Explorar la curva de bonos: comparar creadores de mercado automatizados de primer y segundo nivel
Las curvas de bonos han sido objeto de gran atención en el ámbito de Web3, su aplicación en productos de finanzas descentralizadas ha transformado por completo la liquidez de los tokens, facilitando el comercio a gran escala de tokens de baja capitalización. Sin las curvas de bonos, el desarrollo del ecosistema cripto no habría alcanzado la altura que tiene hoy. A pesar de que muchos ecosistemas de tokens han utilizado estas herramientas, para la mayoría de los usuarios, el funcionamiento de las curvas de bonos y su importancia sigue siendo un misterio.
La curva de bonos es un método que codifica matemáticamente la relación entre dos o más activos tokenizados. Se realiza a través de contratos inteligentes que operan en la blockchain, y la curva de bonos más básica y fundamental permite que estos activos se intercambien entre sí y define su tasa de intercambio. Una ecuación común de la curva de bonos es "X * Y = K", donde "la invariante K" define el precio de intercambio entre el token X y el token Y. Esta "curva" define cómo varía el precio a medida que cambia la cantidad de suministro de cualquiera de los tokens. La curva de bonos puede aplicarse a diferentes contextos y configuraciones, proporcionando infraestructura clave para proyectos que implementan economías de tokens.
Dado que la curva de bonos es esencialmente una función matemática, es difícil entender cómo tienen un impacto tan grande en el ecosistema de tokens. Pero cuando estas relaciones matemáticas se codifican en contratos inteligentes, establecen una base económica para abordar algunos de los principales desafíos de los sistemas económicos distribuidos, como el lanzamiento de pequeñas economías, proporcionar la liquidez de transacción necesaria y facilitar el ajuste dinámico de la oferta de tokens según la demanda. Al incorporar la curva de bonos en los contratos inteligentes, podemos crear estructuras de mercado novedosas y significativas con un espacio de diseño personalizable.
Actualmente, la mayoría de las curvas de bonos están integradas en creadores de mercado automatizado como algunos intercambios descentralizados (AMM), cuya función principal es facilitar el intercambio de tokens existentes a través de "piscinas de liquidez". Estos mecanismos pueden ser considerados como creadores de mercado automatizado de segundo nivel (SAMMs), ya que su objetivo es facilitar el comercio en el mercado secundario entre tokens ya existentes.
Otro caso de uso de la curva de bonos es la emisión directa de tokens (, la acuñación ) y el rescate (, la quema ). Estos mecanismos pueden denominarse creadores de mercado automatizado de primer nivel (PAMMs), ya que son responsables de la emisión de tokens cuando se depositan activos de reserva y de la conversión de tokens cuando se retiran activos de reserva. Los PAMMs pueden permitir un ecosistema de tokens de suministro dinámico y pueden considerarse un mecanismo de "descubrimiento de suministro".
Los PAMMs abordan algunos de los desafíos clave que enfrenta el diseño de tokens actual, como la necesidad de que los proyectos adivinen la cantidad de tokens requeridos a lo largo del ciclo de vida del sistema. Al permitir ajustes dinámicos en la oferta de tokens según la demanda del mercado, los PAMMs no solo simplifican el proceso de toma de decisiones inicial, sino que también pueden funcionar como herramientas de recaudación de fondos continuas, proporcionando liquidez a proyectos con potencial y construyendo así la liquidez interna del protocolo.
El auge de las finanzas descentralizadas ha dado lugar a múltiples plataformas de Creador de mercado automatizado, que reemplazan el comercio tradicional basado en libros de órdenes mediante "piscinas de liquidez", logrando intercambios asíncronos. Estas piscinas de liquidez permiten a los titulares de tokens actuar como "proveedores de liquidez", depositando tokens seleccionados en contratos inteligentes, para que los comerciantes puedan intercambiar activos fácilmente según el algoritmo de precios establecido por la curva de bonos.
