El 31 de julio, hora de Beijing, el grupo de trabajo sobre el mercado de activos digitales de la Casa Blanca de EE. UU. publicó el informe "Fortalecer el liderazgo de EE. UU. en el campo de la tecnología financiera digital".
El informe tiene una extensión de 166 páginas y cubre temas como la visión general del ecosistema de activos digitales, la estructura del mercado digital y el marco regulatorio actual. Además, presenta más de 100 recomendaciones legislativas y directrices relativamente claras sobre la clasificación de activos digitales, las monedas estables de pago, el marco regulatorio y la tributación. El objetivo central es asegurar el liderazgo global de Estados Unidos en el campo de los activos digitales y la tecnología blockchain, así como promover la creación de un marco regulatorio claro para fomentar la innovación, proteger a los consumidores y a los inversores, y al mismo tiempo prevenir riesgos financieros.
TL;DR
Los ciudadanos y empresas estadounidenses deberían poder poseer activos digitales y utilizar la tecnología blockchain para fines legales, sin temor a ser demandados. Del mismo modo, los empresarios y desarrolladores de software estadounidenses deberían tener la libertad y la certeza regulatoria para aprovechar estas tecnologías y modernizar todos los sectores de la economía estadounidense.
El Congreso debería promulgar legislación que confirme que los individuos pueden custodiar sus activos digitales sin intermediarios financieros y usar esos activos para realizar transacciones peer-to-peer legales.
El Congreso debería codificar principios sobre cómo el control de activos afecta las obligaciones de la Ley de Secreto Bancario, especialmente en relación con los transmisores de moneda. En lo que respecta a la Ley de Secreto Bancario, los proveedores de software que no mantengan un control completamente independiente del valor no deben ser considerados como involucrados en el negocio de transmisión de moneda.
La Red de Ejecución de Delitos Financieros (FinCEN) debe evaluar si y cómo deben ser derogadas, modificadas o actualizadas sus guías existentes relacionadas con el ámbito de los activos digitales (incluidas las guías publicadas en 2013 y 2019) para reflejar los cambios legislativos y regulatorios. La Red de Ejecución de Delitos Financieros puede considerar si es necesario proporcionar guías adicionales para la aplicación de obligaciones específicas del mercado o de la Ley de Secreto Bancario.
En segundo lugar, los formuladores de políticas y los organismos reguladores del mercado deben sentar las bases para que el mercado de activos digitales de Estados Unidos se convierta en el mercado más profundo y líquido del mundo.
La SEC y la CFTC de EE. UU. deben utilizar su autoridad existente para impulsar de inmediato el comercio de activos digitales a nivel federal.
El Congreso debe promulgar legislación que otorgue a la CFTC la autoridad clara para regular el mercado spot de activos digitales que no son valores. Esta legislación debe permitir que los registrantes de dos agencias de supervisión del mercado operen en múltiples líneas de negocio bajo la estructura de licencias más eficiente.
Los formuladores de políticas al determinar la regulación de DeFi deben considerar adecuadamente el grado en que las aplicaciones de software específicas: (i) ejercen "control" sobre los activos; (ii) son técnicamente modificables; (iii) operan bajo una estructura o gestión centralizada; (iv) pueden cumplir con las obligaciones regulatorias actuales desde un punto de vista técnico o logístico.
Tres, las instituciones reguladoras bancarias deben fomentar el desarrollo de activos digitales y tecnología blockchain.
Las autoridades de regulación bancaria deben asegurarse de que las prácticas o directrices existentes y nuevas sobre la gestión de riesgos y la participación bancaria sean neutrales desde el punto de vista tecnológico.
Estos reguladores deberían reiniciar el trabajo de innovación en criptomonedas. Estados Unidos debería adoptar requisitos de capital que reflejen con precisión los riesgos de los activos o actividades de activos digitales en los bancos.
Las agencias reguladoras de bancos federales relacionados deben proporcionar claridad y transparencia sobre el proceso para que las instituciones calificadas obtengan licencias bancarias o cuentas principales en bancos de reserva.
Cuarto, las stablecoins respaldadas por el dólar representan la próxima ola de innovación en el ámbito de los pagos, y los formuladores de políticas deben fomentar su adopción para fortalecer la posición dominante del dólar en la era digital.
Todas las agencias autorizadas por el Congreso bajo la ley GENIUS de EE. UU. deben cumplir con sus responsabilidades de manera eficiente.
Las agencias estadounidenses relevantes, incluida el Departamento del Tesoro, deben promover el liderazgo del sector privado de EE. UU. en el desarrollo responsable de tecnologías de pagos transfronterizos y mercados financieros. Estas agencias también deben fomentar el liderazgo de EE. UU. en la creación de nuevos estándares internacionales de leyes, regulaciones y tecnologías de pagos que reflejen los intereses y valores estadounidenses, así como las mejores prácticas.
Los departamentos gubernamentales de EE. UU., incluidos los del Departamento del Tesoro, deben fomentar el liderazgo del sector privado en el desarrollo innovador y responsable de tecnologías para pagos transfronterizos y mercados financieros. Estas agencias también deben promover el liderazgo de EE. UU. en la creación de nuevas leyes internacionales, normas regulatorias y estándares técnicos que reflejen los intereses y valores estadounidenses en el ámbito de las tecnologías de pago.
El Congreso debería legislar para prohibir la adopción de cualquier moneda digital de banco central (CBDC) dentro de los Estados Unidos. A nivel internacional, Estados Unidos debería instar a otros países a implementar políticas que promuevan el papel del sector privado en la actualización de los sistemas de pagos y financieros.
Cinco, las agencias de aplicación de la ley en Estados Unidos deben tener los medios y la autoridad necesarios para responsabilizar a los actores que utilizan activos digitales para llevar a cabo actividades ilegales. Estas herramientas de aplicación de la ley no deben ser abusadas para atacar las actividades legales de los ciudadanos cumplidores de la ley.
Seis, el grupo de trabajo sobre activos digitales del presidente se dedica a abordar la ambigüedad fiscal en el ámbito de los activos digitales mediante guías fiscales claras y ajustes legislativos, equilibrando el apoyo a la innovación con las necesidades de cumplimiento fiscal.
Orientación fiscal relacionada específicamente con la encapsulación de tokens, minería, staking, monedas estables de pago, entre otros.
El Congreso promulgó una legislación que considera los activos digitales como una nueva clase de activos y, de acuerdo con las disposiciones del impuesto sobre la renta federal, modificó las reglas fiscales aplicables a valores o mercancías, añadiendo activos digitales a la lista de activos sujetos a las reglas de venta en lavado.
Descripción del ecosistema de activos digitales
El informe describe el ecosistema de activos digitales:
Desde el nacimiento de Bitcoin en 2009, el mercado de activos digitales ha crecido exponencialmente, pasando de ser un nicho a convertirse en un ecosistema de pagos y transacciones de billones de dólares.
Las instituciones adoptan la aceleración: los datos del ETF de Bitcoin al contado continúan creciendo.
El auge de DeFi: el valor total bloqueado (TVL) de los protocolos DeFi alcanzará los 130 mil millones de dólares en 2025.
Diversas instituciones, como clubes deportivos y desarrolladores de videojuegos, han comenzado a intentar utilizar NFT como símbolo de lealtad hacia equipos o activos dentro del juego.
El informe también describe a los numerosos participantes del mercado en el ecosistema de activos digitales, la pila de tecnología DeFi, y presenta contenido sobre DAO, mecanismos de consenso de protocolo (PoW y PoS), minería, staking, proveedores de infraestructura clave y herramientas.
Numerosos participantes del mercado:
Pila tecnológica DeFi:
Proveedores e herramientas de infraestructura crítica:
Marco regulatorio actual
nivel federal
Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC): principales agencias federales reguladoras del mercado secundario de activos digitales.
