Singapura telah menarik banyak perusahaan Web3 berkat lingkungan regulasi yang fleksibel, dijuluki "Delaware-nya Asia". Namun, lonjakan perusahaan cangkang dan kebangkrutan perusahaan-perusahaan terkenal seperti Terraform Labs dan 3AC mengungkapkan celah dalam regulasi.
Pada tahun 2025, Otoritas Moneter Singapura (MAS) akan menerapkan kerangka penyedia layanan Token digital (DTSP), di mana semua perusahaan yang menyediakan layanan aset digital di Singapura harus memperoleh lisensi, hanya mendaftar sebagai perusahaan tidak lagi cukup untuk menjalankan bisnis aset digital.
Singapura terus mendukung inovasi, tetapi pengawasan menjadi jauh lebih ketat, dengan pemerintah meminta tanggung jawab dan kepatuhan yang lebih tinggi. Perusahaan Web3 di Singapura harus mengembangkan kemampuan operasional mereka atau mempertimbangkan untuk pindah ke yurisdiksi lain.
1. Perubahan lingkungan regulasi di Singapura
Selama bertahun-tahun, perusahaan-perusahaan global menyebut Singapura sebagai "Delaware Asia", karena regulasi yang jelas, tarif pajak perusahaan yang rendah, dan proses pendaftaran yang cepat menarik perusahaan-perusahaan dari seluruh dunia. Dasar ini juga berlaku untuk industri Web3. Lingkungan bisnis yang ramah di Singapura secara alami menjadi tujuan yang ideal bagi perusahaan Web3. MAS lebih awal menyadari potensi pertumbuhan cryptocurrency dan secara proaktif merumuskan kerangka regulasi yang memberikan ruang bagi perusahaan Web3 untuk beroperasi dalam sistem yang ada.
MAS mengeluarkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran" (PSA), yang memasukkan layanan aset digital ke dalam kerangka regulasi yang jelas, dan meluncurkan sandbox regulasi yang memungkinkan perusahaan untuk menguji model bisnis baru dalam kondisi tertentu. Langkah-langkah ini mengurangi ketidakpastian di pasar awal dan menjadikan Singapura sebagai pusat industri Web3 di Asia.
Namun, baru-baru ini arah kebijakan Singapura mengalami perubahan. MAS secara bertahap meninggalkan pendekatan pengawasan yang fleksibel, memperketat standar regulasi dan merevisi kerangka kerja. Data menunjukkan perubahan ini dengan jelas: sejak 2021, dari lebih dari 500 permohonan lisensi, tingkat persetujuannya kurang dari 10%. Ini menunjukkan bahwa MAS telah secara signifikan meningkatkan standar persetujuan dan mengambil langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat di bawah kapasitas pengawasan yang terbatas.
Laporan ini membahas bagaimana perubahan regulasi ini membentuk kembali lanskap Web3 di Singapura.
2. Kerangka DTSP: Mengapa diluncurkan sekarang, apa perubahannya?
2.1. Latar Belakang Pengetatan Regulasi
Singapura telah menemukan potensi industri kripto sejak awal, menarik banyak perusahaan melalui regulasi yang fleksibel dan sandbox, sehingga banyak perusahaan Web3 menjadikan Singapura sebagai basis di Asia.
Namun, keterbatasan sistem yang ada menjadi jelas. Masalah utamanya adalah model "perusahaan cangkang", di mana bisnis mendaftarkan entitas di Singapura tetapi benar-benar beroperasi di luar negeri, memanfaatkan celah peraturan (PSA) Undang-Undang Layanan Pembayaran. Pada saat itu, PSA hanya memerlukan lisensi dari perusahaan yang melayani pengguna di Singapura, dan beberapa perusahaan menghindari persyaratan ini dengan beroperasi di luar negeri. Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan kredibilitas kelembagaan Singapura sambil menghindari regulasi yang sebenarnya.
MAS berpendapat bahwa struktur ini membuat penegakan hukum terhadap pencucian uang ( AML ) dan pendanaan terorisme ( CFT ) menjadi sulit. Meskipun perusahaan terdaftar di Singapura, operasi dan aliran dana sepenuhnya dilakukan di luar negeri, sehingga otoritas pengatur sulit untuk menerapkan regulasi yang efektif. Kelompok kerja tindakan keuangan khusus ( FATF ) menyebut ini sebagai struktur "penyedia layanan aset virtual offshore ( VASP )", memperingatkan bahwa ketidaksesuaian antara lokasi pendaftaran dan lokasi operasi menyebabkan celah regulasi global.
