BitMine, perusahaan penambangan Bitcoin ini, menggunakan strategi apa untuk melompat menjadi pemegang ETH terbesar di dunia hanya dalam dua bulan?
Penulis artikel: Lesley
Sumber artikel: MetaEra
Pada 30 Juni 2025, BitMine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) mengumumkan peluncuran penempatan pribadi sebesar $250 juta, secara resmi beralih ke strategi kas Ethereum ($ETH). Sementara itu, pendiri dan kepala investasi di lembaga investasi terkemuka Fundstrat, Thomas Lee, diangkat sebagai ketua dewan perusahaan dan terlibat langsung dalam investasi. Tak lama setelah itu, mantan CEO PayPal Peter Thiel, CEO Ark Investment Management Cathie Wood, dan tokoh-tokoh Wall Street lainnya mengikuti untuk memberikan dukungan modal yang kuat bagi transformasi strategis ini.
Empat puluh hari kemudian, pasar memberikan respons yang jelas. Perusahaan penambangan Bitcoin ini telah menjadi fokus pasar modal. Hingga 14 Agustus, BitMine dengan total kepemilikan sekitar 1,2 juta ETH, bernilai sekitar 5,48 miliar dolar AS, menjadi pemegang koin Ethereum terbesar di dunia.
Pergerakan harga saham lebih intuitif mencerminkan emosi pasar: naik 605,07% dalam 30 hari, dan kenaikan 1214,38% dalam tiga bulan. Dari sudut manapun, ini adalah operasi pasar modal tingkat buku.
Di balik angka-angka adalah restrukturisasi modal. BitMine beralih dari model "monetisasi penambangan Bitcoin" tradisional ke strategi treasury "menahan ETH dalam jangka panjang", pada dasarnya merupakan perubahan dari modal industri ke modal finansial. Keberhasilan model ini tidak hanya membuktikan kelayakan aset digital sebagai aset cadangan perusahaan, tetapi yang lebih penting, itu mungkin sedang membuka jalur baru bagi lembaga keuangan tradisional untuk berpartisipasi dalam ekonomi kripto.
BitMine, perusahaan penambangan Bitcoin ini, menggunakan strategi apa untuk dalam waktu singkat dua bulan, melesat menjadi pemegang ETH terbesar di dunia? Dalam artikel ini, kami akan melakukan analisis mendalam.
Situasi Eksekusi Strategi BitMine dan Analisis Mendalam
Dari peluncuran private placement senilai 250 juta dolar pada 30 Juni hingga menjadi pemegang ETH perusahaan terbesar di dunia, BitMine menunjukkan kekuatan model Digital Asset Treasury (DAT) melalui operasi modal yang berkualitas tinggi.
Garis waktu strategi kas Ethereum BitMine
Jejak akumulasi ETH BitMine menunjukkan ritme alokasi modal yang tingkat buku teks, setiap langkah dirancang dengan cermat:
30 Juni 2025: BitMine mengumumkan peluncuran rencana penawaran swasta sebesar 250 juta dolar untuk melaksanakan strategi kas Ethereum-nya. Thomas Lee secara resmi menjadi ketua dewan perusahaan dan memimpin perusahaan dalam mengimplementasikan strategi baru ini.
Pada 9 Juli 2025, BitMine mengumumkan telah menyelesaikan rencana penempatan pribadi senilai 250 juta dolar AS, yang lebih lanjut mendorong pelaksanaan strategi kas ringan asetnya.
14 Juli 2025: Perusahaan mengumumkan bahwa mereka memegang ETH senilai lebih dari 500 juta dolar.
17 Juli 2025: Perusahaan mengumumkan bahwa mereka memiliki ETH senilai lebih dari 1 miliar dolar.
24 Juli 2025: Memegang lebih dari 2 miliar dolar nilai ETH, menetapkan posisi kepemimpinan di bidang kas Ethereum.
4 Agustus 2025: Memegang lebih dari 833.000 token ETH, bernilai lebih dari 2,9 miliar dolar AS, menjadi perbendaharaan ETH terbesar di dunia.
