Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Penempatan Koin di Pertukaran 2024

1. Pengantar Penelitian

1.1 Latar Belakang Penelitian

Sejak awal 2024, pasar telah memicu diskusi luas mengenai koin VC dengan valuasi FDV ( yang sepenuhnya terencer dan nilai pasar MC ) yang rendah. Dengan rasio MC/FDV koin yang baru diterbitkan turun ke level terendah dalam beberapa tahun, menunjukkan bahwa akan ada banyak koin yang dibebaskan ke pasar di masa depan. Meskipun volume sirkulasi awal yang rendah dapat mendorong kenaikan harga jangka pendek, namun kenaikan ini kekurangan keberlanjutan. Begitu banyak koin dibebaskan, risiko kelebihan pasokan meningkat, dan investor khawatir bahwa struktur pasar ini sulit untuk terus mendukung kenaikan harga.

Oleh karena itu, banyak investor mulai tertarik pada koin Meme. Ciri khas koin Meme adalah sebagian besar token telah sepenuhnya dibuka pada saat TGE, dengan tingkat likuiditas yang tinggi dan tanpa tekanan penjualan dari pembukaan di masa depan. Struktur ini mengurangi tekanan pasokan di pasar, memberikan lebih banyak kepercayaan kepada investor. Banyak koin Meme yang diterbitkan memiliki rasio MC/FDV yang mendekati 1, yang berarti pemegang tidak akan menghadapi dilusi karena penerbitan lebih lanjut, menyediakan lingkungan pasar yang relatif stabil. Dengan pemahaman yang lebih dalam tentang risiko pembukaan token dalam skala besar, minat investor secara bertahap beralih ke koin Meme yang memiliki likuiditas tinggi dan tingkat inflasi rendah, meskipun mereka mungkin kurang memiliki skenario aplikasi praktis.

Tatanan pasar saat ini mengharuskan investor untuk lebih berhati-hati dalam memilih koin. Namun, investor seringkali kesulitan untuk menilai nilai dan potensi setiap proyek secara independen, di sinilah mekanisme penyaringan dari pertukaran menjadi kunci. Sebagai "penjaga gerbang" yang secara langsung mengantarkan aset koin kepada pengguna, pertukaran terpusat tidak hanya membantu memverifikasi kepatuhan dan potensi pasar koin, tetapi juga berfungsi untuk menyaring proyek-proyek berkualitas. Meskipun ada pendapat yang menyatakan bahwa transaksi on-chain akan melebihi transaksi CEX, penelitian ini berpendapat bahwa pangsa pasar CEX tidak akan diambil alih oleh transaksi on-chain. Pengalaman transaksi CEX, kustodian aset yang bertanggung jawab, kebiasaan pengguna, hambatan likuiditas, dan tren kepatuhan regulasi, membuat pangsa transaksi CEX akan tetap lebih besar dibandingkan dengan pangsa transaksi on-chain dalam jangka panjang.

Jadi, bagaimana pertukaran terpusat memilih dan memutuskan untuk meluncurkan di antara banyak proyek? Bagaimana kinerja keseluruhan koin yang diluncurkan dalam setahun terakhir? Apakah kinerja token yang diluncurkan ini terkait dengan pertukaran yang dipilih?

Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi situasi peluncuran koin di berbagai pertukaran, dan menganalisis dampaknya terhadap kinerja pasar token, dengan fokus pada perubahan volume perdagangan dan karakteristik fluktuasi harga setelah peluncuran, untuk mengidentifikasi pengaruh berbagai pertukaran terhadap kinerja pasar setelah koin diluncurkan.

( 1.2 Metode Penelitian

)# 1.2.1 objek penelitian

Kami menggabungkan pertukaran dengan wilayah dan pasar yang dituju, yang utama dibagi menjadi tiga kategori:

Dibuat oleh orang Tionghoa, ditujukan untuk global: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, dll. Merupakan pertukaran terkenal yang sebagian besar didirikan oleh orang Tionghoa dan ditujukan untuk pasar global.

Korea menciptakan, ditujukan untuk domestik: Bithumb, UPbit, dll. Utamanya ditujukan untuk pasar domestik Korea.

Amerika Serikat menciptakan, ditujukan untuk Eropa dan Amerika: Coinbase, Kraken, dan lainnya. Pertukaran di Amerika Serikat, terutama ditujukan untuk pasar Eropa dan Amerika, biasanya diatur secara ketat.

Pertukaran di daerah seperti Amerika Latin, India, dan Afrika, karena volume perdagangan dan likuiditas secara keseluruhan kurang dari 5%, tidak akan dianalisis secara mendalam dalam laporan penelitian ini.

Kami memilih 10 pertukaran yang representatif di atas, menganalisis kinerja penambahan koin mereka, termasuk jumlah acara penambahan koin dan dampak pasar selanjutnya.

1.2.2 Rentang waktu

Fokus utama adalah pada perubahan harga dalam 1 hari, 7 hari, dan 30 hari setelah TGE koin, menganalisis tren, pola fluktuasi, serta reaksi pasar, dengan alasan sebagai berikut:

• TGE hari pertama, penerbitan aset baru, volume perdagangan sangat aktif, mencerminkan tingkat penerimaan pasar secara instan. Dipengaruhi oleh antusiasme dan emosi FOMO yang cukup besar, merupakan tahap kunci dalam penetapan harga awal.
• 7 hari setelah TGE dapat menangkap emosi pasar jangka pendek dan pengakuan awal terhadap dasar proyek, mengukur keberlanjutan ketertarikan, kembali ke penetapan harga awal yang wajar.
• 30 hari setelah TGE, amati kekuatan dukungan jangka panjang, pendinginan spekulasi jangka pendek, keluarnya spekulan, kondisi harga dan volume perdagangan menjadi referensi penting untuk pengakuan pasar.

1.2.3 Pengolahan data

Penelitian ini menggunakan metode pengolahan data sistematis untuk memastikan analisis yang ilmiah. Dibandingkan dengan metode penelitian yang umum di pasaran, penelitian ini lebih intuitif, ringkas, dan efisien.

Data utama berasal dari TradingView, mencakup data harga koin yang baru diluncurkan di berbagai pertukaran pada tahun 2024, termasuk harga awal koin, harga pasar pada berbagai titik waktu, dan volume perdagangan. Analisis data skala besar membantu mengurangi pengaruh data anomali tunggal terhadap tren keseluruhan, meningkatkan keandalan hasil statistik.

###I### Gambaran Umum Kegiatan Penempatan Koin Multivariat

Menggunakan metode analisis multivariat, mempertimbangkan faktor-faktor seperti kondisi pasar, kedalaman perdagangan, dan likuiditas, untuk memastikan hasil yang komprehensif dan ilmiah. Membandingkan rata-rata kenaikan dan penurunan koin baru di berbagai pertukaran, dengan menganalisis lebih dalam posisi pasar pertukaran ( seperti basis pengguna, likuiditas, dan strategi penambahan koin ).

(II) Penilaian Rata-rata Kinerja Keseluruhan

Untuk mengukur kinerja pasar koin, hitung perubahan persentase relatif terhadap harga awal koin (Perubahan Persentase), rumusnya sebagai berikut:

Perubahan Persentase = (Harga Saat Ini - Harga Awal) / Harga Awal * 100%

Mempertimbangkan situasi ekstrem di pasar yang dapat mempengaruhi tren data keseluruhan, menghapus 10% teratas dan 10% terendah dari nilai ekstrem, mengurangi gangguan dari kejadian pasar yang sporadis pada hasil statistik. Penanganan ini membuat hasil perhitungan lebih representatif, dan lebih akurat mencerminkan kinerja pasar nyata koin baru di berbagai pertukaran. Selanjutnya, menghitung rata-rata perubahan harga koin baru di setiap pertukaran, untuk mengukur kinerja keseluruhan pasar koin baru di berbagai platform.

(III) Penilaian Stabilitas Koefisien Variasi

Koefisien Variasi ( adalah ukuran volatilitas relatif data, dengan rumus perhitungan sebagai berikut:

CV = σ / μ

Di mana, σ adalah deviasi standar, μ adalah rata-rata. Koefisien variasi adalah indikator tak berdimensi, tidak terpengaruh oleh satuan data, cocok untuk perbandingan volatilitas berbagai kumpulan data. Dalam analisis pasar, CV terutama digunakan untuk mengukur volatilitas relatif harga atau hasil. Dalam analisis harga pertukaran atau koin, CV dapat mencerminkan stabilitas relatif pasar yang berbeda, memberikan dasar penilaian risiko bagi investor. Di sini, koefisien variasi digunakan alih-alih deviasi standar, karena memiliki kegunaan yang lebih tinggi.

2. Ikhtisar Kegiatan Listing Koin

) 2.1 perbandingan antar pertukaran

(# 2.1.1 Jumlah koin dan preferensi FDV

Dari data keseluruhan, jumlah koin yang terdaftar di pertukaran terkemuka ) seperti Binance, UPbit, dan Coinbase ### umumnya lebih sedikit dibandingkan dengan pertukaran lainnya, mencerminkan perbedaan posisi pertukaran yang mempengaruhi gaya pendaftaran koin.

Dari jumlah koin yang terdaftar, aturan pencatatan di Binance, OKX, UPbit, dan Coinbase lebih ketat, jumlahnya sedikit tetapi skala besar; pertukaran seperti Gate lebih sering mencatat aset baru, memberikan lebih banyak kesempatan untuk berdagang. Data menunjukkan bahwa jumlah koin yang terdaftar dan FDV umumnya memiliki hubungan negatif, yaitu pertukaran yang mencatat lebih banyak proyek dengan FDV tinggi biasanya memiliki jumlah koin yang terdaftar lebih sedikit.

![Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Pencantuman Koin di Pertukaran 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ac31e4c640e262da8be0134624272ce.webp(

CEX menggunakan strategi yang berbeda untuk menentukan prioritas penambahan koin, dengan fokus pada berbagai tingkat FDV. Kami mengklasifikasikan proyek berdasarkan FDV untuk memahami standar penambahan koin di pertukaran dengan lebih baik. Penilaian koin sering mempertimbangkan MC dan FDV, yang sama-sama mencerminkan penilaian koin, skala pasar, dan Likuiditas.

• MC hanya menghitung total nilai koin yang beredar saat ini, tidak mempertimbangkan koin yang akan dibuka di masa depan, yang mungkin meremehkan nilai sebenarnya dari proyek, terutama ketika sebagian besar koin belum dibuka, dapat menyebabkan kebingungan.
• FDV dihitung berdasarkan total jumlah semua koin, mencerminkan nilai potensial proyek secara lebih komprehensif, membantu dalam mengevaluasi risiko tekanan jual di masa depan dan nilai jangka panjang. Untuk proyek dengan MC/FDV rendah, FDV memiliki makna referensi jangka pendek yang terbatas, lebih banyak sebagai referensi jangka panjang.

Oleh karena itu, saat menganalisis token yang baru diluncurkan, FDV lebih relevan dibandingkan Market Cap. Di sini memilih FDV sebagai standar.

![Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Pemasangan Koin di Pertukaran 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

Sikap terhadap proyek peluncuran perdana, sebagian besar pertukaran mengadopsi strategi seimbang, mengakomodasi proyek peluncuran perdana dan non-peluncuran, tetapi biasanya memiliki persyaratan yang lebih tinggi untuk proyek non-peluncuran, karena proyek peluncuran perdana membawa lebih banyak pengguna baru. Dua pertukaran Korea, UPbit dan Bithumb, terutama fokus pada peluncuran koin non-peluncuran. Dibandingkan dengan peluncuran perdana, proyek non-peluncuran dapat mengurangi risiko penyaringan, menghindari fluktuasi pasar pada tahap peluncuran perdana dan kekurangan likuiditas awal. Bagi pihak proyek, dibandingkan dengan peluncuran perdana, tidak perlu menanggung terlalu banyak tekanan promosi pasar dan manajemen likuiditas, proyek non-peluncuran dapat memanfaatkan pengakuan pasar yang sudah ada untuk mendorong pertumbuhan.

)# 2.1.2 Preferensi Jalur

Binance: Jumlah koin Meme pada tahun 2024 masih mendominasi. Proyek Infra dan DeFi memiliki proporsi yang cukup besar. Jumlah koin di jalur RWA dan DePIN relatif sedikit, tetapi kinerja keseluruhan cukup baik. Kenaikan tertinggi untuk USUAL di pasar spot mencapai 7081%. Meskipun pemilihan koin di bidang-bidang ini dilakukan dengan hati-hati, tetapi begitu diluncurkan, reaksi pasar biasanya positif. Pada paruh kedua tahun ini, preferensi koin di jalur AI jelas condong ke arah token AI Agent, dengan proporsi tertinggi. Tahun 2024 lebih menyukai ekosistem BNB, seperti proyek-proyek BANANA dan CGPT yang diluncurkan, menunjukkan penguatan dukungan terhadap ekosistem on-chain mereka sendiri.

OKX: Jumlah koin yang terdaftar juga paling banyak untuk Meme, mencapai sekitar 25%. Dibandingkan dengan pertukaran lainnya, lebih banyak koin yang terdaftar di jalur blockchain dan infrastruktur, total mencapai 34%, menunjukkan bahwa pada tahun 2024 lebih memperhatikan inovasi teknologi dasar, optimasi skalabilitas, dan keberlanjutan ekosistem blockchain. Di jalur baru, hanya terdaftar 4 jenis koin AI ( termasuk DMAL dan GPT), 3 jenis koin baru di jalur RWA, 3 jenis di jalur DePIN, mencerminkan bahwa penempatan di jalur baru lebih hati-hati.

UPbit: Ciri utama peluncuran koin pada tahun 2024 adalah cakupan jalur yang luas, kinerja koin secara umum cukup baik. Pada tahun 2024, UNI dan BNT akan diluncurkan di jalur DEX. Ini menunjukkan bahwa masih ada potensi dan ruang pengembangan yang besar untuk peluncuran aset populer, banyak koin utama atau koin dengan kapitalisasi besar belum diluncurkan, dan kemungkinan akan diperluas dukungannya di masa depan. Ini juga mencerminkan bahwa audit peluncuran koin cukup ketat, lebih cenderung untuk melakukan pemilihan yang hati-hati terhadap aset yang memiliki potensi jangka panjang.

Di UPbit, token di berbagai jalur mengalami kenaikan yang cukup signifikan. PEPE###Meme(, AGLD)Game(, DRIFT)DeFi(, SAFE)Infra( dan token jalur lainnya mengalami kenaikan signifikan dalam jangka pendek, mencapai tertinggi 100% bahkan lebih dari 150%. UNI mengalami kenaikan hingga 93,5% pada hari ke-30 setelah diluncurkan dibandingkan dengan hari pertama. Ini mencerminkan tingkat pengakuan yang sangat tinggi dari pengguna Korea terhadap proyek yang diluncurkan di UPbit.

Dari sudut pandang ekosistem rantai publik, ekosistem rantai publik seperti Solana dan TON cukup diminati. Kami juga mengamati bahwa pertukaran secara bertahap memperdalam dukungan untuk ekosistem blockchain mereka sendiri. Misalnya, BSC dan rantai opBNB yang terkait dengan Binance terus meningkatkan dukungan untuk ekosistem di rantai mereka sendiri. Demikian juga, Base yang diluncurkan oleh Coinbase juga menjadi objek dukungan utama, dengan proyek Base menyumbang hampir 40% dari semua koin baru yang diluncurkan pada tahun 2024. OKX juga terus berusaha dalam pengembangan ekosistem X Layer. Selain itu, jaringan L2 Ink yang direncanakan oleh Kraken semakin menunjukkan bahwa pertukaran terkemuka aktif memajukan pembangunan infrastruktur di atas rantai.

Tren ini didorong oleh pertukaran yang menjelajahi transformasi dari "off-chain" ke "on-chain", yang tidak hanya memperluas jangkauan bisnis, tetapi juga memperkuat daya saing di bidang DeFi. Pertukaran mendukung proyek on-chain mereka sendiri, yang tidak hanya mendorong perkembangan ekosistem, tetapi juga meningkatkan keterikatan pengguna, serta mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi dalam proses penerbitan dan perdagangan aset baru. Ini juga berarti bahwa strategi pencatatan koin di masa depan akan lebih cenderung pada proyek-proyek dalam ekosistem mereka sendiri, untuk meningkatkan aktivitas jaringan blockchain dan pengaruh pasar.

) 2.2 Analisis Dimensi Waktu

• Tren peningkatan dan penurunan jumlah peristiwa penambahan koin sangat konsisten dengan fluktuasi harga BTC. Selama periode kenaikan BTC, dari bulan 2 hingga 3 dan dari bulan 8 hingga 12, terdapat banyak peristiwa penambahan koin, sedangkan selama periode BTC bergerak sideways atau turun, dari bulan 4 hingga 7, jumlah peristiwa penambahan koin secara jelas berkurang.
• Pertukaran teratas (Binance, UPbit ) aktivitas listing koin terpengaruh lebih sedikit selama pasar bearish, dan pangsa listing koin mereka justru meningkat selama periode ini, menunjukkan kekuatan dominasi pasar dan kemampuan anti-siklus yang lebih kuat.
• Jumlah koin di Bitget relatif stabil, dampak fluktuasi pasar cukup kecil, sementara ritme penambahan koin di pertukaran lain berfluktuasi lebih besar. Ini mungkin terkait dengan strategi penambahan koinnya yang lebih seimbang.
• Gate dan KuCoin memiliki frekuensi peluncuran koin yang lebih tinggi, tetapi jumlahnya berfluktuasi besar tergantung pada kondisi pasar, menunjukkan bahwa pertukaran ini mungkin lebih bergantung pada likuiditas tinggi dari proyek baru selama pasar bull untuk menarik pengguna.

![Kebenaran Likuiditas: Laporan Penelitian Efek Penempatan Koin di Pertukaran 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp(

3. Analisis Volume Pertukaran

) 3.1 Situasi keseluruhan volume perdagangan di berbagai pertukaran

• UPbit memiliki proporsi volume perdagangan yang sangat tinggi dalam 24 jam setelah koin terdaftar, bahkan melebihi setengah dari Binance, menunjukkan daya tarik pasar jangka pendek yang kuat, Likuiditas