La prima de plazo de la deuda estadounidense está Subiendo, los activos de alto riesgo están bajo presión, y el mercado está valorando el riesgo de crisis de deuda.
Mercado de criptomonedas en震荡: análisis de la crisis de deuda de EE. UU. y su impacto en los activos de alto riesgo
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, y la tendencia de precios presenta una forma de cabeza M. A medida que se acerca la fecha de toma de posesión del nuevo presidente el 20 de enero, el mercado de capitales ha comenzado a valorar las oportunidades y riesgos tras su elección, marcando el fin de un mercado impulsado por emociones que ha durado tres meses. En la actualidad, es necesario extraer de la información compleja los puntos focales de la competencia a corto plazo del mercado, lo que ayuda a juzgar racionalmente la tendencia del mercado. Este artículo compartirá la lógica de observación desde la perspectiva de un entusiasta no financiero, con la esperanza de proporcionar referencias a los lectores.
En general, los activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, pueden seguir bajo presión de precios a corto plazo. La principal razón es la ampliación de la prima de plazo en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que ha llevado a un aumento en las tasas de interés a medio y largo plazo, afectando negativamente a estos activos. La causa fundamental de esta situación es que el mercado está fijando precios para la crisis de deuda de EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no muestran un aumento significativo.
Para analizar los factores de la reciente debilidad en los precios, primero revisamos los importantes indicadores macroeconómicos publicados la semana pasada:
En cuanto a los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el índice de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero y no manufacturero de ISM ha seguido aumentando. Como indicador adelantado del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas de EE. UU. son bastante optimistas a corto plazo.
En cuanto al desempeño del mercado laboral, el número de empleos no agrícolas aumentó de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando con creces las expectativas. La tasa de desempleo bajó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS aumentaron drásticamente a 809,000. El número de personas que solicitan por primera vez el seguro de desempleo ha estado disminuyendo, lo que indica un buen pronóstico para el mercado laboral en enero. Todos estos datos muestran que el mercado laboral en EE. UU. se mantiene fuerte y el aterrizaje suave de la economía es casi seguro.
En cuanto al desempeño de la inflación, dado que los datos del IPC de diciembre aún no se han publicado, podemos anticipar observaciones a partir de las expectativas de inflación a un año de la Universidad de Michigan en EE.UU. Este indicador ha aumentado en comparación con noviembre, alcanzando el 2.8%, pero se encuentra por debajo de lo esperado y aún dentro del rango razonable de 2-3% establecido por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. A partir de los cambios en los rendimientos de los bonos TIPS, parece que el mercado no ha reaccionado con un pánico excesivo ante un posible aumento de la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía de Estados Unidos no ha presentado problemas evidentes. A continuación, identificaremos las causas centrales que han llevado a la caída en la capitalización de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan aumentando, y la prima por vencimiento más alta refleja la preocupación por la crisis de la deuda.
Observando los cambios en los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU., en la última semana, las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno de EE. UU. continuaron aumentando. Tomando como ejemplo los bonos a 10 años, subieron casi 20 puntos básicos, y el patrón de curva de rendimiento invertida de los bonos del gobierno se ha agudizado aún más. El aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno tiene un efecto más negativo sobre las acciones de alto crecimiento que sobre las acciones blue chip o de valor, y las principales razones son las siguientes:
Impacto en empresas de alto crecimiento:
El costo de financiamiento está aumentando, lo que perjudica la expansión del negocio
Aumento de la tasa de descuento de flujos de caja futuros, disminuyendo la valoración de la empresa
Los inversores pueden recurrir a acciones de valor más sólidas.
Puede llevar a las empresas a reducir el gasto en I+D y expansión.
Impacto en las empresas estables:
El impacto es relativamente moderado, la operación depende menos del financiamiento externo.
La presión para el pago de deudas puede aumentar, pero generalmente se posee una sólida capacidad de gestión de deudas.
La atractividad de los dividendos puede disminuir
Enfrentando presión por el aumento de costos, pero generalmente con una fuerte capacidad de trasladar costos.
Por lo tanto, el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del Estado tiene un impacto notable en la capitalización de mercado de empresas tecnológicas como las criptomonedas. A continuación, es necesario identificar la causa central que lleva al aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del Estado en el contexto de las reducciones de tasas.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del estado es: I = r + π + RP
Donde, I es la tasa de interés nominal, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación, y RP es la prima por plazo.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo de la economía estadounidense es sólido y no se ha observado un aumento significativo en las expectativas de inflación. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales, y el problema se centra en la "prima de plazo".
Observando la prima de plazo, elegimos dos indicadores:
Nivel de prima de plazo de la deuda pública de EE. UU. estimado por el modelo ACM: Recientemente, la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha aumentado claramente, siendo este el principal factor que impulsa el aumento de los rendimientos de la deuda pública.
Opciones sobre bonos del Tesoro de Merrill Lynch, indicador de volatilidad MOVE (: La volatilidad reciente no ha mostrado cambios drásticos. MOVE es más sensible a la volatilidad implícita de las tasas a corto plazo, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuaciones de tasas a corto plazo y no ha hecho una clara valoración del riesgo ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal.
!["La inauguración del "mercado de criptomonedas" de Trump" ha terminado oficialmente: ¿cómo está el mercado valorando la "crisis de deuda" a partir de la alta prima de tiempo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
El aumento continuo de la prima por vencimiento indica que el mercado está preocupado por el desarrollo económico a medio y largo plazo de Estados Unidos, con el enfoque centrado en el problema del déficit fiscal.
Es evidente que el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda tras la toma de posesión del nuevo presidente. En el futuro cercano, al observar la información política y las opiniones de los interesados, se debe considerar la dirección de su impacto en el riesgo de deuda, lo que ayudará a evaluar la tendencia del mercado de activos de riesgo.
