Perspektif Institusi tentang Tren Baru di Pasar Kripto: Analisis Daftar Top 20 Grayscale
Dalam dunia enkripsi yang berubah dengan cepat, pergerakan modal institusi sering kali dapat mengindikasikan tren masa depan. Grayscale Investments sebagai pelopor di bidang manajemen aset enkripsi, daftar 20 aset teratas yang diperbarui setiap kuartal dianggap sebagai "peta harta karun" pasar kripto di mata institusi, mencerminkan pra-analisis mendalam terhadap tren adopsi pasar di tahap berikutnya.
Pada kuartal ketiga tahun 2025, "peta harta karun" ini diam-diam mengalami penyesuaian: pendatang baru Avalanche (AVAX) dan Morpho (MORPHO) melompat ke dalam daftar, sementara Lido DAO (LDO) dan Optimism (OP) sayangnya harus keluar. Di antara masuknya dan keluarnya ini, perubahan arah apa yang tersembunyi di pasar kripto? Mari kita analisis lebih dalam dan ungkap narasi baru investasi kripto di tahun 2025.
Sinyal Perubahan Struktural
Avalanche: Detak "denyut" yang kuat di blockchain
Avalanche menggambarkan masa depan blockchain yang dapat diskalakan dan disesuaikan. Mekanisme "konsensus salju"-nya mencapai throughput tinggi, latensi rendah, dan desentralisasi, sementara arsitektur tiga rantai memastikan finalitas transaksi sub-detik, memberikan dasar bagi aplikasi berskala besar.
Pada tahun 2025, volume transaksi C-Chain Avalanche melonjak dari 250.000 menjadi hampir 1.200.000, berkat peningkatan Etna yang menurunkan biaya transaksi rata-rata lebih dari 90%, yang sangat meningkatkan vitalitas di dalam rantai.
Avalanche secara tepat menangkap kebutuhan GameFi dan aplikasi tingkat perusahaan, dengan banyak game yang diluncurkan di subnet. Ia juga secara aktif merangkul dunia tradisional, bekerja sama dengan beberapa raksasa Web2, mendorong tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan langkah kunci bagi ekonomi Web3 untuk meresap ke arus utama.
Grayscale optimis terhadap Avalanche, karena kemajuan teknologinya, pengembangan ekosistem strategis, dan integrasi dengan Web2 yang membentuk "roda pertumbuhan multidimensi". Ini menandakan bahwa kompetisi Layer 1 sedang beralih ke jalur baru yang lebih luas, dengan aktivitas ekonomi nyata dan potensi integrasi Web2/Web3.
Morpho: "Transformers" jenis pinjaman terdesentralisasi
Morpho sedang menggambarkan jalur institusional yang sepenuhnya baru untuk pinjaman terdesentralisasi. Ini adalah protokol pinjaman DeFi yang berbasis di Ethereum dan Base chain, melalui "Morpho Vaults" dan pasar terpisah, mengoptimalkan hasil dan memastikan keamanan. Desain protokolnya menekankan biaya transaksi yang rendah dan telah diaudit berkali-kali.
Morpho berhasil besar: pendapatan biaya tahunan mencapai 100 juta USD, nilai terkunci total meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 4 miliar USD, dengan kokoh menduduki posisi kedua dalam pinjaman DeFi. Di jaringan Base, ia telah menjadi protokol dengan TVL dan volume pinjaman aktif terbesar. Beberapa investor terkemuka telah menginvestasikan lebih dari 69 juta USD.
Lebih bermakna lagi, sebuah platform perdagangan utama telah mengintegrasikan Morpho ke dalam aplikasi utama mereka, memungkinkan pengguna untuk meminjam USDC dengan menjaminkan Bitcoin, yang merupakan salah satu kasus adopsi tingkat institusi DeFi terbesar hingga saat ini. Rilis Morpho V2 lebih menegaskan tekad untuk membawa DeFi ke lembaga keuangan tradisional.
