La crisis de la deuda estadounidense provoca experimentos financieros, las monedas estables podrían convertirse en nuevas herramientas de financiamiento.
La crisis de la deuda de EE. UU. provoca un experimento financiero, la moneda estable podría convertirse en el "comprador tonto" de la deuda estadounidense.
Un experimento financiero provocado por una crisis de deuda soberana de 36 billones de dólares está en marcha, tratando de convertir al mundo de las criptomonedas en el "comprador tonto" de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el sistema monetario global se está reconfigurando en silencio.
El Congreso de los Estados Unidos está avanzando en una legislación llamada "Gran Ley de Belleza". Un informe reciente de un conocido banco la califica como la estrategia de Estados Unidos para hacer frente a su enorme deuda: mediante la compra obligatoria de moneda estable para adquirir bonos del Tesoro, integrando el dólar digital en el sistema de financiación de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma un conjunto de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar 100% respaldadas por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley requiere que las instituciones emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco de regulación dual federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de las monedas estables se destinarán al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando un nuevo canal de financiación para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, la ley establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", reforzando el "derecho de acuñación en la cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas de interés: Un informe de un banco señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés y reduzca el costo de financiamiento de la deuda pública estadounidense, al mismo tiempo que guía a un debilitamiento del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones de EE. UU.
El embalse de deuda estadounidense, la moneda estable se convierte en una herramienta política
La deuda federal total de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el principal más los intereses que deben pagarse en 2025 alcanzan los 9 billones de dólares. Ante este "lago de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevas vías de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas.
Según las señales que surgieron de un seminario sobre fondos del mercado monetario, las monedas estables están siendo cultivadas como los "nuevos compradores" del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Un CEO de una consultora de inversiones globales declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de alrededor de 200 mil millones de dólares. Aunque solo representa menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un importante banco predice que para 2030 el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, momento en el cual el tamaño de los bonos del Tesoro de EE. UU. en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
La moneda estable se convierte en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si el tamaño se expande a 2 billones de dólares (80% en deuda pública estadounidense), la cantidad poseída superará a cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsionar los mercados financieros: el aumento de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. presiona a la baja los rendimientos, acentuando la inclinación de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: La circulación transfronteriza de moneda estable elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La Gran Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a las monedas estables a convertirse en "comprador tonto" de los bonos del Tesoro; el primero proporciona incentivos de emisión, formando un ciclo cerrado completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe comprar bonos del Tesoro estadounidense por ese mismo dólar. Esto no solo cumple con los requisitos de cumplimiento, sino que también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por la federación, mientras que los jugadores pequeños son dejados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente las dos principales monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de moneda estable que no sea en dólares en Estados Unidos, a menos que se acepte una regulación equivalente. Esto no solo consolida la hegemonía del dólar, sino que también allana el camino para una nueva moneda estable: esta moneda ha recibido un compromiso de inversión de 2,000 millones de dólares de una firma de inversión.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de EE. UU. experimentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Frente a esta avalancha, se depositan grandes expectativas en los emisores de moneda estable. Un director de estrategia de tasas de un banco señaló: "Si el Tesoro opta por financiarse con deuda a corto plazo, el aumento en la demanda que traen las monedas estables proporcionará espacio de maniobra al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada 1 dólar de moneda estable emitido, se debe comprar 1 dólar de deuda pública a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El aumento de la demanda de moneda estable se traduce en un poder de compra institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a aumentar constantemente sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda auto-reforzante.
El jefe de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están en negociaciones sobre la colaboración en monedas estables, preguntando "cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas". El entusiasmo en la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables principalmente anclan los bonos del Tesoro a corto plazo, sin ayudar sustancialmente a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, el tamaño actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con los gastos por intereses de los bonos del Tesoro: el tamaño total de las monedas estables a nivel mundial es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, el surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia profunda del proyecto radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables globales están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de monedas estables, evitando los sistemas tradicionales, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares estadounidenses depende de la red interbancaria
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena"
La capacidad de liquidación en dólares supera los límites de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización de la "hegemonía digital".
La UE es claramente consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El BCE está acelerando el avance del euro digital, pero los progresos son lentos.
