[Valuta] Memikirkan skenario "Harga minyak tinggi = Yen lemah" | Harian valuta Yoshida Tsune | Media informasi investasi dan keuangan Monex Securities yang berguna.
Dari 52 minggu MA, batasnya sekitar 150 yen = Yen melemah
Dollar AS/Yen jatuh hingga 139 yen pada bulan April, yang melampaui dengan signifikan 52 minggu MA (rata-rata bergerak) (lihat Grafik 1). Ini secara empiris menunjukkan bahwa kemungkinan besar tren penurunan Dollar AS/Yen yang berlangsung selama beberapa tahun sedang berlangsung.
【図表1】Dolar AS/Yen dan 52 minggu MA (2000-sekarang)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Jika sesuai dengan di atas, kenaikan sementara yang bergerak berlawanan dengan tren, bahkan jika berkembang maksimal, seharusnya sekitar 52 minggu MA. MA 52 minggu saat ini sekitar 150 yen, jadi jika terjadi kenaikan harga minyak akibat ketidakpastian di Timur Tengah, diperkirakan bahwa penguatan dolar AS dan pelemahan yen juga akan terbatas sekitar 150 yen.
Kenaikan WTI diperlukan untuk 100 dolar AS pada 150 yen yang lemah
Selanjutnya, mari kita lihat hubungan antara harga minyak mentah dan dolar AS/yen. Setelah serangan udara Israel terhadap Iran, harga minyak mentah meningkat pesat. Dengan mempertimbangkan hubungan antara penguatan dolar AS dan pelemahan yen, untuk dolar AS menguat dan yen melemah hingga sekitar 150 yen seperti yang disebutkan di atas, tampaknya harga WTI (West Texas Intermediate) perlu naik ke 100 dolar AS (lihat Tabel 2). Jadi, apakah kenaikan WTI hingga 100 dolar AS akan terjadi kali ini?
【Tabel 2】Dolar AS/Yen dan WTI (Mei 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv dibuat oleh Monex Securities
MA 90 hari WTI saat ini sekitar 65,4 dolar AS. Oleh karena itu, jika WTI naik hingga 100 dolar AS, diperkirakan tingkat penyimpangan dari MA 90 hari akan meningkat lebih dari 50%. Tingkat penyimpangan MA 90 hari WTI yang meningkat lebih dari 50% hanya terjadi sekali sejak 2010, yaitu pada bulan Maret 2022, yang dipicu oleh invasi Rusia ke Ukraina (lihat Gambar 3).
【Gambar 3】Rasio deviasi MA 90 hari WTI (2010 - sekarang)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Kenaikan WTI hingga 100 dolar AS adalah "terlalu tinggi" dalam situasi invasi Ukraina yang ekstrem
Mari kita ringkas sampai di sini. Agar USD/JPY naik hingga 150 yen, diperlukan kenaikan WTI menuju 100 dolar AS. Kenaikan WTI hingga 100 dolar AS, jika dilihat dari rasio deviasi MA 90 hari, berarti diperlukan rekreasi ekstrem dari "terlalu tinggi" jangka pendek yang terjadi setelah invasi Rusia ke Ukraina pada Maret 2022.
Mengacu pada risiko pasokan minyak mentah akibat penutupan Selat Hormuz dan faktor lainnya, ada kemungkinan terjadinya lonjakan harga minyak mentah yang ekstrem dalam jangka pendek, seperti yang terjadi akibat invasi Rusia ke Ukraina. Namun, apakah kemungkinan tersebut tinggi atau rendah mungkin akan diperdebatkan.
Kelemahan Yen 150 yen memerlukan kenaikan harga minyak mentah yang signifikan dan kenaikan suku bunga
Terakhir, mari kita periksa hubungan antara USD/JPY dan selisih suku bunga Jepang dan AS. USD/JPY telah naik hingga 146 yen minggu lalu (minggu 16 Juni), yang sudah menyimpang jauh dari selisih suku bunga Jepang dan AS (lihat Gambar 4). Berdasarkan hubungan keduanya selama periode ini, selisih imbal hasil obligasi 2 tahun antara Jepang dan AS yang dapat membenarkan kenaikan USD/JPY hingga 150 yen adalah sekitar 3,6%, dan untuk mewujudkan selisih suku bunga ini, imbal hasil obligasi 2 tahun AS tampaknya perlu meningkat secara signifikan lebih dari 0,5% dari tingkat saat ini.
【Gambar 4】Perbedaan imbal hasil obligasi 2 tahun AS-Jepang dan USD/JPY (April 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Melihat dari hal di atas, untuk nilai tukar dolar AS yang tinggi dan yen yang lemah kembali ke 150 yen, harga minyak dan suku bunga AS juga perlu naik cukup signifikan. Hal itu pernah terjadi di masa lalu, tetapi tidak akan semudah itu.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
[Valuta] Memikirkan skenario "Harga minyak tinggi = Yen lemah" | Harian valuta Yoshida Tsune | Media informasi investasi dan keuangan Monex Securities yang berguna.