Kebangkrutan Terraform Labs dan Three Arrows Capital pada tahun 2022 mengubah masalah ini menjadi kenyataan. Kedua perusahaan ini terdaftar di Singapura, tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, sehingga MAS tidak dapat melakukan pengawasan atau penegakan hukum yang efektif, yang mengakibatkan kerugian miliaran dolar, dan reputasi pengaturan Singapura juga terganggu. MAS memutuskan untuk tidak lagi mentolerir celah pengaturan semacam itu.
(# 2.2. Perubahan dan Dampak Kunci dari Peraturan DTSP
Otoritas Moneter Singapura )MAS### akan menerapkan peraturan baru untuk penyedia layanan Token digital (DTSP) mulai 30 Juni 2025, yang berada di bawah Bagian Sembilan dari Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar (FSMA 2022). FSMA mengintegrasikan kekuasaan pengaturan Otoritas Moneter Singapura yang sebelumnya terpisah, membentuk legislasi keuangan yang komprehensif untuk menghadapi lingkungan keuangan baru, termasuk aset digital.
Regulasi baru bertujuan untuk mengatasi keterbatasan PSA. PSA hanya mengharuskan perusahaan yang memberikan layanan kepada pengguna Singapura untuk mendapatkan lisensi, beberapa perusahaan menghindari regulasi dengan beroperasi di luar negeri. Kerangka DTSP secara langsung menargetkan perilaku penghindaran struktur ini, semua perusahaan aset digital yang berbasis di Singapura atau beroperasi di Singapura harus mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna mereka. Bahkan perusahaan yang hanya melayani pelanggan luar negeri, jika beroperasi di Singapura, juga harus mematuhi.
MAS dengan tegas menyatakan bahwa tidak akan memberikan izin kepada perusahaan yang tidak memiliki dasar bisnis yang substansial. Perusahaan yang tidak memenuhi persyaratan hingga 30 Juni 2025 harus segera menghentikan operasinya. Ini bukan hanya penegakan hukum sementara, tetapi merupakan sinyal bagi Singapura untuk beralih ke pusat keuangan digital yang berfokus pada kepercayaan dalam jangka panjang.
( 3. Penentuan ulang ruang lingkup regulasi dalam kerangka DTSP
Kerangka DTSP meminta operator layanan Token digital di Singapura untuk mematuhi persyaratan regulasi yang lebih jelas. MAS mengharuskan setiap perusahaan yang dianggap "berbasis di Singapura" untuk mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna atau struktur organisasinya. Jenis bisnis yang sebelumnya tidak diatur kini termasuk dalam lingkup regulasi.
Contoh kunci termasuk: perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi sepenuhnya beroperasi di luar negeri; serta perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi memiliki fungsi inti ) seperti pengembangan, manajemen, pemasaran ### di Singapura. Bahkan jika penduduk Singapura terlibat dalam proyek dengan cara bisnis yang berkelanjutan, mereka mungkin perlu mematuhi persyaratan DTSP, terlepas dari apakah mereka tergabung dalam organisasi formal. Kriteria penilaian MAS jelas: Apakah kegiatan tersebut terjadi di Singapura? Apakah memiliki sifat komersial?
Perubahan ini tidak hanya memperluas ruang lingkup pengawasan, tetapi juga mengharuskan operator memiliki kemampuan operasional yang substansial, termasuk anti pencucian uang ( AML ), pendanaan terorisme ( CFT ), manajemen risiko teknologi, dan kontrol internal. Operator perlu mengevaluasi apakah kegiatan mereka di Singapura diatur dan apakah mereka dapat mempertahankan bisnis di bawah kerangka baru.
Implementasi DTSP menunjukkan bahwa Singapura sedang bertransformasi, tidak lagi sekadar menjadi tempat yang memanfaatkan reputasi regulasi. Singapura sekarang mengharuskan perusahaan untuk memikul tanggung jawab dan disiplin di atas ambang batas tertentu. Perusahaan dan individu yang berharap untuk melanjutkan bisnis kripto di Singapura harus memahami dengan jelas aktivitas mereka, menyadari dampak regulasi di bawah standar DTSP, dan membangun struktur organisasi dan sistem operasi yang sesuai jika diperlukan.
