La moneda estable no es un concepto de especulación a corto plazo, es una reestructuración sistemática de la arquitectura de circulación del valor global. Si Hong Kong puede completar con éxito la construcción del sistema de moneda estable y encontrar un equilibrio entre la regulación y la industria, no solo podrá atraer una serie de proyectos internacionales, sino que también tiene la esperanza de convertirse en un puerto de nueva innovación financiera.
Escrito por: Alex Zuo, Vicepresidente Senior de Cobo, Responsable de Negocios de moneda estable
En los últimos años, hemos sido testigos de la evolución de las stablecoins, que han pasado de ser un experimento innovador en activos criptonativos a convertirse en un componente clave del sistema de pagos global. Las stablecoins ya no son solo herramientas de trading en los exchanges, sino que han comenzado a asumir la función de intermediación financiera en un sentido más amplio, especialmente en escenarios de liquidación transfronteriza. En esta tendencia, la ubicación, la flexibilidad institucional y la ventana política de Hong Kong lo convierten en un centro importante para la próxima fase de internacionalización de las stablecoins.
El mercado impulsa el cambio en la demanda
Cobo ha observado que, desde finales de 2023, ha habido algunos cambios nuevos en la industria: cada vez más empresas de pagos transfronterizos están buscando activamente, y sus clientes en la cadena de suministro están comenzando a solicitar la aceptación de liquidaciones en moneda estable como USDT, USDC, etc. Esto no es el resultado de un impulso regulatorio, sino una demanda espontánea impulsada por el mercado: las rutas de pago tradicionales son largas y costosas, y las empresas y comerciantes que se expanden en el extranjero necesitan urgentemente un medio de intercambio de valor más conveniente y neutral.
El potencial de los pagos transfronterizos con moneda estable no es solo una teoría. A través de nuestras interacciones, también hemos observado que algunas plataformas de comercio electrónico, proveedores de servicios logísticos e incluso grandes empresas de internet están comenzando a explorar la integración de monedas estables en sus propios sistemas de pago. Estas empresas no necesariamente necesitan emitir su propia moneda, pero están muy interesadas en mejorar la eficiencia en los escenarios de recepción y pago globales. La billetera digital es el punto de partida técnico para todo esto.
Segunda curva de crecimiento de Hong Kong
Hong Kong está acelerando la promoción del sistema de regulación de moneda estable, introduciendo claramente un sistema de licencias, enfatizando la seguridad de los activos de reserva, la transparencia de las transacciones en cadena y la integración de mecanismos contra el lavado de dinero. A nivel global, esta construcción de sistema está a la vanguardia, garantizando la estabilidad financiera y estableciendo líneas rojas de cumplimiento predecibles para la industria.
Actualmente, el uso de monedas estables en Hong Kong se concentra principalmente en activos en dólares estadounidenses offshore como USDT y USDC. Muchos clientes, desde empresas de pagos tradicionales, comercio electrónico de exportación, plataformas de servicios, hasta nuevas empresas de Web3, han comenzado a utilizar monedas estables como un medio de liquidación. Para ellos, no se trata solo de "cambiar una moneda", sino de reestructurar su flujo de fondos global y su lógica de negocios.
Más allá de eso, la futura introducción en Hong Kong de una moneda estable regulada anclada a múltiples monedas tiene el potencial de remodelar la posición de Hong Kong en el sistema de pagos de Asia-Pacífico. Este es un paso importante de Hong Kong hacia convertirse en el "centro de liquidación de Asia" en el futuro.
En el actual sistema monetario, la esencia de la moneda estable sigue siendo un reflejo de la moneda soberana. La prosperidad del ecosistema de la moneda estable en dólares proviene en parte de la alta tolerancia del sistema financiero estadounidense hacia el mercado y de las claras expectativas regulatorias. En comparación, el camino de la moneda estable del renminbi es mucho más complejo.
Desde el punto de vista regulatorio, el enfoque principal de China continental en la digitalización del RMB es el RMB digital liderado por el Banco Popular de China, en lugar de una stablecoin emitida por instituciones comerciales. A las autoridades competentes les preocupa que, una vez que la escala de la stablecoin offshore RMB se expanda y quede fuera de regulación, pueda afectar al control de los flujos de capital y a la eficacia de la política monetaria, lo que conlleva riesgos potenciales. Además, después de todo, el tamaño del mercado offshore del RMB está lejos de ser comparable a la escala del dólar estadounidense offshore, por lo que la mayoría de las instituciones todavía están en un estado de espera para las stablecoins vinculadas al RMB. Sin un apoyo político más claro y la implementación de escenarios de pago transfronterizos, la promoción de las monedas estables en RMB aún enfrenta limitaciones prácticas.