11 Agustus 2025: Memegang lebih dari 1,15 juta token ETH, bernilai lebih dari 4,96 miliar dolar, meningkat lagi 2 miliar dolar dalam seminggu.
12 Agustus 2025: Bitmine Immersion mengajukan dokumen kepada regulator federal AS, menambah target penggalangan dana untuk membeli ETH sebesar 20 miliar dolar, menjadi 24,5 miliar dolar, untuk memperkuat posisinya sebagai penyimpan ETH terbesar di dunia.
Kecepatan akumulasi ini jarang terjadi di pasar modal—BitMine meluncurkan strategi kas Ethereum dengan pertumbuhan setiap saham ETH di bulan pertama, telah melampaui akumulasi pertumbuhan enam bulan pertama Strategy (sebelumnya MicroStrategy).
BitMine strategi treasury ETH analisis mendalam
Mengapa memilih strategi perpustakaan aset digital?
DAT (Digital Asset Treasury) mengacu pada model baru di mana perusahaan mengintegrasikan Bitcoin, ETH, dan mata uang kripto lainnya sebagai aset cadangan strategis ke dalam neraca. Selama ini, strategi treasury Bitcoin yang diwakili oleh Strategy telah menjadi jalur matang bagi perusahaan untuk terlibat dalam ekonomi kripto, dan pada Juni 2025, Bitmine meluncurkan strategi treasury digital ETH, yang sepenuhnya memicu pergerakan pasar ETH kali ini.
Inti dari model DAT adalah mendefinisikan kembali cara penciptaan nilai perusahaan. Menurut analisis Pantera Capital, faktor terpenting dari keberhasilan DAT adalah nilai investasi jangka panjang dari token dasar. Penciptaan nilai perusahaan tradisional bergantung pada arus kas yang dihasilkan dari aktivitas operasional, sedangkan penciptaan nilai perusahaan DAT bergantung pada apresiasi aset digital. Keuntungan dari model ini adalah:
• Efisiensi alokasi modal: dibandingkan dengan operasi aset berat tradisional, model DAT dapat mengalokasikan modal dengan lebih efisien. BitMine beralih dari penambangan Bitcoin ke perbendaharaan Ethereum, pada dasarnya beralih dari model aset berat yang bergantung pada listrik, perangkat keras, dan operasi ke model alokasi modal yang fleksibel.
• Rekonstruksi Valuasi dan Manajemen Aset: Valuasi perusahaan DAT tidak lagi bergantung pada rasio harga terhadap laba (P/E Ratio, Price-to-Earnings Ratio) tradisional, tetapi lebih banyak berdasarkan nilai aset bersih (NAV, Net Asset Value) yang dimiliki. Investor yang membeli saham perusahaan DAT sebenarnya sedang membeli portofolio investasi aset digital yang dikelola secara profesional.
• Manfaatkan premi harga saham: Harga saham DAT dapat dipecah menjadi produk dari tiga elemen utama: (1) jumlah koin per saham; (2) harga koin dasar; (3) faktor premi NAV (mNAV, Multiple of Net Asset Value). Ketika saham memiliki premi dibandingkan dengan NAV (yaitu mNAV > 1x), perusahaan dapat mengumpulkan dana lebih dari nilai aset bersih dengan menerbitkan saham, untuk meningkatkan jumlah koin per saham, dan mewujudkan peningkatan nilai. Inti dari strategi ini adalah memanfaatkan premi valuasi yang diberikan pasar untuk meningkatkan jumlah koin per saham, sehingga ketika harga koin dasar naik, keuntungan pemegang saham akan berlipat ganda.
Menurut analisis Pantera, menggunakan BMNR sebagai contoh, ada logika penggerak nilai yang jelas di balik lonjakan luar biasa harga sahamnya. Dalam satu bulan setelah dimulainya strategi treasury pada akhir Juni, jumlah ETH yang dimiliki BMNR per saham melonjak 334%, menyumbang sekitar 60% dari kenaikan harga saham; harga ETH meningkat dari 2.500 dolar AS menjadi 4.300 dolar AS, menyumbang sekitar 20%; mNAV berkembang dari 1,1 kali menjadi 1,7 kali, juga menyumbang sekitar 20%.