La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera de EE. UU. (FINRA), la Asociación Nacional de Futuros de EE. UU. (NFA) y otros organismos autorreguladores también ayudan a regular y supervisar a ciertos participantes de la industria financiera.
Agencias de regulación bancaria: Reserva Federal, Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), Corporación Federal de Seguro de Depósitos, Administración Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA).
Departamento del Tesoro de EE. UU.: Oficina de Control de Crímenes Financieros (FinCEN) exige a las instituciones financieras que presenten informes de actividades sospechosas (SARs) e informes de transacciones en efectivo (CTRs) a través de la Ley de Secreto Bancario (BSA), para proteger el sistema financiero de actividades ilegales, combatir el lavado de dinero y la financiación del terrorismo; la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) es la autoridad responsable de las sanciones económicas en EE. UU.; el IRS es responsable de la recaudación de impuestos y proporciona asistencia relacionada con impuestos a los contribuyentes.
nivel estatal
Algunas instituciones financieras estatales han aplicado la ley de transferencia de dinero a los custodios de activos digitales y plataformas de intercambio, exigiendo que las entidades intermediarias se registren como instituciones de transferencia de dinero para poder prestar servicios a los clientes ubicados en los estados correspondientes. Algunos estados han excluido el comercio de activos digitales de la ley de transferencia de dinero, lo que significa que las empresas que se dedican exclusivamente al comercio de activos digitales en estos estados pueden no estar sujetas a requisitos de licencia. Otros estados han establecido un régimen regulatorio específico para los activos digitales.
Estado de Nueva York (NYDFS): exige a las empresas de activos digitales obtener una licencia a través del sistema "BitLicense", pero ha sido criticado por el extenso proceso.
Wyoming: Establecer una licencia de "Institución de Depósito de Propósito Especial" (SPDI), reconociendo a la DAO como entidad legal.
California: Se implementará una regulación específica sobre activos digitales en 2026.
Es necesario aclarar aún más las principales actividades del mercado reguladas.
El informe también discute las principales actividades del mercado que requieren una mayor clarificación regulatoria, que incluyen:
Emisión de activos digitales (ICO, airdrop, fork);
Transacción;
Custodia y billetera;
Liquidación y compensación;
Préstamo y garantía;
Tokenización.
Sobre la tokenización, el informe cita estimaciones de la industria que indican que, para 2030, más de 600 mil millones de dólares en «activos del mundo real» podrían ser tokenizados. La estructura regulatoria de la tokenización depende de los activos que se tokenizan, y no simplemente del proceso de tokenización de activos. En los lugares donde las herramientas de tokenización están reguladas, a menudo se consideran valores, ya que actualmente una gran parte del volumen de transacciones tokenizadas proviene de activos subyacentes de tipo valor (por ejemplo, renta fija y crédito privado). Otros usos no relacionados con valores de la tokenización incluyen la tokenización de productos (por ejemplo, oro) y la tokenización de activos no financieros (por ejemplo, bienes raíces comerciales y artículos raros).
Estructura del mercado y recomendaciones de regulación
El informe señala que, desde la toma de posesión de Trump, tanto la SEC como la CFTC de EE. UU. han tomado medidas iniciales contundentes para proporcionar la claridad necesaria a los participantes del mercado.
Establecer una clasificación de activos digitales
El informe clasifica las clases de activos digitales en tres categorías: tokens de tipo valor, tokens de mercancía y tokens de uso comercial y de consumo.
Tokens de seguridad (Security Tokens)
Definición: activos que cumplen con la definición de "ley de valores", como acciones, bonos o contratos de inversión (determinado a través de la prueba Howey).
Requisitos regulatorios:
La emisión debe registrarse en la SEC o cumplir con las condiciones de exención.
Según la Sección 3(a)(1) de la Ley de Intercambio de Valores y la Regla 3b-16(a), cualquier plataforma que cumpla con la definición de "intercambio" (exchange) y que ofrezca servicios de comercio de activos digitales de tipo valores: debe registrarse como una bolsa de valores nacional, o operar bajo términos de exención (por ejemplo, como ATS).
La tokenización no afectará la sustancia de los valores emitidos, y el emisor o su agente no generará nuevos o diferentes tipos de activos al utilizar blockchain. Por lo tanto, los valores tokenizados cumplen completamente con la definición de «valores» según la Ley Federal de Valores, y la emisión y venta de todos estos activos deben registrarse a menos que se obtenga una exención. La SEC tiene la autoridad para otorgar exenciones que pueden utilizarse para mitigar las preocupaciones relacionadas con la emisión y el comercio de valores tokenizados.
Tokens de mercancía (Commodity Tokens)
Definición: Activos digitales (como Bitcoin, Ethereum) considerados "productos" por la CFTC, cuyos derivados (futuros, opciones) están regulados por la CFTC.
Requisitos regulatorios: Actualmente no hay un marco federal unificado para el mercado spot, pero la CFTC puede combatir el fraude y la manipulación. Si se trata de derivados de activos digitales, deben negociarse en un mercado de contratos designado (DCM) o en una instalación de ejecución de swaps (SEF), y cumplir con las reglas de compensación de la CEA. Los derivados de activos digitales serán compensados por una institución de compensación de derivados registrada (DCO), que actúa como contraparte central para cada comprador y vendedor.
Los tokens de red (tokens de protocolo) son diferentes de los valores, ya que generalmente no otorgan derechos de propiedad, deuda o participación en las ganancias. Incluso si los tokens de red se emiten inicialmente como "contratos de inversión" (valores), una vez que la red funciona completamente y es lo suficientemente descentralizada, no deberían ser considerados como valores.
Tokens para Uso Comercial y del Consumidor
Definición: un token (generalmente un NFT) utilizado para acceder a bienes, servicios o derechos específicos, o un token de lealtad (que se puede canjear para fines de consumo dentro de un sistema cerrado).
Recomendaciones para la regulación del comercio de activos digitales a nivel federal
Una, sugerencias de acciones que la SEC debería tomar de inmediato:
Avanzar las siguientes medidas utilizando el poder de elaboración de reglas y la exención de la Ley de Valores:
Establecer un sistema de exenciones personalizado para la emisión de valores relacionados con activos digitales.
Establecer un puerto seguro temporal para tokens cuya funcionalidad no esté completamente desarrollada o cuya descentralización no esté finalizada, permitiendo su desarrollo gradual sin estar sujetos a las leyes de valores.
Establecer un puerto seguro para comportamientos de airdrop específicos, evitando que sean considerados como "ventas" bajo la disposición 2(a)(3) de la Ley de Valores, o eximirlos de los requisitos de registro según el artículo 5 de la Ley de Valores. También considerar la distribución de activos digitales por parte de proveedores de infraestructura física descentralizada (DePIN) como un incentivo para la participación en la red, así como la exención para emisiones específicas de NFT.
Utilizar el poder de formulación de reglas y exenciones de la Ley de Mercados de Valores para promover las siguientes medidas:
Los activos digitales no basados en valores que permiten vincularse a contratos de inversión (excluyendo monedas estables de pago) pueden negociarse en plataformas de intercambio no registradas en la SEC una vez que se haya completada la primera distribución.
Exención para proveedores de servicios DeFi específicos, exentos de las disposiciones de registro sobre corredores (Sección 15), intercambios (Secciones 5 y 6) y cámaras de compensación (Sección 17A) de la Ley de Intercambio de Valores.
Revisar el "Reglamento ATS" (o establecer un marco similar) para coordinar mejor el comercio paralelo de activos digitales no considerados valores y valores bajo un marco regulatorio adecuado para el comercio de activos digitales.
Bajo la Ley de Valores, se establece una "exención innovadora" condicional que permite a los sujetos registrados de la SEC llevar a cabo modelos de negocio innovadores.
Redefinir la definición de "facility" en el artículo 3(a)(2) de la Ley de Valores para adaptarse a los nuevos modelos comerciales de comercio de activos digitales.