Kebangkitan Morpho membuktikan potensinya sebagai "mesin institusional DeFi". Ia memahami dengan baik kebutuhan manajemen risiko dan kepatuhan dari lembaga, dengan merancang pasar yang cermat dan mendukung pasar berlisensi, menyelesaikan titik sakit yang dihadapi keuangan tradisional saat memasuki DeFi. Grayscale menyukainya, karena percaya akan kemampuannya dalam meningkatkan efisiensi DeFi, mengurangi risiko, dan dapat terhubung secara efektif dengan keuangan tradisional.
Lido DAO pernah menjadi raksasa "imperium" yang tak tergoyahkan di bidang staking likuid Ethereum, mengelola sekitar 33% ETH yang dipertaruhkan. Namun, di balik kesuksesan tersebut terdapat kekhawatiran akan risiko sentralisasi: kumpulan validator "berlisensi", kontrol token LDO terhadap hak istimewa inti, serta insiden dompet panas yang diretas pada Mei 2025, semuanya membangunkan alarm.
Pembaruan Ethereum Shanghai pada April 2023 memungkinkan penarikan ETH, melemahkan "benteng" Lido dalam hal likuiditas. Pengguna memiliki lebih banyak pilihan, beralih ke platform terpusat atau pesaing non-kustodian yang baru muncul. Inovasi staking ulang juga memperburuk persaingan.
Lido dihapus, mencerminkan penilaian ulang "risiko sentralisasi" oleh Grayscale. Setelah upgrade Shanghai, karakteristik "sentralisasi" Lido menjadi lebih mencolok dalam konteks peningkatan persaingan dan klarifikasi regulasi. Grayscale mungkin menganggap bahwa rasio risiko imbalannya tidak lagi menarik. Keluar Lido menandakan bahwa investor institusi telah meningkatkan standar evaluasi mereka terhadap staking likuid, lebih memperhatikan desentralisasi, transparansi tata kelola, dan potensi risiko regulasi.
Optimism: Visi besar Layer 2, terjebak dalam "mitos" penangkapan nilai
Optimism sebagai solusi skala Layer 2 Ethereum yang unggul, memikul tanggung jawab untuk meningkatkan kemampuan transaksi, mengurangi biaya Gas, dan memperbaiki pengalaman pengguna. Visi "Superchain"-nya, melalui OP Stack, menarik banyak proyek bintang. Namun, dalam hal TVL dan tingkat aktivitas, ia masih sedikit mengecewakan dibandingkan pesaingnya.
Token OP adalah inti dari struktur pemerintahan terdesentralisasi Optimism Collective. Namun, ada "mitos" dalam mode distribusi pendapatannya: saat ini, pendapatan dari penyortir menjadi milik Yayasan Optimism, digunakan untuk mendanai barang publik, bukan langsung dibagikan kepada pemegang token OP. Meskipun di masa depan ada harapan untuk berbagi, ketidakpastian ini mempengaruhi tangkapan nilai langsung token, membuat investor institusi merasa ragu.
Selain itu, pemerintahan Optimism juga tidak berjalan mulus. Tingkat partisipasi suara yang rendah, serta kontrol yang besar dari kontributor inti dan investor awal terhadap proses voting, membuat komitmen "desentralisasi" masih memiliki ruang untuk perbaikan dalam praktik.
Optimism dihapus, lebih seperti tantangan mendalam dari Grayscale terhadap "mekanisme penangkapan nilai" token OP-nya. Visi ekosistem yang megah tidak dapat langsung diubah menjadi nilai token yang jelas. Investor institusi cenderung pada jalur penangkapan nilai token yang jelas dan langsung. Rendahnya partisipasi dalam tata kelola dan konsentrasi hak suara oleh tim inti juga menambah kompleksitas dan risiko investasi institusi. Menghadapi persaingan ketat di jalur Layer 2, Grayscale mungkin percaya bahwa OP sulit untuk memberikan "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih menarik" dalam waktu dekat. Keluar dari Optimism mencerminkan pendalaman evaluasi institusi terhadap ekonomi token Layer 2: keunggulan teknologi semata tidak cukup untuk mendukung nilai jangka panjang, token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola desentralisasi yang nyata.
