Menjelajahi Masa Depan Sekuritas On-Chain: Kebutuhan untuk Membangun Kerangka Regulasi yang Jelas
Saya sangat terhormat dapat berbagi pandangan dengan para tamu yang luar biasa di forum tokenisasi hari ini.
Tema yang sedang dibahas sangat tepat waktu, karena semakin banyak sekuritas yang berpindah dari database "off-chain" ( tradisional ke sistem buku besar terdistribusi berbasis blockchain "on-chain" ).
Perubahan sekuritas dari sistem off-chain ke on-chain mirip dengan evolusi rekaman audio dari piringan hitam analog, kaset ke format digital beberapa dekade lalu. Setelah audio didigitalisasi, menjadi mudah untuk ditransmisikan, dimodifikasi, dan disimpan, yang membawa inovasi revolusioner bagi industri musik. Audio terbebas dari batasan format tetap, dapat berinteraksi dan berkompatibilitas tanpa batas di berbagai perangkat dan aplikasi, dapat digabungkan, dipisahkan, dan diprogram, menciptakan produk baru. Perubahan ini mendorong perkembangan perangkat keras baru dan model bisnis streaming, yang sangat menguntungkan konsumen dan perkembangan ekonomi.
Sama seperti audio digital yang sepenuhnya mengubah industri musik, migrasi sekuritas ke on-chain memiliki potensi untuk merombak seluruh pasar sekuritas, membawa cara baru dalam penerbitan, perdagangan, kepemilikan, dan penggunaan. Misalnya, sekuritas on-chain dapat memanfaatkan kontrak pintar untuk secara berkala dan transparan mendistribusikan dividen kepada pemegang saham. Tokenisasi juga dapat mengubah aset dengan likuiditas rendah menjadi peluang investasi dengan likuiditas tinggi, mendorong pembentukan modal. Teknologi blockchain diharapkan dapat membawa berbagai kasus inovasi untuk sekuritas, memunculkan aktivitas pasar baru yang belum dipertimbangkan dalam kerangka regulasi yang ada.
Agar Amerika Serikat menjadi "ibu kota kripto dunia", badan pengatur harus mengikuti langkah inovasi, mempertimbangkan untuk menyesuaikan kerangka regulasi untuk mengakomodasi sekuritas on-chain dan aset kripto lainnya. Aturan yang dirancang untuk sekuritas off-chain tradisional mungkin tidak kompatibel atau tidak diperlukan untuk aset on-chain, yang dapat menghambat perkembangan sehat teknologi blockchain.
Tugas penting saya adalah merumuskan kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset kripto, menetapkan aturan yang jelas untuk penerbitan, penyimpanan, dan perdagangan aset kripto, sekaligus secara efektif mencegah perilaku ilegal. Aturan yang jelas sangat penting untuk melindungi investor dari penipuan, terutama membantu dalam mengidentifikasi skema ilegal.
Sekarang kita membuka bab baru. Pembuatan kebijakan tidak lagi bergantung pada tindakan penegakan hukum sementara, melainkan memanfaatkan aturan yang ada untuk menetapkan, menafsirkan, dan memberikan pengecualian yang memberikan standar yang praktis bagi para peserta pasar. Cara penegakan hukum akan kembali ke tujuan awalnya, yaitu mengatur perilaku yang melanggar kewajiban yang telah ditetapkan, terutama tindakan penipuan dan manipulasi pasar.
Pekerjaan ini memerlukan koordinasi antar beberapa departemen di dalam lembaga pengawas, sehingga pembentukan kelompok kerja khusus cryptocurrency sangat menggembirakan. Ini mencerminkan bagaimana departemen kebijakan bekerja sama untuk memberikan kejelasan dan kepastian yang dibutuhkan publik dalam jangka panjang.
Selanjutnya, saya akan memfokuskan pada tiga area utama kebijakan aset kripto: penerbitan, kustodian, dan perdagangan.
Penerbitan
Pertama-tama, saya ingin menetapkan pedoman yang jelas dan masuk akal untuk penerbitan aset kripto yang merupakan sekuritas atau tunduk pada kontrak investasi. Saat ini, hanya empat lembaga aset kripto yang telah menyelesaikan pendaftaran dan penerbitan serta penerbitan Peraturan A. Emiten umumnya menghindari penawaran tersebut, sebagian karena kesulitan memenuhi persyaratan pengungkapan yang relevan. Jika penerbit tidak berniat untuk menerbitkan ( sekuritas biasa seperti saham, obligasi atau surat ) menjadi sangat sulit untuk menentukan apakah aset kripto merupakan "sekuritas" atau terikat oleh kontrak investasi.