Revisar el "Reglamento NMS" y el plan del sistema de mercado nacional relacionado, promoviendo:
Tokenización de valores del Sistema Nacional de Mercados (NMS)
El comercio paralelo de activos digitales no securitizados y valores NMS
Optimización de la cotización / Mecanismo de recopilación de pedidos y requisitos de informes de transacciones
Apoyar la aplicación de componentes DeFi como oráculos y agregadores en el comercio de activos digitales, ya sean valores o no valores, en NMS.
Actualizar las reglas de transferencia de agentes, aclarando que se permite el uso de tecnología blockchain.
Aclarar en qué circunstancias los proveedores de billeteras autogestionadas deben registrarse como intermediarios.
Promover mediante la "Ley de Asesores de Inversión" y la "Ley de Empresas de Inversión":
Especificar los requisitos de custodia de activos digitales tipo valores para empresas de inversión / asesores de inversión.
Evaluar si incluir algunas agencias fiduciarias estatales en la categoría de "custodios calificados".
Recomendaciones de medidas que la CFTC debe tomar de inmediato
La CFTC debería considerar utilizar la autoridad de establecimiento de reglas, interpretación y exención otorgada por la Ley de Comercio de Productos para avanzar en:
Proporcionar directrices claras para el comercio de productos al contado minoristas apalancados, con margen o financiamiento (que involucran activos digitales) en mercados de contratos designados (DCMs).
Definir claramente los criterios para determinar si los activos digitales pueden considerarse mercancías.
Si las herramientas de inversión en activos digitales o sus administradores pueden ser considerados "Commodity Pools" o requieren registrarse como "Commodity Pool Operators" (CPO), la CFTC actualizará las reglas relevantes en su debido momento.
Colaborar con FinCEN para establecer nuevas regulaciones que brinden orientación a las instituciones intermediarias calificadas y otros participantes del mercado sobre la implementación de Programas de Identificación de Clientes (CIPs) utilizando nuevas tecnologías.
Permitir a las instituciones ofrecer servicios de trading y custodia en paquete.
Aclarar la aplicabilidad de las actividades DeFi, los protocolos de contratos inteligentes y las DAO bajo el marco de registro existente de la CFTC (siguiendo el principio de neutralidad tecnológica).
Orientar a los corredores de futuros (FCMs) sobre el cálculo y la gestión de las obligaciones de aislamiento al custodiar activos digitales.
Aclarar las reglas de deducción de valoración de los activos digitales en poder de los intermediarios registrados (incluidos FCMs, comerciantes de swaps y entidades de compensación de derivados), destinadas al cálculo de márgenes, informes de capital y recursos financieros, y cumplimiento de obligaciones de liquidación.
Revisar los criterios de calificación de activos digitales como garantía elegible bajo la Regla 1.49 de la CFTC.
Establecer directrices de colateral para activos digitales (incluidas las stablecoins de pago) para las entidades de compensación de derivados (DCOs), que cubran:
Requisitos de recursos financieros de DCO
Valoración de activos y deducción de margen
finalidad de liquidación
Autogestión y gestión de terceros
Informe de fin de día de activos de negociación 7×24 horas
Riesgos legales de la liquidación neta y los derechos de garantía.
Impulsar la aplicación de la tokenización de colaterales no monetarios como garantía de cumplimiento.
Definir los criterios de clasificación para el Swap de activos digitales, así como los requisitos de margen, informes, etc.
La SEC y la CFTC deben coordinarse para garantizar que el proceso de elaboración de normas sea eficiente y solicitar la opinión pública sobre las propuestas de normas.
En cuanto a la planificación a largo plazo, la SEC y la CFTC de EE. UU. deben explorar la posibilidad de ofrecer flexibilidad, permitiendo que las entidades registradas ofrezcan múltiples servicios dentro de una única interfaz de usuario. La CFTC debería considerar cómo modificar las reglas existentes para permitir el uso de derivados basados en blockchain.
Por ejemplo, al combinar los servicios de intercambio con la custodia de activos de negociación, se puede lograr liquidación en tiempo real. Al combinar el intercambio y los servicios de corretaje, se puede procesar directamente las órdenes de los clientes utilizando la misma pila tecnológica, lo que permite economías de escala y reduce la complejidad operativa. Sin embargo, los intercambios y los intermediarios deben mantener los fondos de los clientes separados de sus propios fondos.
¿Qué debe considerar el Congreso en la legislación sobre la estructura del mercado de activos digitales?
El informe señala que el Congreso debe considerar lo siguiente al finalizar los términos de la legislación sobre la estructura del mercado, para garantizar una estructura de regulación de activos digitales que sea la más rentable y la más favorable a la innovación.
División de responsabilidades y poderes de los organismos reguladores:
La CFTC debe aclarar que tiene la autoridad reguladora sobre el mercado spot de activos digitales no valores.
Las entidades registradas en la SEC y la CFTC pueden llevar a cabo diversas actividades bajo un marco de licencias eficiente, evitando la arbitraje regulatorio. Las entidades registradas en la SEC deberían poder ofrecer negociación de valores de activos digitales y poder participar en la negociación de activos digitales no considerados valores conforme a la estructura de licencias definida por el Congreso. Las entidades registradas en la CFTC deberían poder ofrecer negociación de derivados de productos digitales, negociación de productos digitales al por menor y otros productos bajo la jurisdicción de la CFTC, así como activos digitales no considerados valores designados por el Congreso.
Las leyes federales deben prevalecer sobre las leyes estatales, unificando la aplicabilidad de las regulaciones relacionadas con valores y productos.
Marco regulatorio de las agencias intermediarias:
Las plataformas de negociación de activos digitales, corredores, etc., deben registrarse de manera personalizada ante la SEC o la CFTC según la naturaleza de su negocio, y las reglas deben ser coherentes con los estándares de regulación financiera existentes, pero no excesivamente estrictas.
Permitir a las instituciones llevar a cabo operaciones de préstamos, cobertura, etc., de activos financieros y no financieros bajo un riesgo controlado.
Las plataformas de intercambio de activos digitales y otras entidades intermedias deben publicar estándares de gestión para el lanzamiento de activos digitales y resaltar información como la economía de tokens.
Las plataformas de negociación de activos digitales, corredores, comerciantes y otras entidades registradas en la SEC y CFTC deben revelar su papel al actuar en nombre de clientes, mandantes o contrapartes.
Principios de regulación de DeFi: La regulación debe centrarse en el control que los protocolos tienen sobre los activos de los usuarios, la modificabilidad del código y el grado de centralización, evitando imponer reglas financieras tradicionales a entidades tecnológicas que no pueden cumplir con ellas. Se fomenta el desarrollo de un marco que equilibre la innovación y la seguridad, y se deben prevenir comportamientos de evasión legal al integrar DeFi en el sistema financiero tradicional.
Mejora de las normas contables: el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera de EE. UU. (FASB) debe aclarar aún más los estándares de reconocimiento / baja de reconocimiento de activos digitales (algunos problemas contables que surgen al prestar, empaquetar y negociar) así como cuestiones contables de los emisores de tokens.
Banca y criptomonedas
Los bancos actualmente ofrecen una variedad de servicios a las empresas de activos digitales:
Productos y servicios bancarios tradicionales, como cuentas de depósito comercial, préstamos y servicios de consultoría en mercados de capitales;
Pago;
Tokenización;
Depósitos tokenizados;
Custodia de activos digitales;
Promover el comercio de activos digitales;
Préstamos relacionados con activos digitales, etc.
Informe sugiere:
Uno, reiniciar el programa de apoyo a la innovación criptográfica de los bancos.
Priorizar la clarificación de áreas de alta demanda
Ampliar la lista de actividades de activos digitales conformes que los bancos pueden llevar a cabo dentro del marco legal.
Asegurar la equidad en los permisos de negocio de los bancos de diferentes tipos de licencia.