"Penunjuk Arah" dan "Perubahan Struktur" Investasi Kripto 2025
"Gelombang" dana institusi: dari Bitcoin ke lautan dalam aplikasi yang beragam
Pada kuartal pertama tahun 2025, minat institusi terhadap aset digital terus meningkat. Survei menunjukkan bahwa hingga 86% investor institusi yang disurvei telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital, hampir enam puluh persen berencana untuk menginvestasikan lebih dari 5% AUM mereka ke dalam enkripsi. Persetujuan berturut-turut ETF Bitcoin dan Ethereum seperti membuka pintu dunia keuangan utama untuk enkripsi, sebuah ETF Bitcoin bahkan mencatat rekor pertumbuhan tercepat dalam sejarah.
Gelombang ini telah melampaui dua "pulau" Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan bahwa 73% investor telah memiliki mata uang kripto alternatif, dengan partisipasi DeFi diperkirakan akan tiga kali lipat dalam dua tahun. Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan adopsi stablecoin meningkat, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 234 miliar dolar AS, dan beberapa protokol menghubungkan DeFi dengan keuangan tradisional.
Investasi institusional sedang bergerak dari sekadar "kepercayaan Bitcoin" menuju "diversifikasi portofolio" dan "implementasi skenario aplikasi" di lautan yang luas. Masuknya Avalanche dan Morpho dalam daftar Grayscale adalah cerminan mendalam dari tren investasi institusional "dari titik ke permukaan", "dari spekulasi ke aplikasi."
DeFi "evolusi": dari "pertumbuhan liar" ke "keberlangsungan yang terperinci"
Pada tahun 2024, total nilai terkunci DeFi meningkat 129%, volume perdagangan bursa terdesentralisasi derivatif melonjak 872%. DeFi sedang mengembangkan stablecoin berbasis hasil, menarik perhatian keuangan tradisional. Tren seperti keuangan terintegrasi, otomatisasi, dan kecerdasan buatan/pembelajaran mesin sedang membentuk kembali lanskap. Keberhasilan Morpho adalah cerminan inovasi pinjaman DeFi.
DeFi sedang mengalami "evolusi" dari "pertumbuhan liar" menjadi "keberlangsungan yang lebih terperinci". Layer 2 dan aplikasi AI/ML bertujuan untuk mengatasi masalah, meningkatkan efisiensi. Stablecoin berbasis hasil dan keuangan tersemat memperkaya bentuk produk, terhubung tanpa hambatan dengan keuangan tradisional. Pertumbuhan pesat DEX derivatif dan jalur institusional Morpho menunjukkan bahwa DeFi memenuhi kebutuhan transaksi kompleks dan manajemen risiko institusi. Ketertarikan Grayscale terhadap Morpho adalah pengakuan terhadap tren "evolusi diri DeFi dan integrasi eksternal", memandang positif protokol yang dapat meningkatkan efisiensi, mengurangi risiko, dan menghubungkan keuangan tradisional.
"Lomba" Layer 2: Pertarungan komprehensif antara ekosistem, teknologi, dan penangkapan nilai
Solusi Layer 2, seperti "jalan tol" Ethereum, secara signifikan meningkatkan skalabilitasnya dan mengurangi biaya pengguna. Optimistic Rollups dan ZK-Rollups adalah teknologi utama. Pasar Layer 2 sangat kompetitif, suatu platform saat ini masih memimpin dalam TVL dan jumlah protokol. Optimism melalui visi "superchain" dan OP Stack, berkomitmen untuk membangun ekosistem yang saling beroperasi, menarik beberapa proyek besar.
