Ethena-USDe mencatat kenaikan luar biasa, mendorong kebangkitan ekosistem Keuangan Desentralisasi
Dalam beberapa waktu terakhir, total penerbitan USDe menunjukkan pertumbuhan yang eksplosif, meloncat dari 2,4 miliar USD menjadi 3,8 miliar USD dalam sebulan, dengan kenaikan bulanan lebih dari 58%. Momentum pertumbuhan ini terkait erat dengan sentimen optimis di pasar setelah Bitcoin mencapai titik tertinggi baru. Dengan sentimen bullish yang meningkat, tarif biaya modal yang lebih tinggi telah mendorong imbal hasil staking USDe, yang selanjutnya mendorong ekspansi cepat USDe. Meskipun mengalami penurunan dibandingkan dengan periode sebelumnya, imbal hasil tahunan USDe tetap berada di level tinggi sekitar 25%.
Dalam gelombang kenaikan ini, MakerDAO secara tak terduga menjadi salah satu penerima manfaat terbesar. Saat ini, pendapatan harian Maker meningkat lebih dari 200% dibandingkan sebulan yang lalu, mencapai rekor tertinggi. Kenaikan ini tidak terpisahkan dari perkembangan Ethena. Tingkat hasil staking USDe yang tinggi telah merangsang permintaan pinjaman untuk sUSDe dan aset PT, sementara skala peminjaman DAI dengan aset-aset ini sebagai jaminan di platform Morpho telah mencapai 570 juta USD, dengan tingkat penggunaan pinjaman lebih dari 80%, dan tingkat hasil tahunan simpanan mencapai 12%. Dalam sebulan terakhir, Maker telah menambah pinjaman lebih dari 300 juta USD di platform Morpho melalui modul D3M.
Selain itu, permintaan pinjaman untuk sUSDe dan PT juga secara tidak langsung meningkatkan penggunaan DAI melalui saluran lain. Misalnya, suku bunga deposito DAI di platform Sparkfi telah mencapai 8,5%. Menurut laporan neraca, jumlah pinjaman DAI yang diberikan oleh Maker melalui modul D3M kepada Morpho dan Spark telah mencapai 2 miliar USD, hampir 40% dari total aset Maker. Hanya dua bisnis ini telah menciptakan pendapatan tahunan sebesar 203 juta USD untuk Maker, yang setara dengan kontribusi harian sebesar 550 ribu USD untuk MakerDAO, menyumbang 54% dari total pendapatan tahunan.
Ethena telah menjadi kekuatan inti dalam mendorong kebangkitan Keuangan Desentralisasi. Optimisme yang dibawa oleh lonjakan harga Bitcoin telah mendorong tingkat biaya modal, yang kemudian mempengaruhi hasil staking USDe. MakerDAO, dengan rantai likuiditas lengkap dan atribut "bank sentral" yang diberikan oleh modul D3M, menjadi dukungan penting untuk pertumbuhan USDe. Morpho memainkan peran sebagai "pelumas" dalam proses ini. Ketiga protokol ini bersama-sama membentuk mesin inti pertumbuhan.
Sementara itu, beberapa protokol terkait seperti AAVE, Curve, dan Pendle juga mendapatkan manfaat dari kenaikan USDe. Tingkat peminjaman DAI di platform AAVE melebihi 50%, dengan total deposit USDS mendekati 400 juta USD. Pasangan perdagangan terkait USDe/ENA menduduki peringkat kedua, keempat, dan kelima dalam volume perdagangan di Curve, serta peringkat pertama dan kelima dalam peringkat likuiditas di Pendle. Harga token seperti Curve, CVX, ENA, dan MKR juga mengalami kenaikan bulanan lebih dari 50%.
Apakah spiral kenaikan ini dapat bertahan, kuncinya terletak pada apakah selisih suku bunga antara USDe dan DAI dapat ada dalam jangka panjang. Faktor-faktor yang mempengaruhi termasuk: keberlanjutan sentimen bull market, apakah Ethena dapat meningkatkan efisiensi distribusi APY melalui optimalisasi model ekonomi dan peningkatan pangsa pasar, serta tekanan kompetisi dari platform lain (seperti strategi stablecoin berbunga yang diluncurkan oleh beberapa bursa).
Namun, seiring dengan kenaikan juga timbul kekhawatiran tentang keamanan D3M. Ada pendapat yang menyatakan bahwa D3M termasuk dalam "pencetakan uang tanpa jaminan". Dari sudut pandang neraca, DAI yang dicetak oleh D3M dijaminkan dengan sDAI, dan akhirnya jaminan tersebut berevolusi menjadi "posisi aset sintetis long-short dengan rasio LTV lebih dari 110%". Meskipun D3M tidak akan langsung menjadikan DAI sebagai stablecoin yang tidak dijaminkan sepenuhnya, tetapi memang menambah beberapa risiko: proporsi D3M yang terlalu tinggi dapat menyebabkan DAI kembali menjadi "stablecoin bayangan"; operasi, kontrak, dan risiko kustodian Ethena dapat menular ke DAI; beberapa tahap perantara dapat menyebabkan penumpukan risiko; dan pada saat yang sama juga dapat mengurangi rasio collateral DAI secara keseluruhan.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Suka
Hadiah
13
3
Bagikan
Komentar
0/400
InfraVibes
· 5jam yang lalu
Ah ha, Maker benar-benar membantu menghidupkan kembali Keuangan Desentralisasi.