Por ejemplo, la semana pasada un candidato afirmó que está considerando que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica nacional. En un estado de emergencia, se puede utilizar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional )IEEPA( para establecer un nuevo plan de aranceles, autorizando unilateralmente al presidente a gestionar las importaciones. Esto ha aumentado las preocupaciones sobre el impacto potencial de una guerra comercial, pero el aumento de los ingresos por aranceles tiene un efecto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el impacto puede no ser tan grave. En comparación, el avance de la ley de recortes de impuestos y cómo reducir el gasto del gobierno son el foco más digno de atención en todo el juego.
!["Inauguración del "Mercado de Trump" oficialmente concluida: ¿cómo está el mercado valorando la "crisis de deuda" a partir del aumento de la prima de plazo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
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La prima de plazo de la deuda estadounidense está Subiendo, los activos de alto riesgo están bajo presión, y el mercado está valorando el riesgo de crisis de deuda.
Mercado de criptomonedas en震荡: análisis de la crisis de deuda de EE. UU. y su impacto en los activos de alto riesgo
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, y la tendencia de precios presenta una forma de cabeza M. A medida que se acerca la fecha de toma de posesión del nuevo presidente el 20 de enero, el mercado de capitales ha comenzado a valorar las oportunidades y riesgos tras su elección, marcando el fin de un mercado impulsado por emociones que ha durado tres meses. En la actualidad, es necesario extraer de la información compleja los puntos focales de la competencia a corto plazo del mercado, lo que ayuda a juzgar racionalmente la tendencia del mercado. Este artículo compartirá la lógica de observación desde la perspectiva de un entusiasta no financiero, con la esperanza de proporcionar referencias a los lectores.
En general, los activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, pueden seguir bajo presión de precios a corto plazo. La principal razón es la ampliación de la prima de plazo en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que ha llevado a un aumento en las tasas de interés a medio y largo plazo, afectando negativamente a estos activos. La causa fundamental de esta situación es que el mercado está fijando precios para la crisis de deuda de EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no muestran un aumento significativo.
Para analizar los factores de la reciente debilidad en los precios, primero revisamos los importantes indicadores macroeconómicos publicados la semana pasada:
En cuanto a los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el índice de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero y no manufacturero de ISM ha seguido aumentando. Como indicador adelantado del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas de EE. UU. son bastante optimistas a corto plazo.
En cuanto al desempeño del mercado laboral, el número de empleos no agrícolas aumentó de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando con creces las expectativas. La tasa de desempleo bajó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS aumentaron drásticamente a 809,000. El número de personas que solicitan por primera vez el seguro de desempleo ha estado disminuyendo, lo que indica un buen pronóstico para el mercado laboral en enero. Todos estos datos muestran que el mercado laboral en EE. UU. se mantiene fuerte y el aterrizaje suave de la economía es casi seguro.
En cuanto al desempeño de la inflación, dado que los datos del IPC de diciembre aún no se han publicado, podemos anticipar observaciones a partir de las expectativas de inflación a un año de la Universidad de Michigan en EE.UU. Este indicador ha aumentado en comparación con noviembre, alcanzando el 2.8%, pero se encuentra por debajo de lo esperado y aún dentro del rango razonable de 2-3% establecido por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. A partir de los cambios en los rendimientos de los bonos TIPS, parece que el mercado no ha reaccionado con un pánico excesivo ante un posible aumento de la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía de Estados Unidos no ha presentado problemas evidentes. A continuación, identificaremos las causas centrales que han llevado a la caída en la capitalización de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan aumentando, y la prima por vencimiento más alta refleja la preocupación por la crisis de la deuda.
Observando los cambios en los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU., en la última semana, las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno de EE. UU. continuaron aumentando. Tomando como ejemplo los bonos a 10 años, subieron casi 20 puntos básicos, y el patrón de curva de rendimiento invertida de los bonos del gobierno se ha agudizado aún más. El aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno tiene un efecto más negativo sobre las acciones de alto crecimiento que sobre las acciones blue chip o de valor, y las principales razones son las siguientes:
Por lo tanto, el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del Estado tiene un impacto notable en la capitalización de mercado de empresas tecnológicas como las criptomonedas. A continuación, es necesario identificar la causa central que lleva al aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del Estado en el contexto de las reducciones de tasas.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del estado es: I = r + π + RP Donde, I es la tasa de interés nominal, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación, y RP es la prima por plazo.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo de la economía estadounidense es sólido y no se ha observado un aumento significativo en las expectativas de inflación. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales, y el problema se centra en la "prima de plazo".
Observando la prima de plazo, elegimos dos indicadores:
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El aumento continuo de la prima por vencimiento indica que el mercado está preocupado por el desarrollo económico a medio y largo plazo de Estados Unidos, con el enfoque centrado en el problema del déficit fiscal.
Es evidente que el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda tras la toma de posesión del nuevo presidente. En el futuro cercano, al observar la información política y las opiniones de los interesados, se debe considerar la dirección de su impacto en el riesgo de deuda, lo que ayudará a evaluar la tendencia del mercado de activos de riesgo.
Por ejemplo, la semana pasada un candidato afirmó que está considerando que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica nacional. En un estado de emergencia, se puede utilizar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional )IEEPA( para establecer un nuevo plan de aranceles, autorizando unilateralmente al presidente a gestionar las importaciones. Esto ha aumentado las preocupaciones sobre el impacto potencial de una guerra comercial, pero el aumento de los ingresos por aranceles tiene un efecto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el impacto puede no ser tan grave. En comparación, el avance de la ley de recortes de impuestos y cómo reducir el gasto del gobierno son el foco más digno de atención en todo el juego.
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