Le marché des actions tokenisées est "freiné": un membre de la SEC américaine clarifie que les titres tokenisés relèvent toujours de la catégorie des valeurs mobilières.

Rédacteur en chef : Felix, PANews

Alors que de grandes entreprises intensifient leurs efforts pour introduire des actions tokenisées sur le marché américain, la commissaire républicaine de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Hester Peirce, a déclaré dans une déclaration du 9 juillet : bien que la technologie blockchain soit puissante, elle n'a pas la capacité magique de changer la nature des actifs sous-jacents. Les titres tokenisés sont en eux-mêmes des titres, et doivent donc respecter la loi fédérale sur les valeurs mobilières.

De plus, Hester Peirce a souligné dans sa déclaration que les actions, les billets ou les droits tokenisés "restent des titres", exigeant que les émetteurs, les intermédiaires et les traders respectent les lois fédérales en vigueur lors de la création, de la vente ou du transfert de ces titres.

La déclaration de Hester Peirce indique que la tokenisation peut se faire de deux manières : l'émetteur peut frapper une version blockchain de ses propres actions, ou le dépositaire peut emballer des titres de tiers et émettre des reçus.

"Parfois, un émetteur peut tokeniser ses propres titres. Par exemple, une société d'exploitation ou une société d'investissement peut tokeniser ses actions. Alternativement, un tiers non lié qui garde des titres émis par d'autres entités peut émettre de nouveaux titres tokenisés liés aux titres qu'il détient, ou tokeniser les 'droits de titres' des investisseurs détenus par le dépositaire."

Hester Peirce a averti que le deuxième modèle introduirait un risque de contrepartie, car les détenteurs de jetons dépendent de la solvabilité du dépositaire et du contrôle des actions sous-jacentes.

Hester Peirce a également souligné que les distributeurs de titres tokenisés doivent prendre en compte leurs obligations de divulgation en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, en se référant à la déclaration du personnel récemment publiée par le Département des Finances de la SEC sur ce sujet. De plus, les participants au marché devraient rencontrer la Commission et son personnel le plus tôt possible lors de la construction de leurs produits tokenisés.

"Les participants au marché qui distribuent, achètent et échangent des titres tokenisés devraient également considérer la nature de ces titres et leur impact sur la législation sur les valeurs mobilières. Par exemple, selon les circonstances spécifiques, un jeton peut être un 'reçu de titre', qui est en lui-même un titre, mais qui est différent du titre sous-jacent détenu par le distributeur de jetons. Ou, si le jeton ne confère pas à son détenteur la propriété légale et bénéficiaire du titre sous-jacent, il peut s'agir d'un 'échange basé sur des titres', que les investisseurs particuliers ne peuvent pas négocier hors cote. Bien que la tokenisation basée sur la blockchain soit une nouveauté, le processus d'émission d'instruments représentant des titres ne l'est pas. Les versions on-chain et off-chain de ces instruments sont soumises aux mêmes exigences légales."

À ce sujet, l'avocat de ConsenSys, Bill Hughes, a résumé sur la plateforme X en disant : "En résumé : nous avons entendu quelques histoires folles concernant votre projet de lancer des actions américaines tokenisées, vous devez sérieusement freiner. Rencontrons-nous pour discuter, nous pourrions envisager s'il est nécessaire d'exempter ou de modifier les règles. Mais ne vous méprenez pas, la loi sur les valeurs mobilières s'applique de la même manière sur la chaîne et hors chaîne."

L'analyste des ETF de Bloomberg, James Seyffart, a commenté sur la plateforme X que l'éclaircissement de Hester Peirce ressemble à un avertissement adressé à toutes les entreprises et protocoles prévoyant de construire des ponts de tokenisation de titres, un peu comme "hé, faites attention".

Il convient de noter que des entreprises de cryptographie, y compris Coinbase et Kraken, ont exprimé un intérêt pour le lancement d'actions tokenisées. Si elles obtiennent l'approbation de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, elles pourront offrir des transactions d'actions traditionnelles basées sur la blockchain, se livrant ainsi à une concurrence directe avec d'autres sociétés de courtage financier plus traditionnelles.

Le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, le républicain Paul Atkins, a déclaré la semaine dernière lors d'une interview avec CNBC, en réponse à une question sur les perspectives de la tokenisation des titres, que l'agence devrait encourager l'innovation.

Cependant, certains critiques affirment que cette nouvelle technologie pourrait devenir un moyen d'échapper à la réglementation de la SEC et exposer les investisseurs particuliers à de nouveaux risques.

La sénatrice Elizabeth Warren a déclaré qu'un projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies, qui sera bientôt voté à la Chambre des représentants, connu sous le nom de "loi CLARITY", contient des dispositions "permettant aux entreprises non liées aux cryptomonnaies de tokeniser leurs actifs pour échapper à la réglementation de la SEC américaine". "Selon le projet de loi de la Chambre, des entreprises cotées en bourse comme Meta ou Tesla n'auraient qu'à décider de mettre leurs actions sur la blockchain pour échapper facilement à la réglementation de la SEC américaine."

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