Sin embargo, desde la perspectiva de Hong Kong como el mayor centro de RMB offshore, no es de extrañar que explore las stablecoins de RMB offshore en el futuro. El ministro de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, dijo recientemente que permitir que los emisores con licencia elijan entre diferentes monedas fiduciarias también está allanando claramente el camino para una stablecoin RMB. El desarrollo de la stablecoin RMB es una extensión de la internacionalización del RMB, y también es la necesidad de que la internacionalización del RMB se adapte a la nueva situación. Al aprovechar las ventajas tecnológicas de las stablecoins RMB, existe la esperanza de que se pueda crear una mejor experiencia de pago entre los mercados de la Franja y la Ruta y el comercio entre países específicos y China. Sin embargo, es previsible que es poco probable que las stablecoins RMB planteen mucha competencia con otras stablecoins.
La conformidad y la confianza son fundamentales
El núcleo de la moneda estable no es solo la emisión de la moneda en sí, sino la creación de una infraestructura financiera confiable en torno al ciclo de vida completo de la moneda estable, lo que incluye tanto el establecimiento de una infraestructura de custodia segura como la construcción de herramientas de cumplimiento en la cadena, como el mecanismo KYT (Know Your Transaction), la identificación de riesgos de direcciones y la incorporación de la regla Travel Rule.
El objetivo de este sistema es ayudar a las empresas de pagos tradicionales, empresas Web2 y comerciantes transfronterizos a utilizar monedas estables para realizar operaciones comerciales de manera segura y transparente, sin estar familiarizados con los riesgos nativos de la blockchain. Al aprovechar bien la tecnología, los usuarios institucionales de monedas estables pueden establecer flujos de aprobación razonables y mecanismos de gestión de riesgos, e incluso proporcionar apoyo de trazabilidad de datos en colaboración con los reguladores cuando se producen interacciones sospechosas en las transacciones en la cadena. Esta es la base necesaria para que las monedas estables realmente se conviertan en algo mainstream, y es la dirección en la que Cobo y muchos socios están trabajando.
La moneda estable no es un concepto de especulación a corto plazo, sino una reestructuración sistemática de la arquitectura de circulación del valor global. Si Hong Kong puede completar con éxito la construcción del sistema de moneda estable y encontrar un equilibrio entre la regulación y la industria, no solo podrá atraer una serie de proyectos internacionales, sino que también tiene el potencial de convertirse en un refugio para la nueva innovación financiera y, además, en la perla oriental del flujo de fondos de Asia en el futuro.
Y para las empresas chinas que se aventuran al extranjero, las monedas estables ofrecen una nueva herramienta para la gestión flexible de fondos bajo el capital. Si en la última década se hablaba de plataformas de pagos transfronterizos, en la próxima década, lo que probablemente discutiremos es una nueva red financiera global construida sobre monedas estables y custodia regulada.
El punto de partida de esta red muy probablemente esté en Hong Kong.
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La moneda estable brinda a Hong Kong la oportunidad de una segunda curva de crecimiento.
Escrito por: Alex Zuo, Vicepresidente Senior de Cobo, Responsable de Negocios de moneda estable
En los últimos años, hemos sido testigos de la evolución de las stablecoins, que han pasado de ser un experimento innovador en activos criptonativos a convertirse en un componente clave del sistema de pagos global. Las stablecoins ya no son solo herramientas de trading en los exchanges, sino que han comenzado a asumir la función de intermediación financiera en un sentido más amplio, especialmente en escenarios de liquidación transfronteriza. En esta tendencia, la ubicación, la flexibilidad institucional y la ventana política de Hong Kong lo convierten en un centro importante para la próxima fase de internacionalización de las stablecoins.
El mercado impulsa el cambio en la demanda
Cobo ha observado que, desde finales de 2023, ha habido algunos cambios nuevos en la industria: cada vez más empresas de pagos transfronterizos están buscando activamente, y sus clientes en la cadena de suministro están comenzando a solicitar la aceptación de liquidaciones en moneda estable como USDT, USDC, etc. Esto no es el resultado de un impulso regulatorio, sino una demanda espontánea impulsada por el mercado: las rutas de pago tradicionales son largas y costosas, y las empresas y comerciantes que se expanden en el extranjero necesitan urgentemente un medio de intercambio de valor más conveniente y neutral.
El potencial de los pagos transfronterizos con moneda estable no es solo una teoría. A través de nuestras interacciones, también hemos observado que algunas plataformas de comercio electrónico, proveedores de servicios logísticos e incluso grandes empresas de internet están comenzando a explorar la integración de monedas estables en sus propios sistemas de pago. Estas empresas no necesariamente necesitan emitir su propia moneda, pero están muy interesadas en mejorar la eficiencia en los escenarios de recepción y pago globales. La billetera digital es el punto de partida técnico para todo esto.
Segunda curva de crecimiento de Hong Kong
Hong Kong está acelerando la promoción del sistema de regulación de moneda estable, introduciendo claramente un sistema de licencias, enfatizando la seguridad de los activos de reserva, la transparencia de las transacciones en cadena y la integración de mecanismos contra el lavado de dinero. A nivel global, esta construcción de sistema está a la vanguardia, garantizando la estabilidad financiera y estableciendo líneas rojas de cumplimiento predecibles para la industria.
