global, que tiene una fuerte correlación con las tasas de interés de los bonos estadounidenses y el índice del dólar estadounidense, y es esencialmente una parte de la asignación de activos en el extranjero. En el entorno actual de bajas tasas de interés en China, aumentar la proporción de la inversión en oro significa aumentar la proporción de la asignación de activos globales. Esto no solo puede diversificar el riesgo, sino también mejorar el rendimiento general de la inversión a largo plazo hasta cierto punto. "La mayoría de los productos de gestión patrimonial existentes en China son activos de renta fija. Sin embargo, en la actualidad, los ingresos que pueden generar los activos de renta fija generalmente no superan el 2%. Por otro lado, el precio del oro en dólares estadounidenses ha subido un 26% en lo que va de año; En los últimos dos o tres años, el oro ha rendido más del 20% sobre una base anualizada. Dijo Wang Lixin. Por ejemplo, los datos del producto de gestión patrimonial de un banco muestran que, para un producto que se estableció en noviembre de 2023 y cerró el 15 de enero de 2025, su rendimiento de toma de ganancias es de aproximadamente el 4,38%. Su asignación de activos es principalmente un 80% de bonos, un 10% de oro y un 10% de productos cuantitativos neutros. Sin embargo, Wang Lixin también recordó que la volatilidad del oro sigue siendo mayor que la de los productos de renta fija. Para los inversores con un bajo apetito por el riesgo, la asignación al oro debería ser moderada. Además, los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que, en el caso de los fondos a largo plazo, la gestión de activos de seguros ha estado asignando productos de colocación privada que contienen oro, y la razón detrás de esto es que los inversores institucionales buscan rendimientos estables a largo plazo. Además, la mayor apertura del mercado del oro también es una fuerza impulsora. En febrero, la industria de seguros lanzó un piloto piloto de inversión en oro, y 10 empresas tenían un potencial de 200.000 millones de yuanes en fondos detrás de ellas. En todo el mundo, muchos fondos extranjeros a largo plazo han invertido en oro. Por ejemplo, Bridgewater Fund emitirá un "ETF para todo tipo de clima" en 2025, con una asignación del 14% al oro. Además, la japonesa Nikko Asset Management emitió un producto de gestión de activos multiactivo, con un ratio de oro de alrededor del 20%.
¿Todavía vale la pena invertir?
La percepción del precio del oro influye en la toma de decisiones de los inversores. A ojos de muchos inversores, aunque los precios del oro han sufrido recientemente una consolidación, todavía hay mucho espacio alcista a medio y largo plazo. UBS Wealth Management dijo en su último informe que sigue siendo optimista sobre el oro en la asignación global de activos. En el escenario base, el precio objetivo del precio internacional del oro es de US$3.500/oz. Si la situación geopolítica o económica se deteriora, no se puede descartar que el precio del oro suba hasta los 3.800 dólares la onza. Goldman Sachs dijo en un informe el 13 de julio que el precio internacional del oro podría subir a 3.700 dólares por onza a finales de 2025 y a 4.000 dólares por onza a mediados de 2026. En opinión de Goldman Sachs, el retroceso de las posiciones especulativas está creando espacio para que los fondos estructurales (es decir, las entradas de ETF de oro y las compras de los bancos centrales) fluyan hacia el mercado del oro, que se ha convertido en el principal punto de apoyo para la demanda de oro. Desde la perspectiva de la demanda de los bancos centrales, UBS dijo que el ritmo actual de compras de oro de los bancos centrales sigue siendo mucho más alto que el nivel promedio de 2010 a 2021. Desde la perspectiva de China, según la Administración Estatal de Divisas de China, a finales de julio, las reservas de oro del Banco Popular de China eran de 73,96 millones de onzas, un aumento de 60.000 onzas con respecto al mes anterior, y las reservas oficiales de oro aumentaron durante nueve meses consecutivos. De cara al futuro, la Encuesta de Preparación para el Oro 2025 de los Bancos Centrales del Consejo Mundial del Oro, publicada recientemente, muestra que casi todos los encuestados (69 de 73) esperan aumentar o estabilizar sus reservas de oro. El 43% de los encuestados planea aumentar sus participaciones en 2026 (en comparación con el 29% de la encuesta de 2024), un máximo histórico. UBS espera que en la segunda mitad de 2025, se espera que la situación de la demanda del banco central se mantenga estable y que la compra anual pueda estar en el rango de 900 a 950 toneladas. Jia Shuchang, jefe del departamento de investigación del Consejo Mundial del Oro en China, dijo a Caijing que, en comparación con años anteriores, el precio internacional del oro ha aumentado enormemente, lo que ha afectado hasta cierto punto el ritmo actual de las compras de oro del banco central. Sin embargo, el impulso para las compras de oro por parte de los bancos centrales es más para diversificar las reservas de divisas, lo que afectará la tendencia de las compras de oro por parte de los bancos centrales a mediano y largo plazo. Desde la perspectiva de la inversión en oro, UBS dijo que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, reveló una actitud "alta y ligera" en las negociaciones arancelarias, lo que calentó el sentimiento de inversión de los activos de riesgo. Sin embargo, los precios del oro han descontado ahora una mejora del sentimiento de riesgo, un fuerte repunte del dólar estadounidense y un retraso en los recortes de tipos de la Fed. Sin embargo, en la actualidad, la inesperada debilidad del mercado laboral estadounidense y la escalada del conflicto arancelario han provocado que el mercado retroceda en aversión al riesgo, lo que ha llevado a los inversores a volver a centrar su atención en el oro. En julio, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos aumentaron en 114.000 en julio, el nivel más bajo desde diciembre de 2020. Durante el mes, la tasa de desempleo subió 0,2 puntos porcentuales con respecto al mes anterior hasta el 4,3%, la más alta desde octubre de 2021. Además, el conflicto arancelario entre Estados Unidos e India, Suiza y otros países ha vuelto a escalar en los últimos días. A mediano y largo plazo, Li Gangfeng cree que el factor más importante es mirar el índice del dólar. Si los aranceles de Trump provocan una recesión en la economía estadounidense y tensiones comerciales, los bancos centrales y los inversores podrían reducir sus tenencias de activos en dólares. Esto es similar a bastantes puntos. Jia Shuchang también dijo que en la actualidad, las tres principales instituciones de crédito internacionales de Standard & Poor's, Fitch y Moody's, han rebajado la calificación crediticia soberana AAA de los Estados Unidos, y el problema del crédito en dólares estadounidenses se ha convertido en un factor clave que impulsa la tendencia del oro.