Hingga saat ini, mengapa performa pasar Ethereum tidak "memuaskan"? Alasannya terletak pada beberapa poin berikut:

Satu, Aliran Dana dan Preferensi Pasar
Efek penarikan Bitcoin sangat signifikan
Dana institusi lebih cenderung untuk mengalokasikan dana ke ETF spot Bitcoin (seperti BlackRock, Fidelity, dll), karena narasi "emas digital" yang sederhana dan konsensus yang kuat, sementara skenario aplikasi Ethereum kompleks dan kurang didukung oleh dana tambahan yang sebanding.
Narasi ekosistem Ethereum kurang menarik
Pertumbuhan eksplosif DeFi, NFT, dan lainnya yang menjadi andalan pada siklus bull sebelumnya tidak dapat dipertahankan di siklus ini, narasi baru (seperti RWA) belum membentuk efek skala, yang menyebabkan penurunan perhatian pasar.
Dua, Tantangan Teknologi dan Ekosistem
Permintaan utama jaringan Layer 2
Munculnya jaringan Layer 2 seperti Arbitrum dan Optimism, meskipun meningkatkan efisiensi ekosistem Ethereum, tetapi volume transaksi di mainnet dan pendapatan biaya Gas menurun secara signifikan, melemahkan efek deflasi ETH (jumlah pembakaran harian turun dari 2000 ETH menjadi 500 ETH).
Lambatnya peningkatan teknologi dan tekanan kompetisi
Ethereum 2.0 peningkatan skala shard telah tertunda beberapa kali, dan TPS sebenarnya masih lebih rendah daripada blockchain baru seperti Solana (misalnya, Solana mencapai 100.000 transaksi/detik), yang menyebabkan pengembang dan pengguna berpindah. Solana, dengan biaya rendah dan kinerja tinggi, telah menjadi pusat koin Meme, yang lebih lanjut mengalihkan dana.
Tiga, Struktur Pasar dan Ketidakseimbangan Permintaan dan Penawaran
Tekanan pasokan semakin meningkat
Jumlah staking yang terunlock meningkat setelah merger (terutama pada protokol seperti Lido), ditambah dengan institusi yang belum masuk secara besar-besaran, kekurangan dorongan beli dari ritel, yang menyebabkan tekanan jual terus berlanjut.
Chip paus raksasa belum sepenuhnya berputar
Pemegang awal (biaya hanya beberapa dolar) tidak menjual secara besar-besaran, pasar kekurangan dukungan "tangan berlian", dan tekanan jual menghadapi risiko saat utama menarik.
Empat, Pengaruh Lingkungan Makro dan Kebijakan
Ketidakpastian kebijakan Federal Reserve
Ekspektasi kenaikan suku bunga dan ketahanan inflasi mendorong aliran dana menuju aset safe haven seperti emas, sementara daya tarik Ethereum sebagai aset berisiko tinggi menurun.
Pasar berjangka mendominasi perdagangan
Volume perdagangan derivatif ETH tinggi, fluktuasi dana leverage memperburuk gejolak harga, melemahkan dukungan beli spot.
Lima, peristiwa negatif jangka pendek
Dampak kejadian keamanan
Serangan hacker Korea Utara menyebabkan 400.000 ETH dijual, sentimen pasar tertekan.
Penjualan V神 dan Kontroversi Opini Publik
Penjualan oleh pendiri memicu keraguan pasar terhadap kepercayaan tim, beberapa investor beralih ke sasaran lain.
Pandangan Masa Depan
Meskipun tertekan dalam jangka pendek, Ethereum tetap memiliki potensi jangka panjang:

Pembaruan Teknologi: Pectra meningkatkan dan mengoptimalkan staking serta integrasi Layer 2, yang dapat meningkatkan nilai jaringan.
Kebijakan yang menguntungkan: Jika AS menyetujui fungsi staking ETF spot ETH, mungkin akan menarik kembali dana institusi.
Pemulihan Ekologis: RWA (Aset Dunia Nyata) jika meledak, bisa menjadi katalis baru.
Secara keseluruhan, kinerja Ethereum yang lemah adalah hasil dari resonansi berbagai faktor, tetapi posisi inti di ekosistem desentralisasi tetap tidak berubah. Di masa depan, perlu bergantung pada inovasi teknologi dan terobosan narasi untuk mendapatkan kembali perhatian pasar.