El 1 de julio de 2025, la importante plataforma de préstamos Ledn dejó de ofrecer soporte a Ether y se convirtió en una empresa enfocada 100% en Bitcoin. Si bien el movimiento se alinea bien con la ola de locura por Bitcoin, el mismo enfoque en Bitcoin por parte de corporaciones, instituciones y gobiernos plantea nuevas amenazas para el negocio de préstamos de Bitcoin.
Enfoque total en Bitcoin
Ledn tenía planes de dejar de ofrecer soporte para otras criptomonedas además de Bitcoin. Si bien los maximalistas de Bitcoin pueden verlo como una manifestación del purismo de Bitcoin, la compañía explicó el movimiento de manera diferente: su objetivo es hacer que su producto sea más simple y centrarse en sobresalir en el único tipo de operación: el préstamo de Bitcoin.
Independientemente de la razón, el movimiento es bien recibido entre aquellos que no dan crédito a ninguna criptomoneda excepto a Bitcoin. Este público es cada vez más visible en este ciclo.
El cofundador de Ledn, Adam Reeds, llamó a esta transición el regreso a las raíces. Anteriormente, Ledn mencionó la gestión de riesgos como la razón para una futura suspensión en el uso de los activos de los clientes para la agricultura de rendimiento. Los activos son mantenidos por Ledn misma o a través de los socios de la empresa.
Préstamos respaldados por Bitcoin y la situación actual del mercado
En el pasado, el sector de préstamos de Bitcoin experimentó turbulencias. En 2022, Celsius, BlockFi, Voyager y Genius fueron cerrados. Ledn mira al futuro con optimismo ya que los esfuerzos de la Administración Trump para hacer que el negocio de las criptomonedas sea menos restrictivo son buenos para las empresas de préstamos respaldadas por Bitcoin. Uno de los principales movimientos que beneficia los préstamos de Bitcoin fue la derogación de la SAB 121, una controvertida regla de 2022 que dificultaba realmente la custodia de criptomonedas.
Otra tendencia que puede servir como un viento a favor para el lending de Bitcoin es la acumulación de Bitcoin por parte de las empresas de tesorería de Bitcoin, aunque su actividad también puede tener un impacto negativo ( también hablaremos de ello )
Empresas como Strategy (anteriormente MicroStrategy), Nakamoto, Metaplanet y otras están comprando Bitcoin en grandes cantidades. Los gobiernos acumulan Bitcoin que obtuvieron a través de confiscaciones, minería y otros medios. Los custodios institucionales como BlackRock o Fidelity también hacen crecer rápidamente sus cuentas de Bitcoin. Todo esto bloquea grandes cantidades de bitcoins fuera del mercado, lo que conduce a estabilizar el límite inferior del precio de Bitcoin, que es el clima perfecto para las empresas de préstamos de Bitcoin.
El aumento en el número de aliados de Bitcoin entre los inversionistas institucionales también es vital para empresas como Ledn, ya que las empresas de préstamos necesitan más dólares en el sector para permitir más operaciones para más personas. Incluso en febrero de 2025, Reeds estaba afirmando que el sector de préstamos está "increíblemente corto de dólares" y necesita más inversionistas institucionales para permitir que más personas tomen hipotecas respaldadas por Bitcoin, etc.
Los mercados de derivados de Bitcoin ( que no pueden existir sin el préstamo de Bitcoin ) cimentan también la estabilidad del precio de BTC. El cofundador de Ledn, Mauricio Di Bartolomeo, lo expone en su ensayo sobre el rendimiento responsable de los activos digitales. Él escribe que el préstamo de Bitcoin aplana la volatilidad de precios, hace que los márgenes sean más ajustados y mejora la salud de los mercados cortos al contado que se utilizan como cobertura. Por lo tanto, el mercado necesita el préstamo de Bitcoin, y es otra razón para que empresas como Ledn lo propongan.
Nuevas amenazas para el préstamo de Bitcoin
El enfoque de todos en Bitcoin puede jugar un papel importante para el sector de préstamos. En el ciclo actual, las personas y las instituciones son reacias a vender sus bitcoins. En cambio, parece que todos intentan acumular tanto como sea posible, y las empresas de tesorería de Bitcoin, las grandes empresas de gestión de activos y los gobiernos bloquean más Bitcoin del que producen los mineros, devorando efectivamente la liquidez.
