La regulación de las monedas estables en dólares lidera una nueva década para los activos digitales. Hong Kong y Estados Unidos trabajan juntos para promover el desarrollo de la industria.
El mercado global de activos digitales entra en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación
El mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en una nueva fase de crecimiento impulsada por la regulación. Las leyes relacionadas con las stablecoins promulgadas sucesivamente en Estados Unidos y Hong Kong no solo llenan el vacío regulatorio de las stablecoins ancladas a activos fiduciarios, sino que también proporcionan un marco de cumplimiento claro para el mercado. Estas regulaciones abarcan requisitos como la separación de activos de reserva, garantías de redención y cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero, lo que reduce eficazmente el riesgo sistémico, como problemas de corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará en profundidad el marco central de dos grandes leyes, combinando pronósticos cuantitativos, y presentará una perspectiva sistemática sobre la trayectoria de crecimiento de diez años de los stablecoins en dólares conformes y su efecto de reestructuración en el ecosistema de las cadenas de bloques públicas.
I. El impulso de crecimiento de las stablecoins en dólares bajo la ley GENIUS de EE.UU. y la proyección cuantitativa
La Ley GENIUS de Estados Unidos (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) fue aprobada en el Senado en mayo de 2025, marcando un avance significativo en la regulación de stablecoins en Estados Unidos. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para los emisores de stablecoins, exigiendo que los emisores de stablecoins mantengan reservas respaldadas por activos de alta liquidez, como efectivo en dólares, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario gubernamentales, en una proporción de al menos 1:1, y se sometan a auditorías regulares, cumpliendo con los requisitos de cumplimiento como la prevención del lavado de dinero (AML) y conocer a su cliente (KYC). Además, la ley prohíbe que las stablecoins ofrezcan rendimientos de intereses, limita la entrada de emisores extranjeros en el mercado estadounidense y aclara que las stablecoins no son ni valores ni mercancías, proporcionando así una clara posición legal para los activos digitales. Esta legislación tiene como objetivo fortalecer la protección del consumidor, prevenir riesgos financieros y al mismo tiempo proporcionar un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación de la ley "GENIUS" se espera que tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas a nivel global. En primer lugar, la inversión en activos en dólares de alta liquidez que no permiten intereses beneficiará directamente la emisión de bonos del Tesoro de EE.UU., lo que hará que las stablecoins se conviertan en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro. Este mecanismo no solo aliviará la presión de financiamiento del déficit fiscal de EE.UU., sino que también fortalecerá la posición del dólar en los pagos internacionales a través de canales de criptomonedas. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas tecnológicas al ámbito de las stablecoins, fomentando la innovación y la eficiencia en los sistemas de pago. Sin embargo, la ley también ha suscitado algunas controversias, como los posibles conflictos de interés derivados de la participación de la familia Trump en la industria de criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían surgir de las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, la ley "GENIUS" proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las stablecoins, marcando un paso importante para EE.UU. en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según las predicciones, en un escenario donde la ruta regulatoria esté clara, el valor de mercado de los stablecoins globales subirá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Cabe destacar que esta predicción implica dos supuestos clave: primero, que los stablecoins conformes acelerarán la sustitución de los canales tradicionales de pago transfronterizo, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, que la cantidad de stablecoins bloqueados en los protocolos DeFi superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica de las finanzas descentralizadas.
II. Posicionamiento diferenciado del marco regulatorio de las stablecoins en Hong Kong
El reciente lanzamiento de la "Regulación de Monedas Estables" por parte del gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un importante avance en su disposición sistemática en el ámbito de Web3.0. Esta regulación establece un sistema de licencias para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y cumplan con estrictos requisitos en términos de gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong planea implementar un sistema dual de licencias para el comercio extrabursátil (OTC) y servicios de custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de regulación de activos virtuales en toda la cadena. Estas iniciativas tienen como objetivo fortalecer la protección del inversor, mejorar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como un centro global de activo digital.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar en 2025 directrices operativas sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo el proceso de tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses. Hong Kong se dedica a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales y la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de stablecoins mostrará un próspero desarrollo en múltiples monedas y escenarios, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro tecnológico y financiero.
El "borrador de la normativa sobre stablecoins" de Hong Kong, aunque toma como referencia la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación.
