Análisis y reflexión sobre el evento de pérdidas en el fondo DEX
El 12 de marzo de 2025, el fondo de proveedores de liquidez de una plataforma DEX sufrió pérdidas significativas, con pérdidas que superan los 4 millones de dólares. Este evento se originó cuando un trader utilizó un apalancamiento de 50x para provocar una liquidación activa cuando el precio de Ethereum cayó, lo que llevó a la liquidación de aproximadamente 160,000 ETH (valorados en 306 millones de dólares) en posiciones largas. Debido a la magnitud de la liquidación, el precio de ETH continuó cayendo durante el proceso de liquidación, ampliando aún más las pérdidas, que finalmente fueron asumidas por el fondo de la plataforma.
Este evento resalta nuevamente los desafíos que enfrentan los intercambios descentralizados (DEX) en términos de seguridad y control de riesgos. Como profesional de la industria DEX, creo que es necesario investigar a fondo el funcionamiento de la tesorería DEX desde dos perspectivas: los mecanismos del protocolo y la gestión de riesgos.
Tipos y funciones de la bóveda DEX
Los fondos DEX generalmente se dividen en dos tipos: simple y compuesto. El fondo simple es un diseño arquitectónico innovador que tiene como objetivo mejorar la eficiencia del capital y la experiencia del usuario a través de la gestión centralizada y la optimización del uso de activos. Como sistema de contratos inteligentes, el fondo simple almacena y gestiona de manera centralizada todos los activos de los usuarios, permitiendo que los usuarios depositen sus activos en un contrato unificado, evitando la autorización y transferencia repetida de activos entre múltiples protocolos, lo que reduce eficazmente las tarifas de Gas. Los activos dentro del fondo pueden ser utilizados simultáneamente para múltiples propósitos, como proporcionar préstamos relámpago, participar en la agricultura de rendimiento o servir como liquidez para creadores de mercado automáticos (AMM).
Un tipo único de bóveda no es solo un lugar de almacenamiento de activos, sino que se asemeja a una "tienda de aplicaciones" descentralizada. Los desarrolladores pueden construir diversas aplicaciones DeFi sobre esta flexible infraestructura subyacente, enfocándose en el desarrollo de la lógica de la aplicación, mientras delegan la gestión de tokens y la contabilidad a la bóveda. Este diseño modular mejora significativamente la eficiencia del desarrollo, facilitando la construcción de funciones complejas.
En comparación, la bóveda compuesta está formada por múltiples módulos de estrategia, que incluyen principalmente cuatro partes: creación de mercado, recepción de órdenes, tasas de financiación y liquidación de operaciones.
Estrategia de market making: calcular el precio justo basado en los datos de cotización de DEX y grandes exchanges centralizados, ejecutar transacciones alrededor de este precio y proporcionar liquidez rentable 24/7.
Ejecución de órdenes: Buscar activamente oportunidades de negociación rentables según la dinámica del mercado y la profundidad del libro de órdenes, similar al rol de "Taker" en el comercio tradicional.
Tasa de financiación: En el mercado de contratos perpetuos, participar en la recolección de tasas de financiación proporciona ingresos adicionales a la plataforma, al mismo tiempo que equilibra las posiciones largas y cortas del mercado.
Estrategia de liquidación: responsable de gestionar las operaciones de liquidación en la plataforma, asegurando el funcionamiento saludable de la misma, al tiempo que obtiene ingresos por liquidación.
Estas estrategias proporcionan un fuerte apoyo de liquidez y fuentes de ingresos para las plataformas DEX, mejorando la eficiencia y estabilidad general de la plataforma.
Gestión de riesgos en DEX
En este evento, un operador aprovechó astutamente una falla en la estrategia de liquidación. Con un alto apalancamiento, convirtió 10 millones de USDC en una posición larga de 271 millones de dólares en ETH, y luego retiró la garantía, obligando al tesorería a hacerse cargo de la operación. El operador finalmente obtuvo una ganancia de 1.8 millones de dólares, mientras que el tesoro soportó una pérdida de 4 millones de dólares.
