【Valuta】Apa syarat untuk aliran pembelian yen yang cepat terbalik pada Juli 2024? | Keseharian Valuta Yoshida Tsune | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan uang Monex Securities.
Yen "oversold" dari arus balik yang terjadi setahun yang lalu menyebabkan penguatan yen yang tajam
Pada bulan Juli 2024, ketika pasangan USD/JPY naik hingga 161 yen, posisi yen spekulan berdasarkan statistik CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) mencatat short position sebesar 180.000 kontrak (long position USD), yang merupakan ekspansi terbesar dalam sejarah. Namun, posisi short yen yang sangat besar tersebut hampir sepenuhnya lenyap dalam waktu sekitar satu bulan, dan USD/JPY mengalami penurunan drastis sekitar 20 yen (lihat Gambar 1).
【図表1】Posisi Yen spekulatif CFTC dan USD/JPY (Mei 2024～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Belakangan ini, hampir bertolak belakang dengan itu, terjadi pembelian yen secara signifikan yang mencapai rekor (penjualan dolar AS yang berlebihan). Lantas, apakah kali ini, di tengah penurunan drastis pembelian yen, akan terjadi lonjakan tajam pada dolar AS/yen?
Dua Alasan Terjadinya Penurunan Drastis Dolar AS/Yen pada Musim Panas 2024
Setelah Juli 2024, aliran balik yang tiba-tiba dari "oversold" yen yang mencapai rekor mungkin disebabkan oleh dua alasan utama. Salah satunya adalah, tidak hanya terbatas pada tahun 2024, tetapi setelah Juli, terdapat kecenderungan untuk merapikan posisi yang berlebihan.
Posisi yen spekulan menurut statistik CFTC telah mengalami perluasan penjualan bersih di tengah pelemahan yen yang besar di tahun 2022 dan 2023, tetapi keduanya sempat menyusut menjelang bulan Agustus (lihat Gambar 2). Dengan demikian, di tengah meningkatnya pembelian kembali yen, tidak hanya pada tahun 2024, tetapi juga di bulan Juli, pasangan dolar AS/yen terus menunjukkan garis negatif (dolar AS melemah dan yen menguat).
Dari yang terlihat di atas, salah satu penyebab terjadinya aliran balik yang tajam terhadap yen yang "oversold" mulai Juli 2024 mungkin adalah karena adanya pembersihan posisi yang berlebihan sebelum liburan musim panas seperti tahun-tahun sebelumnya.
【Gambar 2】Posisi yen spekulatif CFTC Statistik (Januari 2022～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang disusun oleh Monex Securities
Namun, mulai Juli 2024, penghapusan posisi jual yen yang berlebihan dimulai, dan itu menghilang dalam waktu hanya sebulan. Mengapa penghapusan posisi jual yen menjadi lebih serius pada 2024 dibandingkan dengan dua tahun sebelumnya?
Perbedaan antara Juli 2024 dan Juli 2022, 2023, terkait dengan hubungan dengan 120 hari MA (rata-rata bergerak) yang tampaknya menjadi titik acuan bagi hedge fund yang merupakan spekulan utama. Pada Juli 2024, ketika USD/JPY mengalami penurunan, segera setelah itu 120 hari MA juga akan ditembus. Sementara itu, pada Juli 2022 dan 2023, meskipun USD/JPY mengalami penurunan dan menjadi candlestick negatif, tidak sampai menembus 120 hari MA (lihat Grafik 3).
Dari yang di atas, satu faktor lain yang mungkin menyebabkan pembalikan yen "oversold" yang meluas sejak Juli 2024 adalah posisi penjualan yen yang telah turun di bawah titik impas.
【Gambar 3】Dolar AS/Yen dan MA 120 hari (Januari 2022 - )
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Apakah ada lonjakan tajam dolar AS/yen Jepang di musim panas seperti setahun yang lalu?
Mari kita rangkum apa yang telah kita lihat sejauh ini. Pada bulan Juli 2024, terjadi aliran balik yang tajam dari yen yang "oversold". Awal mula pergerakan ini mungkin disebabkan oleh tindakan untuk merapikan posisi jual yen yang berlebihan seiring dengan mendekatnya liburan musim panas, seperti biasanya. Namun, ketika posisi jual yen akhirnya jatuh di bawah titik impas, kekhawatiran tentang perluasan kerugian mulai menyebar. Oleh karena itu, untuk menghindari perluasan kerugian, banyak yang melakukan penutupan posisi jual yen (pembelian kembali yen). Akibatnya, dalam waktu hanya satu bulan, posisi jual yen dengan skala terbesar dalam sejarah menghilang, sementara dolar AS/yen mengalami penurunan besar sekitar 20 yen.
