Singapur ha atraído a numerosas empresas Web3 gracias a su entorno regulatorio flexible, siendo conocido como "el Delaware de Asia". Sin embargo, el aumento de empresas fantasma y los colapsos de empresas de alto perfil como Terraform Labs y 3AC han expuesto lagunas regulatorias.
En 2025, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) implementará el marco de Proveedores de Servicios de Token Digital (DTSP), todas las empresas que ofrezcan servicios de activos digitales en Singapur deberán obtener una licencia, simplemente estar registradas ya no será suficiente para llevar a cabo negocios de activos digitales.
Singapur sigue apoyando la innovación, pero la regulación se ha fortalecido significativamente, y el gobierno exige un mayor sentido de responsabilidad y cumplimiento. Las empresas de Web3 en Singapur deben desarrollar capacidades operativas o considerar trasladarse a otras jurisdicciones.
1. Cambios en el entorno regulatorio de Singapur
Durante años, las empresas globales han denominado a Singapur como el "Delaware de Asia", debido a sus regulaciones claras, bajas tasas impositivas para empresas y procesos de registro rápidos que atraen a empresas de todo el mundo. Esta base también se aplica a la industria Web3. El entorno comercial amigable de Singapur se ha convertido naturalmente en un destino ideal para las empresas Web3. MAS reconoció temprano el potencial de crecimiento de las criptomonedas, y activamente desarrolló un marco regulatorio que proporciona espacio para que las empresas Web3 operen dentro del sistema existente.
MAS ha promulgado la Ley de Servicios de Pago (PSA), que incorpora los servicios de activos digitales en un marco regulatorio claro, y ha lanzado un sandbox regulatorio que permite a las empresas probar nuevos modelos comerciales bajo ciertas condiciones. Estas medidas han reducido la incertidumbre en el mercado temprano, convirtiendo a Singapur en el centro de la industria Web3 en Asia.
Sin embargo, recientemente ha habido un cambio en la dirección de las políticas en Singapur. MAS ha comenzado a abandonar un enfoque regulatorio flexible, endureciendo los estándares regulatorios y revisando el marco. Los datos muestran claramente este cambio: desde 2021, la tasa de aprobación de más de 500 solicitudes de licencia ha sido inferior al 10%. Esto indica que MAS ha elevado significativamente los estándares de aprobación y ha adoptado medidas de gestión de riesgos más estrictas bajo una capacidad regulatoria limitada.
Este informe explora cómo estos cambios regulatorios están remodelando el panorama Web3 de Singapur.
2. Marco DTSP: ¿Por qué lanzarlo ahora, qué ha cambiado?
2.1. Contexto del endurecimiento de la regulación
Singapur reconoció el potencial de la industria de criptomonedas desde sus inicios, atrayendo a numerosas empresas a través de regulaciones flexibles y un entorno de sandbox. Muchas empresas de Web3 consideran a Singapur como su base en Asia.
Sin embargo, las limitaciones del sistema existente se están haciendo cada vez más evidentes. Un problema clave es el modelo de "empresa fachada", es decir, empresas que están registradas en Singapur pero que operan realmente en el extranjero, aprovechando las lagunas regulatorias de la Ley de Servicios de Pago (PSA). En ese momento, la PSA solo requería que las empresas que prestaban servicios a usuarios de Singapur obtuvieran una licencia, y algunas empresas eludieron este requisito operando en el extranjero. Estas empresas aprovechaban la credibilidad del sistema de Singapur, pero eludían la supervisión real.
MAS considera que esta estructura dificulta la aplicación de la ley contra el lavado de dinero ( AML ) y la financiación del terrorismo ( CFT ). Aunque las empresas están registradas en Singapur, sus operaciones y flujos de fondos son completamente en el extranjero, lo que dificulta a las autoridades regulatorias implementar una supervisión efectiva. El Grupo de Acción Financiera Internacional ( FATF ) se refiere a esto como la estructura de "proveedores de servicios de activos virtuales offshore ( VASP )", advirtiendo que la discrepancia entre el lugar de registro y el lugar de operación conduce a vacíos regulatorios globales.
La quiebra de Terraform Labs y Three Arrows Capital(3AC) en 2022 convirtió estos problemas en una realidad. Ambas empresas estaban registradas en Singapur, pero operaban realmente en el extranjero, lo que impedía a la MAS llevar a cabo una supervisión o ejecución efectiva, lo que resultó en pérdidas de miles de millones de dólares y dañó la reputación regulatoria de Singapur. La MAS decidió no tolerar más este tipo de vacíos regulatorios.