Kompetisi Layer 2 telah beralih ke "kemampuan membangun ekosistem" dan "model penangkapan nilai token" yang komprehensif. Optimism dihapus, yang menunjukkan: meskipun memiliki visi ekosistem yang besar, jika mekanisme penangkapan nilai token tidak cukup jelas, atau ada risiko sentralisasi, akan sulit untuk mendapatkan minat jangka panjang dari institusi. Penilaian Grayscale terhadap Layer 2 telah melampaui indikator permukaan, mendalami penciptaan nilai yang berkelanjutan dan mekanisme distribusi jangka panjang.
"filter" regulasi: kepatuhan, "tiket masuk" dana institusi
Pada tahun 2025, lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat semakin jelas, seolah-olah membangun sebuah "filter" untuk masuknya dana institusi ke pasar kripto. Otoritas regulasi terkait mengeluarkan panduan baru yang mengklarifikasi bahwa "staking protokol" bukan merupakan penerbitan sekuritas. Kongres Amerika Serikat meloloskan undang-undang yang menghapus beberapa kewajiban pelaporan untuk platform DeFi.
Kejelasan regulasi adalah "katalis" kunci bagi institusi untuk memasuki pasar kripto secara besar-besaran, sekaligus menjadi "saringan" yang presisi. Ini mengurangi risiko hukum dan operasional bagi institusi, mendorong lebih banyak institusi yang patuh untuk memasuki ekosistem PoS dan DeFi. Namun, kejelasan regulasi juga berarti bahwa persyaratan kepatuhan menjadi lebih ketat. Lido dihapus, kemungkinan sebagian disebabkan oleh kekhawatiran mengenai "perizinan" dan sentralisasi pemerintahan. Grayscale sebagai perusahaan pengelola aset yang diatur ketat, sangat memperhatikan kepatuhan dalam pengambilan keputusan investasi. Ini menunjukkan bahwa, pada tahun 2025 dan seterusnya, kepatuhan telah menjadi "tiket masuk" untuk menarik modal institusi.
Ringkasan
Penyesuaian daftar 20 aset top Grayscale dengan jelas menggambarkan jalur evolusi investasi institusi di pasar kripto pada tahun 2025. Ini berfokus pada inovasi teknologi proyek, skenario aplikasi nyata, model penangkapan nilai yang berkelanjutan, dan praktik tata kelola terdesentralisasi. Terpilihnya Avalanche dan Morpho mewakili pengakuan pasar terhadap potensi ledakan rantai publik berkinerja tinggi dalam GameFi/aplikasi tingkat perusahaan, serta harapan untuk perkembangan peminjaman DeFi ke tingkat institusi yang sesuai dengan regulasi. Keluar dari Lido DAO dan Optimism, memperingatkan risiko sentralisasi dari staking likuid, serta dampak ketidakpastian penangkapan nilai dalam model ekonomi token Layer 2 terhadap daya tarik institusi.
Ringkasan logika investasi inti untuk pasar kripto tahun 2025:
Layer 1/Layer 2 yang didorong oleh aplikasi: Masa depan adalah milik blockchain publik dan solusi skalabilitas yang dapat menarik pengguna massal dan aplikasi tingkat perusahaan melalui inovasi teknologi.
Infrastruktur DeFi tingkat institusi: Pasar menyukai protokol DeFi yang dapat menyelesaikan titik sakit keuangan tradisional dan menghubungkan dunia on-chain dan off-chain.
Penangkapan nilai yang jelas dan tata kelola terdesentralisasi: Token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola terdesentralisasi yang efektif.
Kepatuhan sebagai prioritas: Proyek yang secara aktif merangkul kepatuhan dan mengurangi risiko hukum akan lebih disukai oleh institusi.