Struktur pemisahan keuntungan ini menyoroti keunggulan kompetitif inti dari model DAT: faktor pendorong utama pertumbuhan harga saham bukanlah fluktuasi harga aset digital yang pasif, tetapi peningkatan nilai per token yang dicapai oleh manajemen melalui alokasi modal yang aktif. Dengan kata lain, apa yang diperoleh investor bukan hanya keuntungan pasar dari kenaikan harga ETH (yaitu keuntungan yang dihasilkan dari fluktuasi pasar), tetapi yang lebih penting adalah keuntungan aktif yang diciptakan oleh manajemen (yaitu bagian keuntungan yang tidak berfluktuasi dengan pasar). Mekanisme "penciptaan nilai yang dapat dikendalikan oleh manajemen" inilah yang menjadi proposisi nilai diferensial inti dari perusahaan DAT dibandingkan dengan kepemilikan langsung dari spot, dan juga menjelaskan mengapa investor institusi bersedia membayar premium untuk saham DAT.
Mengapa memilih ETH?
BitMine dengan tegas memilih arah Ethereum, mencerminkan penilaian mendalam tentang arah perkembangan infrastruktur blockchain di masa depan. Tom Lee pernah menyatakan dalam podcast Bankless bahwa Ethereum akan menjadi infrastruktur di era finansialisasi dan AI, sementara harga pasar saat ini jauh di bawah potensi sebenarnya. Dengan on-chainisasi Wall Street, Ethereum akan menjadi salah satu tren makro terpenting dalam sepuluh tahun ke depan.
• Keunggulan efek jaringan: Ethereum telah menjadi infrastruktur dasar yang penting dalam keuangan digital. Ethereum menjadi tempat bagi sebagian besar aplikasi DeFi, transaksi NFT, serta aplikasi blockchain tingkat perusahaan. Seiring dengan percepatan institusi keuangan tradisional untuk "on-chain", nilai jaringan Ethereum akan terus meningkat.
• Diversifikasi Pendapatan: Dibandingkan dengan Bitcoin, Ethereum menawarkan lebih banyak sumber pendapatan yang beragam. Perusahaan dapat memperoleh pengembalian yang stabil melalui mekanisme Proof of Stake (PoS) Ethereum dengan melakukan staking. Seperti yang dikatakan Tom Lee: "Ini pada dasarnya membuat perusahaan-perusahaan ini seperti operator infrastruktur, memiliki sumber pendapatan yang stabil." Selain itu, produk derivatif staking dan strategi pendapatan on-chain dalam ekosistem DeFi menyediakan lebih banyak alat inovasi keuangan dan peluang pendapatan dibandingkan Bitcoin.
• Adopsi institusi: Tom Lee menyebutkan dalam podcast: "Bagi banyak institusi di AS, ETF ETH mungkin tidak sesuai dengan parameter investasi dana, sementara perusahaan treasury aset digital menyediakan alternatif yang mematuhi aturan dan efisien." Ini menunjukkan bahwa, seiring meningkatnya minat investor institusi terhadap Ethereum, perusahaan treasury aset digital memberikan lebih banyak pilihan investasi bagi mereka.
Model bisnis inti BitMine: memaksimalkan jumlah kepemilikan ETH per saham
Model bisnis inti BitMine adalah memaksimalkan jumlah ETH per saham (EPS, ETH Per Share) — karena dalam pasar bullish aset digital, kepadatan kepemilikan koin menentukan penggandaan keuntungan pemegang saham, indikator ini menggantikan laba per saham tradisional sebagai indikator kinerja kunci. BitMine benar-benar menerapkan logika ini secara maksimal, terus meningkatkan setiap saham dengan strategi alokasi modal yang beragam, sehingga menghasilkan pertumbuhan harga saham yang superlinier saat harga ETH meningkat.