Esta operación aprovecha la naturaleza pasiva de la estrategia de liquidación. Cuando los traders retiran colateral, el tesoro se ve obligado a asumir grandes posiciones, lo que, debido a la limitada profundidad del mercado, provoca enormes pérdidas por deslizamiento. Para abordar este problema, la plataforma posteriormente redujo el apalancamiento máximo para BTC y ETH, y aumentó el umbral de margen para grandes posiciones.
Algunas DEX profesionales han adoptado medidas de control de riesgos más avanzadas. Por ejemplo, una plataforma de comercio diseñó un mecanismo de control de riesgos dinámico, que clasifica los diferentes niveles de riesgo según el volumen de transacciones de los usuarios y controla el riesgo general en consecuencia. En momentos de alta volatilidad del mercado, la plataforma ajustará dinámicamente el apalancamiento máximo o mantendrá el porcentaje de margen para reducir el riesgo potencial.
Resumen y Perspectivas
Este evento destaca la complejidad y la importancia de las piscinas de liquidez DEX en términos de seguridad, rentabilidad y control de riesgos. Aunque el tesorero compuesto proporciona un fuerte apoyo de liquidez y una fuente de ingresos para la plataforma, también aumenta la posibilidad de exposición al riesgo en condiciones de mercado extremas.
En el futuro, la industria DEX necesita mejorar continuamente en los siguientes aspectos:
Optimizar la estrategia de liquidación para evitar pérdidas por deslizamiento debido a la asunción pasiva de grandes posiciones.
Mejorar el mecanismo dinámico de control de riesgos, ajustando en tiempo real los parámetros de trading según la situación del mercado.
Fortalecer la auditoría de contratos inteligentes para garantizar la seguridad del código.
Diseñar combinaciones de estrategias más razonables, controlando el riesgo mientras se persiguen altos rendimientos.
Solo a través de la optimización continua de las estrategias de control de riesgos, las plataformas DEX pueden lograr un crecimiento sostenible de los ingresos, garantizando la seguridad de los activos de los usuarios. A medida que la industria avanza, esperamos ver la aparición de estructuras de tesorería y soluciones de gestión de riesgos más eficientes y seguras para enfrentar un entorno de mercado cada vez más complejo y riesgos potenciales.
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SocialAnxietyStaker
· hace4h
No son suficientes los dos riñones.
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MoonRocketTeam
· 08-10 09:05
El cohete sufrió un golpe devastador, un desastre de nivel rekt.
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VitaliksTwin
· 08-10 09:00
Volver a lo esencial, el control de riesgos manual es el más fiable.
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LazyDevMiner
· 08-10 08:39
Es realmente interesante, jugar con apalancamiento es como jugar con fuego.
El fondo DEX ha perdido 4 millones de dólares, y se necesita optimizar la estrategia de control de riesgos.
Análisis y reflexión sobre el evento de pérdidas en el fondo DEX
El 12 de marzo de 2025, el fondo de proveedores de liquidez de una plataforma DEX sufrió pérdidas significativas, con pérdidas que superan los 4 millones de dólares. Este evento se originó cuando un trader utilizó un apalancamiento de 50x para provocar una liquidación activa cuando el precio de Ethereum cayó, lo que llevó a la liquidación de aproximadamente 160,000 ETH (valorados en 306 millones de dólares) en posiciones largas. Debido a la magnitud de la liquidación, el precio de ETH continuó cayendo durante el proceso de liquidación, ampliando aún más las pérdidas, que finalmente fueron asumidas por el fondo de la plataforma.
Este evento resalta nuevamente los desafíos que enfrentan los intercambios descentralizados (DEX) en términos de seguridad y control de riesgos. Como profesional de la industria DEX, creo que es necesario investigar a fondo el funcionamiento de la tesorería DEX desde dos perspectivas: los mecanismos del protocolo y la gestión de riesgos.
Tipos y funciones de la bóveda DEX
Los fondos DEX generalmente se dividen en dos tipos: simple y compuesto. El fondo simple es un diseño arquitectónico innovador que tiene como objetivo mejorar la eficiencia del capital y la experiencia del usuario a través de la gestión centralizada y la optimización del uso de activos. Como sistema de contratos inteligentes, el fondo simple almacena y gestiona de manera centralizada todos los activos de los usuarios, permitiendo que los usuarios depositen sus activos en un contrato unificado, evitando la autorización y transferencia repetida de activos entre múltiples protocolos, lo que reduce eficazmente las tarifas de Gas. Los activos dentro del fondo pueden ser utilizados simultáneamente para múltiples propósitos, como proporcionar préstamos relámpago, participar en la agricultura de rendimiento o servir como liquidez para creadores de mercado automáticos (AMM).
