Resumen del mercado

Señal anómala

Los mercados financieros experimentaron una volatilidad significativa esta semana:

• Los mercados de acciones, bonos y divisas cayeron simultáneamente, el índice S&P 500 tuvo un aumento de hasta el 5% durante la semana, pero con una gran volatilidad.
• El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. se disparó al 4.47%, alcanzando un nuevo máximo reciente.
• El índice del dólar cae por debajo de 100, alcanzando un nuevo mínimo en casi 10 meses.

Desempeño diversificado de los activos refugio:

• El oro sube bruscamente y supera los 3200 dólares/onza
• El yen japonés y el franco suizo se fortalecen
• La posición del dólar como activo de refugio tradicional está siendo cuestionada

Contradicciones en los datos económicos

Los datos de inflación muestran señales tempranas de estanflación:

• La CPI ha disminuido en general, principalmente debido a la caída de los precios de la gasolina.
• Los precios de la vivienda y los alimentos siguen subiendo en la inflación subyacente.
• El PPI cayó un 0.4% en comparación con el mes anterior, reflejando una coexistencia de demanda en contracción y rigidez de costos.

Los datos actuales aún no reflejan el impacto de los nuevos aranceles, y el mercado ha intensificado sus expectativas pesimistas sobre las perspectivas económicas futuras.

La presión de liquidez se hace evidente

El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. entra en una espiral de ventas:

• La caída drástica de los precios de los bonos a largo plazo ha llevado a una disminución del valor de la garantía.
• Los fondos de cobertura se ven obligados a vender, lo que eleva aún más los rendimientos.

Aumento de la presión en el mercado de recompra:

• La expansión del diferencial entre BGCR y SOFR
• Reflejar un aumento repentino en el costo de financiamiento de colateral
• La intensificación de la estratificación de la liquidez

Políticas y riesgos externos

Escalamiento de las tensiones comerciales:

• Los aranceles de Estados Unidos sobre China aumentan al 145%
• Los aranceles de represalia de China se incrementan al 125%
• La guerra comercial se ha calmado parcialmente, pero los riesgos a largo plazo aún persisten.

Presión de refinanciamiento de la deuda estadounidense:

• En 2025, aproximadamente 9 billones de dólares en deuda estadounidense vencerán.
• La venta masiva por parte de los tenedores extranjeros intensificará la presión sobre la liquidez

Perspectivas para la próxima semana

La lógica de defensa en el mercado

• Flujos de capital hacia activos refugio no estadounidenses, como oro, yen, franco suizo, etc.
• Dominio del comercio de estanflación, riesgo de venta a largo plazo de bonos del Tesoro de EE. UU. y activos de capital de alto apalancamiento.

Indicadores Clave de Monitoreo

• Liquidez de la deuda estadounidense ( atención a si el rendimiento a 10 años supera el 5% )
• Cambio en la tenencia de deuda de EE. UU. por parte de China
• Intervención en el tipo de cambio por parte del Banco de Japón
• Tendencia del diferencial de rendimiento de bonos de alto rendimiento