Actualmente, el uso de monedas estables en Hong Kong se concentra principalmente en activos en dólares estadounidenses offshore como USDT y USDC. Muchos clientes, desde empresas de pagos tradicionales, comercio electrónico de exportación, plataformas de servicios, hasta nuevas empresas de Web3, han comenzado a utilizar monedas estables como un medio de liquidación. Para ellos, no se trata solo de "cambiar una moneda", sino de reestructurar su flujo de fondos global y su lógica de negocios.
Más allá de eso, la futura introducción en Hong Kong de una moneda estable regulada anclada a múltiples monedas tiene el potencial de remodelar la posición de Hong Kong en el sistema de pagos de Asia-Pacífico. Este es un paso importante de Hong Kong hacia convertirse en el "centro de liquidación de Asia" en el futuro.
En el actual sistema monetario, la esencia de la moneda estable sigue siendo un reflejo de la moneda soberana. La prosperidad del ecosistema de la moneda estable en dólares proviene en parte de la alta tolerancia del sistema financiero estadounidense hacia el mercado y de las claras expectativas regulatorias. En comparación, el camino de la moneda estable del renminbi es mucho más complejo.
Desde el punto de vista regulatorio, el enfoque principal de China continental en la digitalización del RMB es el RMB digital liderado por el Banco Popular de China, en lugar de una stablecoin emitida por instituciones comerciales. A las autoridades competentes les preocupa que, una vez que la escala de la stablecoin offshore RMB se expanda y quede fuera de regulación, pueda afectar al control de los flujos de capital y a la eficacia de la política monetaria, lo que conlleva riesgos potenciales. Además, después de todo, el tamaño del mercado offshore del RMB está lejos de ser comparable a la escala del dólar estadounidense offshore, por lo que la mayoría de las instituciones todavía están en un estado de espera para las stablecoins vinculadas al RMB. Sin un apoyo político más claro y la implementación de escenarios de pago transfronterizos, la promoción de las monedas estables en RMB aún enfrenta limitaciones prácticas.
Sin embargo, desde la perspectiva de Hong Kong como el mayor centro de RMB offshore, no es de extrañar que explore las stablecoins de RMB offshore en el futuro. El ministro de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, dijo recientemente que permitir que los emisores con licencia elijan entre diferentes monedas fiduciarias también está allanando claramente el camino para una stablecoin RMB. El desarrollo de la stablecoin RMB es una extensión de la internacionalización del RMB, y también es la necesidad de que la internacionalización del RMB se adapte a la nueva situación. Al aprovechar las ventajas tecnológicas de las stablecoins RMB, existe la esperanza de que se pueda crear una mejor experiencia de pago entre los mercados de la Franja y la Ruta y el comercio entre países específicos y China. Sin embargo, es previsible que es poco probable que las stablecoins RMB planteen mucha competencia con otras stablecoins.
La conformidad y la confianza son fundamentales
El núcleo de la moneda estable no es solo la emisión de la moneda en sí, sino la creación de una infraestructura financiera confiable en torno al ciclo de vida completo de la moneda estable, lo que incluye tanto el establecimiento de una infraestructura de custodia segura como la construcción de herramientas de cumplimiento en la cadena, como el mecanismo KYT (Know Your Transaction), la identificación de riesgos de direcciones y la incorporación de la regla Travel Rule.
El objetivo de este sistema es ayudar a las empresas de pagos tradicionales, empresas Web2 y comerciantes transfronterizos a utilizar monedas estables para realizar operaciones comerciales de manera segura y transparente, sin estar familiarizados con los riesgos nativos de la blockchain. Al aprovechar bien la tecnología, los usuarios institucionales de monedas estables pueden establecer flujos de aprobación razonables y mecanismos de gestión de riesgos, e incluso proporcionar apoyo de trazabilidad de datos en colaboración con los reguladores cuando se producen interacciones sospechosas en las transacciones en la cadena. Esta es la base necesaria para que las monedas estables realmente se conviertan en algo mainstream, y es la dirección en la que Cobo y muchos socios están trabajando.
La moneda estable no es un concepto de especulación a corto plazo, sino una reestructuración sistemática de la arquitectura de circulación del valor global. Si Hong Kong puede completar con éxito la construcción del sistema de moneda estable y encontrar un equilibrio entre la regulación y la industria, no solo podrá atraer una serie de proyectos internacionales, sino que también tiene el potencial de convertirse en un refugio para la nueva innovación financiera y, además, en la perla oriental del flujo de fondos de Asia en el futuro.
Y para las empresas chinas que se aventuran al extranjero, las monedas estables ofrecen una nueva herramienta para la gestión flexible de fondos bajo el capital. Si en la última década se hablaba de plataformas de pagos transfronterizos, en la próxima década, lo que probablemente discutiremos es una nueva red financiera global construida sobre monedas estables y custodia regulada.
El punto de partida de esta red muy probablemente esté en Hong Kong.