Esta nueva estructura de mercado mejora el comercio de libros de órdenes en varios aspectos: son no custodiales, son asíncronas, y lo más importante, las tarifas pagadas por los traders no van a las casas de cambio intermediarias, sino que se devuelven a los propios proveedores de liquidez.
Antes de la aparición de los SAMMs, solo había unas pocas monedas con un volumen de negociación y liquidez sostenidos. La mayoría de las monedas existentes eran prácticamente imposibles de negociar y, debido al bajo volumen y la falta de profundidad, había muchos problemas de descubrimiento de precios. Algunas aplicaciones descentralizadas proporcionaron plataformas para la fácil implementación de SAMMs, lo que permitió que una gran cantidad de tokens de baja capitalización obtuvieran cierto grado de liquidez comercial. Los SAMMs son un momento crucial para lograr la adecuación del mercado de productos en la curva de bonos, proporcionando descubrimiento de precios y liquidez comercial para la mayoría de los tokens.
Los PAMMs son una herramienta de "descubrimiento de suministro" que aborda múltiples problemas de descoordinación de incentivos que pueden surgir durante el diseño y lanzamiento de un ecosistema de tokens. Al ajustar la oferta de tokens según la demanda y mantener los activos depositados en reservas de contratos inteligentes automatizados, los PAMMs aseguran que cada token tenga activos de reserva que respalden su valor de redención.
Hoy en día, la mayoría de los tokens emitidos suelen estar en dos extremos: de suministro fijo a suministro infinito. Estos dos modelos de emisión tienen sus ventajas y desventajas, y se utilizan en diferentes situaciones por distintas razones. Los tokens de suministro fijo pueden ofrecer cierta garantía a los tenedores, pero pueden limitar la capacidad del ecosistema para responder a nuevas demandas. Los tokens de suministro infinito pueden incentivar ciertos comportamientos al ofrecer recompensas, pero pueden diluir los derechos de los tenedores de tokens existentes.
La curva de bonos PAMM se sitúa entre estos dos extremos, aprovechando las ventajas de la oferta fija y la oferta infinita, y logrando una expansión flexible de la oferta a través de la emisión dinámica, pero al mismo tiempo limitando la expansión de la oferta para mantenerse en consonancia con el depósito de activos de reserva. Esto permite que los PAMM proporcionen una oferta de tokens flexible para los proyectos, para satisfacer la demanda cambiante, al mismo tiempo que se mantiene el valor del token.
La emisión dinámica permite que la oferta de tokens se expanda con el aumento de la demanda de servicios específicos, al mismo tiempo que asegura que cada token en circulación esté vinculado a un activo en una proporción determinada, lo que es garantizado por la invariante de la curva de bonos incorporada en el mecanismo de emisión de PAMMs.
La combinación de PAMMs y SAMMs en el ecosistema de tokens puede tener un efecto de "supresión de la volatilidad" en el precio de los tokens. Este efecto ha sido observado tanto en modelos como en implementaciones en tiempo real, aunque se necesita más investigación sobre las limitaciones y posibles desventajas de estos efectos.
La curva de bonos se ha convertido en una parte indispensable del ámbito Web3, y su importancia seguirá creciendo. Los PAMMs y SAMMs han demostrado su utilidad para economías de diferentes escalas. Ya sea en el lanzamiento de ecosistemas de tokens en etapas tempranas o en la facilitación del comercio de ecosistemas maduros, la curva de bonos continuará desempeñando un papel clave en la economía cripto en sus diversas formas y funciones.
La exploración y el estudio de la curva de bonos aún se encuentran en una etapa temprana. A pesar de que ya existe mucha literatura y aplicaciones prácticas en el campo de los SAMMs, los PAMMs siguen siendo relativamente jóvenes y no han sido suficientemente investigados.
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CodeZeroBasis
· hace2h
¿Alguien puede dar un ejemplo sencillo?
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wagmi_eventually
· hace2h
Ya está en la curva de agua.
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0xSherlock
· hace2h
¿Qué hay que analizar? He perdido todo.