Ada beberapa cara utama untuk meningkatkan jumlah koin yang dimiliki per saham:
• Strategi penerbitan premium: Berdasarkan kerangka teori model DAT di atas, BitMine mengubah strategi "memanfaatkan premium harga saham" ini menjadi metode operasi yang konkret. Ketika harga saham melebihi NAV ETH, penerbitan saham baru dilakukan. Logika rencana terbaru BitMine untuk mengumpulkan 20 miliar dolar AS untuk membeli ETH adalah di sini - anggap setiap saham NAV bernilai 100 dolar AS tetapi harga saham adalah 120 dolar AS, perusahaan menerbitkan saham untuk mendapatkan 120 dolar AS tunai untuk membeli ETH yang setara, yang dapat meningkatkan nilai setiap saham ETH dari 100 dolar AS menjadi sekitar 110 dolar AS, mewujudkan peningkatan nilai.
• Inovasi alat derivatif: menerbitkan obligasi konversi dan sekuritas terkait ekuitas lainnya, mendapatkan modal tambahan melalui monetisasi saham dan volatilitas ganda ETH. Pantera memprediksi BitMine akan segera memperluas ke bidang ini, mengumpulkan dana untuk membeli lebih banyak ETH melalui pembiayaan obligasi tanpa mengurangi hak pemegang saham yang ada.
• Pendapatan Staking diinvestasikan kembali: Mekanisme PoS Ethereum memberikan sumber pendapatan tambahan yang tidak dimiliki oleh perusahaan Bitcoin DAT. Pendapatan tahunan yang diperoleh dari staking ETH dapat secara otomatis diinvestasikan kembali untuk membeli lebih banyak ETH, menciptakan efek pertumbuhan majemuk. Ini adalah keunggulan unik dari token kontrak pintar seperti ETH DAT dibandingkan dengan Bitcoin DAT.
• Penggabungan dan akuisisi: Dengan semakin banyak perusahaan beralih ke strategi treasury Ethereum, BitMine dapat memperluas skala dengan mengakuisisi perusahaan DAT lain dengan harga transaksi mendekati atau di bawah NAV.
Keempat mekanisme pertumbuhan yang saling berfungsi ini memungkinkan BitMine untuk memperbesar keuntungan saat harga ETH naik, dan mempertahankan keunggulan kompetitif melalui strategi alokasi modal yang aktif saat harga ETH turun.
Secara esensial, strategi kas BitMine adalah proyek rekayasa keuangan yang dirancang dengan cermat, keberhasilannya bergantung pada ketepatan manajemen dalam menangkap momen pasar, penguasaan alat pasar modal, serta penilaian yang akurat terhadap nilai jangka panjang ekosistem Ethereum. Keberlanjutan dan kemampuan untuk meniru model ini akan secara signifikan menentukan jalur perkembangan masa depan DAT sebagai kelas aset yang muncul.
Ringkasan: Prospek Masa Depan
BitMine, dengan perencanaan strategis yang jelas dan kemampuan eksekusi yang kuat, sedang mendorong perubahan mendalam di bidang manajemen aset kripto. Sebagai Ketua Dewan BitMine, Tom Lee telah mengusulkan tujuan jangka panjang perusahaan — mengakuisisi 5% dari total pasokan ETH, tujuan ini dikenal sebagai "Alkimia 5%".
Perusahaan strategi kas Ethereum sedang meniru pengalaman sukses perusahaan seperti Strategy di bidang Bitcoin, menarik perhatian dari berbagai perusahaan termasuk Bit Digital dan SharpLink Gaming. Sementara itu, Pantera Capital telah menginvestasikan dana sebesar 300 juta dolar AS ke dalam bidang DAT, yang menunjukkan penempatan modal institusional di sektor baru ini.
BitMine dan para pelopor lainnya, melalui praktik sukses dari cadangan keuangan Ethereum, sedang mengubah konsep teoritis menjadi realitas bisnis yang dapat direplikasi. Dengan semakin banyak perusahaan publik yang menyadari nilai unik dari aset digital, strategi penempatan dan pengalaman eksekusi dari para pelopor ini akan menjadi katalisator penting untuk mendorong transformasi digital perusahaan, mempercepat integrasi mendalam antara keuangan tradisional dan ekonomi blockchain.
Referensi informasi:
Bitmine Immersion Technologies, inc. resmi mengungkapkan (dirilis oleh PR Newswire):
Pantera tentang strategi investasi aset digital.