Selama beberapa tahun terakhir, regulator awalnya mengadopsi "mentalitas burung unta" dan tampaknya ingin cryptocurrency menghilang dengan sendirinya. Selanjutnya, ia bergeser ke strategi regulasi "menegakkan hukum terlebih dahulu dan kemudian mengajukan pertanyaan". Meskipun mengaku bersedia untuk berkomunikasi dengan calon pendaftar, tidak ada penyesuaian yang diperlukan yang dilakukan pada formulir pendaftaran untuk teknologi baru ini. Misalnya, Formulir S-1 masih mensyaratkan rincian kompensasi eksekutif dan penggunaan pendapatan, yang mungkin tidak penting untuk keputusan investasi aset kripto. Sementara tabel sebelumnya telah disesuaikan untuk sekuritas beragun aset dan REIT, kerangka peraturan belum disesuaikan dalam menghadapi meningkatnya minat investor terhadap aset kripto. Kita tidak dapat mendorong inovasi dengan pendekatan "pahat persegi".
Saya berkomitmen untuk mempromosikan pengembangan pendekatan baru. Staf baru-baru ini mengeluarkan pernyataan mengenai kewajiban pengungkapan pendaftaran dan penawaran dan mengklarifikasi bahwa penawaran dan aset kripto tertentu tidak tunduk pada undang-undang sekuritas federal. Saya ingin terus memberikan klarifikasi lebih lanjut tentang jenis penerbitan dan aset lainnya. Namun, pengecualian pendaftaran dan safe harbor yang ada mungkin tidak sepenuhnya cocok untuk jenis penawaran aset kripto tertentu. Saya pikir pernyataan ini hanya sementara – tindakan yang lebih komprehensif adalah kuncinya. Saya telah meminta pertimbangan perlunya panduan tambahan, pengecualian pendaftaran, dan pelabuhan aman untuk membuka jalur penerbitan aset kripto di Amerika Serikat. Di bawah kerangka hukum sekuritas, kami memiliki berbagai kebijaksanaan untuk beradaptasi dengan kebutuhan industri kripto.
Penitipan
Kedua, saya mendukung memberikan lebih banyak otonomi kepada lembaga pendaftaran untuk memutuskan bagaimana mengelola aset kripto. Baru-baru ini, pencabutan "Pengumuman Akuntansi Karyawan Nomor 121" oleh staf telah menghilangkan hambatan signifikan bagi perusahaan yang ingin menyediakan layanan penyimpanan aset kripto. Pernyataan tersebut sebenarnya adalah kesalahan serius, di mana staf tidak berwenang untuk mengambil tindakan yang begitu luas tanpa melalui prosedur resmi. Meskipun tindakan tersebut menyebabkan kebingungan yang tidak perlu, kita dapat melakukan lebih banyak pekerjaan untuk meningkatkan persaingan di pasar layanan penyimpanan yang sesuai.
Penting untuk menjelaskan jenis-jenis kustodian mana yang memenuhi syarat "kustodian yang memenuhi syarat" sebagaimana diatur dalam "Undang-Undang Penasihat" dan "Undang-Undang Perusahaan Investasi", serta memberikan pengecualian yang wajar terhadap praktik umum di pasar aset kripto. Banyak penasihat dan dana dapat menggunakan solusi penyimpanan mandiri, yang mungkin menggunakan teknologi yang lebih canggih untuk melindungi aset. Oleh karena itu, aturan kustodian mungkin perlu diperbarui, memungkinkan penyimpanan mandiri dalam keadaan tertentu.
Selain itu, perlu dipertimbangkan untuk menghapus kerangka "pialang pedagang tujuan khusus" dan menggantinya dengan sistem yang lebih rasional. Saat ini, hanya ada dua lembaga semacam itu yang beroperasi, jelas karena menghadapi batasan yang signifikan. Pialang tidak pernah dibatasi untuk bertindak sebagai kustodian untuk aset kripto non-sekuritas atau sekuritas aset kripto, tetapi mungkin perlu lebih jelas mengenai penerapan perlindungan pelanggan dan aturan modal bersih untuk kegiatan semacam ini.