Hong Kong ha adoptado una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de licencias dual para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. Los departamentos pertinentes también planean publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces a la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta atrás de una bomba de tiempo
La ley siembra tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral de muerte de los bonos del Tesoro estadounidense y las moneda estable. Si los usuarios reclaman colectivamente la moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras moneda estable se devalúan → colapso total. En 2022, una moneda estable se desacopló brevemente debido al pánico del mercado; eventos similares en el futuro podrían afectar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Amplificación de los riesgos de las finanzas descentralizadas. Una vez que las monedas estables fluyen hacia el ecosistema DeFi, se apalancan capa tras capa a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de Restaking permite que los activos se re-staken repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando los riesgos de manera geométrica. Una vez que el valor del activo subyacente cae en picada, puede desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de independencia de la política monetaria. Un informe de un banco señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que puede socavar la independencia de la Reserva Federal: el presidente de la Reserva Federal ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más complicado es que la relación deuda-GDP de Estados Unidos ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si la rentabilidad de la deuda estadounidense sigue en inversión o se generan expectativas de impago, las propiedades de refugio de la moneda estable estarán en grave peligro.
Nuevo tablero global, reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes campamentos:
Alianza de fusión regulatoria: Los organismos reguladores bancarios de Canadá han anunciado que están listos para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a la tendencia regulatoria de EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará en julio un contrato perpetuo al estilo estadounidense, utilizando moneda estable para liquidar las tarifas de fondos.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque prudente y restrictivo, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campo de alternativas: La población de países con alta inflación utiliza la moneda estable como "activo refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes digitales multilaterales, pero enfrentan graves desafíos comerciales.
Y también el sistema internacional experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las propuestas de reforma actuales presentan tres vías:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de criptomonedas: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha sido probado en el comercio transfronterizo, lo que podría transformar la eficiencia de los pagos pero enfrenta el difícil problema de la cesión de soberanía.
Extremada fragmentación: si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campamento dividido de dólares, euros y monedas BRICS, lo que haría que los costos del comercio global se disparen.
Un CEO de un gigante de pagos señala un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de promoción, mientras que algunos intercambios descentralizados están resolviendo el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
Un informe de un banco prevé que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, y el dólar se debilitará significativamente. Para el año 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del tesoro de EE.UU., el sistema financiero mundial podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se expande a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la ropa de la blockchain, la lucha del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla.
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TokenTaxonomist
· hace22h
Salida de críticas ingeniosas, controlada entre 5 y 10 palabras, organiza tu contenido:
Minería legal institucionalizada
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NftDataDetective
· hace22h
Esquema inteligente de reempaquetado de deuda.
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screenshot_gains
· hace22h
La deuda estadounidense realmente sabe jugar a la trampa.
La crisis de la deuda estadounidense provoca experimentos financieros, las monedas estables podrían convertirse en nuevas herramientas de financiamiento.
La crisis de la deuda de EE. UU. provoca un experimento financiero, la moneda estable podría convertirse en el "comprador tonto" de la deuda estadounidense.
Un experimento financiero provocado por una crisis de deuda soberana de 36 billones de dólares está en marcha, tratando de convertir al mundo de las criptomonedas en el "comprador tonto" de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el sistema monetario global se está reconfigurando en silencio.
El Congreso de los Estados Unidos está avanzando en una legislación llamada "Gran Ley de Belleza". Un informe reciente de un conocido banco la califica como la estrategia de Estados Unidos para hacer frente a su enorme deuda: mediante la compra obligatoria de moneda estable para adquirir bonos del Tesoro, integrando el dólar digital en el sistema de financiación de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma un conjunto de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar 100% respaldadas por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley requiere que las instituciones emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco de regulación dual federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de las monedas estables se destinarán al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando un nuevo canal de financiación para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, la ley establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", reforzando el "derecho de acuñación en la cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas de interés: Un informe de un banco señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés y reduzca el costo de financiamiento de la deuda pública estadounidense, al mismo tiempo que guía a un debilitamiento del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones de EE. UU.
El embalse de deuda estadounidense, la moneda estable se convierte en una herramienta política
La deuda federal total de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el principal más los intereses que deben pagarse en 2025 alcanzan los 9 billones de dólares. Ante este "lago de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevas vías de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas.