Tres, la evolución del patrón global de stablecoins bajo la competencia regulatoria
(I) Efecto de refuerzo de la moneda de reserva global de las stablecoins en dólares
Bajo el marco regulatorio establecido por la Ley GENIUS, las stablecoins respaldadas por pagos deben tener como activos de reserva bonos del gobierno de EE. UU., lo que otorga a las stablecoins en dólares una importancia estratégica que trasciende el ámbito de las criptomonedas. Esencialmente, estas stablecoins se han convertido en un nuevo canal de distribución para los bonos del gobierno de EE. UU., creando un sistema único de circulación de fondos a nivel mundial: cuando los usuarios globales compran stablecoins denominadas en dólares, la entidad emisora debe destinar los fondos correspondientes a activos de bonos del gobierno de EE. UU., lo que no solo permite el retorno de fondos al Departamento del Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza de manera intangible la amplitud del uso global del dólar. Este mecanismo puede considerarse como una extensión de la infraestructura financiera del dólar a nivel global.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de las stablecoins marca un cambio de paradigma en el sistema de compensación del dólar. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo del dólar depende en gran medida de la red de liquidación interbancaria, mientras que las stablecoins basadas en blockchain se integran en varios sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en la cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación del dólar ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de la liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
(II) Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para stablecoins, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) lanzó simultáneamente un "sandbox de stablecoins" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a las monedas fiduciarias existentes. El arbitraje regulatorio entre ambas jurisdicciones podría provocar que los emisores realicen "selección de ubicación regulatoria", lo que requiere establecer un estándar unificado de auditoría de reservas y un mecanismo de intercambio de información sobre la lucha contra el lavado de dinero a través del Foro de Regulación Financiera de la ASEAN.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en cuanto a la regulación de las stablecoins, los caminos de implementación presentan diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque regulador cauteloso y restrictivo, con la Autoridad Monetaria de Hong Kong planeando establecer un sistema de licencias para stablecoins, posicionando las stablecoins como "sustitutos de los bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene un enfoque de regulación experimental, permitiendo pruebas innovadoras que vinculan tokens digitales con monedas fiduciarias, reservando un espacio flexible para la innovación tecnológica y de modelos comerciales, y adoptando en general una actitud de tolerancia al error en la regulación.
Esta diferencia regulatoria podría llevar a las instituciones emisoras a registrarse de manera selectiva para eludir un examen riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la eficacia de la revisión del mecanismo vinculado a la moneda fiduciaria. A largo plazo, si no hay coordinación, esta diferenciación podría socavar la equidad regulatoria y la coherencia de las políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria en la región, llevando a ambas áreas a una competencia de desgaste. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios podría debilitar la influencia de Asia en el sistema global de stablecoins, afectando a su vez la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades regulatorias de ambas regiones deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para mejorar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación de la regulación inicia una década dorada para las stablecoins
La implementación conjunta de la ley GENIUS de EE. UU. y el borrador de la normativa de Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a un sistema más estructurado. Las stablecoins en dólares estadounidenses cumplirán con el cumplimiento y experimentarán un crecimiento exponencial en la próxima década, convirtiéndose en el puente central entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto. La evolución técnica de la infraestructura de cadenas públicas determinará si puede capturar el máximo dividendo de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de stablecoins compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la clave estratégica para ganar la competencia en la próxima década.
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Frontrunner
· hace5h
Cuantos más管, más tontos hay.
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BankruptWorker
· hace5h
No hables de regulación, ¿por qué es tan difícil sacar un poco de provecho?
La regulación de las monedas estables en dólares lidera una nueva década para los activos digitales. Hong Kong y Estados Unidos trabajan juntos para promover el desarrollo de la industria.
El mercado global de activos digitales entra en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación
El mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en una nueva fase de crecimiento impulsada por la regulación. Las leyes relacionadas con las stablecoins promulgadas sucesivamente en Estados Unidos y Hong Kong no solo llenan el vacío regulatorio de las stablecoins ancladas a activos fiduciarios, sino que también proporcionan un marco de cumplimiento claro para el mercado. Estas regulaciones abarcan requisitos como la separación de activos de reserva, garantías de redención y cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero, lo que reduce eficazmente el riesgo sistémico, como problemas de corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará en profundidad el marco central de dos grandes leyes, combinando pronósticos cuantitativos, y presentará una perspectiva sistemática sobre la trayectoria de crecimiento de diez años de los stablecoins en dólares conformes y su efecto de reestructuración en el ecosistema de las cadenas de bloques públicas.
I. El impulso de crecimiento de las stablecoins en dólares bajo la ley GENIUS de EE.UU. y la proyección cuantitativa
La Ley GENIUS de Estados Unidos (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) fue aprobada en el Senado en mayo de 2025, marcando un avance significativo en la regulación de stablecoins en Estados Unidos. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para los emisores de stablecoins, exigiendo que los emisores de stablecoins mantengan reservas respaldadas por activos de alta liquidez, como efectivo en dólares, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario gubernamentales, en una proporción de al menos 1:1, y se sometan a auditorías regulares, cumpliendo con los requisitos de cumplimiento como la prevención del lavado de dinero (AML) y conocer a su cliente (KYC). Además, la ley prohíbe que las stablecoins ofrezcan rendimientos de intereses, limita la entrada de emisores extranjeros en el mercado estadounidense y aclara que las stablecoins no son ni valores ni mercancías, proporcionando así una clara posición legal para los activos digitales. Esta legislación tiene como objetivo fortalecer la protección del consumidor, prevenir riesgos financieros y al mismo tiempo proporcionar un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación de la ley "GENIUS" se espera que tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas a nivel global. En primer lugar, la inversión en activos en dólares de alta liquidez que no permiten intereses beneficiará directamente la emisión de bonos del Tesoro de EE.UU., lo que hará que las stablecoins se conviertan en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro. Este mecanismo no solo aliviará la presión de financiamiento del déficit fiscal de EE.UU., sino que también fortalecerá la posición del dólar en los pagos internacionales a través de canales de criptomonedas. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas tecnológicas al ámbito de las stablecoins, fomentando la innovación y la eficiencia en los sistemas de pago. Sin embargo, la ley también ha suscitado algunas controversias, como los posibles conflictos de interés derivados de la participación de la familia Trump en la industria de criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían surgir de las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, la ley "GENIUS" proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las stablecoins, marcando un paso importante para EE.UU. en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según las predicciones, en un escenario donde la ruta regulatoria esté clara, el valor de mercado de los stablecoins globales subirá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Cabe destacar que esta predicción implica dos supuestos clave: primero, que los stablecoins conformes acelerarán la sustitución de los canales tradicionales de pago transfronterizo, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, que la cantidad de stablecoins bloqueados en los protocolos DeFi superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica de las finanzas descentralizadas.