Bagi para peserta di dunia enkripsi, daftar Grayscale memberikan panduan strategis yang berharga. Investor harus melampaui spekulasi jangka pendek, melakukan penelitian mendalam terhadap dasar proyek, inovasi teknologi, ekosistem, ekonomi token, dan kepatuhan. Para pembangun proyek perlu membangun model ekonomi yang sehat dan berkelanjutan sambil mencapai terobosan teknologi, memperkuat tata kelola terdesentralisasi, dan secara aktif berkolaborasi dengan dunia keuangan tradisional.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Arah Baru Investasi Institusi: Analisis Perubahan Daftar Top 20 Grayscale
Perspektif Institusi tentang Tren Baru di Pasar Kripto: Analisis Daftar Top 20 Grayscale
Dalam dunia enkripsi yang berubah dengan cepat, pergerakan modal institusi sering kali dapat mengindikasikan tren masa depan. Grayscale Investments sebagai pelopor di bidang manajemen aset enkripsi, daftar 20 aset teratas yang diperbarui setiap kuartal dianggap sebagai "peta harta karun" pasar kripto di mata institusi, mencerminkan pra-analisis mendalam terhadap tren adopsi pasar di tahap berikutnya.
Pada kuartal ketiga tahun 2025, "peta harta karun" ini diam-diam mengalami penyesuaian: pendatang baru Avalanche (AVAX) dan Morpho (MORPHO) melompat ke dalam daftar, sementara Lido DAO (LDO) dan Optimism (OP) sayangnya harus keluar. Di antara masuknya dan keluarnya ini, perubahan arah apa yang tersembunyi di pasar kripto? Mari kita analisis lebih dalam dan ungkap narasi baru investasi kripto di tahun 2025.
Sinyal Perubahan Struktural
Avalanche: Detak "denyut" yang kuat di blockchain
Avalanche menggambarkan masa depan blockchain yang dapat diskalakan dan disesuaikan. Mekanisme "konsensus salju"-nya mencapai throughput tinggi, latensi rendah, dan desentralisasi, sementara arsitektur tiga rantai memastikan finalitas transaksi sub-detik, memberikan dasar bagi aplikasi berskala besar.
Pada tahun 2025, volume transaksi C-Chain Avalanche melonjak dari 250.000 menjadi hampir 1.200.000, berkat peningkatan Etna yang menurunkan biaya transaksi rata-rata lebih dari 90%, yang sangat meningkatkan vitalitas di dalam rantai.
Avalanche secara tepat menangkap kebutuhan GameFi dan aplikasi tingkat perusahaan, dengan banyak game yang diluncurkan di subnet. Ia juga secara aktif merangkul dunia tradisional, bekerja sama dengan beberapa raksasa Web2, mendorong tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan langkah kunci bagi ekonomi Web3 untuk meresap ke arus utama.
Grayscale optimis terhadap Avalanche, karena kemajuan teknologinya, pengembangan ekosistem strategis, dan integrasi dengan Web2 yang membentuk "roda pertumbuhan multidimensi". Ini menandakan bahwa kompetisi Layer 1 sedang beralih ke jalur baru yang lebih luas, dengan aktivitas ekonomi nyata dan potensi integrasi Web2/Web3.
Morpho: "Transformers" jenis pinjaman terdesentralisasi
Morpho sedang menggambarkan jalur institusional yang sepenuhnya baru untuk pinjaman terdesentralisasi. Ini adalah protokol pinjaman DeFi yang berbasis di Ethereum dan Base chain, melalui "Morpho Vaults" dan pasar terpisah, mengoptimalkan hasil dan memastikan keamanan. Desain protokolnya menekankan biaya transaksi yang rendah dan telah diaudit berkali-kali.
Morpho berhasil besar: pendapatan biaya tahunan mencapai 100 juta USD, nilai terkunci total meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 4 miliar USD, dengan kokoh menduduki posisi kedua dalam pinjaman DeFi. Di jaringan Base, ia telah menjadi protokol dengan TVL dan volume pinjaman aktif terbesar. Beberapa investor terkemuka telah menginvestasikan lebih dari 69 juta USD.
