Penjualan Token Pump.Fun: Peluang Emas Ritel atau Kekacauan?

Diluncurkan pada awal 2024, pumpdotfun menjadi pelopor konsep peluncuran memecoin. Dibuat dengan tujuan menciptakan sistem yang lebih aman, adil, dan menyenangkan bagi pengguna dan pencipta, platform ini memungkinkan pengguna untuk meluncurkan token yang dapat diperdagangkan hampir instan, dengan sedikit atau tanpa pengetahuan teknis dan biaya yang diperlukan. Proses yang disederhanakan ini, dikombinasikan dengan penggunaan model kurva ikatan dan mekanisme peluncuran yang adil, akan mendorong pump.fun menjadi yang terdepan dalam seluruh industri kripto dan menjadi batu penjuru dalam Solekosistem ana dalam beberapa bulan mendatang, melampaui $50juta dalam pendapatan kumulatif hanya dalam setengah tahun.

Sejak saat itu, pump.fun telah berkembang menjadi rangkaian produk lengkap (memecoin launchpad, API, DEX, dan platform streaming) dan bertanggung jawab atas lebih dari 11 juta token yang diluncurkan di Solana. Ini diluar token yang diluncurkan oleh pesaing seperti boopdotfun dan bonk_fun yang telah mengikuti jejak mereka, berusaha menyediakan alternatif dan perbaikan terhadap model pump.fun.

Namun, hingga saat ini, pengguna dan pedagang eceran tidak pernah memiliki cara untuk mendapatkan paparan langsung dan mendapatkan manfaat dari kesuksesan dan pertumbuhan utama platform ini. Itulah, sampai sekarang.

Penjualan Token $PUMP

Selama Twitter Space pada 19 Oktober tahun lalu, salah satu pendiri pump.fun - sapijiju dengan mengejutkan membahas rencana airdrop, menandai pertama kalinya token pernah diindikasikan untuk platform tersebut. Meskipun tidak ada informasi tambahan yang dirilis dalam beberapa bulan berikutnya, beberapa sumber (The Block, Blockworks dll.) tiba-tiba melaporkan awal bulan ini, rencana pump.fun untuk penjualan token senilai $1 miliar dengan FDV sebesar $4 miliar.

Meskipun tokenomics $PUMP belum dikonfirmasi secara resmi oleh tim, berbagai rincian telah beredar. Ini termasuk:

• Pasokan total: 1 triliun
• Airdrop: 100 miliar (10%)
• Penjualan token: 250 miliar (25%)
• 100% unlock untuk peserta penjualan token

Sumber juga telah menyarankan bahwa platform sedang mempertimbangkan mekanisme pembagian pendapatan untuk $PUMP, dan menggunakan 25% dari pendapatan protokol untuk melakukan pembelian kembali token secara reguler.

Dinilai rendah atau tidak?

Pengumuman penjualan token raksasa peluncur memecoin memicu berbagai reaksi dari CT, menerima bagian dari argumen bull dan bear, serta dukungan dan kritik. Di bawah ini kami menyajikan beberapa dari setiap sisi dengan harapan memberikan pandangan yang seimbang.

Argumen Bull

Aktif menghasilkan pendapatan: Pump.fun adalah salah satu protokol penghasil pendapatan teratas dan sedikit, telah menghasilkan hampir $700m hingga saat ini dan menduduki posisi 5 teratas di antara semua proyek berdasarkan pendapatan 30 hari.

Pangsa pasar dan aktivitas yang signifikan: Saat ini adalah platform peluncuran token meme teratas berdasarkan token harian yang dikerahkan, dan pertukaran teratas berdasarkan volume harian di Solana, meskipun kehadiran dan munculnya pesaing-pesaing baru akhir-akhir ini. Memegang 2 posisi dalam lima besar untuk aplikasi dan kontrak berdasarkan biaya gas 30 hari yang dibayarkan juga, berkontribusi pada bagian terbesar dari aktivitas oleh aplikasi manapun di Solana.

Tekanan beli yang didorong oleh pembelian kembali: Jika dikonfirmasi, pembelian kembali dengan bagian dari pendapatan protokol akan berkontribusi pada tekanan beli yang signifikan dan konstan setelah TGE.
Paparan memecoin berisiko rendah: Bisa dilihat sebagai bentuk paparan yang nyaman dan berisiko rendah mirip dengan indeks Solana memecoins oleh banyak investor.