Posisi yen spekulan dalam statistik CFTC per 10 Juni adalah posisi beli bersih (posisi jual bersih dolar AS) sebanyak 140.000 kontrak. Meskipun posisi beli yen telah menyusut dibandingkan dengan sebelumnya, tetap saja mengingat bahwa posisi beli bersih yen tertinggi yang tercatat hingga 2024 adalah 70.000 kontrak yang dicatat pada tahun 2016, tampaknya situasi "oversold" yen yang rekor terus berlanjut (lihat grafik 4).
【Tabel 4】Posisi Yen Spekulan CFTC Statistik (2005-dan seterusnya)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities berdasarkan data dari Refinitiv.
Situasi yen Jepang yang "oversold" yang telah kita lihat hingga saat ini di tahun 2024, belakangan ini sangat berlawanan. Jadi, apakah kita akan melihat lonjakan mendadak pasangan USD/JPY akibat aliran balik dari kondisi yen yang "terlalu dibeli" yang bertentangan dengan satu tahun yang lalu?
Perhatian pada titik impas posisi beli yen
Kebangkitan cepat yen yang "oversold" sejak Juli 2024 dianggap disebabkan oleh dua hal: pertama, penyesuaian posisi berlebihan sebelum liburan musim panas, dan kedua, pengaruh dari jatuhnya titik impas. Mengenai yang pertama, kemungkinan besar sama seperti sebelumnya, bahwa dengan semakin dekatnya liburan musim panas, posisi beli yen yang berlebihan akan menuju penyesuaian. Lalu, bagaimana dengan yang kedua?
Titik impas untuk hedge fund yang merupakan perwakilan dari spekulan, MA 120 hari saat ini berada di tengah 148 yen. Jika ini terlampaui oleh dolar AS/yen, dan risiko perluasan kerugian posisi beli yen meningkat, maka kemungkinan akan ada penutupan posisi, yaitu penjualan yen dan pembelian kembali dolar AS. Ini mungkin menjadi kunci penting dalam mempertimbangkan seberapa jauh kemungkinan kembali ke dolar AS yang lebih kuat dan yen yang lebih lemah.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
【Valuta】Apa syarat untuk aliran pembelian yen yang cepat terbalik pada Juli 2024? | Keseharian Valuta Yoshida Tsune | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan uang Monex Securities.
Yen "oversold" dari arus balik yang terjadi setahun yang lalu menyebabkan penguatan yen yang tajam
Pada bulan Juli 2024, ketika pasangan USD/JPY naik hingga 161 yen, posisi yen spekulan berdasarkan statistik CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) mencatat short position sebesar 180.000 kontrak (long position USD), yang merupakan ekspansi terbesar dalam sejarah. Namun, posisi short yen yang sangat besar tersebut hampir sepenuhnya lenyap dalam waktu sekitar satu bulan, dan USD/JPY mengalami penurunan drastis sekitar 20 yen (lihat Gambar 1).
【図表1】Posisi Yen spekulatif CFTC dan USD/JPY (Mei 2024～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Belakangan ini, hampir bertolak belakang dengan itu, terjadi pembelian yen secara signifikan yang mencapai rekor (penjualan dolar AS yang berlebihan). Lantas, apakah kali ini, di tengah penurunan drastis pembelian yen, akan terjadi lonjakan tajam pada dolar AS/yen?
Dua Alasan Terjadinya Penurunan Drastis Dolar AS/Yen pada Musim Panas 2024
Setelah Juli 2024, aliran balik yang tiba-tiba dari "oversold" yen yang mencapai rekor mungkin disebabkan oleh dua alasan utama. Salah satunya adalah, tidak hanya terbatas pada tahun 2024, tetapi setelah Juli, terdapat kecenderungan untuk merapikan posisi yang berlebihan.
Posisi yen spekulan menurut statistik CFTC telah mengalami perluasan penjualan bersih di tengah pelemahan yen yang besar di tahun 2022 dan 2023, tetapi keduanya sempat menyusut menjelang bulan Agustus (lihat Gambar 2). Dengan demikian, di tengah meningkatnya pembelian kembali yen, tidak hanya pada tahun 2024, tetapi juga di bulan Juli, pasangan dolar AS/yen terus menunjukkan garis negatif (dolar AS melemah dan yen menguat).