En algún momento, las empresas de préstamos pueden enfrentarse a una situación de déficit de Bitcoin disponible para prestar. Esto, a su vez, puede llevar a un aumento en las tasas de préstamo en los mercados cortos al contado, una reducción en el interés corto ( puede volverse apenas rentable ), y menos claridad de valor en el mercado ya que el sentimiento bajista no se reflejará adecuadamente en el mercado de derivados. Esto significa que el precio se comportará de manera menos predecible y la volatilidad aumentará. Vender en corto en los mercados de futuros se vuelve no rentable y más arriesgado, también. A medida que el precio de Bitcoin sube, los bajistas de Bitcoin pueden perder miles de millones en liquidaciones.
A medida que el mercado corto se está reduciendo y pedir prestado Bitcoin se vuelve demasiado caro, la liquidez del mercado de opciones disminuirá. El comercio de arbitraje se volverá menos flexible, lo que puede llevar a distorsiones en los precios del mercado de futuros, ya que pueden enfrentar mayores discrepancias con el mercado al contado.
En el lado individual, estos problemas abren una mayor exposición al riesgo de contraparte, dependencia de la confianza y la necesidad de apalancamiento. Irónicamente, todos estos riesgos son los que Bitcoin estaba destinado a combatir en primer lugar.
Conclusión
El mercado de criptomonedas y el mercado financiero en general tienen estructuras complejas, y cada acción contribuye a diversos impactos, tanto positivos como negativos.
La fuerte demanda de Bitcoin por parte de instituciones, corporaciones y gobiernos puede dificultar el préstamo de Bitcoin. Esto, a su vez, puede afectar negativamente a los mercados de derivados y llevar a la volatilidad de precios y liquidaciones en los mercados cortos al contado. Esto puede empeorar las cosas para el actor, dependiendo de las reservas de Bitcoin; así es como se cierra este círculo. Sin embargo, a medida que el precio de Bitcoin se estabiliza y la regulación puede volverse más amigable, hay esperanza para un escenario positivo.
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¿Cómo puede la fuerte demanda de Bitcoin impactar el mercado de préstamos de Bitcoin?
El 1 de julio de 2025, la importante plataforma de préstamos Ledn dejó de ofrecer soporte a Ether y se convirtió en una empresa enfocada 100% en Bitcoin. Si bien el movimiento se alinea bien con la ola de locura por Bitcoin, el mismo enfoque en Bitcoin por parte de corporaciones, instituciones y gobiernos plantea nuevas amenazas para el negocio de préstamos de Bitcoin.
Enfoque total en Bitcoin
Ledn tenía planes de dejar de ofrecer soporte para otras criptomonedas además de Bitcoin. Si bien los maximalistas de Bitcoin pueden verlo como una manifestación del purismo de Bitcoin, la compañía explicó el movimiento de manera diferente: su objetivo es hacer que su producto sea más simple y centrarse en sobresalir en el único tipo de operación: el préstamo de Bitcoin.
Independientemente de la razón, el movimiento es bien recibido entre aquellos que no dan crédito a ninguna criptomoneda excepto a Bitcoin. Este público es cada vez más visible en este ciclo.
El cofundador de Ledn, Adam Reeds, llamó a esta transición el regreso a las raíces. Anteriormente, Ledn mencionó la gestión de riesgos como la razón para una futura suspensión en el uso de los activos de los clientes para la agricultura de rendimiento. Los activos son mantenidos por Ledn misma o a través de los socios de la empresa.
Préstamos respaldados por Bitcoin y la situación actual del mercado
En el pasado, el sector de préstamos de Bitcoin experimentó turbulencias. En 2022, Celsius, BlockFi, Voyager y Genius fueron cerrados. Ledn mira al futuro con optimismo ya que los esfuerzos de la Administración Trump para hacer que el negocio de las criptomonedas sea menos restrictivo son buenos para las empresas de préstamos respaldadas por Bitcoin. Uno de los principales movimientos que beneficia los préstamos de Bitcoin fue la derogación de la SAB 121, una controvertida regla de 2022 que dificultaba realmente la custodia de criptomonedas.