( 4. Ringkasan
Regulasi DTSP di Singapura menunjukkan perubahan sikap regulator terhadap industri kripto. MAS sebelumnya menjaga kebijakan yang fleksibel, membantu teknologi dan model bisnis baru untuk cepat memasuki pasar. Namun, reformasi regulasi kali ini bukan hanya sekedar pengetatan, tetapi memberikan tanggung jawab yang jelas kepada entitas yang berbasis bisnis di Singapura. Kerangka kerja beralih dari ruang eksperimen yang terbuka menjadi hanya mendukung operator yang memenuhi standar regulasi.
Perubahan ini berarti operator harus secara fundamental menyesuaikan operasional mereka di Singapura. Perusahaan yang tidak dapat memenuhi standar regulasi baru mungkin menghadapi pilihan sulit: menyesuaikan kerangka operasional atau memindahkan basis bisnis. Hong Kong, Abu Dhabi, dan Dubai sedang mengembangkan kerangka regulasi kripto dengan cara yang berbeda, dan beberapa perusahaan mungkin mempertimbangkan daerah-daerah ini sebagai basis alternatif.
Namun, yurisdiksi ini juga mengharuskan untuk mendapatkan izin bagi pengguna lokal atau layanan yang beroperasi di dalam wilayah mereka, yang melibatkan persyaratan modal, standar anti pencucian uang, dan aturan substansial operasional. Oleh karena itu, perusahaan harus melihat migrasi sebagai keputusan strategis, bukan sekadar penghindaran regulasi, dan perlu mempertimbangkan secara komprehensif intensitas regulasi, cara regulasi, dan biaya operasional.
Kerangka regulasi baru di Singapura mungkin menciptakan hambatan masuk dalam jangka pendek, tetapi juga menunjukkan bahwa pasar akan dibangun kembali di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi yang cukup. Efektivitas sistem ini tergantung pada apakah perubahan struktural ini dapat berkelanjutan dan konsisten. Interaksi antara lembaga dan pasar di masa depan akan menentukan apakah Singapura dapat diakui sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Evakuasi besar Web3 di Singapura: Perubahan apa yang akan terjadi di masa depan
Penulis: Aiden dan Jay Jo
Sumber: Tiger Research
Kompilasi: Bahasa Rakyat Blockchain
Ringkasan
Singapura telah menarik banyak perusahaan Web3 berkat lingkungan regulasi yang fleksibel, dijuluki "Delaware-nya Asia". Namun, lonjakan perusahaan cangkang dan kebangkrutan perusahaan-perusahaan terkenal seperti Terraform Labs dan 3AC mengungkapkan celah dalam regulasi.
Pada tahun 2025, Otoritas Moneter Singapura (MAS) akan menerapkan kerangka penyedia layanan Token digital (DTSP), di mana semua perusahaan yang menyediakan layanan aset digital di Singapura harus memperoleh lisensi, hanya mendaftar sebagai perusahaan tidak lagi cukup untuk menjalankan bisnis aset digital.
Singapura terus mendukung inovasi, tetapi pengawasan menjadi jauh lebih ketat, dengan pemerintah meminta tanggung jawab dan kepatuhan yang lebih tinggi. Perusahaan Web3 di Singapura harus mengembangkan kemampuan operasional mereka atau mempertimbangkan untuk pindah ke yurisdiksi lain.
1. Perubahan lingkungan regulasi di Singapura
Selama bertahun-tahun, perusahaan-perusahaan global menyebut Singapura sebagai "Delaware Asia", karena regulasi yang jelas, tarif pajak perusahaan yang rendah, dan proses pendaftaran yang cepat menarik perusahaan-perusahaan dari seluruh dunia. Dasar ini juga berlaku untuk industri Web3. Lingkungan bisnis yang ramah di Singapura secara alami menjadi tujuan yang ideal bagi perusahaan Web3. MAS lebih awal menyadari potensi pertumbuhan cryptocurrency dan secara proaktif merumuskan kerangka regulasi yang memberikan ruang bagi perusahaan Web3 untuk beroperasi dalam sistem yang ada.
MAS mengeluarkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran" (PSA), yang memasukkan layanan aset digital ke dalam kerangka regulasi yang jelas, dan meluncurkan sandbox regulasi yang memungkinkan perusahaan untuk menguji model bisnis baru dalam kondisi tertentu. Langkah-langkah ini mengurangi ketidakpastian di pasar awal dan menjadikan Singapura sebagai pusat industri Web3 di Asia.
