Impermanent loss adalah konsep yang umum namun sering disalahpahami dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi). Ini merujuk pada kehilangan nilai sementara yang dialami oleh penyedia likuiditas (LPs) ketika mereka menyuplai aset ke pembuat pasar otomatis (AMM) seperti Uniswap, Curve, atau SushiSwap, dan harga relatif dari aset tersebut berubah dibandingkan ketika mereka disetorkan.
Kerugian ini disebut "impermanent" karena hanya menjadi permanen ketika LP menarik dananya. Jika harga token kembali ke rasio aslinya, kerugian tersebut menghilang. Namun, dalam banyak kasus, pergeseran harga tetap ada, dan kerugian direalisasikan ketika likuiditas dihapus.
Mengapa Impermanent Loss Terjadi?
Dalam AMM, kolam likuiditas sering terdiri dari dua token dalam rasio 50/50 ( atau bobot lain yang ditentukan ). Kontrak pintar mempertahankan rasio ini dengan secara otomatis menyesuaikan saldo token berdasarkan perdagangan. Ketika harga salah satu token berubah secara signifikan dibandingkan dengan yang lain, kolam akan menyeimbangkan kembali. Penyeimbangan kembali ini dapat mengakibatkan memegang lebih banyak aset yang terdepresiasi dan lebih sedikit dari yang dihargai.
Misalnya, katakanlah Anda menyetor ETH dan USDC dalam rasio 50/50 ketika 1 ETH = 1.000 USDC. Jika harga ETH berlipat ganda menjadi 2.000 USDC, pedagang arbitrase akan menyeimbangkan kembali pool hingga harga ETH/USDC mencerminkan kurs pasar baru. Anda akan mendapatkan lebih sedikit ETH dan lebih banyak USDC, dan nilai total Anda (in USD) mungkin lebih rendah daripada jika Anda hanya memegang aset asli Anda.
Cara Menghitung Impermanent Loss
Kerugian sementara tergantung pada rasio harga antara dua aset dalam kumpulan. Berikut adalah perkiraan kerugian berdasarkan perubahan persentase:
1,25x perubahan harga = ~0,6% kerugian
1.5x = ~2% kerugian
2x = ~5.7% kerugian
3x = ~13,4% kerugian
5x = ~25.5% kerugian
Ini berarti semakin volatil pasangan aset, semakin besar potensi kerugian impermanen. Alat seperti APY.vision, DeFiLlama, atau Kalkulator Kerugian Impermanen dapat membantu LP memperkirakan potensi kerugian mereka sebelum menyediakan likuiditas.
Kapan Ini Layak Meskipun Mengalami Kerugian?
Impermanent Loss hanyalah salah satu bagian dari teka-teki. Banyak LP masih mendapatkan keuntungan karena:
Biaya perdagangan: LPs memperoleh sebagian dari biaya pertukaran dari pengguna yang melakukan perdagangan di kolam.
Insentif token: Protokol dapat menawarkan imbalan LP dalam bentuk token tata kelola atau bonus (yield farming).
Jangka waktu: Dalam jangka panjang, biaya dan imbalan mungkin melebihi impermanent loss.
Ini berarti bahwa bahkan jika seorang LP mengalami kerugian impermanent loss sebesar 5%, mendapatkan 10% dari biaya perdagangan dan hadiah masih akan menghasilkan keuntungan bersih.
Cara Meminimalkan Impermanent Loss
Berikut beberapa strategi untuk mengurangi paparan Anda:
Pilih pasangan aset stabil: Pool seperti USDC/DAI atau USDC/USDT memiliki fluktuasi harga minimal dan karenanya kehilangan impermanent yang lebih rendah.
Gunakan protokol likuiditas terkoncentrasi: Platform seperti Uniswap v3 memungkinkan LP untuk menetapkan rentang harga untuk likuiditas, meningkatkan efisiensi modal dan berpotensi mengurangi kerugian.
Pilih kolam asimetris: Balancer memungkinkan kolam non-50/50 ( misalnya, 80/20), yang dapat mengurangi Impermanent Loss.
Pantau pool secara aktif: Tetap terinformasi tentang kondisi pasar, dan jangan ragu untuk menarik likuiditas jika volatilitas meningkat.