Analisis Kategori Aset Baru DAT oleh LongHash VC:
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dari perusahaan tambang Bitcoin hingga pemegang ETH terbesar di dunia: Analisis lengkap strategi kas Ethereum BitMine
BitMine, perusahaan penambangan Bitcoin ini, menggunakan strategi apa untuk melompat menjadi pemegang ETH terbesar di dunia hanya dalam dua bulan? Penulis artikel: Lesley Sumber artikel: MetaEra Pada 30 Juni 2025, BitMine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) mengumumkan peluncuran penempatan pribadi sebesar $250 juta, secara resmi beralih ke strategi kas Ethereum ($ETH). Sementara itu, pendiri dan kepala investasi di lembaga investasi terkemuka Fundstrat, Thomas Lee, diangkat sebagai ketua dewan perusahaan dan terlibat langsung dalam investasi. Tak lama setelah itu, mantan CEO PayPal Peter Thiel, CEO Ark Investment Management Cathie Wood, dan tokoh-tokoh Wall Street lainnya mengikuti untuk memberikan dukungan modal yang kuat bagi transformasi strategis ini.
Empat puluh hari kemudian, pasar memberikan respons yang jelas. Perusahaan penambangan Bitcoin ini telah menjadi fokus pasar modal. Hingga 14 Agustus, BitMine dengan total kepemilikan sekitar 1,2 juta ETH, bernilai sekitar 5,48 miliar dolar AS, menjadi pemegang koin Ethereum terbesar di dunia. Pergerakan harga saham lebih intuitif mencerminkan emosi pasar: naik 605,07% dalam 30 hari, dan kenaikan 1214,38% dalam tiga bulan. Dari sudut manapun, ini adalah operasi pasar modal tingkat buku. Di balik angka-angka adalah restrukturisasi modal. BitMine beralih dari model "monetisasi penambangan Bitcoin" tradisional ke strategi treasury "menahan ETH dalam jangka panjang", pada dasarnya merupakan perubahan dari modal industri ke modal finansial. Keberhasilan model ini tidak hanya membuktikan kelayakan aset digital sebagai aset cadangan perusahaan, tetapi yang lebih penting, itu mungkin sedang membuka jalur baru bagi lembaga keuangan tradisional untuk berpartisipasi dalam ekonomi kripto. BitMine, perusahaan penambangan Bitcoin ini, menggunakan strategi apa untuk dalam waktu singkat dua bulan, melesat menjadi pemegang ETH terbesar di dunia? Dalam artikel ini, kami akan melakukan analisis mendalam. Situasi Eksekusi Strategi BitMine dan Analisis Mendalam Dari peluncuran private placement senilai 250 juta dolar pada 30 Juni hingga menjadi pemegang ETH perusahaan terbesar di dunia, BitMine menunjukkan kekuatan model Digital Asset Treasury (DAT) melalui operasi modal yang berkualitas tinggi. Garis waktu strategi kas Ethereum BitMine Jejak akumulasi ETH BitMine menunjukkan ritme alokasi modal yang tingkat buku teks, setiap langkah dirancang dengan cermat: 30 Juni 2025: BitMine mengumumkan peluncuran rencana penawaran swasta sebesar 250 juta dolar untuk melaksanakan strategi kas Ethereum-nya. Thomas Lee secara resmi menjadi ketua dewan perusahaan dan memimpin perusahaan dalam mengimplementasikan strategi baru ini. Pada 9 Juli 2025, BitMine mengumumkan telah menyelesaikan rencana penempatan pribadi senilai 250 juta dolar AS, yang lebih lanjut mendorong pelaksanaan strategi kas ringan asetnya. 14 Juli 2025: Perusahaan mengumumkan bahwa mereka memegang ETH senilai lebih dari 500 juta dolar. 17 Juli 2025: Perusahaan mengumumkan bahwa mereka memiliki ETH senilai lebih dari 1 miliar dolar. 24 Juli 2025: Memegang lebih dari 2 miliar dolar nilai ETH, menetapkan posisi kepemimpinan di bidang kas Ethereum. 4 Agustus 2025: Memegang lebih dari 833.000 token ETH, bernilai lebih dari 2,9 miliar dolar AS, menjadi perbendaharaan ETH terbesar di dunia. 11 Agustus 2025: Memegang lebih dari 1,15 juta token ETH, bernilai lebih dari 4,96 miliar dolar, meningkat lagi 2 miliar dolar dalam seminggu. 12 Agustus 2025: Bitmine Immersion mengajukan dokumen kepada regulator federal AS, menambah target penggalangan dana untuk membeli ETH sebesar 20 miliar dolar, menjadi 24,5 miliar dolar, untuk memperkuat posisinya sebagai penyimpan ETH terbesar di dunia.