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MetaverseLandlady
· hace2h
¡No mires la fórmula, mira la curva! ¿Quién me explica este k?
Análisis de la curva de bonos: comparación y aplicación de creadores de mercado automatizados de primer y segundo nivel
Explorar la curva de bonos: comparar creadores de mercado automatizados de primer y segundo nivel
Las curvas de bonos han sido objeto de gran atención en el ámbito de Web3, su aplicación en productos de finanzas descentralizadas ha transformado por completo la liquidez de los tokens, facilitando el comercio a gran escala de tokens de baja capitalización. Sin las curvas de bonos, el desarrollo del ecosistema cripto no habría alcanzado la altura que tiene hoy. A pesar de que muchos ecosistemas de tokens han utilizado estas herramientas, para la mayoría de los usuarios, el funcionamiento de las curvas de bonos y su importancia sigue siendo un misterio.
La curva de bonos es un método que codifica matemáticamente la relación entre dos o más activos tokenizados. Se realiza a través de contratos inteligentes que operan en la blockchain, y la curva de bonos más básica y fundamental permite que estos activos se intercambien entre sí y define su tasa de intercambio. Una ecuación común de la curva de bonos es "X * Y = K", donde "la invariante K" define el precio de intercambio entre el token X y el token Y. Esta "curva" define cómo varía el precio a medida que cambia la cantidad de suministro de cualquiera de los tokens. La curva de bonos puede aplicarse a diferentes contextos y configuraciones, proporcionando infraestructura clave para proyectos que implementan economías de tokens.
Dado que la curva de bonos es esencialmente una función matemática, es difícil entender cómo tienen un impacto tan grande en el ecosistema de tokens. Pero cuando estas relaciones matemáticas se codifican en contratos inteligentes, establecen una base económica para abordar algunos de los principales desafíos de los sistemas económicos distribuidos, como el lanzamiento de pequeñas economías, proporcionar la liquidez de transacción necesaria y facilitar el ajuste dinámico de la oferta de tokens según la demanda. Al incorporar la curva de bonos en los contratos inteligentes, podemos crear estructuras de mercado novedosas y significativas con un espacio de diseño personalizable.
Actualmente, la mayoría de las curvas de bonos están integradas en creadores de mercado automatizado como algunos intercambios descentralizados (AMM), cuya función principal es facilitar el intercambio de tokens existentes a través de "piscinas de liquidez". Estos mecanismos pueden ser considerados como creadores de mercado automatizado de segundo nivel (SAMMs), ya que su objetivo es facilitar el comercio en el mercado secundario entre tokens ya existentes.
Otro caso de uso de la curva de bonos es la emisión directa de tokens (, la acuñación ) y el rescate (, la quema ). Estos mecanismos pueden denominarse creadores de mercado automatizado de primer nivel (PAMMs), ya que son responsables de la emisión de tokens cuando se depositan activos de reserva y de la conversión de tokens cuando se retiran activos de reserva. Los PAMMs pueden permitir un ecosistema de tokens de suministro dinámico y pueden considerarse un mecanismo de "descubrimiento de suministro".
Los PAMMs abordan algunos de los desafíos clave que enfrenta el diseño de tokens actual, como la necesidad de que los proyectos adivinen la cantidad de tokens requeridos a lo largo del ciclo de vida del sistema. Al permitir ajustes dinámicos en la oferta de tokens según la demanda del mercado, los PAMMs no solo simplifican el proceso de toma de decisiones inicial, sino que también pueden funcionar como herramientas de recaudación de fondos continuas, proporcionando liquidez a proyectos con potencial y construyendo así la liquidez interna del protocolo.
El auge de las finanzas descentralizadas ha dado lugar a múltiples plataformas de Creador de mercado automatizado, que reemplazan el comercio tradicional basado en libros de órdenes mediante "piscinas de liquidez", logrando intercambios asíncronos. Estas piscinas de liquidez permiten a los titulares de tokens actuar como "proveedores de liquidez", depositando tokens seleccionados en contratos inteligentes, para que los comerciantes puedan intercambiar activos fácilmente según el algoritmo de precios establecido por la curva de bonos.