Según las señales que surgieron de un seminario sobre fondos del mercado monetario, las monedas estables están siendo cultivadas como los "nuevos compradores" del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Un CEO de una consultora de inversiones globales declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de alrededor de 200 mil millones de dólares. Aunque solo representa menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un importante banco predice que para 2030 el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, momento en el cual el tamaño de los bonos del Tesoro de EE. UU. en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
La moneda estable se convierte en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si el tamaño se expande a 2 billones de dólares (80% en deuda pública estadounidense), la cantidad poseída superará a cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsionar los mercados financieros: el aumento de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. presiona a la baja los rendimientos, acentuando la inclinación de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: La circulación transfronteriza de moneda estable elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La Gran Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a las monedas estables a convertirse en "comprador tonto" de los bonos del Tesoro; el primero proporciona incentivos de emisión, formando un ciclo cerrado completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe comprar bonos del Tesoro estadounidense por ese mismo dólar. Esto no solo cumple con los requisitos de cumplimiento, sino que también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por la federación, mientras que los jugadores pequeños son dejados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente las dos principales monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de moneda estable que no sea en dólares en Estados Unidos, a menos que se acepte una regulación equivalente. Esto no solo consolida la hegemonía del dólar, sino que también allana el camino para una nueva moneda estable: esta moneda ha recibido un compromiso de inversión de 2,000 millones de dólares de una firma de inversión.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de EE. UU. experimentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Frente a esta avalancha, se depositan grandes expectativas en los emisores de moneda estable. Un director de estrategia de tasas de un banco señaló: "Si el Tesoro opta por financiarse con deuda a corto plazo, el aumento en la demanda que traen las monedas estables proporcionará espacio de maniobra al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
El jefe de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están en negociaciones sobre la colaboración en monedas estables, preguntando "cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas". El entusiasmo en la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables principalmente anclan los bonos del Tesoro a corto plazo, sin ayudar sustancialmente a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, el tamaño actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con los gastos por intereses de los bonos del Tesoro: el tamaño total de las monedas estables a nivel mundial es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, el surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia profunda del proyecto radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables globales están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de monedas estables, evitando los sistemas tradicionales, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La UE es claramente consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El BCE está acelerando el avance del euro digital, pero los progresos son lentos.
Hong Kong ha adoptado una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de licencias dual para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. Los departamentos pertinentes también planean publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces a la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta atrás de una bomba de tiempo
La ley siembra tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral de muerte de los bonos del Tesoro estadounidense y las moneda estable. Si los usuarios reclaman colectivamente la moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras moneda estable se devalúan → colapso total. En 2022, una moneda estable se desacopló brevemente debido al pánico del mercado; eventos similares en el futuro podrían afectar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Amplificación de los riesgos de las finanzas descentralizadas. Una vez que las monedas estables fluyen hacia el ecosistema DeFi, se apalancan capa tras capa a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de Restaking permite que los activos se re-staken repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando los riesgos de manera geométrica. Una vez que el valor del activo subyacente cae en picada, puede desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de independencia de la política monetaria. Un informe de un banco señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que puede socavar la independencia de la Reserva Federal: el presidente de la Reserva Federal ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más complicado es que la relación deuda-GDP de Estados Unidos ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si la rentabilidad de la deuda estadounidense sigue en inversión o se generan expectativas de impago, las propiedades de refugio de la moneda estable estarán en grave peligro.
Nuevo tablero global, reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes campamentos:
Alianza de fusión regulatoria: Los organismos reguladores bancarios de Canadá han anunciado que están listos para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a la tendencia regulatoria de EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará en julio un contrato perpetuo al estilo estadounidense, utilizando moneda estable para liquidar las tarifas de fondos.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque prudente y restrictivo, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campo de alternativas: La población de países con alta inflación utiliza la moneda estable como "activo refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes digitales multilaterales, pero enfrentan graves desafíos comerciales.
Y también el sistema internacional experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las propuestas de reforma actuales presentan tres vías:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de criptomonedas: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha sido probado en el comercio transfronterizo, lo que podría transformar la eficiencia de los pagos pero enfrenta el difícil problema de la cesión de soberanía.
Extremada fragmentación: si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campamento dividido de dólares, euros y monedas BRICS, lo que haría que los costos del comercio global se disparen.
Un CEO de un gigante de pagos señala un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de promoción, mientras que algunos intercambios descentralizados están resolviendo el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
Un informe de un banco prevé que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, y el dólar se debilitará significativamente. Para el año 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del tesoro de EE.UU., el sistema financiero mundial podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se expande a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la ropa de la blockchain, la lucha del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla.
Minería legal institucionalizada