2.2. Cambios clave y efectos de la regulación DTSP
La Autoridad Monetaria de Singapur ( MAS ) implementará nuevas regulaciones para proveedores de servicios de tokens digitales ( DTSP ) a partir del 30 de junio de 2025, que se enmarcan en la Parte 9 de la Ley de Servicios Financieros y Mercados ( FSMA 2022). La FSMA integra los poderes regulatorios previamente dispersos del MAS, formando una legislación financiera integral para abordar el nuevo entorno financiero que incluye activos digitales.
Las nuevas regulaciones tienen como objetivo abordar las limitaciones del PSA. El PSA solo requiere que las empresas que brindan servicios a usuarios de Singapur obtengan una licencia, y algunas empresas han eludido la regulación operando en el extranjero. El marco DTSP se dirige directamente a este comportamiento de elusión estructural, exigiendo que todas las empresas de activos digitales con sede en Singapur o que realicen negocios en Singapur obtengan una licencia, sin importar dónde se encuentren sus usuarios. Incluso las empresas que solo sirven a clientes en el extranjero, si operan en Singapur, también deben cumplir.
MAS ha dejado claro que no otorgará licencias a empresas que no tengan una base de negocios sustancial. Las empresas que no cumplan con los requisitos antes del 30 de junio de 2025 deberán cesar inmediatamente sus operaciones. Esto no es solo una medida de aplicación temporal, sino una señal de la transformación a largo plazo de Singapur hacia un centro financiero digital centrado en la confianza.
3. Redefinición del alcance de la regulación bajo el marco DTSP
El marco DTSP exige a los operadores de servicios de tokens digitales en Singapur que cumplan con requisitos regulatorios más claros. La MAS exige que cualquier empresa que se considere "con sede en Singapur" obtenga una licencia, independientemente de la ubicación de sus usuarios o de su estructura organizativa. Los tipos de negocios que anteriormente no estaban regulados ahora están sujetos a regulación.
Ejemplos clave incluyen: empresas registradas en Singapur pero que operan completamente en el extranjero; así como empresas registradas en el extranjero pero cuya función principal ( como desarrollo, gestión, marketing ) se lleva a cabo en Singapur. Incluso si los residentes de Singapur participan en un proyecto de manera comercial continua, pueden estar sujetos a los requisitos de DTSP, independientemente de si pertenecen a una organización formal. Los criterios de juicio de MAS son claros: ¿se llevan a cabo las actividades en Singapur? ¿Tienen carácter comercial?
Estos cambios no solo amplían el alcance de la regulación, sino que también exigen a los operadores que tengan capacidades operativas sustantivas, incluyendo la lucha contra el lavado de dinero ( AML ), la lucha contra la financiación del terrorismo ( CFT ), la gestión de riesgos tecnológicos y el control interno. Los operadores deben evaluar si sus actividades en Singapur están reguladas y si pueden mantener sus negocios bajo el nuevo marco.
La implementación del DTSP indica que Singapur está en proceso de transformación, ya no es solo un lugar que se beneficia de su reputación regulatoria. Singapur ahora exige que las empresas asuman responsabilidades y disciplinas que superen ciertos umbrales. Las empresas y personas que deseen continuar operando en el sector de criptomonedas en Singapur deben comprender claramente sus actividades, reconocer el impacto regulatorio bajo los estándares del DTSP y, cuando sea necesario, establecer una estructura organizativa y un sistema operativo apropiados.
4. Resumen
La regulación DTSP de Singapur muestra un cambio en la actitud de los reguladores hacia la industria de las criptomonedas. La MAS había mantenido políticas flexibles para ayudar a que nuevas tecnologías y modelos de negocio ingresaran rápidamente al mercado. Sin embargo, esta reforma regulatoria no es simplemente un endurecimiento, sino la imposición de responsabilidades claras a las entidades que tienen a Singapur como su base operativa. El marco ha pasado de ser un espacio de experimentación abierto a apoyar únicamente a los operadores que cumplen con los estándares regulatorios.
Este cambio significa que los operadores deben ajustar fundamentalmente sus operaciones en Singapur. Las empresas que no puedan cumplir con los nuevos estándares regulatorios pueden enfrentar una difícil decisión: adaptar su marco operativo o trasladar su base de operaciones. Lugares como Hong Kong, Abu Dhabi y Dubái están desarrollando marcos regulatorios de criptomonedas de diferentes maneras, y algunas empresas pueden considerar estas regiones como bases alternativas.
Sin embargo, estas jurisdicciones también exigen que se obtenga una licencia para los usuarios locales o los servicios que operan dentro de su territorio, lo que implica requisitos de capital, estándares de anti-lavado de dinero y reglas operativas sustantivas. Por lo tanto, la empresa debe considerar la migración como una decisión estratégica, y no como una simple evasión regulatoria, y debe tener en cuenta la intensidad regulatoria, los métodos regulatorios y los costos operativos.