Transaksi
Ketiga, saya mendukung izin bagi lembaga pendaftaran untuk memperdagangkan lebih banyak jenis produk di platform mereka dan melakukan kegiatan yang sebelumnya dibatasi. Misalnya, beberapa pialang ingin memasuki pasar melalui "aplikasi super", yang menawarkan perdagangan terintegrasi untuk sekuritas, non-sekuritas, dan layanan keuangan lainnya. Undang-undang sekuritas federal tidak melarang pialang terdaftar menggunakan sistem perdagangan alternatif untuk memfasilitasi perdagangan non-sekuritas, termasuk melalui "perdagangan pasangan" antara sekuritas dan non-sekuritas. Saya telah meminta staf untuk membantu merancang sistem regulasi ATS yang modern, agar lebih sesuai dengan aset kripto. Selain itu, saya juga telah meminta untuk menjelajahi apakah perlu ada panduan lebih lanjut atau pembuatan aturan untuk memfasilitasi pencatatan dan perdagangan aset kripto di bursa sekuritas nasional.
Sementara merumuskan kerangka regulasi aset kripto yang komprehensif, para peserta pasar sekuritas tidak boleh dipaksa untuk pergi ke luar negeri untuk melakukan inovasi teknologi blockchain. Saya ingin membahas apakah pengecualian bersyarat itu tepat untuk lembaga yang meluncurkan produk dan layanan baru yang mungkin tidak sesuai dengan peraturan yang ada.
Saya berharap dapat berkoordinasi dengan pemerintah dan rekan-rekan di kongres, menjadikan Amerika Serikat sebagai tempat terbaik di dunia untuk berpartisipasi di pasar aset kripto.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
21 Suka
Hadiah
21
8
Bagikan
Komentar
0/400
just_another_fish
· 06-22 07:34
Mari kita bicarakan regulasi terlebih dahulu.
Balas0
MEV_Whisperer
· 06-20 03:05
Mengatur pengawasan besar-besaran.
Balas0
ChainWatcher
· 06-19 10:58
Jujur saja, lagi-lagi melakukan sesuatu yang aneh.
Balas0
tx_pending_forever
· 06-19 10:58
Jadi, ada lagi pengawasan yang ribet ya
Balas0
MysteryBoxOpener
· 06-19 10:57
Ada aturan baru lagi? Lebih baik banyak mengeluarkan koin!
Balas0
BearMarketSurvivor
· 06-19 10:57
Hmph, sebuah drama regulasi lagi masih dalam proses, lihat saja persediaan amunisi orang Amerika, serangan besar akan segera datang.
Balas0
LootboxPhobia
· 06-19 10:53
Ini benar-benar terlalu blak-blakan untuk memanfaatkan tren.
Anggota SEC menyerukan untuk menyusun kerangka regulasi yang jelas untuk sekuritas on-chain untuk mendorong Amerika Serikat menjadi ibu kota enkripsi.
Menjelajahi Masa Depan Sekuritas On-Chain: Kebutuhan untuk Membangun Kerangka Regulasi yang Jelas
Saya sangat terhormat dapat berbagi pandangan dengan para tamu yang luar biasa di forum tokenisasi hari ini.
Tema yang sedang dibahas sangat tepat waktu, karena semakin banyak sekuritas yang berpindah dari database "off-chain" ( tradisional ke sistem buku besar terdistribusi berbasis blockchain "on-chain" ).
Perubahan sekuritas dari sistem off-chain ke on-chain mirip dengan evolusi rekaman audio dari piringan hitam analog, kaset ke format digital beberapa dekade lalu. Setelah audio didigitalisasi, menjadi mudah untuk ditransmisikan, dimodifikasi, dan disimpan, yang membawa inovasi revolusioner bagi industri musik. Audio terbebas dari batasan format tetap, dapat berinteraksi dan berkompatibilitas tanpa batas di berbagai perangkat dan aplikasi, dapat digabungkan, dipisahkan, dan diprogram, menciptakan produk baru. Perubahan ini mendorong perkembangan perangkat keras baru dan model bisnis streaming, yang sangat menguntungkan konsumen dan perkembangan ekonomi.