USDe naik 58% mendorong kebangkitan Keuangan Desentralisasi, MakerDAO menjadi pemenang terbesar
Ethena-USDe mencatat kenaikan luar biasa, mendorong kebangkitan ekosistem Keuangan Desentralisasi
Dalam beberapa waktu terakhir, total penerbitan USDe menunjukkan pertumbuhan yang eksplosif, meloncat dari 2,4 miliar USD menjadi 3,8 miliar USD dalam sebulan, dengan kenaikan bulanan lebih dari 58%. Momentum pertumbuhan ini terkait erat dengan sentimen optimis di pasar setelah Bitcoin mencapai titik tertinggi baru. Dengan sentimen bullish yang meningkat, tarif biaya modal yang lebih tinggi telah mendorong imbal hasil staking USDe, yang selanjutnya mendorong ekspansi cepat USDe. Meskipun mengalami penurunan dibandingkan dengan periode sebelumnya, imbal hasil tahunan USDe tetap berada di level tinggi sekitar 25%.
Dalam gelombang kenaikan ini, MakerDAO secara tak terduga menjadi salah satu penerima manfaat terbesar. Saat ini, pendapatan harian Maker meningkat lebih dari 200% dibandingkan sebulan yang lalu, mencapai rekor tertinggi. Kenaikan ini tidak terpisahkan dari perkembangan Ethena. Tingkat hasil staking USDe yang tinggi telah merangsang permintaan pinjaman untuk sUSDe dan aset PT, sementara skala peminjaman DAI dengan aset-aset ini sebagai jaminan di platform Morpho telah mencapai 570 juta USD, dengan tingkat penggunaan pinjaman lebih dari 80%, dan tingkat hasil tahunan simpanan mencapai 12%. Dalam sebulan terakhir, Maker telah menambah pinjaman lebih dari 300 juta USD di platform Morpho melalui modul D3M.
Selain itu, permintaan pinjaman untuk sUSDe dan PT juga secara tidak langsung meningkatkan penggunaan DAI melalui saluran lain. Misalnya, suku bunga deposito DAI di platform Sparkfi telah mencapai 8,5%. Menurut laporan neraca, jumlah pinjaman DAI yang diberikan oleh Maker melalui modul D3M kepada Morpho dan Spark telah mencapai 2 miliar USD, hampir 40% dari total aset Maker. Hanya dua bisnis ini telah menciptakan pendapatan tahunan sebesar 203 juta USD untuk Maker, yang setara dengan kontribusi harian sebesar 550 ribu USD untuk MakerDAO, menyumbang 54% dari total pendapatan tahunan.
Ethena telah menjadi kekuatan inti dalam mendorong kebangkitan Keuangan Desentralisasi. Optimisme yang dibawa oleh lonjakan harga Bitcoin telah mendorong tingkat biaya modal, yang kemudian mempengaruhi hasil staking USDe. MakerDAO, dengan rantai likuiditas lengkap dan atribut "bank sentral" yang diberikan oleh modul D3M, menjadi dukungan penting untuk pertumbuhan USDe. Morpho memainkan peran sebagai "pelumas" dalam proses ini. Ketiga protokol ini bersama-sama membentuk mesin inti pertumbuhan.
Sementara itu, beberapa protokol terkait seperti AAVE, Curve, dan Pendle juga mendapatkan manfaat dari kenaikan USDe. Tingkat peminjaman DAI di platform AAVE melebihi 50%, dengan total deposit USDS mendekati 400 juta USD. Pasangan perdagangan terkait USDe/ENA menduduki peringkat kedua, keempat, dan kelima dalam volume perdagangan di Curve, serta peringkat pertama dan kelima dalam peringkat likuiditas di Pendle. Harga token seperti Curve, CVX, ENA, dan MKR juga mengalami kenaikan bulanan lebih dari 50%.
Apakah spiral kenaikan ini dapat bertahan, kuncinya terletak pada apakah selisih suku bunga antara USDe dan DAI dapat ada dalam jangka panjang. Faktor-faktor yang mempengaruhi termasuk: keberlanjutan sentimen bull market, apakah Ethena dapat meningkatkan efisiensi distribusi APY melalui optimalisasi model ekonomi dan peningkatan pangsa pasar, serta tekanan kompetisi dari platform lain (seperti strategi stablecoin berbunga yang diluncurkan oleh beberapa bursa).
Namun, seiring dengan kenaikan juga timbul kekhawatiran tentang keamanan D3M. Ada pendapat yang menyatakan bahwa D3M termasuk dalam "pencetakan uang tanpa jaminan". Dari sudut pandang neraca, DAI yang dicetak oleh D3M dijaminkan dengan sDAI, dan akhirnya jaminan tersebut berevolusi menjadi "posisi aset sintetis long-short dengan rasio LTV lebih dari 110%". Meskipun D3M tidak akan langsung menjadikan DAI sebagai stablecoin yang tidak dijaminkan sepenuhnya, tetapi memang menambah beberapa risiko: proporsi D3M yang terlalu tinggi dapat menyebabkan DAI kembali menjadi "stablecoin bayangan"; operasi, kontrak, dan risiko kustodian Ethena dapat menular ke DAI; beberapa tahap perantara dapat menyebabkan penumpukan risiko; dan pada saat yang sama juga dapat mengurangi rasio collateral DAI secara keseluruhan.