Namun, baru-baru ini arah kebijakan Singapura mengalami perubahan. MAS secara bertahap meninggalkan pendekatan pengawasan yang fleksibel, memperketat standar regulasi dan merevisi kerangka kerja. Data menunjukkan perubahan ini dengan jelas: sejak 2021, dari lebih dari 500 permohonan lisensi, tingkat persetujuannya kurang dari 10%. Ini menunjukkan bahwa MAS telah secara signifikan meningkatkan standar persetujuan dan mengambil langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat di bawah kapasitas pengawasan yang terbatas.
Laporan ini membahas bagaimana perubahan regulasi ini membentuk kembali lanskap Web3 di Singapura.
2. Kerangka DTSP: Mengapa diluncurkan sekarang, apa perubahannya?
2.1. Latar Belakang Pengetatan Regulasi
Singapura telah menemukan potensi industri kripto sejak awal, menarik banyak perusahaan melalui regulasi yang fleksibel dan sandbox, sehingga banyak perusahaan Web3 menjadikan Singapura sebagai basis di Asia.
Namun, keterbatasan sistem yang ada menjadi jelas. Masalah utamanya adalah model "perusahaan cangkang", di mana bisnis mendaftarkan entitas di Singapura tetapi benar-benar beroperasi di luar negeri, memanfaatkan celah peraturan (PSA) Undang-Undang Layanan Pembayaran. Pada saat itu, PSA hanya memerlukan lisensi dari perusahaan yang melayani pengguna di Singapura, dan beberapa perusahaan menghindari persyaratan ini dengan beroperasi di luar negeri. Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan kredibilitas kelembagaan Singapura sambil menghindari regulasi yang sebenarnya.
MAS berpendapat bahwa struktur ini membuat penegakan hukum terhadap pencucian uang ( AML ) dan pendanaan terorisme ( CFT ) menjadi sulit. Meskipun perusahaan terdaftar di Singapura, operasi dan aliran dana sepenuhnya dilakukan di luar negeri, sehingga otoritas pengatur sulit untuk menerapkan regulasi yang efektif. Kelompok kerja tindakan keuangan khusus ( FATF ) menyebut ini sebagai struktur "penyedia layanan aset virtual offshore ( VASP )", memperingatkan bahwa ketidaksesuaian antara lokasi pendaftaran dan lokasi operasi menyebabkan celah regulasi global.
Kebangkrutan Terraform Labs dan Three Arrows Capital pada tahun 2022 mengubah masalah ini menjadi kenyataan. Kedua perusahaan ini terdaftar di Singapura, tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, sehingga MAS tidak dapat melakukan pengawasan atau penegakan hukum yang efektif, yang mengakibatkan kerugian miliaran dolar, dan reputasi pengaturan Singapura juga terganggu. MAS memutuskan untuk tidak lagi mentolerir celah pengaturan semacam itu.
(# 2.2. Perubahan dan Dampak Kunci dari Peraturan DTSP
Otoritas Moneter Singapura )MAS### akan menerapkan peraturan baru untuk penyedia layanan Token digital (DTSP) mulai 30 Juni 2025, yang berada di bawah Bagian Sembilan dari Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar (FSMA 2022). FSMA mengintegrasikan kekuasaan pengaturan Otoritas Moneter Singapura yang sebelumnya terpisah, membentuk legislasi keuangan yang komprehensif untuk menghadapi lingkungan keuangan baru, termasuk aset digital.
Regulasi baru bertujuan untuk mengatasi keterbatasan PSA. PSA hanya mengharuskan perusahaan yang memberikan layanan kepada pengguna Singapura untuk mendapatkan lisensi, beberapa perusahaan menghindari regulasi dengan beroperasi di luar negeri. Kerangka DTSP secara langsung menargetkan perilaku penghindaran struktur ini, semua perusahaan aset digital yang berbasis di Singapura atau beroperasi di Singapura harus mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna mereka. Bahkan perusahaan yang hanya melayani pelanggan luar negeri, jika beroperasi di Singapura, juga harus mematuhi.