Lebih bermakna lagi, sebuah platform perdagangan utama telah mengintegrasikan Morpho ke dalam aplikasi utama mereka, memungkinkan pengguna untuk meminjam USDC dengan menjaminkan Bitcoin, yang merupakan salah satu kasus adopsi tingkat institusi DeFi terbesar hingga saat ini. Rilis Morpho V2 lebih menegaskan tekad untuk membawa DeFi ke lembaga keuangan tradisional.
Kebangkitan Morpho membuktikan potensinya sebagai "mesin institusional DeFi". Ia memahami dengan baik kebutuhan manajemen risiko dan kepatuhan dari lembaga, dengan merancang pasar yang cermat dan mendukung pasar berlisensi, menyelesaikan titik sakit yang dihadapi keuangan tradisional saat memasuki DeFi. Grayscale menyukainya, karena percaya akan kemampuannya dalam meningkatkan efisiensi DeFi, mengurangi risiko, dan dapat terhubung secara efektif dengan keuangan tradisional.
Mantan Pemain Pergi: Perpisahan Lido dan Optimism
Lido DAO: "Kekaisaran" Staking Likuid Menghadapi Angin Sakal
Lido DAO pernah menjadi raksasa "imperium" yang tak tergoyahkan di bidang staking likuid Ethereum, mengelola sekitar 33% ETH yang dipertaruhkan. Namun, di balik kesuksesan tersebut terdapat kekhawatiran akan risiko sentralisasi: kumpulan validator "berlisensi", kontrol token LDO terhadap hak istimewa inti, serta insiden dompet panas yang diretas pada Mei 2025, semuanya membangunkan alarm.
Pembaruan Ethereum Shanghai pada April 2023 memungkinkan penarikan ETH, melemahkan "benteng" Lido dalam hal likuiditas. Pengguna memiliki lebih banyak pilihan, beralih ke platform terpusat atau pesaing non-kustodian yang baru muncul. Inovasi staking ulang juga memperburuk persaingan.
Lido dihapus, mencerminkan penilaian ulang "risiko sentralisasi" oleh Grayscale. Setelah upgrade Shanghai, karakteristik "sentralisasi" Lido menjadi lebih mencolok dalam konteks peningkatan persaingan dan klarifikasi regulasi. Grayscale mungkin menganggap bahwa rasio risiko imbalannya tidak lagi menarik. Keluar Lido menandakan bahwa investor institusi telah meningkatkan standar evaluasi mereka terhadap staking likuid, lebih memperhatikan desentralisasi, transparansi tata kelola, dan potensi risiko regulasi.
Optimism: Visi besar Layer 2, terjebak dalam "mitos" penangkapan nilai
Optimism sebagai solusi skala Layer 2 Ethereum yang unggul, memikul tanggung jawab untuk meningkatkan kemampuan transaksi, mengurangi biaya Gas, dan memperbaiki pengalaman pengguna. Visi "Superchain"-nya, melalui OP Stack, menarik banyak proyek bintang. Namun, dalam hal TVL dan tingkat aktivitas, ia masih sedikit mengecewakan dibandingkan pesaingnya.
Token OP adalah inti dari struktur pemerintahan terdesentralisasi Optimism Collective. Namun, ada "mitos" dalam mode distribusi pendapatannya: saat ini, pendapatan dari penyortir menjadi milik Yayasan Optimism, digunakan untuk mendanai barang publik, bukan langsung dibagikan kepada pemegang token OP. Meskipun di masa depan ada harapan untuk berbagi, ketidakpastian ini mempengaruhi tangkapan nilai langsung token, membuat investor institusi merasa ragu.
Selain itu, pemerintahan Optimism juga tidak berjalan mulus. Tingkat partisipasi suara yang rendah, serta kontrol yang besar dari kontributor inti dan investor awal terhadap proses voting, membuat komitmen "desentralisasi" masih memiliki ruang untuk perbaikan dalam praktik.