Dari yang terlihat di atas, salah satu penyebab terjadinya aliran balik yang tajam terhadap yen yang "oversold" mulai Juli 2024 mungkin adalah karena adanya pembersihan posisi yang berlebihan sebelum liburan musim panas seperti tahun-tahun sebelumnya.
【Gambar 2】Posisi yen spekulatif CFTC Statistik (Januari 2022～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang disusun oleh Monex Securities
Namun, mulai Juli 2024, penghapusan posisi jual yen yang berlebihan dimulai, dan itu menghilang dalam waktu hanya sebulan. Mengapa penghapusan posisi jual yen menjadi lebih serius pada 2024 dibandingkan dengan dua tahun sebelumnya?
Perbedaan antara Juli 2024 dan Juli 2022, 2023, terkait dengan hubungan dengan 120 hari MA (rata-rata bergerak) yang tampaknya menjadi titik acuan bagi hedge fund yang merupakan spekulan utama. Pada Juli 2024, ketika USD/JPY mengalami penurunan, segera setelah itu 120 hari MA juga akan ditembus. Sementara itu, pada Juli 2022 dan 2023, meskipun USD/JPY mengalami penurunan dan menjadi candlestick negatif, tidak sampai menembus 120 hari MA (lihat Grafik 3).
Dari yang di atas, satu faktor lain yang mungkin menyebabkan pembalikan yen "oversold" yang meluas sejak Juli 2024 adalah posisi penjualan yen yang telah turun di bawah titik impas.
【Gambar 3】Dolar AS/Yen dan MA 120 hari (Januari 2022 - )
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Apakah ada lonjakan tajam dolar AS/yen Jepang di musim panas seperti setahun yang lalu?
Mari kita rangkum apa yang telah kita lihat sejauh ini. Pada bulan Juli 2024, terjadi aliran balik yang tajam dari yen yang "oversold". Awal mula pergerakan ini mungkin disebabkan oleh tindakan untuk merapikan posisi jual yen yang berlebihan seiring dengan mendekatnya liburan musim panas, seperti biasanya. Namun, ketika posisi jual yen akhirnya jatuh di bawah titik impas, kekhawatiran tentang perluasan kerugian mulai menyebar. Oleh karena itu, untuk menghindari perluasan kerugian, banyak yang melakukan penutupan posisi jual yen (pembelian kembali yen). Akibatnya, dalam waktu hanya satu bulan, posisi jual yen dengan skala terbesar dalam sejarah menghilang, sementara dolar AS/yen mengalami penurunan besar sekitar 20 yen.
Posisi yen spekulan dalam statistik CFTC per 10 Juni adalah posisi beli bersih (posisi jual bersih dolar AS) sebanyak 140.000 kontrak. Meskipun posisi beli yen telah menyusut dibandingkan dengan sebelumnya, tetap saja mengingat bahwa posisi beli bersih yen tertinggi yang tercatat hingga 2024 adalah 70.000 kontrak yang dicatat pada tahun 2016, tampaknya situasi "oversold" yen yang rekor terus berlanjut (lihat grafik 4).
【Tabel 4】Posisi Yen Spekulan CFTC Statistik (2005-dan seterusnya)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities berdasarkan data dari Refinitiv.
Situasi yen Jepang yang "oversold" yang telah kita lihat hingga saat ini di tahun 2024, belakangan ini sangat berlawanan. Jadi, apakah kita akan melihat lonjakan mendadak pasangan USD/JPY akibat aliran balik dari kondisi yen yang "terlalu dibeli" yang bertentangan dengan satu tahun yang lalu?
Perhatian pada titik impas posisi beli yen
Kebangkitan cepat yen yang "oversold" sejak Juli 2024 dianggap disebabkan oleh dua hal: pertama, penyesuaian posisi berlebihan sebelum liburan musim panas, dan kedua, pengaruh dari jatuhnya titik impas. Mengenai yang pertama, kemungkinan besar sama seperti sebelumnya, bahwa dengan semakin dekatnya liburan musim panas, posisi beli yen yang berlebihan akan menuju penyesuaian. Lalu, bagaimana dengan yang kedua?
Titik impas untuk hedge fund yang merupakan perwakilan dari spekulan, MA 120 hari saat ini berada di tengah 148 yen. Jika ini terlampaui oleh dolar AS/yen, dan risiko perluasan kerugian posisi beli yen meningkat, maka kemungkinan akan ada penutupan posisi, yaitu penjualan yen dan pembelian kembali dolar AS. Ini mungkin menjadi kunci penting dalam mempertimbangkan seberapa jauh kemungkinan kembali ke dolar AS yang lebih kuat dan yen yang lebih lemah.