Otra tendencia que puede servir como un viento a favor para el lending de Bitcoin es la acumulación de Bitcoin por parte de las empresas de tesorería de Bitcoin, aunque su actividad también puede tener un impacto negativo ( también hablaremos de ello )
Empresas como Strategy (anteriormente MicroStrategy), Nakamoto, Metaplanet y otras están comprando Bitcoin en grandes cantidades. Los gobiernos acumulan Bitcoin que obtuvieron a través de confiscaciones, minería y otros medios. Los custodios institucionales como BlackRock o Fidelity también hacen crecer rápidamente sus cuentas de Bitcoin. Todo esto bloquea grandes cantidades de bitcoins fuera del mercado, lo que conduce a estabilizar el límite inferior del precio de Bitcoin, que es el clima perfecto para las empresas de préstamos de Bitcoin.
El aumento en el número de aliados de Bitcoin entre los inversionistas institucionales también es vital para empresas como Ledn, ya que las empresas de préstamos necesitan más dólares en el sector para permitir más operaciones para más personas. Incluso en febrero de 2025, Reeds estaba afirmando que el sector de préstamos está "increíblemente corto de dólares" y necesita más inversionistas institucionales para permitir que más personas tomen hipotecas respaldadas por Bitcoin, etc.
Los mercados de derivados de Bitcoin ( que no pueden existir sin el préstamo de Bitcoin ) cimentan también la estabilidad del precio de BTC. El cofundador de Ledn, Mauricio Di Bartolomeo, lo expone en su ensayo sobre el rendimiento responsable de los activos digitales. Él escribe que el préstamo de Bitcoin aplana la volatilidad de precios, hace que los márgenes sean más ajustados y mejora la salud de los mercados cortos al contado que se utilizan como cobertura. Por lo tanto, el mercado necesita el préstamo de Bitcoin, y es otra razón para que empresas como Ledn lo propongan.
Nuevas amenazas para el préstamo de Bitcoin
El enfoque de todos en Bitcoin puede jugar un papel importante para el sector de préstamos. En el ciclo actual, las personas y las instituciones son reacias a vender sus bitcoins. En cambio, parece que todos intentan acumular tanto como sea posible, y las empresas de tesorería de Bitcoin, las grandes empresas de gestión de activos y los gobiernos bloquean más Bitcoin del que producen los mineros, devorando efectivamente la liquidez.
En algún momento, las empresas de préstamos pueden enfrentarse a una situación de déficit de Bitcoin disponible para prestar. Esto, a su vez, puede llevar a un aumento en las tasas de préstamo en los mercados cortos al contado, una reducción en el interés corto ( puede volverse apenas rentable ), y menos claridad de valor en el mercado ya que el sentimiento bajista no se reflejará adecuadamente en el mercado de derivados. Esto significa que el precio se comportará de manera menos predecible y la volatilidad aumentará. Vender en corto en los mercados de futuros se vuelve no rentable y más arriesgado, también. A medida que el precio de Bitcoin sube, los bajistas de Bitcoin pueden perder miles de millones en liquidaciones.
A medida que el mercado corto se está reduciendo y pedir prestado Bitcoin se vuelve demasiado caro, la liquidez del mercado de opciones disminuirá. El comercio de arbitraje se volverá menos flexible, lo que puede llevar a distorsiones en los precios del mercado de futuros, ya que pueden enfrentar mayores discrepancias con el mercado al contado.
En el lado individual, estos problemas abren una mayor exposición al riesgo de contraparte, dependencia de la confianza y la necesidad de apalancamiento. Irónicamente, todos estos riesgos son los que Bitcoin estaba destinado a combatir en primer lugar.
Conclusión
El mercado de criptomonedas y el mercado financiero en general tienen estructuras complejas, y cada acción contribuye a diversos impactos, tanto positivos como negativos.
La fuerte demanda de Bitcoin por parte de instituciones, corporaciones y gobiernos puede dificultar el préstamo de Bitcoin. Esto, a su vez, puede afectar negativamente a los mercados de derivados y llevar a la volatilidad de precios y liquidaciones en los mercados cortos al contado. Esto puede empeorar las cosas para el actor, dependiendo de las reservas de Bitcoin; así es como se cierra este círculo. Sin embargo, a medida que el precio de Bitcoin se estabiliza y la regulación puede volverse más amigable, hay esperanza para un escenario positivo.