Kecepatan akumulasi ini jarang terjadi di pasar modal—BitMine meluncurkan strategi kas Ethereum dengan pertumbuhan setiap saham ETH di bulan pertama, telah melampaui akumulasi pertumbuhan enam bulan pertama Strategy (sebelumnya MicroStrategy). BitMine strategi treasury ETH analisis mendalam Mengapa memilih strategi perpustakaan aset digital? DAT (Digital Asset Treasury) mengacu pada model baru di mana perusahaan mengintegrasikan Bitcoin, ETH, dan mata uang kripto lainnya sebagai aset cadangan strategis ke dalam neraca. Selama ini, strategi treasury Bitcoin yang diwakili oleh Strategy telah menjadi jalur matang bagi perusahaan untuk terlibat dalam ekonomi kripto, dan pada Juni 2025, Bitmine meluncurkan strategi treasury digital ETH, yang sepenuhnya memicu pergerakan pasar ETH kali ini. Inti dari model DAT adalah mendefinisikan kembali cara penciptaan nilai perusahaan. Menurut analisis Pantera Capital, faktor terpenting dari keberhasilan DAT adalah nilai investasi jangka panjang dari token dasar. Penciptaan nilai perusahaan tradisional bergantung pada arus kas yang dihasilkan dari aktivitas operasional, sedangkan penciptaan nilai perusahaan DAT bergantung pada apresiasi aset digital. Keuntungan dari model ini adalah: • Efisiensi alokasi modal: dibandingkan dengan operasi aset berat tradisional, model DAT dapat mengalokasikan modal dengan lebih efisien. BitMine beralih dari penambangan Bitcoin ke perbendaharaan Ethereum, pada dasarnya beralih dari model aset berat yang bergantung pada listrik, perangkat keras, dan operasi ke model alokasi modal yang fleksibel. • Rekonstruksi Valuasi dan Manajemen Aset: Valuasi perusahaan DAT tidak lagi bergantung pada rasio harga terhadap laba (P/E Ratio, Price-to-Earnings Ratio) tradisional, tetapi lebih banyak berdasarkan nilai aset bersih (NAV, Net Asset Value) yang dimiliki. Investor yang membeli saham perusahaan DAT sebenarnya sedang membeli portofolio investasi aset digital yang dikelola secara profesional. • Manfaatkan premi harga saham: Harga saham DAT dapat dipecah menjadi produk dari tiga elemen utama: (1) jumlah koin per saham; (2) harga koin dasar; (3) faktor premi NAV (mNAV, Multiple of Net Asset Value). Ketika saham memiliki premi dibandingkan dengan NAV (yaitu mNAV > 1x), perusahaan dapat mengumpulkan dana lebih dari nilai aset bersih dengan menerbitkan saham, untuk meningkatkan jumlah koin per saham, dan mewujudkan peningkatan nilai. Inti dari strategi ini adalah memanfaatkan premi valuasi yang diberikan pasar untuk meningkatkan jumlah koin per saham, sehingga ketika harga koin dasar naik, keuntungan pemegang saham akan berlipat ganda.