Sama seperti audio digital yang sepenuhnya mengubah industri musik, migrasi sekuritas ke on-chain memiliki potensi untuk merombak seluruh pasar sekuritas, membawa cara baru dalam penerbitan, perdagangan, kepemilikan, dan penggunaan. Misalnya, sekuritas on-chain dapat memanfaatkan kontrak pintar untuk secara berkala dan transparan mendistribusikan dividen kepada pemegang saham. Tokenisasi juga dapat mengubah aset dengan likuiditas rendah menjadi peluang investasi dengan likuiditas tinggi, mendorong pembentukan modal. Teknologi blockchain diharapkan dapat membawa berbagai kasus inovasi untuk sekuritas, memunculkan aktivitas pasar baru yang belum dipertimbangkan dalam kerangka regulasi yang ada.
Agar Amerika Serikat menjadi "ibu kota kripto dunia", badan pengatur harus mengikuti langkah inovasi, mempertimbangkan untuk menyesuaikan kerangka regulasi untuk mengakomodasi sekuritas on-chain dan aset kripto lainnya. Aturan yang dirancang untuk sekuritas off-chain tradisional mungkin tidak kompatibel atau tidak diperlukan untuk aset on-chain, yang dapat menghambat perkembangan sehat teknologi blockchain.
Tugas penting saya adalah merumuskan kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset kripto, menetapkan aturan yang jelas untuk penerbitan, penyimpanan, dan perdagangan aset kripto, sekaligus secara efektif mencegah perilaku ilegal. Aturan yang jelas sangat penting untuk melindungi investor dari penipuan, terutama membantu dalam mengidentifikasi skema ilegal.
Sekarang kita membuka bab baru. Pembuatan kebijakan tidak lagi bergantung pada tindakan penegakan hukum sementara, melainkan memanfaatkan aturan yang ada untuk menetapkan, menafsirkan, dan memberikan pengecualian yang memberikan standar yang praktis bagi para peserta pasar. Cara penegakan hukum akan kembali ke tujuan awalnya, yaitu mengatur perilaku yang melanggar kewajiban yang telah ditetapkan, terutama tindakan penipuan dan manipulasi pasar.
Pekerjaan ini memerlukan koordinasi antar beberapa departemen di dalam lembaga pengawas, sehingga pembentukan kelompok kerja khusus cryptocurrency sangat menggembirakan. Ini mencerminkan bagaimana departemen kebijakan bekerja sama untuk memberikan kejelasan dan kepastian yang dibutuhkan publik dalam jangka panjang.
Selanjutnya, saya akan memfokuskan pada tiga area utama kebijakan aset kripto: penerbitan, kustodian, dan perdagangan.
Penerbitan
Pertama-tama, saya ingin menetapkan pedoman yang jelas dan masuk akal untuk penerbitan aset kripto yang merupakan sekuritas atau tunduk pada kontrak investasi. Saat ini, hanya empat lembaga aset kripto yang telah menyelesaikan pendaftaran dan penerbitan serta penerbitan Peraturan A. Emiten umumnya menghindari penawaran tersebut, sebagian karena kesulitan memenuhi persyaratan pengungkapan yang relevan. Jika penerbit tidak berniat untuk menerbitkan ( sekuritas biasa seperti saham, obligasi atau surat ) menjadi sangat sulit untuk menentukan apakah aset kripto merupakan "sekuritas" atau terikat oleh kontrak investasi.
Selama beberapa tahun terakhir, regulator awalnya mengadopsi "mentalitas burung unta" dan tampaknya ingin cryptocurrency menghilang dengan sendirinya. Selanjutnya, ia bergeser ke strategi regulasi "menegakkan hukum terlebih dahulu dan kemudian mengajukan pertanyaan". Meskipun mengaku bersedia untuk berkomunikasi dengan calon pendaftar, tidak ada penyesuaian yang diperlukan yang dilakukan pada formulir pendaftaran untuk teknologi baru ini. Misalnya, Formulir S-1 masih mensyaratkan rincian kompensasi eksekutif dan penggunaan pendapatan, yang mungkin tidak penting untuk keputusan investasi aset kripto. Sementara tabel sebelumnya telah disesuaikan untuk sekuritas beragun aset dan REIT, kerangka peraturan belum disesuaikan dalam menghadapi meningkatnya minat investor terhadap aset kripto. Kita tidak dapat mendorong inovasi dengan pendekatan "pahat persegi".