Contoh Dunia Nyata
Uniswap v2 kolam ETH/DAI: Selama tren kenaikan, ETH mengalami apresiasi yang signifikan. Para LP berakhir dengan ETH yang lebih sedikit dan DAI yang lebih banyak, menyadari pengembalian yang lebih rendah daripada jika mereka hanya memegang ETH.
Kolam stablecoin Curve: LP di sini menghadapi hampir nol impermanent loss karena rentang harga yang ketat antara stablecoin tetapi mendapatkan lebih sedikit dari biaya yang dipicu oleh volatilitas.
Kolam LUNA/UST (2022): Contoh terkenal di mana kerugian impermanen berubah menjadi kerugian permanen akibat runtuhnya UST dan LUNA, menyoroti risiko di luar volatilitas.
Mengapa Ini Penting
Memahami impermanent loss sangat penting bagi siapa saja yang berpartisipasi dalam DeFi. Ini memisahkan LP yang sukses dari mereka yang terkejut oleh volatilitas token. Seiring semakin banyak pengguna mencari pendapatan pasif melalui penyediaan likuiditas, mengetahui cara mengelola dan mengurangi impermanent loss menjadi keterampilan keuangan kunci dalam crypto.
Masa Depan Impermanent Loss
Seiring evolusi DeFi, model-model baru muncul untuk mengatasi masalah ini:
Likuiditas yang dimiliki oleh protokol: Platform seperti OlympusDAO menyediakan likuiditas sendiri, menghindari insentif LP dan Impermanent Loss.
Asuransi dan hedging: Proyek seperti Bancor v3 atau Impermax menawarkan perlindungan IL atau memungkinkan strategi hedging.
Biaya dan pengaturan dinamis: AMM yang lebih cerdas menyesuaikan biaya berdasarkan volatilitas atau mengarahkan perdagangan untuk meminimalkan paparan LP.
Inovasi-inovasi ini bertujuan untuk membuat penyediaan likuiditas lebih menarik dan kurang berisiko bagi pengguna sehari-hari.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Memahami Impermanent Loss dalam Kripto: Apa yang Harus Diketahui Setiap Penyedia Likuiditas
Apa Itu Impermanent Loss?
Impermanent loss adalah konsep yang umum namun sering disalahpahami dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi). Ini merujuk pada kehilangan nilai sementara yang dialami oleh penyedia likuiditas (LPs) ketika mereka menyuplai aset ke pembuat pasar otomatis (AMM) seperti Uniswap, Curve, atau SushiSwap, dan harga relatif dari aset tersebut berubah dibandingkan ketika mereka disetorkan.
Kerugian ini disebut "impermanent" karena hanya menjadi permanen ketika LP menarik dananya. Jika harga token kembali ke rasio aslinya, kerugian tersebut menghilang. Namun, dalam banyak kasus, pergeseran harga tetap ada, dan kerugian direalisasikan ketika likuiditas dihapus.
Mengapa Impermanent Loss Terjadi?
Dalam AMM, kolam likuiditas sering terdiri dari dua token dalam rasio 50/50 ( atau bobot lain yang ditentukan ). Kontrak pintar mempertahankan rasio ini dengan secara otomatis menyesuaikan saldo token berdasarkan perdagangan. Ketika harga salah satu token berubah secara signifikan dibandingkan dengan yang lain, kolam akan menyeimbangkan kembali. Penyeimbangan kembali ini dapat mengakibatkan memegang lebih banyak aset yang terdepresiasi dan lebih sedikit dari yang dihargai.
Misalnya, katakanlah Anda menyetor ETH dan USDC dalam rasio 50/50 ketika 1 ETH = 1.000 USDC. Jika harga ETH berlipat ganda menjadi 2.000 USDC, pedagang arbitrase akan menyeimbangkan kembali pool hingga harga ETH/USDC mencerminkan kurs pasar baru. Anda akan mendapatkan lebih sedikit ETH dan lebih banyak USDC, dan nilai total Anda (in USD) mungkin lebih rendah daripada jika Anda hanya memegang aset asli Anda.
