La operación de capital del proyecto de moneda estable Ethena y el dilema de la adopción real
En julio de 2025, Ethena, a través de su innovadora estrategia de "moneda-acción-bono" de tesorería, elevó la tasa de rendimiento anual de su moneda estable sUSDe a aproximadamente el 12%, mientras que el aumento diario de su token de gobernanza ENA alcanzó el 20%. Esta estrategia proviene del ecosistema de Bitcoin y, tras la evolución de varios proyectos, finalmente se aplicó de manera efectiva en USDe. Ethena ha logrado aprovechar el mercado de capitales, creando un ciclo virtuoso de crecimiento bidireccional para ENA y USDe en los ámbitos de la cadena y el mercado de valores.
En el mercado de monedas estables, USDT ha establecido barreras como pionero, mientras que los recién llegados como USDC deben compartir ganancias con sus socios. Ethena ha adoptado una estrategia diferente, compartiendo el ENA como "opción" de ganancias con sus socios de intercambios centralizados, al mismo tiempo que prioriza proteger los derechos de dividendos de los poseedores de USDe. Según estadísticas, Ethena ha compartido aproximadamente 400 millones de dólares en ganancias con los poseedores de USDe en forma de sUSDe desde su fundación.
Ethena no solo ha superado a algunos competidores en la cuota de mercado de las monedas estables, sino que también ha tenido un mejor desempeño en el token principal en comparación con algunos proyectos conocidos. Este éxito no es casualidad, sino que proviene de la profunda transformación de Ethena en la forma de transmisión de valor del sistema de dos monedas, especialmente con la introducción de la estrategia de tesorería del mercado de valores.
La estrategia de tesorería de StablecoinX lanzada por Ethena es diferente de otros proyectos. A través de la inyección de capital y financiación en la cadena, se gastaron 260 millones de dólares para comprar el 8% de la circulación de ENA, lo que estimuló el aumento del precio de ENA. Esta iniciativa ha recibido una respuesta positiva del mercado, con un aumento en el volumen total de fondos bloqueados de Ethena, la suministro de USDe y la tasa de rendimiento anual de sUSDe.
Sin embargo, a pesar de que Ethena ha tenido éxito en las operaciones de capital, la aplicación real de su moneda estable aún enfrenta desafíos. Ethena ha estado trabajando en dos direcciones, tanto en la cadena como fuera de ella: en la cadena, colaborando con varios proyectos DeFi, y fuera de la cadena, trabajando con instituciones financieras tradicionales, tratando de expandir la adopción institucional. Sin embargo, en comparación con USDT y USDC, USDe aún se encuentra en una etapa inicial en escenarios de aplicación práctica como pagos transfronterizos, fondos tokenizados y valorización en intercambios.
Además, el mecanismo de interruptor de tarifas de ENA también se activará pronto, lo que significa que los poseedores de ENA comenzarán a compartir los ingresos del protocolo a través de sENA. Esto podría ejercer nueva presión sobre Ethena, ya que ENA pasará de ser una fuente de ingresos a una deuda. Solo cuando USDe se convierta en una moneda estable de uso general similar a USDT/USDC, ENA podrá entrar en un verdadero ciclo de generación de ingresos.
En general, la operación de capital de Ethena ha proporcionado nuevas ideas para otros proyectos de monedas estables y monedas estables que generan intereses. Sin embargo, el estímulo de capital es solo el comienzo; el verdadero éxito sostenible aún depende de la aplicación práctica de la moneda estable y de su capacidad de generar ingresos a largo plazo.
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AirdropCollector
· hace17h
No puedo creerlo, ¡realmente son unas ganancias deliciosas! ¡Voy a esforzarme al máximo!
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WalletManager
· hace17h
El 12% de rendimiento es realmente atractivo, ya he hecho autoinversión en dos posiciones, la confirmación del dividendo on-chain es segura.
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ChainBrain
· hace17h
¿Y qué hay de un 12% anual? No es mejor que lo que dice Musk.
El funcionamiento del capital de Ethena ha tenido éxito, la aplicación de la moneda estable USD aún espera un avance.
La operación de capital del proyecto de moneda estable Ethena y el dilema de la adopción real
En julio de 2025, Ethena, a través de su innovadora estrategia de "moneda-acción-bono" de tesorería, elevó la tasa de rendimiento anual de su moneda estable sUSDe a aproximadamente el 12%, mientras que el aumento diario de su token de gobernanza ENA alcanzó el 20%. Esta estrategia proviene del ecosistema de Bitcoin y, tras la evolución de varios proyectos, finalmente se aplicó de manera efectiva en USDe. Ethena ha logrado aprovechar el mercado de capitales, creando un ciclo virtuoso de crecimiento bidireccional para ENA y USDe en los ámbitos de la cadena y el mercado de valores.
En el mercado de monedas estables, USDT ha establecido barreras como pionero, mientras que los recién llegados como USDC deben compartir ganancias con sus socios. Ethena ha adoptado una estrategia diferente, compartiendo el ENA como "opción" de ganancias con sus socios de intercambios centralizados, al mismo tiempo que prioriza proteger los derechos de dividendos de los poseedores de USDe. Según estadísticas, Ethena ha compartido aproximadamente 400 millones de dólares en ganancias con los poseedores de USDe en forma de sUSDe desde su fundación.
Ethena no solo ha superado a algunos competidores en la cuota de mercado de las monedas estables, sino que también ha tenido un mejor desempeño en el token principal en comparación con algunos proyectos conocidos. Este éxito no es casualidad, sino que proviene de la profunda transformación de Ethena en la forma de transmisión de valor del sistema de dos monedas, especialmente con la introducción de la estrategia de tesorería del mercado de valores.
La estrategia de tesorería de StablecoinX lanzada por Ethena es diferente de otros proyectos. A través de la inyección de capital y financiación en la cadena, se gastaron 260 millones de dólares para comprar el 8% de la circulación de ENA, lo que estimuló el aumento del precio de ENA. Esta iniciativa ha recibido una respuesta positiva del mercado, con un aumento en el volumen total de fondos bloqueados de Ethena, la suministro de USDe y la tasa de rendimiento anual de sUSDe.
Sin embargo, a pesar de que Ethena ha tenido éxito en las operaciones de capital, la aplicación real de su moneda estable aún enfrenta desafíos. Ethena ha estado trabajando en dos direcciones, tanto en la cadena como fuera de ella: en la cadena, colaborando con varios proyectos DeFi, y fuera de la cadena, trabajando con instituciones financieras tradicionales, tratando de expandir la adopción institucional. Sin embargo, en comparación con USDT y USDC, USDe aún se encuentra en una etapa inicial en escenarios de aplicación práctica como pagos transfronterizos, fondos tokenizados y valorización en intercambios.
Además, el mecanismo de interruptor de tarifas de ENA también se activará pronto, lo que significa que los poseedores de ENA comenzarán a compartir los ingresos del protocolo a través de sENA. Esto podría ejercer nueva presión sobre Ethena, ya que ENA pasará de ser una fuente de ingresos a una deuda. Solo cuando USDe se convierta en una moneda estable de uso general similar a USDT/USDC, ENA podrá entrar en un verdadero ciclo de generación de ingresos.
En general, la operación de capital de Ethena ha proporcionado nuevas ideas para otros proyectos de monedas estables y monedas estables que generan intereses. Sin embargo, el estímulo de capital es solo el comienzo; el verdadero éxito sostenible aún depende de la aplicación práctica de la moneda estable y de su capacidad de generar ingresos a largo plazo.