El nuevo marco regulatorio de Singapur podría crear barreras de entrada a corto plazo, pero también indica que el mercado se reestructurará en torno a operadores que tengan suficiente responsabilidad y transparencia. La efectividad de este sistema depende de si estos cambios estructurales son sostenibles y coherentes. La interacción futura entre instituciones y el mercado determinará si Singapur puede ser reconocido como un entorno comercial estable y confiable.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La gran retirada de Web3 en Singapur: ¿qué cambios habrá en el futuro?
Fuente: Tiger Research
Compilado: Blockchain en lenguaje sencillo
Resumen
1. Cambios en el entorno regulatorio de Singapur
Durante años, las empresas globales han denominado a Singapur como el "Delaware de Asia", debido a sus regulaciones claras, bajas tasas impositivas para empresas y procesos de registro rápidos que atraen a empresas de todo el mundo. Esta base también se aplica a la industria Web3. El entorno comercial amigable de Singapur se ha convertido naturalmente en un destino ideal para las empresas Web3. MAS reconoció temprano el potencial de crecimiento de las criptomonedas, y activamente desarrolló un marco regulatorio que proporciona espacio para que las empresas Web3 operen dentro del sistema existente.
MAS ha promulgado la Ley de Servicios de Pago (PSA), que incorpora los servicios de activos digitales en un marco regulatorio claro, y ha lanzado un sandbox regulatorio que permite a las empresas probar nuevos modelos comerciales bajo ciertas condiciones. Estas medidas han reducido la incertidumbre en el mercado temprano, convirtiendo a Singapur en el centro de la industria Web3 en Asia.
Sin embargo, recientemente ha habido un cambio en la dirección de las políticas en Singapur. MAS ha comenzado a abandonar un enfoque regulatorio flexible, endureciendo los estándares regulatorios y revisando el marco. Los datos muestran claramente este cambio: desde 2021, la tasa de aprobación de más de 500 solicitudes de licencia ha sido inferior al 10%. Esto indica que MAS ha elevado significativamente los estándares de aprobación y ha adoptado medidas de gestión de riesgos más estrictas bajo una capacidad regulatoria limitada.
Este informe explora cómo estos cambios regulatorios están remodelando el panorama Web3 de Singapur.
2. Marco DTSP: ¿Por qué lanzarlo ahora, qué ha cambiado?
2.1. Contexto del endurecimiento de la regulación
Singapur reconoció el potencial de la industria de criptomonedas desde sus inicios, atrayendo a numerosas empresas a través de regulaciones flexibles y un entorno de sandbox. Muchas empresas de Web3 consideran a Singapur como su base en Asia.
Sin embargo, las limitaciones del sistema existente se están haciendo cada vez más evidentes. Un problema clave es el modelo de "empresa fachada", es decir, empresas que están registradas en Singapur pero que operan realmente en el extranjero, aprovechando las lagunas regulatorias de la Ley de Servicios de Pago (PSA). En ese momento, la PSA solo requería que las empresas que prestaban servicios a usuarios de Singapur obtuvieran una licencia, y algunas empresas eludieron este requisito operando en el extranjero. Estas empresas aprovechaban la credibilidad del sistema de Singapur, pero eludían la supervisión real.
MAS considera que esta estructura dificulta la aplicación de la ley contra el lavado de dinero ( AML ) y la financiación del terrorismo ( CFT ). Aunque las empresas están registradas en Singapur, sus operaciones y flujos de fondos son completamente en el extranjero, lo que dificulta a las autoridades regulatorias implementar una supervisión efectiva. El Grupo de Acción Financiera Internacional ( FATF ) se refiere a esto como la estructura de "proveedores de servicios de activos virtuales offshore ( VASP )", advirtiendo que la discrepancia entre el lugar de registro y el lugar de operación conduce a vacíos regulatorios globales.
La quiebra de Terraform Labs y Three Arrows Capital(3AC) en 2022 convirtió estos problemas en una realidad. Ambas empresas estaban registradas en Singapur, pero operaban realmente en el extranjero, lo que impedía a la MAS llevar a cabo una supervisión o ejecución efectiva, lo que resultó en pérdidas de miles de millones de dólares y dañó la reputación regulatoria de Singapur. La MAS decidió no tolerar más este tipo de vacíos regulatorios.
2.2. Cambios clave y efectos de la regulación DTSP
La Autoridad Monetaria de Singapur ( MAS ) implementará nuevas regulaciones para proveedores de servicios de tokens digitales ( DTSP ) a partir del 30 de junio de 2025, que se enmarcan en la Parte 9 de la Ley de Servicios Financieros y Mercados ( FSMA 2022). La FSMA integra los poderes regulatorios previamente dispersos del MAS, formando una legislación financiera integral para abordar el nuevo entorno financiero que incluye activos digitales.