Dari 52 minggu MA, batasnya sekitar 150 yen = Yen melemah
Dollar AS/Yen jatuh hingga 139 yen pada bulan April, yang melampaui dengan signifikan 52 minggu MA (rata-rata bergerak) (lihat Grafik 1). Ini secara empiris menunjukkan bahwa kemungkinan besar tren penurunan Dollar AS/Yen yang berlangsung selama beberapa tahun sedang berlangsung.
【図表1】Dolar AS/Yen dan 52 minggu MA (2000-sekarang)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Jika sesuai dengan di atas, kenaikan sementara yang bergerak berlawanan dengan tren, bahkan jika berkembang maksimal, seharusnya sekitar 52 minggu MA. MA 52 minggu saat ini sekitar 150 yen, jadi jika terjadi kenaikan harga minyak akibat ketidakpastian di Timur Tengah, diperkirakan bahwa penguatan dolar AS dan pelemahan yen juga akan terbatas sekitar 150 yen.
Kenaikan WTI diperlukan untuk 100 dolar AS pada 150 yen yang lemah
Selanjutnya, mari kita lihat hubungan antara harga minyak mentah dan dolar AS/yen. Setelah serangan udara Israel terhadap Iran, harga minyak mentah meningkat pesat. Dengan mempertimbangkan hubungan antara penguatan dolar AS dan pelemahan yen, untuk dolar AS menguat dan yen melemah hingga sekitar 150 yen seperti yang disebutkan di atas, tampaknya harga WTI (West Texas Intermediate) perlu naik ke 100 dolar AS (lihat Tabel 2). Jadi, apakah kenaikan WTI hingga 100 dolar AS akan terjadi kali ini?
【Tabel 2】Dolar AS/Yen dan WTI (Mei 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv dibuat oleh Monex Securities
MA 90 hari WTI saat ini sekitar 65,4 dolar AS. Oleh karena itu, jika WTI naik hingga 100 dolar AS, diperkirakan tingkat penyimpangan dari MA 90 hari akan meningkat lebih dari 50%. Tingkat penyimpangan MA 90 hari WTI yang meningkat lebih dari 50% hanya terjadi sekali sejak 2010, yaitu pada bulan Maret 2022, yang dipicu oleh invasi Rusia ke Ukraina (lihat Gambar 3).
【Gambar 3】Rasio deviasi MA 90 hari WTI (2010 - sekarang)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Kenaikan WTI hingga 100 dolar AS adalah "terlalu tinggi" dalam situasi invasi Ukraina yang ekstrem
Mari kita ringkas sampai di sini. Agar USD/JPY naik hingga 150 yen, diperlukan kenaikan WTI menuju 100 dolar AS. Kenaikan WTI hingga 100 dolar AS, jika dilihat dari rasio deviasi MA 90 hari, berarti diperlukan rekreasi ekstrem dari "terlalu tinggi" jangka pendek yang terjadi setelah invasi Rusia ke Ukraina pada Maret 2022.
Mengacu pada risiko pasokan minyak mentah akibat penutupan Selat Hormuz dan faktor lainnya, ada kemungkinan terjadinya lonjakan harga minyak mentah yang ekstrem dalam jangka pendek, seperti yang terjadi akibat invasi Rusia ke Ukraina. Namun, apakah kemungkinan tersebut tinggi atau rendah mungkin akan diperdebatkan.
Kelemahan Yen 150 yen memerlukan kenaikan harga minyak mentah yang signifikan dan kenaikan suku bunga
Terakhir, mari kita periksa hubungan antara USD/JPY dan selisih suku bunga Jepang dan AS. USD/JPY telah naik hingga 146 yen minggu lalu (minggu 16 Juni), yang sudah menyimpang jauh dari selisih suku bunga Jepang dan AS (lihat Gambar 4). Berdasarkan hubungan keduanya selama periode ini, selisih imbal hasil obligasi 2 tahun antara Jepang dan AS yang dapat membenarkan kenaikan USD/JPY hingga 150 yen adalah sekitar 3,6%, dan untuk mewujudkan selisih suku bunga ini, imbal hasil obligasi 2 tahun AS tampaknya perlu meningkat secara signifikan lebih dari 0,5% dari tingkat saat ini.
【Gambar 4】Perbedaan imbal hasil obligasi 2 tahun AS-Jepang dan USD/JPY (April 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Melihat dari hal di atas, untuk nilai tukar dolar AS yang tinggi dan yen yang lemah kembali ke 150 yen, harga minyak dan suku bunga AS juga perlu naik cukup signifikan. Hal itu pernah terjadi di masa lalu, tetapi tidak akan semudah itu.