Establecer estándares de regulación prudencial para los siguientes ámbitos: aplicaciones de cadenas privadas / públicas, tokenización de depósitos, entidades que llevan a cabo actividades bancarias centrales (instituciones depositarias o sociedades matrices).
Temas clave de la primera ronda
Custodia de activos digitales: Directrices técnicas complementarias de mejores prácticas (como la gestión de claves, la separación de billeteras frías y calientes).
Colaboración de terceros: aclarar que los bancos pueden externalizar servicios de activos digitales (como subcustodia, soporte de infraestructura).
Gestión de reservas de stablecoins: actualizar las reglas existentes de la OCC en combinación con la Ley GENIUS.
Cuentas propias de activos: Definir la conformidad y los requisitos de gestión de riesgos para la tenencia de activos digitales en el balance de un banco.
Innovación piloto: permitir que las instituciones de depósito participen en proyectos experimentales relacionados con activos digitales.
Actividades de tokenización: establecer reglas de acceso diferenciadas según el nivel de riesgo del activo subyacente (incluida la tokenización de depósitos).
Uso de cadenas públicas: adopta el principio de neutralidad tecnológica, centrándose en los riesgos sustantivos del negocio en lugar de en la tecnología misma.
Dos, fomentar la innovación tecnológica en los bancos estatales.
Eliminar políticas restrictivas:
La Reserva Federal debería derogar la "Guía de políticas de 2023 Sección 9(13) y 12 C.F.R. § 208.112" y las guías complementarias para garantizar que los bancos miembros de cada estado puedan explorar tecnologías y productos bancarios innovadores.
Tres, construir un marco regulatorio principista
Estandarización de la gestión de riesgos
Construcción de capacidades regulatorias
Stablecoins y pagos
Propuesta legislativa:
Implementar rápidamente la Ley GENIUS: el grupo de trabajo sobre activos digitales del presidente insta a todas las agencias federales relevantes, incluidos el Departamento del Tesoro, la Oficina del Contralor de la Moneda, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, la Reserva Federal de EE. UU., la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito de EE. UU., la SEC y la CFTC, a implementar rápidamente la Ley GENIUS de acuerdo con los requisitos legales, promoviendo el desarrollo de la moneda estable en dólares y asegurando la implementación fluida del marco regulatorio de las monedas estables.
El Departamento del Tesoro de los EE. UU. y otras agencias deben apoyar el liderazgo del sector privado en los pagos transfronterizos y en la tecnología de los mercados financieros, promoviendo estándares internacionales que se alineen con los intereses y valores de los EE. UU.
Se debe prohibir por ley el uso de CBDC en Estados Unidos y se hace un llamado a otros países para que apoyen el papel dominante del sector privado en los sistemas de pago.
Luchar contra la financiación ilegal
El informe presenta una serie de recomendaciones regulatorias y políticas para combatir las actividades financieras ilegales (como el lavado de dinero, la financiación del terrorismo, etc.), cuyo contenido específico se resume a continuación:
Aclarar el alcance de la Ley de Secreto Bancario (BSA).
Fortalecer el intercambio de información sobre riesgos financieros ilegales entre el sector público y privado.
El Ministerio de Finanzas y las agencias relacionadas deben proporcionar pautas claras de cumplimiento de AML/CFT para las instituciones financieras tradicionales y los proveedores de servicios de activos digitales, especificando los requisitos para la identificación de clientes (CIP), el monitoreo de transacciones y la presentación de informes de actividades sospechosas (SAR).
Combatir los riesgos financieros ilegales sistémicos.
Proteger los derechos e intereses de los usuarios legítimos.
Normas técnicas y herramientas de cumplimiento.
impuesto
El grupo de trabajo sobre el mercado de activos digitales del presidente se compromete a abordar la ambigüedad fiscal en el ámbito de los activos digitales a través de pautas fiscales claras y ajustes legislativos, equilibrando el apoyo a la innovación con las necesidades de cumplimiento fiscal.
guía prioritaria
El Ministerio de Finanzas y el Servicio de Impuestos Internos (IRS) deben publicar orientaciones:
Definir la forma en que las ganancias y pérdidas no realizadas se determinan al ajustar los ingresos de los estados financieros (AFSI) cuando los activos digitales se consideran activos de inversión.
¿Se puede considerar a un fideicomiso que resuelve la posesión de activos digitales, la apuesta de estos activos y la obtención de recompensas por apuestas como un fideicomiso de inversión de fideicomisario (grantor trust)?
Aclarar si las transacciones de "empaquetado" de activos digitales (como convertir Bitcoin en una versión tokenizada en Ethereum) y "desempaquetado" constituyen eventos imponibles.
Actualizar las preguntas frecuentes de la Agencia Tributaria sobre activos digitales.
Establecer un umbral de exención fiscal para ingresos pequeños de activos digitales (como airdrops, recompensas por staking, bifurcaciones duras), simplificando la declaración fiscal de pequeñas cantidades (excluyendo a los operadores de nodos y contribuyentes de minería de activos digitales).
Además, el grupo de trabajo futuro también proporcionará orientación sobre los impuestos relacionados con la minería y el staking, airdrops, NFT, pérdidas de activos digitales, deducciones por donaciones a la caridad, entre otros.
Algunas posibles legislaciones o directrices también incluyen la exigencia a los contribuyentes de informar sobre cuentas de activos digitales en el extranjero, simplificar los requisitos de informes establecidos en la Ley del Impuesto sobre la Renta, exigir la presentación de información básica al transferir activos digitales entre intercambios de activos digitales centralizados, así como requerir que los corredores de activos digitales informen sobre la información de los controladores extranjeros de ciertas entidades pasivas.
Sugerencias legislativas prioritarias
El Congreso debería promulgar legislación que considere los activos digitales como una nueva clase de activos y que esté sujeta a una versión modificada de las leyes fiscales sobre valores o bienes aplicables a los impuestos federales sobre la renta. Deberían ampliarse las disposiciones del código aplicables a los activos digitales alternativos que se negocian activamente, incluyendo: (a) "valoración al precio de mercado", "puerto seguro de negociación", "préstamo de valores", entre otros. Además, las Secciones 1091 (reglas de ventas en lavado) y 1259 (ventas constructivas) también deberían aplicarse a los activos digitales. Alternativamente, la legislación podría especificar claramente cuándo los activos digitales o otros activos digitales se consideran valores o bienes en términos de impuestos federales sobre la renta.
Se debe elaborar legislación para clasificar las stablecoins de pago como para fines del impuesto sobre la renta federal, el proyecto de ley GENUS no abarca este tipo de cuestiones. Dada la forma en que están estructuradas las stablecoins de pago y las ganancias o pérdidas que pueden surgir en su disposición, parece más adecuado clasificarlas como deuda. Si las stablecoins de pago se consideran deuda, la legislación también debería considerar la aplicabilidad de las reglas existentes del impuesto sobre la renta federal, ya que estas reglas podrían obstaculizar el uso generalizado de las stablecoins de pago como activos financieros. En particular, la legislación debería abordar las reglas de venta en lavado y las reglas de bonos anónimos.
Modificar la regla de wash sale, añadiendo activos digitales a la lista de activos sujetos a la regla de wash sale. Si se promulga dicha legislación, se deberían modificar las regulaciones de informes de los corredores para reflejar estos cambios en la regla de wash sale. La regla de wash sale no debería aplicarse a los pagos en stablecoins.
Aclarar que el tratamiento fiscal de los préstamos de activos digitales es similar al de los préstamos de valores.
Reserva estratégica de Bitcoin y acumulación de activos digitales en Estados Unidos
El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha presentado opiniones a la Casa Blanca sobre la creación y gestión de una Reserva Estratégica de Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) y un Acumulado de Activos Digitales (Digital Asset Stockpile) en cuanto a la acumulación de reservas estratégicas de Bitcoin y activos digitales. El Tesoro continuará coordinándose con la Casa Blanca y otros miembros del grupo de trabajo para avanzar en las medidas adecuadas a seguir para implementar el funcionamiento de dicha reserva y acumulado.