Argumen Beruang

Kenaikan terbatas: Terlepas dari angka pendapatan, valuasi besar $4 miliar secara besar-besaran membatasi kenaikan bagi peserta. Besarnya jumlah pengumpulan dana yang ditargetkan juga menimbulkan keraguan seputar niat tim, dengan sebagian peserta ritel mengutip kekhawatiran akan digunakan sebagai likuiditas keluar.

Volatilitas pasca-TGE: Jika rumor-rumor benar, penguncian lengkap di TGE bersamaan dengan potensi pengambilan keuntungan dari investor awal dan penerima airdrop ($400 juta dalam penilaian penjualan token) dapat menyebabkan volatilitas besar pada awalnya. Mungkin bermanfaat bagi peserta ritel untuk tetap berdiam diri sampai aksi harga lebih stabil.

Keberlanjutan pendapatan: Pendapatan protokol harian sudah turun dari level tertinggi (akhir 24’ - awal 25’), penggunaan pendapatan dan pembelian kembali potensial dalam pertimbangan valuasi mungkin terlalu bullish mengingat ketidakpastian seputar keberlanjutannya.

Ketidakpastian regulasi: Sementara pemandangan regulasi AS baru-baru ini telah sedikit melonggarkan kebijakan terkait kripto, ini sebagian besar terbatas pada stablecoin dan protokol DeFi. Peluncur memecoin seperti pump.fun masih sangat berada dalam area abu-abu regulasi.

Penilaian dan Prospek di Masa Depan

Selain argumen bull dan bear, kita juga dapat merujuk pada perilaku pre-market dan perbandingan valuasi.

Aevo telah memungkinkan perdagangan pra-peluncuran untuk $PUMP, dan token saat ini diperdagangkan dengan FDV $5,85 miliar. Ini bisa menunjukkan sebagian besar pedagang menganggap token itu dihargai rendah saat FDV penjualan token sebesar $4 miliar. Tim lain juga telah membangun model yang mencoba menilai token berdasarkan metrik yang ada dan diproyeksikan.

Posisi Pump.fun terkait platform streaming juga bisa memberikan peluang yang belum dimanfaatkan. Dengan menghadirkan kembali siaran langsung dan menerapkan pembagian biaya kreator, platform ini berpotensi mengganggu platform streaming besar seperti Twitch dan TikTok seiring dengan pertumbuhan adopsi.

Apa USP-nya? Memungkinkan pencipta untuk memonetisasi mulai dari Hari 1, langsung melalui token dan pembagian biaya. Selain itu, pencipta baru dapat memanfaatkan para pedagang yang memindai platform untuk peluncuran baru sebagai penonton awal.

Sepenuhnya dirilis pada pertengahan Februari, aplikasi seluler pump.fun juga menunjukkan upaya aktif tim dalam meningkatkan aksesibilitas dan pengalaman pengguna, dilengkapi dengan tab yang memungkinkan pengguna menavigasi melalui peluncuran yang sedang tren, berita terbaru, dan pencipta langsung. Sekarang tersedia untuk diunduh di kedua Apple App Store dan Google Play Store, ini bisa menjadi katalis potensial untuk adopsi mainstream dan jalannya untuk mengganggu platform tradisional.

Pertimbangan Lain

Terakhir namun tidak kalah penting, seseorang juga harus memperhitungkan area di mana ketidakpastian dan keraguan masih ada. Termasuk:

• Tokenomics akhir dan alokasi airdrop
• Istilah unlock/vesting untuk peserta penjualan publik dan pribadi, serta penerima airdrop
• Detail penjualan token terakhir dan kriteria partisipasi eksklusif jika ada
• Potensi untuk penawaran di CEX
• Rencana masa depan

Kesimpulan

Secara keseluruhan, penjualan token $PUMP menawarkan kesempatan menarik bagi ritel untuk mendapatkan eksposur tidak hanya ke platform penghasil pendapatan yang kuat, tetapi juga yang telah muncul sebagai pemimpin pasar dominan bukan hanya dalam satu, tetapi dua sektor hingga saat ini. Dengan demikian, ini tidaklah tanpa risiko. Seseorang harus mengharapkan volatilitas ekstrem saat TGE, kecuali lebih banyak rincian dirilis dalam beberapa hari mendatang mengenai tranches pembukaan kunci dan airdrop.

Akan menarik juga untuk melihat bagaimana TGE $PUMP memengaruhi pasar onchain. Sementara airdrop senilai sekitar $400 juta adalah suntikan likuiditas besar-besaran, gejolak harga besar juga bisa membuat banyak peserta ritel terbakar.