Interpretación de la Ley FIT21: el nuevo era que define el activo digital
La Cámara de Representantes aprobó recientemente el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra. Este proyecto de ley establece un marco regulatorio para los activos digitales y podría convertirse en uno de los proyectos de ley con mayor impacto en la industria de las criptomonedas.
FIT21 se refiere a la Ley de Innovación Financiera y Tecnológica del Siglo XXI. Esta ley se promulgó en el momento en que se aprobó la solicitud de ETF de contado de ETH, proporcionando orientación para futuras solicitudes de ETF de contado de más activos digitales y el camino hacia la conformidad, marcando el fin de la larga era gris de más de diez años desde el nacimiento de las criptomonedas, y entrando oficialmente en una nueva etapa de desarrollo.
División de responsabilidades regulatorias
El proyecto de ley clasifica los activos digitales en dos categorías: bienes digitales y valores, y serán supervisados por diferentes agencias:
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos ( CFTC ) es responsable de regular el comercio de activos digitales y los participantes en los mercados relacionados.
La Comisión de Valores (SEC) es responsable de regular los activos digitales considerados valores y sus plataformas de negociación.
Definición de activo digital
El proyecto de ley define el "activo digital" como una forma de representación digital intercambiable que se puede transferir de persona a persona sin depender de intermediarios, y que se registra en un libro mayor distribuido público protegido por criptografía. Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde criptomonedas hasta activos físicos tokenizados.
Criterios de distinción entre productos y valores
El proyecto de ley presenta varios elementos clave para distinguir si un activo digital pertenece a valores o mercancías:
Contrato de inversión ( Prueba de Howey ): Si la compra de activo digital se considera una inversión y los inversores esperan obtener beneficios a través del esfuerzo de un empresario o un tercero, entonces el activo se considera generalmente un valor.
Uso y consumo: Si el activo digital se utiliza principalmente como medio para bienes o servicios, puede clasificarse como mercancía u otros activos no financieros.
Grado de descentralización: si la red detrás del activo digital es altamente descentralizada, sin autoridad central que controle la red o la funcionalidad del activo, es posible que este activo se considere más como una mercancía.
Funciones y características técnicas: La construcción técnica y la forma de implementación de funciones de los activos digitales también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: La promoción y venta de activos en el mercado también son factores importantes. Si se comercializa principalmente a través de los rendimientos esperados de la inversión, podría considerarse un valor.
Estándares específicos de descentralización
El proyecto de ley establece estándares cuantitativos específicos para el grado de descentralización:
Control: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad ha podido controlar unilateralmente o cambiar sustancialmente las funciones o el funcionamiento del sistema de blockchain.
Distribución de la propiedad: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relacionada posee más del 20% del total de emisión de activo digital.
Derechos de voto: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relevante ha podido influir unilateralmente en más del 20% de los derechos de voto.
Modificación del código: En los últimos 3 meses, el emisor no ha realizado modificaciones unilaterales sustanciales en el sistema de blockchain, a menos que sea para resolver problemas de seguridad, etc.
Marketing: En los últimos 3 meses, el emisor y sus afiliados no han promocionado el activo digital como una inversión al público.
Consideraciones sobre características y funciones técnicas
El proyecto de ley también considera la relación entre las funciones de los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente, incluyendo:
Emisión de activos: emisión a través del mecanismo programático de la blockchain
Verificación de transacciones: Verificar y registrar a través del mecanismo de consenso de la red blockchain
Gobernanza descentralizada: permite a los poseedores de tokens participar en la toma de decisiones del proyecto
Estas características afectan directamente la clasificación regulatoria de los activos. Si el activo se utiliza principalmente para el retorno económico o la votación de gobernanza, puede considerarse un valor; si se utiliza principalmente como medio de intercambio, puede clasificarse como una mercancía.
Impacto de las características de emisión programática
El proyecto de ley señala que, incluso si los activos digitales se venden o transfieren según los términos del contrato de inversión, si son emitidos automáticamente a través de un sistema de blockchain programático, no se convierten automáticamente en valores. Esto se debe a:
La operación programática reduce el control directo de individuos o grupos sobre la gestión de activos.
La característica de descentralización garantiza que las operaciones de los activos sigan reglas predefinidas.
Herramientas como contratos inteligentes ofrecen transparencia en la programación
Manejo de la función de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, el proyecto de ley plantea una pregunta compleja: ¿cómo equilibrar el grado de descentralización con las características de valor mobiliario que conlleva el derecho de voto?
La clave para resolver esta contradicción radica en la evaluación:
Impacto sustancial del derecho de voto: si tiene un impacto directo y significativo en el valor y funcionamiento del activo digital.
Expectativas de retorno económico: ¿el principal objetivo del titular es obtener un retorno económico?
Tomando como ejemplo la aprobación del ETF de Ethereum, ETH se define como un activo más orientado a su uso funcional, siendo su naturaleza de staking y gobernanza principalmente para mantener el funcionamiento de la red en lugar de generar retornos económicos. En el futuro, activos digitales similares, que cumplan con condiciones como la descentralización, podrían solicitar un ETF basándose en este modelo.
Soporte técnico e innovación
La propuesta también incluye una serie de medidas para apoyar la innovación en activos digitales:
Ampliar FinHub de la SEC y LabCFTC de la CFTC, promoviendo la formulación de políticas de fintech.