Menurut analisis Pantera, menggunakan BMNR sebagai contoh, ada logika penggerak nilai yang jelas di balik lonjakan luar biasa harga sahamnya. Dalam satu bulan setelah dimulainya strategi treasury pada akhir Juni, jumlah ETH yang dimiliki BMNR per saham melonjak 334%, menyumbang sekitar 60% dari kenaikan harga saham; harga ETH meningkat dari 2.500 dolar AS menjadi 4.300 dolar AS, menyumbang sekitar 20%; mNAV berkembang dari 1,1 kali menjadi 1,7 kali, juga menyumbang sekitar 20%. Struktur pemisahan keuntungan ini menyoroti keunggulan kompetitif inti dari model DAT: faktor pendorong utama pertumbuhan harga saham bukanlah fluktuasi harga aset digital yang pasif, tetapi peningkatan nilai per token yang dicapai oleh manajemen melalui alokasi modal yang aktif. Dengan kata lain, apa yang diperoleh investor bukan hanya keuntungan pasar dari kenaikan harga ETH (yaitu keuntungan yang dihasilkan dari fluktuasi pasar), tetapi yang lebih penting adalah keuntungan aktif yang diciptakan oleh manajemen (yaitu bagian keuntungan yang tidak berfluktuasi dengan pasar). Mekanisme "penciptaan nilai yang dapat dikendalikan oleh manajemen" inilah yang menjadi proposisi nilai diferensial inti dari perusahaan DAT dibandingkan dengan kepemilikan langsung dari spot, dan juga menjelaskan mengapa investor institusi bersedia membayar premium untuk saham DAT. Mengapa memilih ETH?
BitMine dengan tegas memilih arah Ethereum, mencerminkan penilaian mendalam tentang arah perkembangan infrastruktur blockchain di masa depan. Tom Lee pernah menyatakan dalam podcast Bankless bahwa Ethereum akan menjadi infrastruktur di era finansialisasi dan AI, sementara harga pasar saat ini jauh di bawah potensi sebenarnya. Dengan on-chainisasi Wall Street, Ethereum akan menjadi salah satu tren makro terpenting dalam sepuluh tahun ke depan. • Keunggulan efek jaringan: Ethereum telah menjadi infrastruktur dasar yang penting dalam keuangan digital. Ethereum menjadi tempat bagi sebagian besar aplikasi DeFi, transaksi NFT, serta aplikasi blockchain tingkat perusahaan. Seiring dengan percepatan institusi keuangan tradisional untuk "on-chain", nilai jaringan Ethereum akan terus meningkat. • Diversifikasi Pendapatan: Dibandingkan dengan Bitcoin, Ethereum menawarkan lebih banyak sumber pendapatan yang beragam. Perusahaan dapat memperoleh pengembalian yang stabil melalui mekanisme Proof of Stake (PoS) Ethereum dengan melakukan staking. Seperti yang dikatakan Tom Lee: "Ini pada dasarnya membuat perusahaan-perusahaan ini seperti operator infrastruktur, memiliki sumber pendapatan yang stabil." Selain itu, produk derivatif staking dan strategi pendapatan on-chain dalam ekosistem DeFi menyediakan lebih banyak alat inovasi keuangan dan peluang pendapatan dibandingkan Bitcoin. • Adopsi institusi: Tom Lee menyebutkan dalam podcast: "Bagi banyak institusi di AS, ETF ETH mungkin tidak sesuai dengan parameter investasi dana, sementara perusahaan treasury aset digital menyediakan alternatif yang mematuhi aturan dan efisien." Ini menunjukkan bahwa, seiring meningkatnya minat investor institusi terhadap Ethereum, perusahaan treasury aset digital memberikan lebih banyak pilihan investasi bagi mereka. Model bisnis inti BitMine: memaksimalkan jumlah kepemilikan ETH per saham Model bisnis inti BitMine adalah memaksimalkan jumlah ETH per saham (EPS, ETH Per Share) — karena dalam pasar bullish aset digital, kepadatan kepemilikan koin menentukan penggandaan keuntungan pemegang saham, indikator ini menggantikan laba per saham tradisional sebagai indikator kinerja kunci. BitMine benar-benar menerapkan logika ini secara maksimal, terus meningkatkan setiap saham dengan strategi alokasi modal yang beragam, sehingga menghasilkan pertumbuhan harga saham yang superlinier saat harga ETH meningkat. Ada beberapa cara utama untuk