Un tipo único de bóveda no es solo un lugar de almacenamiento de activos, sino que se asemeja a una "tienda de aplicaciones" descentralizada. Los desarrolladores pueden construir diversas aplicaciones DeFi sobre esta flexible infraestructura subyacente, enfocándose en el desarrollo de la lógica de la aplicación, mientras delegan la gestión de tokens y la contabilidad a la bóveda. Este diseño modular mejora significativamente la eficiencia del desarrollo, facilitando la construcción de funciones complejas.
En comparación, la bóveda compuesta está formada por múltiples módulos de estrategia, que incluyen principalmente cuatro partes: creación de mercado, recepción de órdenes, tasas de financiación y liquidación de operaciones.
Estrategia de market making: calcular el precio justo basado en los datos de cotización de DEX y grandes exchanges centralizados, ejecutar transacciones alrededor de este precio y proporcionar liquidez rentable 24/7.
Ejecución de órdenes: Buscar activamente oportunidades de negociación rentables según la dinámica del mercado y la profundidad del libro de órdenes, similar al rol de "Taker" en el comercio tradicional.
Tasa de financiación: En el mercado de contratos perpetuos, participar en la recolección de tasas de financiación proporciona ingresos adicionales a la plataforma, al mismo tiempo que equilibra las posiciones largas y cortas del mercado.
Estrategia de liquidación: responsable de gestionar las operaciones de liquidación en la plataforma, asegurando el funcionamiento saludable de la misma, al tiempo que obtiene ingresos por liquidación.
Estas estrategias proporcionan un fuerte apoyo de liquidez y fuentes de ingresos para las plataformas DEX, mejorando la eficiencia y estabilidad general de la plataforma.
Gestión de riesgos en DEX
En este evento, un operador aprovechó astutamente una falla en la estrategia de liquidación. Con un alto apalancamiento, convirtió 10 millones de USDC en una posición larga de 271 millones de dólares en ETH, y luego retiró la garantía, obligando al tesorería a hacerse cargo de la operación. El operador finalmente obtuvo una ganancia de 1.8 millones de dólares, mientras que el tesoro soportó una pérdida de 4 millones de dólares.
Esta operación aprovecha la naturaleza pasiva de la estrategia de liquidación. Cuando los traders retiran colateral, el tesoro se ve obligado a asumir grandes posiciones, lo que, debido a la limitada profundidad del mercado, provoca enormes pérdidas por deslizamiento. Para abordar este problema, la plataforma posteriormente redujo el apalancamiento máximo para BTC y ETH, y aumentó el umbral de margen para grandes posiciones.
Algunas DEX profesionales han adoptado medidas de control de riesgos más avanzadas. Por ejemplo, una plataforma de comercio diseñó un mecanismo de control de riesgos dinámico, que clasifica los diferentes niveles de riesgo según el volumen de transacciones de los usuarios y controla el riesgo general en consecuencia. En momentos de alta volatilidad del mercado, la plataforma ajustará dinámicamente el apalancamiento máximo o mantendrá el porcentaje de margen para reducir el riesgo potencial.
Resumen y Perspectivas
Este evento destaca la complejidad y la importancia de las piscinas de liquidez DEX en términos de seguridad, rentabilidad y control de riesgos. Aunque el tesorero compuesto proporciona un fuerte apoyo de liquidez y una fuente de ingresos para la plataforma, también aumenta la posibilidad de exposición al riesgo en condiciones de mercado extremas.
En el futuro, la industria DEX necesita mejorar continuamente en los siguientes aspectos:
Solo a través de la optimización continua de las estrategias de control de riesgos, las plataformas DEX pueden lograr un crecimiento sostenible de los ingresos, garantizando la seguridad de los activos de los usuarios. A medida que la industria avanza, esperamos ver la aparición de estructuras de tesorería y soluciones de gestión de riesgos más eficientes y seguras para enfrentar un entorno de mercado cada vez más complejo y riesgos potenciales.