Esta nueva estructura de mercado mejora el comercio de libros de órdenes en varios aspectos: son no custodiales, son asíncronas, y lo más importante, las tarifas pagadas por los traders no van a las casas de cambio intermediarias, sino que se devuelven a los propios proveedores de liquidez.
Antes de la aparición de los SAMMs, solo había unas pocas monedas con un volumen de negociación y liquidez sostenidos. La mayoría de las monedas existentes eran prácticamente imposibles de negociar y, debido al bajo volumen y la falta de profundidad, había muchos problemas de descubrimiento de precios. Algunas aplicaciones descentralizadas proporcionaron plataformas para la fácil implementación de SAMMs, lo que permitió que una gran cantidad de tokens de baja capitalización obtuvieran cierto grado de liquidez comercial. Los SAMMs son un momento crucial para lograr la adecuación del mercado de productos en la curva de bonos, proporcionando descubrimiento de precios y liquidez comercial para la mayoría de los tokens.
Los PAMMs son una herramienta de "descubrimiento de suministro" que aborda múltiples problemas de descoordinación de incentivos que pueden surgir durante el diseño y lanzamiento de un ecosistema de tokens. Al ajustar la oferta de tokens según la demanda y mantener los activos depositados en reservas de contratos inteligentes automatizados, los PAMMs aseguran que cada token tenga activos de reserva que respalden su valor de redención.
Hoy en día, la mayoría de los tokens emitidos suelen estar en dos extremos: de suministro fijo a suministro infinito. Estos dos modelos de emisión tienen sus ventajas y desventajas, y se utilizan en diferentes situaciones por distintas razones. Los tokens de suministro fijo pueden ofrecer cierta garantía a los tenedores, pero pueden limitar la capacidad del ecosistema para responder a nuevas demandas. Los tokens de suministro infinito pueden incentivar ciertos comportamientos al ofrecer recompensas, pero pueden diluir los derechos de los tenedores de tokens existentes.
La curva de bonos PAMM se sitúa entre estos dos extremos, aprovechando las ventajas de la oferta fija y la oferta infinita, y logrando una expansión flexible de la oferta a través de la emisión dinámica, pero al mismo tiempo limitando la expansión de la oferta para mantenerse en consonancia con el depósito de activos de reserva. Esto permite que los PAMM proporcionen una oferta de tokens flexible para los proyectos, para satisfacer la demanda cambiante, al mismo tiempo que se mantiene el valor del token.
La emisión dinámica permite que la oferta de tokens se expanda con el aumento de la demanda de servicios específicos, al mismo tiempo que asegura que cada token en circulación esté vinculado a un activo en una proporción determinada, lo que es garantizado por la invariante de la curva de bonos incorporada en el mecanismo de emisión de PAMMs.
La combinación de PAMMs y SAMMs en el ecosistema de tokens puede tener un efecto de "supresión de la volatilidad" en el precio de los tokens. Este efecto ha sido observado tanto en modelos como en implementaciones en tiempo real, aunque se necesita más investigación sobre las limitaciones y posibles desventajas de estos efectos.
La curva de bonos se ha convertido en una parte indispensable del ámbito Web3, y su importancia seguirá creciendo. Los PAMMs y SAMMs han demostrado su utilidad para economías de diferentes escalas. Ya sea en el lanzamiento de ecosistemas de tokens en etapas tempranas o en la facilitación del comercio de ecosistemas maduros, la curva de bonos continuará desempeñando un papel clave en la economía cripto en sus diversas formas y funciones.
La exploración y el estudio de la curva de bonos aún se encuentran en una etapa temprana. A pesar de que ya existe mucha literatura y aplicaciones prácticas en el campo de los SAMMs, los PAMMs siguen siendo relativamente jóvenes y no han sido suficientemente investigados.