meningkatkan jumlah koin yang dimiliki per saham: • Strategi penerbitan premium: Berdasarkan kerangka teori model DAT di atas, BitMine mengubah strategi "memanfaatkan premium harga saham" ini menjadi metode operasi yang konkret. Ketika harga saham melebihi NAV ETH, penerbitan saham baru dilakukan. Logika rencana terbaru BitMine untuk mengumpulkan 20 miliar dolar AS untuk membeli ETH adalah di sini - anggap setiap saham NAV bernilai 100 dolar AS tetapi harga saham adalah 120 dolar AS, perusahaan menerbitkan saham untuk mendapatkan 120 dolar AS tunai untuk membeli ETH yang setara, yang dapat meningkatkan nilai setiap saham ETH dari 100 dolar AS menjadi sekitar 110 dolar AS, mewujudkan peningkatan nilai. • Inovasi alat derivatif: menerbitkan obligasi konversi dan sekuritas terkait ekuitas lainnya, mendapatkan modal tambahan melalui monetisasi saham dan volatilitas ganda ETH. Pantera memprediksi BitMine akan segera memperluas ke bidang ini, mengumpulkan dana untuk membeli lebih banyak ETH melalui pembiayaan obligasi tanpa mengurangi hak pemegang saham yang ada. • Pendapatan Staking diinvestasikan kembali: Mekanisme PoS Ethereum memberikan sumber pendapatan tambahan yang tidak dimiliki oleh perusahaan Bitcoin DAT. Pendapatan tahunan yang diperoleh dari staking ETH dapat secara otomatis diinvestasikan kembali untuk membeli lebih banyak ETH, menciptakan efek pertumbuhan majemuk. Ini adalah keunggulan unik dari token kontrak pintar seperti ETH DAT dibandingkan dengan Bitcoin DAT. • Penggabungan dan akuisisi: Dengan semakin banyak perusahaan beralih ke strategi treasury Ethereum, BitMine dapat memperluas skala dengan mengakuisisi perusahaan DAT lain dengan harga transaksi mendekati atau di bawah NAV. Keempat mekanisme pertumbuhan yang saling berfungsi ini memungkinkan BitMine untuk memperbesar keuntungan saat harga ETH naik, dan mempertahankan keunggulan kompetitif melalui strategi alokasi modal yang aktif saat harga ETH turun. Secara esensial, strategi kas BitMine adalah proyek rekayasa keuangan yang dirancang dengan cermat, keberhasilannya bergantung pada ketepatan manajemen dalam menangkap momen pasar, penguasaan alat pasar modal, serta penilaian yang akurat terhadap nilai jangka panjang ekosistem Ethereum. Keberlanjutan dan kemampuan untuk meniru model ini akan secara signifikan menentukan jalur perkembangan masa depan DAT sebagai kelas aset yang muncul. Ringkasan: Prospek Masa Depan BitMine, dengan perencanaan strategis yang jelas dan kemampuan eksekusi yang kuat, sedang mendorong perubahan mendalam di bidang manajemen aset kripto. Sebagai Ketua Dewan BitMine, Tom Lee telah mengusulkan tujuan jangka panjang perusahaan — mengakuisisi 5% dari total pasokan ETH, tujuan ini dikenal sebagai "Alkimia 5%". Perusahaan strategi kas Ethereum sedang meniru pengalaman sukses perusahaan seperti Strategy di bidang Bitcoin, menarik perhatian dari berbagai perusahaan termasuk Bit Digital dan SharpLink Gaming. Sementara itu, Pantera Capital telah menginvestasikan dana sebesar 300 juta dolar AS ke dalam bidang DAT, yang menunjukkan penempatan modal institusional di sektor baru ini. BitMine dan para pelopor lainnya, melalui praktik sukses dari cadangan keuangan Ethereum, sedang mengubah konsep teoritis menjadi realitas bisnis yang dapat direplikasi. Dengan semakin banyak perusahaan publik yang menyadari nilai unik dari aset digital, strategi penempatan dan pengalaman eksekusi dari para pelopor ini akan menjadi katalisator penting untuk mendorong transformasi digital perusahaan, mempercepat integrasi mendalam antara keuangan tradisional dan ekonomi blockchain.
Referensi informasi: Bitmine Immersion Technologies, inc. resmi mengungkapkan (dirilis oleh PR Newswire): Pantera tentang strategi investasi aset digital. Analisis Kategori Aset Baru DAT oleh LongHash VC: