Fin de la "tendencia Trump": cómo el mercado evalúa el riesgo de deuda a partir del aumento de la prima de plazo
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, y la tendencia de precios muestra una formación de cabeza M. Esto indica que, a medida que se acerca la fecha de toma de posesión de Trump, el mercado de capitales ha comenzado a sopesar las oportunidades y riesgos de su elección, marcando el fin oficial de la "ronda Trump" impulsada por el sentimiento que ha durado 3 meses. Actualmente, necesitamos extraer el núcleo de la competencia a corto plazo del mercado de la variedad de información compleja, para poder hacer juicios racionales sobre los cambios en el mercado. Este artículo compartirá la lógica de observación desde la perspectiva de un aficionado no financiero, con la esperanza de proporcionar algunas inspiraciones a los lectores. En general, el autor considera que, incluidos los mercados de criptomonedas, los activos de riesgo de alto crecimiento seguirán bajo presión en el corto plazo. La razón es que la prima de plazo en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. se ha ampliado, lo que ha llevado a un aumento de las tasas de interés a medio y largo plazo, impactando negativamente a estos activos. La raíz de esta situación radica en que el mercado está valorando la potencial crisis de deuda de EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no se han intensificado significativamente
Primero analicemos los factores que han llevado a la debilidad de los precios a corto plazo. La semana pasada se publicaron varios indicadores macroeconómicos importantes, los revisaremos uno por uno.
En cuanto a los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el índice de gerentes de compras de ISM tanto del sector manufacturero como del no manufacturero ha seguido subiendo. Dado que el índice de gerentes de compras suele ser un indicador adelantado del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas de EE. UU. son bastante optimistas a corto plazo.
En cuanto a la situación del mercado laboral, nos enfocamos en cuatro indicadores: los datos de empleo no agrícola, las vacantes de empleo, la tasa de desempleo y el número de nuevas solicitudes de subsidio por desempleo. El número de empleos no agrícolas aumentó de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo disminuyó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de empleo JOLTS también crecieron significativamente a 809,000. El número de nuevas solicitudes de subsidio por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que se espera un buen desempeño del mercado laboral en enero. Todos estos datos sugieren que el mercado laboral de EE. UU. se mantiene fuerte en este momento, y un aterrizaje suave de la economía parece estar asegurado.
En términos de desempeño de la inflación, dado que los datos del IPC de diciembre aún no se han publicado, podemos observar preliminarmente a través de las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan. Este indicador ha subido en comparación con noviembre, alcanzando el 2.8%, pero está por debajo de lo esperado y sigue dentro del rango razonable de 2-3% establecido por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Se necesita prestar atención a la trayectoria específica. A juzgar por el cambio en los rendimientos de los bonos TIPS contra la inflación, el mercado parece no estar excesivamente alarmado por un aumento de la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía estadounidense no ha presentado problemas significativos. A continuación, identificaremos las causas centrales que han llevado a la caída del valor de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan en aumento, la prima por vencimiento a corto plazo en la curva bajista se eleva.
En cuanto a los cambios en los rendimientos de los bonos del gobierno de EE.UU., las tasas a largo plazo continuaron subiendo en la última semana. Tomando como ejemplo los bonos del gobierno a 10 años, subieron aproximadamente 20 puntos básicos, y el patrón de la curva de rendimiento de los bonos del gobierno de EE.UU. se ha agudizado aún más.
El aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno ha tenido un impacto especialmente evidente en la capitalización de mercado de las empresas tecnológicas, como las criptomonedas. Entonces, en el contexto de las expectativas de reducción de tasas de interés, ¿cuál es la razón principal que está provocando el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno?
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
donde I representa la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el rendimiento real de los bonos, no se ve afectada por la aversión al riesgo del mercado ni por la compensación por riesgo, y refleja directamente el valor temporal del dinero y el potencial de crecimiento económico. π se refiere a la expectativa de inflación promedio en la sociedad, que generalmente se observa a través del IPC o el rendimiento de los TIPS. La prima por plazo RP refleja la exigencia de compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo económico de Estados Unidos se mantiene robusto y las expectativas de inflación no han aumentado significativamente. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales; el problema se centra en la "prima de plazo".