Optimism dihapus, lebih seperti tantangan mendalam dari Grayscale terhadap "mekanisme penangkapan nilai" token OP-nya. Visi ekosistem yang megah tidak dapat langsung diubah menjadi nilai token yang jelas. Investor institusi cenderung pada jalur penangkapan nilai token yang jelas dan langsung. Rendahnya partisipasi dalam tata kelola dan konsentrasi hak suara oleh tim inti juga menambah kompleksitas dan risiko investasi institusi. Menghadapi persaingan ketat di jalur Layer 2, Grayscale mungkin percaya bahwa OP sulit untuk memberikan "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih menarik" dalam waktu dekat. Keluar dari Optimism mencerminkan pendalaman evaluasi institusi terhadap ekonomi token Layer 2: keunggulan teknologi semata tidak cukup untuk mendukung nilai jangka panjang, token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola desentralisasi yang nyata.
"Penunjuk Arah" dan "Perubahan Struktur" Investasi Kripto 2025
"Gelombang" dana institusi: dari Bitcoin ke lautan dalam aplikasi yang beragam
Pada kuartal pertama tahun 2025, minat institusi terhadap aset digital terus meningkat. Survei menunjukkan bahwa hingga 86% investor institusi yang disurvei telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital, hampir enam puluh persen berencana untuk menginvestasikan lebih dari 5% AUM mereka ke dalam enkripsi. Persetujuan berturut-turut ETF Bitcoin dan Ethereum seperti membuka pintu dunia keuangan utama untuk enkripsi, sebuah ETF Bitcoin bahkan mencatat rekor pertumbuhan tercepat dalam sejarah.
Gelombang ini telah melampaui dua "pulau" Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan bahwa 73% investor telah memiliki mata uang kripto alternatif, dengan partisipasi DeFi diperkirakan akan tiga kali lipat dalam dua tahun. Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan adopsi stablecoin meningkat, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 234 miliar dolar AS, dan beberapa protokol menghubungkan DeFi dengan keuangan tradisional.
Investasi institusional sedang bergerak dari sekadar "kepercayaan Bitcoin" menuju "diversifikasi portofolio" dan "implementasi skenario aplikasi" di lautan yang luas. Masuknya Avalanche dan Morpho dalam daftar Grayscale adalah cerminan mendalam dari tren investasi institusional "dari titik ke permukaan", "dari spekulasi ke aplikasi."
DeFi "evolusi": dari "pertumbuhan liar" ke "keberlangsungan yang terperinci"
Pada tahun 2024, total nilai terkunci DeFi meningkat 129%, volume perdagangan bursa terdesentralisasi derivatif melonjak 872%. DeFi sedang mengembangkan stablecoin berbasis hasil, menarik perhatian keuangan tradisional. Tren seperti keuangan terintegrasi, otomatisasi, dan kecerdasan buatan/pembelajaran mesin sedang membentuk kembali lanskap. Keberhasilan Morpho adalah cerminan inovasi pinjaman DeFi.
DeFi sedang mengalami "evolusi" dari "pertumbuhan liar" menjadi "keberlangsungan yang lebih terperinci". Layer 2 dan aplikasi AI/ML bertujuan untuk mengatasi masalah, meningkatkan efisiensi. Stablecoin berbasis hasil dan keuangan tersemat memperkaya bentuk produk, terhubung tanpa hambatan dengan keuangan tradisional. Pertumbuhan pesat DEX derivatif dan jalur institusional Morpho menunjukkan bahwa DeFi memenuhi kebutuhan transaksi kompleks dan manajemen risiko institusi. Ketertarikan Grayscale terhadap Morpho adalah pengakuan terhadap tren "evolusi diri DeFi dan integrasi eksternal", memandang positif protokol yang dapat meningkatkan efisiensi, mengurangi risiko, dan menghubungkan keuangan tradisional.