Las nuevas regulaciones tienen como objetivo abordar las limitaciones del PSA. El PSA solo requiere que las empresas que brindan servicios a usuarios de Singapur obtengan una licencia, y algunas empresas han eludido la regulación operando en el extranjero. El marco DTSP se dirige directamente a este comportamiento de elusión estructural, exigiendo que todas las empresas de activos digitales con sede en Singapur o que realicen negocios en Singapur obtengan una licencia, sin importar dónde se encuentren sus usuarios. Incluso las empresas que solo sirven a clientes en el extranjero, si operan en Singapur, también deben cumplir.
MAS ha dejado claro que no otorgará licencias a empresas que no tengan una base de negocios sustancial. Las empresas que no cumplan con los requisitos antes del 30 de junio de 2025 deberán cesar inmediatamente sus operaciones. Esto no es solo una medida de aplicación temporal, sino una señal de la transformación a largo plazo de Singapur hacia un centro financiero digital centrado en la confianza.
3. Redefinición del alcance de la regulación bajo el marco DTSP
El marco DTSP exige a los operadores de servicios de tokens digitales en Singapur que cumplan con requisitos regulatorios más claros. La MAS exige que cualquier empresa que se considere "con sede en Singapur" obtenga una licencia, independientemente de la ubicación de sus usuarios o de su estructura organizativa. Los tipos de negocios que anteriormente no estaban regulados ahora están sujetos a regulación.
Ejemplos clave incluyen: empresas registradas en Singapur pero que operan completamente en el extranjero; así como empresas registradas en el extranjero pero cuya función principal ( como desarrollo, gestión, marketing ) se lleva a cabo en Singapur. Incluso si los residentes de Singapur participan en un proyecto de manera comercial continua, pueden estar sujetos a los requisitos de DTSP, independientemente de si pertenecen a una organización formal. Los criterios de juicio de MAS son claros: ¿se llevan a cabo las actividades en Singapur? ¿Tienen carácter comercial?
Estos cambios no solo amplían el alcance de la regulación, sino que también exigen a los operadores que tengan capacidades operativas sustantivas, incluyendo la lucha contra el lavado de dinero ( AML ), la lucha contra la financiación del terrorismo ( CFT ), la gestión de riesgos tecnológicos y el control interno. Los operadores deben evaluar si sus actividades en Singapur están reguladas y si pueden mantener sus negocios bajo el nuevo marco.
La implementación del DTSP indica que Singapur está en proceso de transformación, ya no es solo un lugar que se beneficia de su reputación regulatoria. Singapur ahora exige que las empresas asuman responsabilidades y disciplinas que superen ciertos umbrales. Las empresas y personas que deseen continuar operando en el sector de criptomonedas en Singapur deben comprender claramente sus actividades, reconocer el impacto regulatorio bajo los estándares del DTSP y, cuando sea necesario, establecer una estructura organizativa y un sistema operativo apropiados.
4. Resumen
La regulación DTSP de Singapur muestra un cambio en la actitud de los reguladores hacia la industria de las criptomonedas. La MAS había mantenido políticas flexibles para ayudar a que nuevas tecnologías y modelos de negocio ingresaran rápidamente al mercado. Sin embargo, esta reforma regulatoria no es simplemente un endurecimiento, sino la imposición de responsabilidades claras a las entidades que tienen a Singapur como su base operativa. El marco ha pasado de ser un espacio de experimentación abierto a apoyar únicamente a los operadores que cumplen con los estándares regulatorios.
Este cambio significa que los operadores deben ajustar fundamentalmente sus operaciones en Singapur. Las empresas que no puedan cumplir con los nuevos estándares regulatorios pueden enfrentar una difícil decisión: adaptar su marco operativo o trasladar su base de operaciones. Lugares como Hong Kong, Abu Dhabi y Dubái están desarrollando marcos regulatorios de criptomonedas de diferentes maneras, y algunas empresas pueden considerar estas regiones como bases alternativas.
Sin embargo, estas jurisdicciones también exigen que se obtenga una licencia para los usuarios locales o los servicios que operan dentro de su territorio, lo que implica requisitos de capital, estándares de anti-lavado de dinero y reglas operativas sustantivas. Por lo tanto, la empresa debe considerar la migración como una decisión estratégica, y no como una simple evasión regulatoria, y debe tener en cuenta la intensidad regulatoria, los métodos regulatorios y los costos operativos.
El nuevo marco regulatorio de Singapur podría crear barreras de entrada a corto plazo, pero también indica que el mercado se reestructurará en torno a operadores que tengan suficiente responsabilidad y transparencia. La efectividad de este sistema depende de si estos cambios estructurales son sostenibles y coherentes. La interacción futura entre instituciones y el mercado determinará si Singapur puede ser reconocido como un entorno comercial estable y confiable.
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