Los plazos de observación de la prima de plazo se pueden determinar utilizando dos indicadores: el nivel de prima de plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. estimado por el modelo ACM y el índice de volatilidad de opciones sobre bonos del Tesoro de EE. UU. MOVE(. Recientemente, la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha aumentado significativamente, lo que es un factor principal que impulsa el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro. Sin embargo, el índice MOVE ha mostrado poca volatilidad recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de volatilidad de las tasas de interés a corto plazo.
!["Evento de "Trump" ha terminado oficialmente: ¿cómo está el mercado valorando la "crisis de deuda" a partir del aumento de la prima por plazo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
Esto indica que el mercado actualmente no ha hecho una clara valoración de riesgo ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal. Sin embargo, la prima por plazo sigue aumentando, lo que refleja la preocupación del mercado por el desarrollo económico de EE. UU. a medio y largo plazo, centrada principalmente en el problema del déficit fiscal.
Por lo tanto, se puede afirmar claramente que el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda en Estados Unidos tras la toma de posesión de Trump. En el futuro cercano, será crucial prestar atención a la información política y las opiniones de los interesados sobre el impacto del riesgo de deuda, para juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, las declaraciones de Trump sobre considerar la entrada de Estados Unidos en un estado de emergencia económica podrían amplificar las preocupaciones sobre el impacto de la guerra comercial, pero el aumento de los ingresos por aranceles tiene un efecto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el impacto podría no ser tan drástico. En comparación, el avance de su proyecto de ley de reducción de impuestos y cómo se reducirán los gastos del gobierno son los puntos más dignos de atención en todo este juego.
!["La ceremonia de apertura de "Trump行情" ha terminado oficialmente: ¿cómo está el mercado valorando la "crisis de deuda" al observar el aumento de la prima de plazo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
23 me gusta
Recompensa
23
4
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
SandwichHunter
· 08-09 22:33
Ay, la caída está prevista.
Ver originalesResponder0
CountdownToBroke
· 08-09 18:26
Reducir pérdidas no es un problema, la quiebra es lo que duele.
Ver originalesResponder0
AllTalkLongTrader
· 08-09 18:19
Mercado bajista滴神 inversor minorista心态稳如狗
Ver originalesResponder0
BearMarketBarber
· 08-09 18:14
Entendido, 6 ah~ ¡tomar a la gente por tonta y luego bajista!
El premio por duración de la deuda pública de EE. UU. está subiendo, el mercado está alerta ante los riesgos potenciales de deuda.
Fin de la "tendencia Trump": cómo el mercado evalúa el riesgo de deuda a partir del aumento de la prima de plazo
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, y la tendencia de precios muestra una formación de cabeza M. Esto indica que, a medida que se acerca la fecha de toma de posesión de Trump, el mercado de capitales ha comenzado a sopesar las oportunidades y riesgos de su elección, marcando el fin oficial de la "ronda Trump" impulsada por el sentimiento que ha durado 3 meses. Actualmente, necesitamos extraer el núcleo de la competencia a corto plazo del mercado de la variedad de información compleja, para poder hacer juicios racionales sobre los cambios en el mercado. Este artículo compartirá la lógica de observación desde la perspectiva de un aficionado no financiero, con la esperanza de proporcionar algunas inspiraciones a los lectores. En general, el autor considera que, incluidos los mercados de criptomonedas, los activos de riesgo de alto crecimiento seguirán bajo presión en el corto plazo. La razón es que la prima de plazo en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. se ha ampliado, lo que ha llevado a un aumento de las tasas de interés a medio y largo plazo, impactando negativamente a estos activos. La raíz de esta situación radica en que el mercado está valorando la potencial crisis de deuda de EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no se han intensificado significativamente
Primero analicemos los factores que han llevado a la debilidad de los precios a corto plazo. La semana pasada se publicaron varios indicadores macroeconómicos importantes, los revisaremos uno por uno.
En cuanto a los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el índice de gerentes de compras de ISM tanto del sector manufacturero como del no manufacturero ha seguido subiendo. Dado que el índice de gerentes de compras suele ser un indicador adelantado del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas de EE. UU. son bastante optimistas a corto plazo.