"Lomba" Layer 2: Pertarungan komprehensif antara ekosistem, teknologi, dan penangkapan nilai
Solusi Layer 2, seperti "jalan tol" Ethereum, secara signifikan meningkatkan skalabilitasnya dan mengurangi biaya pengguna. Optimistic Rollups dan ZK-Rollups adalah teknologi utama. Pasar Layer 2 sangat kompetitif, suatu platform saat ini masih memimpin dalam TVL dan jumlah protokol. Optimism melalui visi "superchain" dan OP Stack, berkomitmen untuk membangun ekosistem yang saling beroperasi, menarik beberapa proyek besar.
Kompetisi Layer 2 telah beralih ke "kemampuan membangun ekosistem" dan "model penangkapan nilai token" yang komprehensif. Optimism dihapus, yang menunjukkan: meskipun memiliki visi ekosistem yang besar, jika mekanisme penangkapan nilai token tidak cukup jelas, atau ada risiko sentralisasi, akan sulit untuk mendapatkan minat jangka panjang dari institusi. Penilaian Grayscale terhadap Layer 2 telah melampaui indikator permukaan, mendalami penciptaan nilai yang berkelanjutan dan mekanisme distribusi jangka panjang.
"filter" regulasi: kepatuhan, "tiket masuk" dana institusi
Pada tahun 2025, lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat semakin jelas, seolah-olah membangun sebuah "filter" untuk masuknya dana institusi ke pasar kripto. Otoritas regulasi terkait mengeluarkan panduan baru yang mengklarifikasi bahwa "staking protokol" bukan merupakan penerbitan sekuritas. Kongres Amerika Serikat meloloskan undang-undang yang menghapus beberapa kewajiban pelaporan untuk platform DeFi.
Kejelasan regulasi adalah "katalis" kunci bagi institusi untuk memasuki pasar kripto secara besar-besaran, sekaligus menjadi "saringan" yang presisi. Ini mengurangi risiko hukum dan operasional bagi institusi, mendorong lebih banyak institusi yang patuh untuk memasuki ekosistem PoS dan DeFi. Namun, kejelasan regulasi juga berarti bahwa persyaratan kepatuhan menjadi lebih ketat. Lido dihapus, kemungkinan sebagian disebabkan oleh kekhawatiran mengenai "perizinan" dan sentralisasi pemerintahan. Grayscale sebagai perusahaan pengelola aset yang diatur ketat, sangat memperhatikan kepatuhan dalam pengambilan keputusan investasi. Ini menunjukkan bahwa, pada tahun 2025 dan seterusnya, kepatuhan telah menjadi "tiket masuk" untuk menarik modal institusi.
Ringkasan
Penyesuaian daftar 20 aset top Grayscale dengan jelas menggambarkan jalur evolusi investasi institusi di pasar kripto pada tahun 2025. Ini berfokus pada inovasi teknologi proyek, skenario aplikasi nyata, model penangkapan nilai yang berkelanjutan, dan praktik tata kelola terdesentralisasi. Terpilihnya Avalanche dan Morpho mewakili pengakuan pasar terhadap potensi ledakan rantai publik berkinerja tinggi dalam GameFi/aplikasi tingkat perusahaan, serta harapan untuk perkembangan peminjaman DeFi ke tingkat institusi yang sesuai dengan regulasi. Keluar dari Lido DAO dan Optimism, memperingatkan risiko sentralisasi dari staking likuid, serta dampak ketidakpastian penangkapan nilai dalam model ekonomi token Layer 2 terhadap daya tarik institusi.
Ringkasan logika investasi inti untuk pasar kripto tahun 2025:
Bagi para peserta di dunia enkripsi, daftar Grayscale memberikan panduan strategis yang berharga. Investor harus melampaui spekulasi jangka pendek, melakukan penelitian mendalam terhadap dasar proyek, inovasi teknologi, ekosistem, ekonomi token, dan kepatuhan. Para pembangun proyek perlu membangun model ekonomi yang sehat dan berkelanjutan sambil mencapai terobosan teknologi, memperkuat tata kelola terdesentralisasi, dan secara aktif berkolaborasi dengan dunia keuangan tradisional.