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El informe de la Casa Blanca oculta más de 100 propuestas legislativas, además de ser un indicador del rumbo del Crypto.
Fuente: Casa Blanca de Estados Unidos
Organizado por: KarenZ, Foresight News
El 31 de julio, hora de Beijing, el grupo de trabajo sobre el mercado de activos digitales de la Casa Blanca de EE. UU. publicó el informe "Fortalecer el liderazgo de EE. UU. en el campo de la tecnología financiera digital".
El informe tiene una extensión de 166 páginas y cubre temas como la visión general del ecosistema de activos digitales, la estructura del mercado digital y el marco regulatorio actual. Además, presenta más de 100 recomendaciones legislativas y directrices relativamente claras sobre la clasificación de activos digitales, las monedas estables de pago, el marco regulatorio y la tributación. El objetivo central es asegurar el liderazgo global de Estados Unidos en el campo de los activos digitales y la tecnología blockchain, así como promover la creación de un marco regulatorio claro para fomentar la innovación, proteger a los consumidores y a los inversores, y al mismo tiempo prevenir riesgos financieros.
TL;DR
Los ciudadanos y empresas estadounidenses deberían poder poseer activos digitales y utilizar la tecnología blockchain para fines legales, sin temor a ser demandados. Del mismo modo, los empresarios y desarrolladores de software estadounidenses deberían tener la libertad y la certeza regulatoria para aprovechar estas tecnologías y modernizar todos los sectores de la economía estadounidense.
El Congreso debería promulgar legislación que confirme que los individuos pueden custodiar sus activos digitales sin intermediarios financieros y usar esos activos para realizar transacciones peer-to-peer legales.
El Congreso debería codificar principios sobre cómo el control de activos afecta las obligaciones de la Ley de Secreto Bancario, especialmente en relación con los transmisores de moneda. En lo que respecta a la Ley de Secreto Bancario, los proveedores de software que no mantengan un control completamente independiente del valor no deben ser considerados como involucrados en el negocio de transmisión de moneda.
La Red de Ejecución de Delitos Financieros (FinCEN) debe evaluar si y cómo deben ser derogadas, modificadas o actualizadas sus guías existentes relacionadas con el ámbito de los activos digitales (incluidas las guías publicadas en 2013 y 2019) para reflejar los cambios legislativos y regulatorios. La Red de Ejecución de Delitos Financieros puede considerar si es necesario proporcionar guías adicionales para la aplicación de obligaciones específicas del mercado o de la Ley de Secreto Bancario.
En segundo lugar, los formuladores de políticas y los organismos reguladores del mercado deben sentar las bases para que el mercado de activos digitales de Estados Unidos se convierta en el mercado más profundo y líquido del mundo.
La SEC y la CFTC de EE. UU. deben utilizar su autoridad existente para impulsar de inmediato el comercio de activos digitales a nivel federal.
El Congreso debe promulgar legislación que otorgue a la CFTC la autoridad clara para regular el mercado spot de activos digitales que no son valores. Esta legislación debe permitir que los registrantes de dos agencias de supervisión del mercado operen en múltiples líneas de negocio bajo la estructura de licencias más eficiente.
Los formuladores de políticas al determinar la regulación de DeFi deben considerar adecuadamente el grado en que las aplicaciones de software específicas: (i) ejercen "control" sobre los activos; (ii) son técnicamente modificables; (iii) operan bajo una estructura o gestión centralizada; (iv) pueden cumplir con las obligaciones regulatorias actuales desde un punto de vista técnico o logístico.
Tres, las instituciones reguladoras bancarias deben fomentar el desarrollo de activos digitales y tecnología blockchain.
Las autoridades de regulación bancaria deben asegurarse de que las prácticas o directrices existentes y nuevas sobre la gestión de riesgos y la participación bancaria sean neutrales desde el punto de vista tecnológico.
Estos reguladores deberían reiniciar el trabajo de innovación en criptomonedas. Estados Unidos debería adoptar requisitos de capital que reflejen con precisión los riesgos de los activos o actividades de activos digitales en los bancos.
Las agencias reguladoras de bancos federales relacionados deben proporcionar claridad y transparencia sobre el proceso para que las instituciones calificadas obtengan licencias bancarias o cuentas principales en bancos de reserva.
Cuarto, las stablecoins respaldadas por el dólar representan la próxima ola de innovación en el ámbito de los pagos, y los formuladores de políticas deben fomentar su adopción para fortalecer la posición dominante del dólar en la era digital.
Todas las agencias autorizadas por el Congreso bajo la ley GENIUS de EE. UU. deben cumplir con sus responsabilidades de manera eficiente.
Las agencias estadounidenses relevantes, incluida el Departamento del Tesoro, deben promover el liderazgo del sector privado de EE. UU. en el desarrollo responsable de tecnologías de pagos transfronterizos y mercados financieros. Estas agencias también deben fomentar el liderazgo de EE. UU. en la creación de nuevos estándares internacionales de leyes, regulaciones y tecnologías de pagos que reflejen los intereses y valores estadounidenses, así como las mejores prácticas.
Los departamentos gubernamentales de EE. UU., incluidos los del Departamento del Tesoro, deben fomentar el liderazgo del sector privado en el desarrollo innovador y responsable de tecnologías para pagos transfronterizos y mercados financieros. Estas agencias también deben promover el liderazgo de EE. UU. en la creación de nuevas leyes internacionales, normas regulatorias y estándares técnicos que reflejen los intereses y valores estadounidenses en el ámbito de las tecnologías de pago.
El Congreso debería legislar para prohibir la adopción de cualquier moneda digital de banco central (CBDC) dentro de los Estados Unidos. A nivel internacional, Estados Unidos debería instar a otros países a implementar políticas que promuevan el papel del sector privado en la actualización de los sistemas de pagos y financieros.
Cinco, las agencias de aplicación de la ley en Estados Unidos deben tener los medios y la autoridad necesarios para responsabilizar a los actores que utilizan activos digitales para llevar a cabo actividades ilegales. Estas herramientas de aplicación de la ley no deben ser abusadas para atacar las actividades legales de los ciudadanos cumplidores de la ley.
Seis, el grupo de trabajo sobre activos digitales del presidente se dedica a abordar la ambigüedad fiscal en el ámbito de los activos digitales mediante guías fiscales claras y ajustes legislativos, equilibrando el apoyo a la innovación con las necesidades de cumplimiento fiscal.
Orientación fiscal relacionada específicamente con la encapsulación de tokens, minería, staking, monedas estables de pago, entre otros.
El Congreso promulgó una legislación que considera los activos digitales como una nueva clase de activos y, de acuerdo con las disposiciones del impuesto sobre la renta federal, modificó las reglas fiscales aplicables a valores o mercancías, añadiendo activos digitales a la lista de activos sujetos a las reglas de venta en lavado.
Descripción del ecosistema de activos digitales
El informe describe el ecosistema de activos digitales:
Desde el nacimiento de Bitcoin en 2009, el mercado de activos digitales ha crecido exponencialmente, pasando de ser un nicho a convertirse en un ecosistema de pagos y transacciones de billones de dólares.
Las instituciones adoptan la aceleración: los datos del ETF de Bitcoin al contado continúan creciendo.
El auge de DeFi: el valor total bloqueado (TVL) de los protocolos DeFi alcanzará los 130 mil millones de dólares en 2025.
Diversas instituciones, como clubes deportivos y desarrolladores de videojuegos, han comenzado a intentar utilizar NFT como símbolo de lealtad hacia equipos o activos dentro del juego.