Saya berkomitmen untuk mempromosikan pengembangan pendekatan baru. Staf baru-baru ini mengeluarkan pernyataan mengenai kewajiban pengungkapan pendaftaran dan penawaran dan mengklarifikasi bahwa penawaran dan aset kripto tertentu tidak tunduk pada undang-undang sekuritas federal. Saya ingin terus memberikan klarifikasi lebih lanjut tentang jenis penerbitan dan aset lainnya. Namun, pengecualian pendaftaran dan safe harbor yang ada mungkin tidak sepenuhnya cocok untuk jenis penawaran aset kripto tertentu. Saya pikir pernyataan ini hanya sementara – tindakan yang lebih komprehensif adalah kuncinya. Saya telah meminta pertimbangan perlunya panduan tambahan, pengecualian pendaftaran, dan pelabuhan aman untuk membuka jalur penerbitan aset kripto di Amerika Serikat. Di bawah kerangka hukum sekuritas, kami memiliki berbagai kebijaksanaan untuk beradaptasi dengan kebutuhan industri kripto.
Penitipan
Kedua, saya mendukung memberikan lebih banyak otonomi kepada lembaga pendaftaran untuk memutuskan bagaimana mengelola aset kripto. Baru-baru ini, pencabutan "Pengumuman Akuntansi Karyawan Nomor 121" oleh staf telah menghilangkan hambatan signifikan bagi perusahaan yang ingin menyediakan layanan penyimpanan aset kripto. Pernyataan tersebut sebenarnya adalah kesalahan serius, di mana staf tidak berwenang untuk mengambil tindakan yang begitu luas tanpa melalui prosedur resmi. Meskipun tindakan tersebut menyebabkan kebingungan yang tidak perlu, kita dapat melakukan lebih banyak pekerjaan untuk meningkatkan persaingan di pasar layanan penyimpanan yang sesuai.
Penting untuk menjelaskan jenis-jenis kustodian mana yang memenuhi syarat "kustodian yang memenuhi syarat" sebagaimana diatur dalam "Undang-Undang Penasihat" dan "Undang-Undang Perusahaan Investasi", serta memberikan pengecualian yang wajar terhadap praktik umum di pasar aset kripto. Banyak penasihat dan dana dapat menggunakan solusi penyimpanan mandiri, yang mungkin menggunakan teknologi yang lebih canggih untuk melindungi aset. Oleh karena itu, aturan kustodian mungkin perlu diperbarui, memungkinkan penyimpanan mandiri dalam keadaan tertentu.
Selain itu, perlu dipertimbangkan untuk menghapus kerangka "pialang pedagang tujuan khusus" dan menggantinya dengan sistem yang lebih rasional. Saat ini, hanya ada dua lembaga semacam itu yang beroperasi, jelas karena menghadapi batasan yang signifikan. Pialang tidak pernah dibatasi untuk bertindak sebagai kustodian untuk aset kripto non-sekuritas atau sekuritas aset kripto, tetapi mungkin perlu lebih jelas mengenai penerapan perlindungan pelanggan dan aturan modal bersih untuk kegiatan semacam ini.
Transaksi
Ketiga, saya mendukung izin bagi lembaga pendaftaran untuk memperdagangkan lebih banyak jenis produk di platform mereka dan melakukan kegiatan yang sebelumnya dibatasi. Misalnya, beberapa pialang ingin memasuki pasar melalui "aplikasi super", yang menawarkan perdagangan terintegrasi untuk sekuritas, non-sekuritas, dan layanan keuangan lainnya. Undang-undang sekuritas federal tidak melarang pialang terdaftar menggunakan sistem perdagangan alternatif untuk memfasilitasi perdagangan non-sekuritas, termasuk melalui "perdagangan pasangan" antara sekuritas dan non-sekuritas. Saya telah meminta staf untuk membantu merancang sistem regulasi ATS yang modern, agar lebih sesuai dengan aset kripto. Selain itu, saya juga telah meminta untuk menjelajahi apakah perlu ada panduan lebih lanjut atau pembuatan aturan untuk memfasilitasi pencatatan dan perdagangan aset kripto di bursa sekuritas nasional.
Sementara merumuskan kerangka regulasi aset kripto yang komprehensif, para peserta pasar sekuritas tidak boleh dipaksa untuk pergi ke luar negeri untuk melakukan inovasi teknologi blockchain. Saya ingin membahas apakah pengecualian bersyarat itu tepat untuk lembaga yang meluncurkan produk dan layanan baru yang mungkin tidak sesuai dengan peraturan yang ada.
Saya berharap dapat berkoordinasi dengan pemerintah dan rekan-rekan di kongres, menjadikan Amerika Serikat sebagai tempat terbaik di dunia untuk berpartisipasi di pasar aset kripto.