En cuanto a la situación del mercado laboral, nos enfocamos en cuatro indicadores: los datos de empleo no agrícola, las vacantes de empleo, la tasa de desempleo y el número de nuevas solicitudes de subsidio por desempleo. El número de empleos no agrícolas aumentó de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo disminuyó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de empleo JOLTS también crecieron significativamente a 809,000. El número de nuevas solicitudes de subsidio por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que se espera un buen desempeño del mercado laboral en enero. Todos estos datos sugieren que el mercado laboral de EE. UU. se mantiene fuerte en este momento, y un aterrizaje suave de la economía parece estar asegurado.
En términos de desempeño de la inflación, dado que los datos del IPC de diciembre aún no se han publicado, podemos observar preliminarmente a través de las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan. Este indicador ha subido en comparación con noviembre, alcanzando el 2.8%, pero está por debajo de lo esperado y sigue dentro del rango razonable de 2-3% establecido por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Se necesita prestar atención a la trayectoria específica. A juzgar por el cambio en los rendimientos de los bonos TIPS contra la inflación, el mercado parece no estar excesivamente alarmado por un aumento de la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía estadounidense no ha presentado problemas significativos. A continuación, identificaremos las causas centrales que han llevado a la caída del valor de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan en aumento, la prima por vencimiento a corto plazo en la curva bajista se eleva.
En cuanto a los cambios en los rendimientos de los bonos del gobierno de EE.UU., las tasas a largo plazo continuaron subiendo en la última semana. Tomando como ejemplo los bonos del gobierno a 10 años, subieron aproximadamente 20 puntos básicos, y el patrón de la curva de rendimiento de los bonos del gobierno de EE.UU. se ha agudizado aún más.
El aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno ha tenido un impacto especialmente evidente en la capitalización de mercado de las empresas tecnológicas, como las criptomonedas. Entonces, en el contexto de las expectativas de reducción de tasas de interés, ¿cuál es la razón principal que está provocando el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno?
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
donde I representa la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el rendimiento real de los bonos, no se ve afectada por la aversión al riesgo del mercado ni por la compensación por riesgo, y refleja directamente el valor temporal del dinero y el potencial de crecimiento económico. π se refiere a la expectativa de inflación promedio en la sociedad, que generalmente se observa a través del IPC o el rendimiento de los TIPS. La prima por plazo RP refleja la exigencia de compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo económico de Estados Unidos se mantiene robusto y las expectativas de inflación no han aumentado significativamente. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales; el problema se centra en la "prima de plazo".
Los plazos de observación de la prima de plazo se pueden determinar utilizando dos indicadores: el nivel de prima de plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. estimado por el modelo ACM y el índice de volatilidad de opciones sobre bonos del Tesoro de EE. UU. MOVE(. Recientemente, la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha aumentado significativamente, lo que es un factor principal que impulsa el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro. Sin embargo, el índice MOVE ha mostrado poca volatilidad recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de volatilidad de las tasas de interés a corto plazo.
!["Evento de "Trump" ha terminado oficialmente: ¿cómo está el mercado valorando la "crisis de deuda" a partir del aumento de la prima por plazo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
Esto indica que el mercado actualmente no ha hecho una clara valoración de riesgo ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal. Sin embargo, la prima por plazo sigue aumentando, lo que refleja la preocupación del mercado por el desarrollo económico de EE. UU. a medio y largo plazo, centrada principalmente en el problema del déficit fiscal.
Por lo tanto, se puede afirmar claramente que el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda en Estados Unidos tras la toma de posesión de Trump. En el futuro cercano, será crucial prestar atención a la información política y las opiniones de los interesados sobre el impacto del riesgo de deuda, para juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, las declaraciones de Trump sobre considerar la entrada de Estados Unidos en un estado de emergencia económica podrían amplificar las preocupaciones sobre el impacto de la guerra comercial, pero el aumento de los ingresos por aranceles tiene un efecto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el impacto podría no ser tan drástico. En comparación, el avance de su proyecto de ley de reducción de impuestos y cómo se reducirán los gastos del gobierno son los puntos más dignos de atención en todo este juego.
!["La ceremonia de apertura de "Trump行情" ha terminado oficialmente: ¿cómo está el mercado valorando la "crisis de deuda" al observar el aumento de la prima de plazo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(