El informe también describe a los numerosos participantes del mercado en el ecosistema de activos digitales, la pila de tecnología DeFi, y presenta contenido sobre DAO, mecanismos de consenso de protocolo (PoW y PoS), minería, staking, proveedores de infraestructura clave y herramientas.
Numerosos participantes del mercado:
Pila tecnológica DeFi:
Proveedores e herramientas de infraestructura crítica:
Marco regulatorio actual
nivel federal
Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC): principales agencias federales reguladoras del mercado secundario de activos digitales.
La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera de EE. UU. (FINRA), la Asociación Nacional de Futuros de EE. UU. (NFA) y otros organismos autorreguladores también ayudan a regular y supervisar a ciertos participantes de la industria financiera.
Agencias de regulación bancaria: Reserva Federal, Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), Corporación Federal de Seguro de Depósitos, Administración Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA).
Departamento del Tesoro de EE. UU.: Oficina de Control de Crímenes Financieros (FinCEN) exige a las instituciones financieras que presenten informes de actividades sospechosas (SARs) e informes de transacciones en efectivo (CTRs) a través de la Ley de Secreto Bancario (BSA), para proteger el sistema financiero de actividades ilegales, combatir el lavado de dinero y la financiación del terrorismo; la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) es la autoridad responsable de las sanciones económicas en EE. UU.; el IRS es responsable de la recaudación de impuestos y proporciona asistencia relacionada con impuestos a los contribuyentes.
nivel estatal
Algunas instituciones financieras estatales han aplicado la ley de transferencia de dinero a los custodios de activos digitales y plataformas de intercambio, exigiendo que las entidades intermediarias se registren como instituciones de transferencia de dinero para poder prestar servicios a los clientes ubicados en los estados correspondientes. Algunos estados han excluido el comercio de activos digitales de la ley de transferencia de dinero, lo que significa que las empresas que se dedican exclusivamente al comercio de activos digitales en estos estados pueden no estar sujetas a requisitos de licencia. Otros estados han establecido un régimen regulatorio específico para los activos digitales.
Estado de Nueva York (NYDFS): exige a las empresas de activos digitales obtener una licencia a través del sistema "BitLicense", pero ha sido criticado por el extenso proceso.
Wyoming: Establecer una licencia de "Institución de Depósito de Propósito Especial" (SPDI), reconociendo a la DAO como entidad legal.
California: Se implementará una regulación específica sobre activos digitales en 2026.
Es necesario aclarar aún más las principales actividades del mercado reguladas.
El informe también discute las principales actividades del mercado que requieren una mayor clarificación regulatoria, que incluyen:
Emisión de activos digitales (ICO, airdrop, fork);
Transacción;
Custodia y billetera;
Liquidación y compensación;
Préstamo y garantía;
Tokenización.
Sobre la tokenización, el informe cita estimaciones de la industria que indican que, para 2030, más de 600 mil millones de dólares en «activos del mundo real» podrían ser tokenizados. La estructura regulatoria de la tokenización depende de los activos que se tokenizan, y no simplemente del proceso de tokenización de activos. En los lugares donde las herramientas de tokenización están reguladas, a menudo se consideran valores, ya que actualmente una gran parte del volumen de transacciones tokenizadas proviene de activos subyacentes de tipo valor (por ejemplo, renta fija y crédito privado). Otros usos no relacionados con valores de la tokenización incluyen la tokenización de productos (por ejemplo, oro) y la tokenización de activos no financieros (por ejemplo, bienes raíces comerciales y artículos raros).
Estructura del mercado y recomendaciones de regulación
El informe señala que, desde la toma de posesión de Trump, tanto la SEC como la CFTC de EE. UU. han tomado medidas iniciales contundentes para proporcionar la claridad necesaria a los participantes del mercado.
Establecer una clasificación de activos digitales
El informe clasifica las clases de activos digitales en tres categorías: tokens de tipo valor, tokens de mercancía y tokens de uso comercial y de consumo.
Definición: activos que cumplen con la definición de "ley de valores", como acciones, bonos o contratos de inversión (determinado a través de la prueba Howey).
Requisitos regulatorios:
La emisión debe registrarse en la SEC o cumplir con las condiciones de exención.
Según la Sección 3(a)(1) de la Ley de Intercambio de Valores y la Regla 3b-16(a), cualquier plataforma que cumpla con la definición de "intercambio" (exchange) y que ofrezca servicios de comercio de activos digitales de tipo valores: debe registrarse como una bolsa de valores nacional, o operar bajo términos de exención (por ejemplo, como ATS).
La tokenización no afectará la sustancia de los valores emitidos, y el emisor o su agente no generará nuevos o diferentes tipos de activos al utilizar blockchain. Por lo tanto, los valores tokenizados cumplen completamente con la definición de «valores» según la Ley Federal de Valores, y la emisión y venta de todos estos activos deben registrarse a menos que se obtenga una exención. La SEC tiene la autoridad para otorgar exenciones que pueden utilizarse para mitigar las preocupaciones relacionadas con la emisión y el comercio de valores tokenizados.
Definición: Activos digitales (como Bitcoin, Ethereum) considerados "productos" por la CFTC, cuyos derivados (futuros, opciones) están regulados por la CFTC.
Requisitos regulatorios: Actualmente no hay un marco federal unificado para el mercado spot, pero la CFTC puede combatir el fraude y la manipulación. Si se trata de derivados de activos digitales, deben negociarse en un mercado de contratos designado (DCM) o en una instalación de ejecución de swaps (SEF), y cumplir con las reglas de compensación de la CEA. Los derivados de activos digitales serán compensados por una institución de compensación de derivados registrada (DCO), que actúa como contraparte central para cada comprador y vendedor.
Los tokens de red (tokens de protocolo) son diferentes de los valores, ya que generalmente no otorgan derechos de propiedad, deuda o participación en las ganancias. Incluso si los tokens de red se emiten inicialmente como "contratos de inversión" (valores), una vez que la red funciona completamente y es lo suficientemente descentralizada, no deberían ser considerados como valores.
Definición: un token (generalmente un NFT) utilizado para acceder a bienes, servicios o derechos específicos, o un token de lealtad (que se puede canjear para fines de consumo dentro de un sistema cerrado).
Recomendaciones para la regulación del comercio de activos digitales a nivel federal
Una, sugerencias de acciones que la SEC debería tomar de inmediato:
Establecer un sistema de exenciones personalizado para la emisión de valores relacionados con activos digitales.
Establecer un puerto seguro temporal para tokens cuya funcionalidad no esté completamente desarrollada o cuya descentralización no esté finalizada, permitiendo su desarrollo gradual sin estar sujetos a las leyes de valores.
Establecer un puerto seguro para comportamientos de airdrop específicos, evitando que sean considerados como "ventas" bajo la disposición 2(a)(3) de la Ley de Valores, o eximirlos de los requisitos de registro según el artículo 5 de la Ley de Valores. También considerar la distribución de activos digitales por parte de proveedores de infraestructura física descentralizada (DePIN) como un incentivo para la participación en la red, así como la exención para emisiones específicas de NFT.
Los activos digitales no basados en valores que permiten vincularse a contratos de inversión (excluyendo monedas estables de pago) pueden negociarse en plataformas de intercambio no registradas en la SEC una vez que se haya completada la primera distribución.
Exención para proveedores de servicios DeFi específicos, exentos de las disposiciones de registro sobre corredores (Sección 15), intercambios (Secciones 5 y 6) y cámaras de compensación (Sección 17A) de la Ley de Intercambio de Valores.
Revisar el "Reglamento ATS" (o establecer un marco similar) para coordinar mejor el comercio paralelo de activos digitales no considerados valores y valores bajo un marco regulatorio adecuado para el comercio de activos digitales.
Bajo la Ley de Valores, se establece una "exención innovadora" condicional que permite a los sujetos registrados de la SEC llevar a cabo modelos de negocio innovadores.