Establecer un consejo consultivo conjunto entre la CFTC y la SEC, centrado en cuestiones de activo digital
Investigar el desarrollo y el impacto de las finanzas descentralizadas ( DeFi )
Explorar el papel de los tokens no fungibles (NFTs) en el mercado financiero y las necesidades de regulación
Estas medidas indican que los organismos reguladores están adoptando activamente la industria de las criptomonedas, allanando el camino para el desarrollo normativo de áreas emergentes como DeFi y NFTs.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
14 me gusta
Recompensa
14
5
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
GateUser-3824aa38
· hace12h
El cuerno del bull run finalmente ha sonado.
Ver originalesResponder0
DaoDeveloper
· hace12h
finalmente... la claridad regulatoria significa más primitivas defi alcistas, para ser honesto
Aprobación de la Ley FIT21: Nuevo estándar de regulación para los activos digitales
Interpretación de la Ley FIT21: el nuevo era que define el activo digital
La Cámara de Representantes aprobó recientemente el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra. Este proyecto de ley establece un marco regulatorio para los activos digitales y podría convertirse en uno de los proyectos de ley con mayor impacto en la industria de las criptomonedas.
FIT21 se refiere a la Ley de Innovación Financiera y Tecnológica del Siglo XXI. Esta ley se promulgó en el momento en que se aprobó la solicitud de ETF de contado de ETH, proporcionando orientación para futuras solicitudes de ETF de contado de más activos digitales y el camino hacia la conformidad, marcando el fin de la larga era gris de más de diez años desde el nacimiento de las criptomonedas, y entrando oficialmente en una nueva etapa de desarrollo.
División de responsabilidades regulatorias
El proyecto de ley clasifica los activos digitales en dos categorías: bienes digitales y valores, y serán supervisados por diferentes agencias:
Definición de activo digital
El proyecto de ley define el "activo digital" como una forma de representación digital intercambiable que se puede transferir de persona a persona sin depender de intermediarios, y que se registra en un libro mayor distribuido público protegido por criptografía. Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde criptomonedas hasta activos físicos tokenizados.
Criterios de distinción entre productos y valores
El proyecto de ley presenta varios elementos clave para distinguir si un activo digital pertenece a valores o mercancías:
Contrato de inversión ( Prueba de Howey ): Si la compra de activo digital se considera una inversión y los inversores esperan obtener beneficios a través del esfuerzo de un empresario o un tercero, entonces el activo se considera generalmente un valor.
Uso y consumo: Si el activo digital se utiliza principalmente como medio para bienes o servicios, puede clasificarse como mercancía u otros activos no financieros.
Grado de descentralización: si la red detrás del activo digital es altamente descentralizada, sin autoridad central que controle la red o la funcionalidad del activo, es posible que este activo se considere más como una mercancía.
Funciones y características técnicas: La construcción técnica y la forma de implementación de funciones de los activos digitales también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: La promoción y venta de activos en el mercado también son factores importantes. Si se comercializa principalmente a través de los rendimientos esperados de la inversión, podría considerarse un valor.
Estándares específicos de descentralización
El proyecto de ley establece estándares cuantitativos específicos para el grado de descentralización:
Control: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad ha podido controlar unilateralmente o cambiar sustancialmente las funciones o el funcionamiento del sistema de blockchain.
Distribución de la propiedad: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relacionada posee más del 20% del total de emisión de activo digital.
Derechos de voto: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relevante ha podido influir unilateralmente en más del 20% de los derechos de voto.
Modificación del código: En los últimos 3 meses, el emisor no ha realizado modificaciones unilaterales sustanciales en el sistema de blockchain, a menos que sea para resolver problemas de seguridad, etc.
Marketing: En los últimos 3 meses, el emisor y sus afiliados no han promocionado el activo digital como una inversión al público.
Consideraciones sobre características y funciones técnicas
El proyecto de ley también considera la relación entre las funciones de los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente, incluyendo:
Estas características afectan directamente la clasificación regulatoria de los activos. Si el activo se utiliza principalmente para el retorno económico o la votación de gobernanza, puede considerarse un valor; si se utiliza principalmente como medio de intercambio, puede clasificarse como una mercancía.
Impacto de las características de emisión programática
El proyecto de ley señala que, incluso si los activos digitales se venden o transfieren según los términos del contrato de inversión, si son emitidos automáticamente a través de un sistema de blockchain programático, no se convierten automáticamente en valores. Esto se debe a:
Manejo de la función de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, el proyecto de ley plantea una pregunta compleja: ¿cómo equilibrar el grado de descentralización con las características de valor mobiliario que conlleva el derecho de voto?
La clave para resolver esta contradicción radica en la evaluación:
Tomando como ejemplo la aprobación del ETF de Ethereum, ETH se define como un activo más orientado a su uso funcional, siendo su naturaleza de staking y gobernanza principalmente para mantener el funcionamiento de la red en lugar de generar retornos económicos. En el futuro, activos digitales similares, que cumplan con condiciones como la descentralización, podrían solicitar un ETF basándose en este modelo.
Soporte técnico e innovación
La propuesta también incluye una serie de medidas para apoyar la innovación en activos digitales:
Estas medidas indican que los organismos reguladores están adoptando activamente la industria de las criptomonedas, allanando el camino para el desarrollo normativo de áreas emergentes como DeFi y NFTs.