MAS dengan tegas menyatakan bahwa tidak akan memberikan izin kepada perusahaan yang tidak memiliki dasar bisnis yang substansial. Perusahaan yang tidak memenuhi persyaratan hingga 30 Juni 2025 harus segera menghentikan operasinya. Ini bukan hanya penegakan hukum sementara, tetapi merupakan sinyal bagi Singapura untuk beralih ke pusat keuangan digital yang berfokus pada kepercayaan dalam jangka panjang.
( 3. Penentuan ulang ruang lingkup regulasi dalam kerangka DTSP
Kerangka DTSP meminta operator layanan Token digital di Singapura untuk mematuhi persyaratan regulasi yang lebih jelas. MAS mengharuskan setiap perusahaan yang dianggap "berbasis di Singapura" untuk mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna atau struktur organisasinya. Jenis bisnis yang sebelumnya tidak diatur kini termasuk dalam lingkup regulasi.
Contoh kunci termasuk: perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi sepenuhnya beroperasi di luar negeri; serta perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi memiliki fungsi inti ) seperti pengembangan, manajemen, pemasaran ### di Singapura. Bahkan jika penduduk Singapura terlibat dalam proyek dengan cara bisnis yang berkelanjutan, mereka mungkin perlu mematuhi persyaratan DTSP, terlepas dari apakah mereka tergabung dalam organisasi formal. Kriteria penilaian MAS jelas: Apakah kegiatan tersebut terjadi di Singapura? Apakah memiliki sifat komersial?
Perubahan ini tidak hanya memperluas ruang lingkup pengawasan, tetapi juga mengharuskan operator memiliki kemampuan operasional yang substansial, termasuk anti pencucian uang ( AML ), pendanaan terorisme ( CFT ), manajemen risiko teknologi, dan kontrol internal. Operator perlu mengevaluasi apakah kegiatan mereka di Singapura diatur dan apakah mereka dapat mempertahankan bisnis di bawah kerangka baru.
Implementasi DTSP menunjukkan bahwa Singapura sedang bertransformasi, tidak lagi sekadar menjadi tempat yang memanfaatkan reputasi regulasi. Singapura sekarang mengharuskan perusahaan untuk memikul tanggung jawab dan disiplin di atas ambang batas tertentu. Perusahaan dan individu yang berharap untuk melanjutkan bisnis kripto di Singapura harus memahami dengan jelas aktivitas mereka, menyadari dampak regulasi di bawah standar DTSP, dan membangun struktur organisasi dan sistem operasi yang sesuai jika diperlukan.
( 4. Ringkasan
Regulasi DTSP di Singapura menunjukkan perubahan sikap regulator terhadap industri kripto. MAS sebelumnya menjaga kebijakan yang fleksibel, membantu teknologi dan model bisnis baru untuk cepat memasuki pasar. Namun, reformasi regulasi kali ini bukan hanya sekedar pengetatan, tetapi memberikan tanggung jawab yang jelas kepada entitas yang berbasis bisnis di Singapura. Kerangka kerja beralih dari ruang eksperimen yang terbuka menjadi hanya mendukung operator yang memenuhi standar regulasi.
Perubahan ini berarti operator harus secara fundamental menyesuaikan operasional mereka di Singapura. Perusahaan yang tidak dapat memenuhi standar regulasi baru mungkin menghadapi pilihan sulit: menyesuaikan kerangka operasional atau memindahkan basis bisnis. Hong Kong, Abu Dhabi, dan Dubai sedang mengembangkan kerangka regulasi kripto dengan cara yang berbeda, dan beberapa perusahaan mungkin mempertimbangkan daerah-daerah ini sebagai basis alternatif.
Namun, yurisdiksi ini juga mengharuskan untuk mendapatkan izin bagi pengguna lokal atau layanan yang beroperasi di dalam wilayah mereka, yang melibatkan persyaratan modal, standar anti pencucian uang, dan aturan substansial operasional. Oleh karena itu, perusahaan harus melihat migrasi sebagai keputusan strategis, bukan sekadar penghindaran regulasi, dan perlu mempertimbangkan secara komprehensif intensitas regulasi, cara regulasi, dan biaya operasional.
Kerangka regulasi baru di Singapura mungkin menciptakan hambatan masuk dalam jangka pendek, tetapi juga menunjukkan bahwa pasar akan dibangun kembali di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi yang cukup. Efektivitas sistem ini tergantung pada apakah perubahan struktural ini dapat berkelanjutan dan konsisten. Interaksi antara lembaga dan pasar di masa depan akan menentukan apakah Singapura dapat diakui sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan.