Grayscale telah menjadi investor institusi penting di bidang cryptocurrency sejak didirikan. Sebagai dana investasi yang awalnya menyediakan saluran investasi cryptocurrency yang sesuai untuk para investor, Grayscale memegang posisi penting di industri.
Namun, sejak GBTC bertransformasi menjadi ETF Bitcoin spot pada 11 Januari, situasinya telah berubah secara dramatis. Hingga saat ini, GBTC telah mengalami aliran keluar dana sebesar 3,45 miliar USD, menjadikannya sebagai penyebab utama dari aliran keluar bersih dana keseluruhan ETF Bitcoin, serta menjadi sumber tekanan jual terbesar dalam jangka pendek.
Dari "Mesin Bull Market" ke Sumber Tekanan Jual
Grayscale pernah dianggap sebagai "mesin bull market" untuk pasar cryptocurrency. Sebelum tahun 2020, pasar terus berharap bahwa Bitcoin ETF dapat membawa dana tambahan yang besar ke dalam industri. Namun, sejak tahun 2020 ketika Grayscale dan investor institusi lainnya masuk secara besar-besaran, mereka dalam beberapa cara mengambil peran tersebut dan mendorong tren bull market saat itu.
Dana trust di bawah Grayscale terutama berinvestasi pada aset kripto utama, dengan gaya investasi yang cukup konservatif. Dana trust ini dalam jangka pendek hanya masuk tanpa keluar, digambarkan sebagai "piyu cryptocurrency". Investor mendapatkan bagian trust melalui setoran, secara tidak langsung meningkatkan permintaan untuk cryptocurrency yang bersangkutan, memberikan dampak positif pada pasar spot.
Masalah Diskon Negatif dan Transformasi ETF
Pada bulan Juni 2023, dengan keluarnya berita tentang ETF Bitcoin spot, premi negatif GBTC mulai menyempit. Sebelumnya, premi negatif produk trust seperti GBTC sempat mencapai lebih dari 30%, yang menyebabkan kerugian besar bagi para investor.
Sumber diskon terletak pada kurangnya mekanisme keluar dari trust Grayscale. Setelah periode penguncian, investor hanya dapat menjual saham di pasar sekunder, yang sering kali menyebabkan kerugian. Ini juga merupakan salah satu alasan mengapa Grayscale terus mendorong transformasi trust menjadi ETF.
Dampak Setelah Transformasi ETF
Setelah GBTC berhasil bertransformasi menjadi ETF, mulai terjadi aliran dana besar-besaran keluar. Hingga saat ini, aliran keluar maksimum GBTC dalam satu hari melebihi 640 juta USD, dengan total aliran keluar mencapai 3,45 miliar USD. Sebaliknya, 10 ETF lainnya berada dalam keadaan aliran masuk bersih.
GBTC menyumbang lebih dari setengah dari total volume perdagangan ETF dalam tujuh hari perdagangan terakhir. Ini berarti bahwa dana tambahan yang dibawa oleh ETF saat ini terutama digunakan untuk mengimbangi keluarnya GBTC yang berkelanjutan.
Salah satu penyebab keluarnya dana dari GBTC adalah biaya manajemennya yang tinggi. Biaya manajemen 1,5% GBTC jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat biaya ETF lainnya yang berkisar antara 0,2%-0,9%.
Prospek Masa Depan
GBTC saat ini masih memegang sekitar 500.000 BTC, dengan nilai sekitar 20 miliar USD. Dalam waktu dekat, tekanan jual GBTC mungkin akan terus menekan keinginan aliran dana masuk. Ini akan menjadi permainan terbuka, di mana investor institusi mungkin akan menunggu momen yang tepat untuk mengumpulkan chip.
Melihat kembali, investor institusi yang pernah dianggap sebagai "mesin penggerak bull market" kini malah menjadi titik risiko potensial. Ini mungkin mengingatkan kita bahwa dalam industri yang berkembang pesat ini, kita tidak seharusnya terlalu bergantung pada pengaturan institusi besar, tetapi lebih harus melihat perubahan pasar dengan lebih rasional.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Setelah GBTC bertransformasi menjadi ETF, aliran dana besar-besaran keluar, yang berdampak jauh pada pasar Bitcoin.
Dampak Pasar Setelah Transisi GBTC ke ETF
Grayscale telah menjadi investor institusi penting di bidang cryptocurrency sejak didirikan. Sebagai dana investasi yang awalnya menyediakan saluran investasi cryptocurrency yang sesuai untuk para investor, Grayscale memegang posisi penting di industri.
Namun, sejak GBTC bertransformasi menjadi ETF Bitcoin spot pada 11 Januari, situasinya telah berubah secara dramatis. Hingga saat ini, GBTC telah mengalami aliran keluar dana sebesar 3,45 miliar USD, menjadikannya sebagai penyebab utama dari aliran keluar bersih dana keseluruhan ETF Bitcoin, serta menjadi sumber tekanan jual terbesar dalam jangka pendek.
Dari "Mesin Bull Market" ke Sumber Tekanan Jual
Grayscale pernah dianggap sebagai "mesin bull market" untuk pasar cryptocurrency. Sebelum tahun 2020, pasar terus berharap bahwa Bitcoin ETF dapat membawa dana tambahan yang besar ke dalam industri. Namun, sejak tahun 2020 ketika Grayscale dan investor institusi lainnya masuk secara besar-besaran, mereka dalam beberapa cara mengambil peran tersebut dan mendorong tren bull market saat itu.
Dana trust di bawah Grayscale terutama berinvestasi pada aset kripto utama, dengan gaya investasi yang cukup konservatif. Dana trust ini dalam jangka pendek hanya masuk tanpa keluar, digambarkan sebagai "piyu cryptocurrency". Investor mendapatkan bagian trust melalui setoran, secara tidak langsung meningkatkan permintaan untuk cryptocurrency yang bersangkutan, memberikan dampak positif pada pasar spot.
Masalah Diskon Negatif dan Transformasi ETF
Pada bulan Juni 2023, dengan keluarnya berita tentang ETF Bitcoin spot, premi negatif GBTC mulai menyempit. Sebelumnya, premi negatif produk trust seperti GBTC sempat mencapai lebih dari 30%, yang menyebabkan kerugian besar bagi para investor.
Sumber diskon terletak pada kurangnya mekanisme keluar dari trust Grayscale. Setelah periode penguncian, investor hanya dapat menjual saham di pasar sekunder, yang sering kali menyebabkan kerugian. Ini juga merupakan salah satu alasan mengapa Grayscale terus mendorong transformasi trust menjadi ETF.
Dampak Setelah Transformasi ETF
Setelah GBTC berhasil bertransformasi menjadi ETF, mulai terjadi aliran dana besar-besaran keluar. Hingga saat ini, aliran keluar maksimum GBTC dalam satu hari melebihi 640 juta USD, dengan total aliran keluar mencapai 3,45 miliar USD. Sebaliknya, 10 ETF lainnya berada dalam keadaan aliran masuk bersih.
GBTC menyumbang lebih dari setengah dari total volume perdagangan ETF dalam tujuh hari perdagangan terakhir. Ini berarti bahwa dana tambahan yang dibawa oleh ETF saat ini terutama digunakan untuk mengimbangi keluarnya GBTC yang berkelanjutan.
Salah satu penyebab keluarnya dana dari GBTC adalah biaya manajemennya yang tinggi. Biaya manajemen 1,5% GBTC jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat biaya ETF lainnya yang berkisar antara 0,2%-0,9%.
Prospek Masa Depan
GBTC saat ini masih memegang sekitar 500.000 BTC, dengan nilai sekitar 20 miliar USD. Dalam waktu dekat, tekanan jual GBTC mungkin akan terus menekan keinginan aliran dana masuk. Ini akan menjadi permainan terbuka, di mana investor institusi mungkin akan menunggu momen yang tepat untuk mengumpulkan chip.
Melihat kembali, investor institusi yang pernah dianggap sebagai "mesin penggerak bull market" kini malah menjadi titik risiko potensial. Ini mungkin mengingatkan kita bahwa dalam industri yang berkembang pesat ini, kita tidak seharusnya terlalu bergantung pada pengaturan institusi besar, tetapi lebih harus melihat perubahan pasar dengan lebih rasional.