II. Posicionamiento diferenciado del marco regulatorio de las stablecoins en Hong Kong
El reciente lanzamiento de la "Regulación de Monedas Estables" por parte del gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un importante avance en su disposición sistemática en el ámbito de Web3.0. Esta regulación establece un sistema de licencias para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y cumplan con estrictos requisitos en términos de gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong planea implementar un sistema dual de licencias para el comercio extrabursátil (OTC) y servicios de custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de regulación de activos virtuales en toda la cadena. Estas iniciativas tienen como objetivo fortalecer la protección del inversor, mejorar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como un centro global de activo digital.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar en 2025 directrices operativas sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo el proceso de tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses. Hong Kong se dedica a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales y la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de stablecoins mostrará un próspero desarrollo en múltiples monedas y escenarios, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro tecnológico y financiero.
El "borrador de la normativa sobre stablecoins" de Hong Kong, aunque toma como referencia la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación.
Tres, la evolución del patrón global de stablecoins bajo la competencia regulatoria
(I) Efecto de refuerzo de la moneda de reserva global de las stablecoins en dólares
Bajo el marco regulatorio establecido por la Ley GENIUS, las stablecoins respaldadas por pagos deben tener como activos de reserva bonos del gobierno de EE. UU., lo que otorga a las stablecoins en dólares una importancia estratégica que trasciende el ámbito de las criptomonedas. Esencialmente, estas stablecoins se han convertido en un nuevo canal de distribución para los bonos del gobierno de EE. UU., creando un sistema único de circulación de fondos a nivel mundial: cuando los usuarios globales compran stablecoins denominadas en dólares, la entidad emisora debe destinar los fondos correspondientes a activos de bonos del gobierno de EE. UU., lo que no solo permite el retorno de fondos al Departamento del Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza de manera intangible la amplitud del uso global del dólar. Este mecanismo puede considerarse como una extensión de la infraestructura financiera del dólar a nivel global.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de las stablecoins marca un cambio de paradigma en el sistema de compensación del dólar. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo del dólar depende en gran medida de la red de liquidación interbancaria, mientras que las stablecoins basadas en blockchain se integran en varios sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en la cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación del dólar ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de la liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
(II) Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para stablecoins, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) lanzó simultáneamente un "sandbox de stablecoins" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a las monedas fiduciarias existentes. El arbitraje regulatorio entre ambas jurisdicciones podría provocar que los emisores realicen "selección de ubicación regulatoria", lo que requiere establecer un estándar unificado de auditoría de reservas y un mecanismo de intercambio de información sobre la lucha contra el lavado de dinero a través del Foro de Regulación Financiera de la ASEAN.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en cuanto a la regulación de las stablecoins, los caminos de implementación presentan diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque regulador cauteloso y restrictivo, con la Autoridad Monetaria de Hong Kong planeando establecer un sistema de licencias para stablecoins, posicionando las stablecoins como "sustitutos de los bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene un enfoque de regulación experimental, permitiendo pruebas innovadoras que vinculan tokens digitales con monedas fiduciarias, reservando un espacio flexible para la innovación tecnológica y de modelos comerciales, y adoptando en general una actitud de tolerancia al error en la regulación.
Esta diferencia regulatoria podría llevar a las instituciones emisoras a registrarse de manera selectiva para eludir un examen riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la eficacia de la revisión del mecanismo vinculado a la moneda fiduciaria. A largo plazo, si no hay coordinación, esta diferenciación podría socavar la equidad regulatoria y la coherencia de las políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria en la región, llevando a ambas áreas a una competencia de desgaste. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios podría debilitar la influencia de Asia en el sistema global de stablecoins, afectando a su vez la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades regulatorias de ambas regiones deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para mejorar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación de la regulación inicia una década dorada para las stablecoins
La implementación conjunta de la ley GENIUS de EE. UU. y el borrador de la normativa de Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a un sistema más estructurado. Las stablecoins en dólares estadounidenses cumplirán con el cumplimiento y experimentarán un crecimiento exponencial en la próxima década, convirtiéndose en el puente central entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto. La evolución técnica de la infraestructura de cadenas públicas determinará si puede capturar el máximo dividendo de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de stablecoins compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la clave estratégica para ganar la competencia en la próxima década.