Cara Menghitung Impermanent Loss
Kerugian sementara tergantung pada rasio harga antara dua aset dalam kumpulan. Berikut adalah perkiraan kerugian berdasarkan perubahan persentase:
1,25x perubahan harga = ~0,6% kerugian
1.5x = ~2% kerugian
2x = ~5.7% kerugian
3x = ~13,4% kerugian
5x = ~25.5% kerugian
Ini berarti semakin volatil pasangan aset, semakin besar potensi kerugian impermanen. Alat seperti APY.vision, DeFiLlama, atau Kalkulator Kerugian Impermanen dapat membantu LP memperkirakan potensi kerugian mereka sebelum menyediakan likuiditas.
Kapan Ini Layak Meskipun Mengalami Kerugian?
Impermanent Loss hanyalah salah satu bagian dari teka-teki. Banyak LP masih mendapatkan keuntungan karena:
Biaya perdagangan: LPs memperoleh sebagian dari biaya pertukaran dari pengguna yang melakukan perdagangan di kolam.
Insentif token: Protokol dapat menawarkan imbalan LP dalam bentuk token tata kelola atau bonus (yield farming).
Jangka waktu: Dalam jangka panjang, biaya dan imbalan mungkin melebihi impermanent loss.
Ini berarti bahwa bahkan jika seorang LP mengalami kerugian impermanent loss sebesar 5%, mendapatkan 10% dari biaya perdagangan dan hadiah masih akan menghasilkan keuntungan bersih.
Cara Meminimalkan Impermanent Loss
Berikut beberapa strategi untuk mengurangi paparan Anda:
Pilih pasangan aset stabil: Pool seperti USDC/DAI atau USDC/USDT memiliki fluktuasi harga minimal dan karenanya kehilangan impermanent yang lebih rendah.
Gunakan protokol likuiditas terkoncentrasi: Platform seperti Uniswap v3 memungkinkan LP untuk menetapkan rentang harga untuk likuiditas, meningkatkan efisiensi modal dan berpotensi mengurangi kerugian.
Pilih kolam asimetris: Balancer memungkinkan kolam non-50/50 ( misalnya, 80/20), yang dapat mengurangi Impermanent Loss.
Pantau pool secara aktif: Tetap terinformasi tentang kondisi pasar, dan jangan ragu untuk menarik likuiditas jika volatilitas meningkat.
Contoh Dunia Nyata
Uniswap v2 kolam ETH/DAI: Selama tren kenaikan, ETH mengalami apresiasi yang signifikan. Para LP berakhir dengan ETH yang lebih sedikit dan DAI yang lebih banyak, menyadari pengembalian yang lebih rendah daripada jika mereka hanya memegang ETH.
Kolam stablecoin Curve: LP di sini menghadapi hampir nol impermanent loss karena rentang harga yang ketat antara stablecoin tetapi mendapatkan lebih sedikit dari biaya yang dipicu oleh volatilitas.
Kolam LUNA/UST (2022): Contoh terkenal di mana kerugian impermanen berubah menjadi kerugian permanen akibat runtuhnya UST dan LUNA, menyoroti risiko di luar volatilitas.
Mengapa Ini Penting
Memahami impermanent loss sangat penting bagi siapa saja yang berpartisipasi dalam DeFi. Ini memisahkan LP yang sukses dari mereka yang terkejut oleh volatilitas token. Seiring semakin banyak pengguna mencari pendapatan pasif melalui penyediaan likuiditas, mengetahui cara mengelola dan mengurangi impermanent loss menjadi keterampilan keuangan kunci dalam crypto.
Masa Depan Impermanent Loss
Seiring evolusi DeFi, model-model baru muncul untuk mengatasi masalah ini:
Likuiditas yang dimiliki oleh protokol: Platform seperti OlympusDAO menyediakan likuiditas sendiri, menghindari insentif LP dan Impermanent Loss.
Asuransi dan hedging: Proyek seperti Bancor v3 atau Impermax menawarkan perlindungan IL atau memungkinkan strategi hedging.
Biaya dan pengaturan dinamis: AMM yang lebih cerdas menyesuaikan biaya berdasarkan volatilitas atau mengarahkan perdagangan untuk meminimalkan paparan LP.
Inovasi-inovasi ini bertujuan untuk membuat penyediaan likuiditas lebih menarik dan kurang berisiko bagi pengguna sehari-hari.