Redefinir la definición de "facility" en el artículo 3(a)(2) de la Ley de Valores para adaptarse a los nuevos modelos comerciales de comercio de activos digitales.
Revisar el "Reglamento NMS" y el plan del sistema de mercado nacional relacionado, promoviendo:
Tokenización de valores del Sistema Nacional de Mercados (NMS)
El comercio paralelo de activos digitales no securitizados y valores NMS
Optimización de la cotización / Mecanismo de recopilación de pedidos y requisitos de informes de transacciones
Apoyar la aplicación de componentes DeFi como oráculos y agregadores en el comercio de activos digitales, ya sean valores o no valores, en NMS.
Actualizar las reglas de transferencia de agentes, aclarando que se permite el uso de tecnología blockchain.
Aclarar en qué circunstancias los proveedores de billeteras autogestionadas deben registrarse como intermediarios.
Especificar los requisitos de custodia de activos digitales tipo valores para empresas de inversión / asesores de inversión.
Evaluar si incluir algunas agencias fiduciarias estatales en la categoría de "custodios calificados".
Recomendaciones de medidas que la CFTC debe tomar de inmediato
La CFTC debería considerar utilizar la autoridad de establecimiento de reglas, interpretación y exención otorgada por la Ley de Comercio de Productos para avanzar en:
Proporcionar directrices claras para el comercio de productos al contado minoristas apalancados, con margen o financiamiento (que involucran activos digitales) en mercados de contratos designados (DCMs).
Definir claramente los criterios para determinar si los activos digitales pueden considerarse mercancías.
Si las herramientas de inversión en activos digitales o sus administradores pueden ser considerados "Commodity Pools" o requieren registrarse como "Commodity Pool Operators" (CPO), la CFTC actualizará las reglas relevantes en su debido momento.
Colaborar con FinCEN para establecer nuevas regulaciones que brinden orientación a las instituciones intermediarias calificadas y otros participantes del mercado sobre la implementación de Programas de Identificación de Clientes (CIPs) utilizando nuevas tecnologías.
Permitir a las instituciones ofrecer servicios de trading y custodia en paquete.
Aclarar la aplicabilidad de las actividades DeFi, los protocolos de contratos inteligentes y las DAO bajo el marco de registro existente de la CFTC (siguiendo el principio de neutralidad tecnológica).
Orientar a los corredores de futuros (FCMs) sobre el cálculo y la gestión de las obligaciones de aislamiento al custodiar activos digitales.
Aclarar las reglas de deducción de valoración de los activos digitales en poder de los intermediarios registrados (incluidos FCMs, comerciantes de swaps y entidades de compensación de derivados), destinadas al cálculo de márgenes, informes de capital y recursos financieros, y cumplimiento de obligaciones de liquidación.
Revisar los criterios de calificación de activos digitales como garantía elegible bajo la Regla 1.49 de la CFTC.
Establecer directrices de colateral para activos digitales (incluidas las stablecoins de pago) para las entidades de compensación de derivados (DCOs), que cubran:
Requisitos de recursos financieros de DCO
Valoración de activos y deducción de margen
finalidad de liquidación
Autogestión y gestión de terceros
Informe de fin de día de activos de negociación 7×24 horas
Riesgos legales de la liquidación neta y los derechos de garantía.
Impulsar la aplicación de la tokenización de colaterales no monetarios como garantía de cumplimiento.
Definir los criterios de clasificación para el Swap de activos digitales, así como los requisitos de margen, informes, etc.
La SEC y la CFTC deben coordinarse para garantizar que el proceso de elaboración de normas sea eficiente y solicitar la opinión pública sobre las propuestas de normas.
En cuanto a la planificación a largo plazo, la SEC y la CFTC de EE. UU. deben explorar la posibilidad de ofrecer flexibilidad, permitiendo que las entidades registradas ofrezcan múltiples servicios dentro de una única interfaz de usuario. La CFTC debería considerar cómo modificar las reglas existentes para permitir el uso de derivados basados en blockchain.
Por ejemplo, al combinar los servicios de intercambio con la custodia de activos de negociación, se puede lograr liquidación en tiempo real. Al combinar el intercambio y los servicios de corretaje, se puede procesar directamente las órdenes de los clientes utilizando la misma pila tecnológica, lo que permite economías de escala y reduce la complejidad operativa. Sin embargo, los intercambios y los intermediarios deben mantener los fondos de los clientes separados de sus propios fondos.
¿Qué debe considerar el Congreso en la legislación sobre la estructura del mercado de activos digitales?
El informe señala que el Congreso debe considerar lo siguiente al finalizar los términos de la legislación sobre la estructura del mercado, para garantizar una estructura de regulación de activos digitales que sea la más rentable y la más favorable a la innovación.
La CFTC debe aclarar que tiene la autoridad reguladora sobre el mercado spot de activos digitales no valores.
Las entidades registradas en la SEC y la CFTC pueden llevar a cabo diversas actividades bajo un marco de licencias eficiente, evitando la arbitraje regulatorio. Las entidades registradas en la SEC deberían poder ofrecer negociación de valores de activos digitales y poder participar en la negociación de activos digitales no considerados valores conforme a la estructura de licencias definida por el Congreso. Las entidades registradas en la CFTC deberían poder ofrecer negociación de derivados de productos digitales, negociación de productos digitales al por menor y otros productos bajo la jurisdicción de la CFTC, así como activos digitales no considerados valores designados por el Congreso.
Las leyes federales deben prevalecer sobre las leyes estatales, unificando la aplicabilidad de las regulaciones relacionadas con valores y productos.
Las plataformas de negociación de activos digitales, corredores, etc., deben registrarse de manera personalizada ante la SEC o la CFTC según la naturaleza de su negocio, y las reglas deben ser coherentes con los estándares de regulación financiera existentes, pero no excesivamente estrictas.
Permitir a las instituciones llevar a cabo operaciones de préstamos, cobertura, etc., de activos financieros y no financieros bajo un riesgo controlado.
Las plataformas de intercambio de activos digitales y otras entidades intermedias deben publicar estándares de gestión para el lanzamiento de activos digitales y resaltar información como la economía de tokens.
Las plataformas de negociación de activos digitales, corredores, comerciantes y otras entidades registradas en la SEC y CFTC deben revelar su papel al actuar en nombre de clientes, mandantes o contrapartes.
Principios de regulación de DeFi: La regulación debe centrarse en el control que los protocolos tienen sobre los activos de los usuarios, la modificabilidad del código y el grado de centralización, evitando imponer reglas financieras tradicionales a entidades tecnológicas que no pueden cumplir con ellas. Se fomenta el desarrollo de un marco que equilibre la innovación y la seguridad, y se deben prevenir comportamientos de evasión legal al integrar DeFi en el sistema financiero tradicional.
Mejora de las normas contables: el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera de EE. UU. (FASB) debe aclarar aún más los estándares de reconocimiento / baja de reconocimiento de activos digitales (algunos problemas contables que surgen al prestar, empaquetar y negociar) así como cuestiones contables de los emisores de tokens.
Banca y criptomonedas
Los bancos actualmente ofrecen una variedad de servicios a las empresas de activos digitales:
Productos y servicios bancarios tradicionales, como cuentas de depósito comercial, préstamos y servicios de consultoría en mercados de capitales;
Pago;
Tokenización;
Depósitos tokenizados;
Custodia de activos digitales;
Promover el comercio de activos digitales;
Préstamos relacionados con activos digitales, etc.
Informe sugiere:
Uno, reiniciar el programa de apoyo a la innovación criptográfica de los bancos.
Ampliar la lista de actividades de activos digitales conformes que los bancos pueden llevar a cabo dentro del marco legal.
Asegurar la equidad en los permisos de negocio de los bancos de diferentes tipos de licencia.
Establecer estándares de regulación prudencial para los siguientes ámbitos: aplicaciones de cadenas privadas / públicas, tokenización de depósitos, entidades que llevan a cabo actividades bancarias centrales (instituciones depositarias o sociedades matrices).
Custodia de activos digitales: Directrices técnicas complementarias de mejores prácticas (como la gestión de claves, la separación de billeteras frías y calientes).
Colaboración de terceros: aclarar que los bancos pueden externalizar servicios de activos digitales (como subcustodia, soporte de infraestructura).
Gestión de reservas de stablecoins: actualizar las reglas existentes de la OCC en combinación con la Ley GENIUS.
Cuentas propias de activos: Definir la conformidad y los requisitos de gestión de riesgos para la tenencia de activos digitales en el balance de un banco.
Innovación piloto: permitir que las instituciones de depósito participen en proyectos experimentales relacionados con activos digitales.
Actividades de tokenización: establecer reglas de acceso diferenciadas según el nivel de riesgo del activo subyacente (incluida la tokenización de depósitos).
Uso de cadenas públicas: adopta el principio de neutralidad tecnológica, centrándose en los riesgos sustantivos del negocio en lugar de en la tecnología misma.
Dos, fomentar la innovación tecnológica en los bancos estatales.
Eliminar políticas restrictivas:
La Reserva Federal debería derogar la "Guía de políticas de 2023 Sección 9(13) y 12 C.F.R. § 208.112" y las guías complementarias para garantizar que los bancos miembros de cada estado puedan explorar tecnologías y productos bancarios innovadores.
Tres, construir un marco regulatorio principista
Estandarización de la gestión de riesgos
Construcción de capacidades regulatorias
Stablecoins y pagos
Propuesta legislativa:
Implementar rápidamente la Ley GENIUS: el grupo de trabajo sobre activos digitales del presidente insta a todas las agencias federales relevantes, incluidos el Departamento del Tesoro, la Oficina del Contralor de la Moneda, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, la Reserva Federal de EE. UU., la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito de EE. UU., la SEC y la CFTC, a implementar rápidamente la Ley GENIUS de acuerdo con los requisitos legales, promoviendo el desarrollo de la moneda estable en dólares y asegurando la implementación fluida del marco regulatorio de las monedas estables.
El Departamento del Tesoro de los EE. UU. y otras agencias deben apoyar el liderazgo del sector privado en los pagos transfronterizos y en la tecnología de los mercados financieros, promoviendo estándares internacionales que se alineen con los intereses y valores de los EE. UU.
Se debe prohibir por ley el uso de CBDC en Estados Unidos y se hace un llamado a otros países para que apoyen el papel dominante del sector privado en los sistemas de pago.
Luchar contra la financiación ilegal
El informe presenta una serie de recomendaciones regulatorias y políticas para combatir las actividades financieras ilegales (como el lavado de dinero, la financiación del terrorismo, etc.), cuyo contenido específico se resume a continuación:
Aclarar el alcance de la Ley de Secreto Bancario (BSA).
Fortalecer el intercambio de información sobre riesgos financieros ilegales entre el sector público y privado.
El Ministerio de Finanzas y las agencias relacionadas deben proporcionar pautas claras de cumplimiento de AML/CFT para las instituciones financieras tradicionales y los proveedores de servicios de activos digitales, especificando los requisitos para la identificación de clientes (CIP), el monitoreo de transacciones y la presentación de informes de actividades sospechosas (SAR).
Combatir los riesgos financieros ilegales sistémicos.
Proteger los derechos e intereses de los usuarios legítimos.
Normas técnicas y herramientas de cumplimiento.
impuesto
El grupo de trabajo sobre el mercado de activos digitales del presidente se compromete a abordar la ambigüedad fiscal en el ámbito de los activos digitales a través de pautas fiscales claras y ajustes legislativos, equilibrando el apoyo a la innovación con las necesidades de cumplimiento fiscal.
guía prioritaria
El Ministerio de Finanzas y el Servicio de Impuestos Internos (IRS) deben publicar orientaciones:
Definir la forma en que las ganancias y pérdidas no realizadas se determinan al ajustar los ingresos de los estados financieros (AFSI) cuando los activos digitales se consideran activos de inversión.
¿Se puede considerar a un fideicomiso que resuelve la posesión de activos digitales, la apuesta de estos activos y la obtención de recompensas por apuestas como un fideicomiso de inversión de fideicomisario (grantor trust)?
Aclarar si las transacciones de "empaquetado" de activos digitales (como convertir Bitcoin en una versión tokenizada en Ethereum) y "desempaquetado" constituyen eventos imponibles.
Actualizar las preguntas frecuentes de la Agencia Tributaria sobre activos digitales.
Establecer un umbral de exención fiscal para ingresos pequeños de activos digitales (como airdrops, recompensas por staking, bifurcaciones duras), simplificando la declaración fiscal de pequeñas cantidades (excluyendo a los operadores de nodos y contribuyentes de minería de activos digitales).
Además, el grupo de trabajo futuro también proporcionará orientación sobre los impuestos relacionados con la minería y el staking, airdrops, NFT, pérdidas de activos digitales, deducciones por donaciones a la caridad, entre otros.
Algunas posibles legislaciones o directrices también incluyen la exigencia a los contribuyentes de informar sobre cuentas de activos digitales en el extranjero, simplificar los requisitos de informes establecidos en la Ley del Impuesto sobre la Renta, exigir la presentación de información básica al transferir activos digitales entre intercambios de activos digitales centralizados, así como requerir que los corredores de activos digitales informen sobre la información de los controladores extranjeros de ciertas entidades pasivas.
Sugerencias legislativas prioritarias
El Congreso debería promulgar legislación que considere los activos digitales como una nueva clase de activos y que esté sujeta a una versión modificada de las leyes fiscales sobre valores o bienes aplicables a los impuestos federales sobre la renta. Deberían ampliarse las disposiciones del código aplicables a los activos digitales alternativos que se negocian activamente, incluyendo: (a) "valoración al precio de mercado", "puerto seguro de negociación", "préstamo de valores", entre otros. Además, las Secciones 1091 (reglas de ventas en lavado) y 1259 (ventas constructivas) también deberían aplicarse a los activos digitales. Alternativamente, la legislación podría especificar claramente cuándo los activos digitales o otros activos digitales se consideran valores o bienes en términos de impuestos federales sobre la renta.
Se debe elaborar legislación para clasificar las stablecoins de pago como para fines del impuesto sobre la renta federal, el proyecto de ley GENUS no abarca este tipo de cuestiones. Dada la forma en que están estructuradas las stablecoins de pago y las ganancias o pérdidas que pueden surgir en su disposición, parece más adecuado clasificarlas como deuda. Si las stablecoins de pago se consideran deuda, la legislación también debería considerar la aplicabilidad de las reglas existentes del impuesto sobre la renta federal, ya que estas reglas podrían obstaculizar el uso generalizado de las stablecoins de pago como activos financieros. En particular, la legislación debería abordar las reglas de venta en lavado y las reglas de bonos anónimos.
Modificar la regla de wash sale, añadiendo activos digitales a la lista de activos sujetos a la regla de wash sale. Si se promulga dicha legislación, se deberían modificar las regulaciones de informes de los corredores para reflejar estos cambios en la regla de wash sale. La regla de wash sale no debería aplicarse a los pagos en stablecoins.
Aclarar que el tratamiento fiscal de los préstamos de activos digitales es similar al de los préstamos de valores.
Reserva estratégica de Bitcoin y acumulación de activos digitales en Estados Unidos
El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha presentado opiniones a la Casa Blanca sobre la creación y gestión de una Reserva Estratégica de Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) y un Acumulado de Activos Digitales (Digital Asset Stockpile) en cuanto a la acumulación de reservas estratégicas de Bitcoin y activos digitales. El Tesoro continuará coordinándose con la Casa Blanca y otros miembros del grupo de trabajo para avanzar en las medidas adecuadas a seguir para implementar el funcionamiento de dicha reserva y acumulado.