PoL v2: Terobosan baru dalam lingkaran nilai Berachain

I. Dari Insentif Likuiditas ke Terobosan Inti Lingkaran Nilai

Blockchain publik tradisional menghadapi "dilema aset jaringan utama" dalam jangka panjang, yaitu token utama meskipun menjalankan fungsi Gas dan konsensus, namun sulit untuk secara langsung menangkap pertumbuhan nilai ekosistem. Berachain berusaha mengatasi masalah ini melalui mekanisme PoL (Proof of Liquidity), sementara iterasi kunci versi v2 adalah mengalihkan 33% insentif DApp dari staker BGT ke staker BERA. Penyesuaian yang tampak kecil ini sebenarnya mewakili pergeseran paradigma dalam model nilai aset jaringan utama.

Meskipun PoL v1.0 berhasil mendorong pertumbuhan TVL ekosistem, insentif utama mengalir ke BGT dan derivatifnya. Versi v2 dengan membangun "distribusi saluran ganda" (67% BGT/33% BERA), untuk pertama kalinya memungkinkan pemegang koin utama untuk mendapatkan keuntungan dari lapisan protokol tanpa harus terlibat dalam strategi DeFi yang rumit, mewujudkan peningkatan dari "Token Gas→Aset Pendapatan".

Dua, Desain Mekanisme yang Canggih

1. Pendapatan non-inflasi: v2 tidak menambah emisi token, melainkan merestrukturisasi aliran insentif yang ada, sehingga BERA mendapatkan arus kas tingkat rantai. Saat ini, sekitar $50K-$120K insentif disuntikkan langsung ke kolam staking BERA setiap minggu, menciptakan tekanan beli yang berkelanjutan.

2. Perlindungan Ekosistem BGT: Menyimpan 67% insentif untuk para staker BGT, mempertahankan efek pengungkit insentif dari proyek "1 dolar → 1.x dolar", sambil menghindari terjadinya penarikan likuiditas oleh pemegang token tata kelola.

3. Tiga siklus umpan balik positif:

   • Lebih banyak BERA staking → Keamanan rantai yang lebih tinggi
   • Tingkat staking yang lebih tinggi → lebih sedikit token yang beredar
   • Volume sirkulasi yang lebih sedikit → Mendorong efek amplifikasi pada pendapatan per unit BERA

Tiga, Potensi Dampak pada Struktur Pasar

1. Retail: Menangkap keuntungan dengan ambang batas rendah Pengguna biasa hanya perlu mempertaruhkan BERA untuk mendapatkan dua jenis keuntungan:

   • Pendapatan langsung: 33% distribusi insentif (APY sekitar 9-15%)
   • Pendapatan tidak langsung: Dividen dari pendapatan protokol DEX asli

2. Pengembang: Cara Baru Ekonomi Koin Utama Pihak proyek dapat memanfaatkan atribut pendapatan BERA untuk merancang mekanisme baru, seperti:

   • Secara otomatis menukar pendapatan dari protokol menjadi BERA untuk pembelian kembali
   • Mengembangkan model veToken berbasis BERA
   • Membuat protokol derivatif dengan BERA sebagai jaminan

3. Investor: Rekonstruksi Model Penilaian Seiring dengan BERA memperoleh kemampuan pendapatan tingkat rantai, logika valuasinya mungkin beralih ke "diskonto arus kas": Kapitalisasi pasar teoritis = ( Pendapatan tahunan rantai × Rasio P/E ) + ( Permintaan Gas × Kebalikan kecepatan sirkulasi )

   Berdasarkan insentif $100K per minggu saat ini, proyeksi pendapatan tahunan $5,2M terkait dengan PE 20 kali yang berarti valuasi implisit $104M, belum memperhitungkan konsumsi Gas dan pertumbuhan pendapatan di masa depan.

Empat, Risiko dan Tantangan

1. Risiko permainan jangka pendek: Beberapa penjamin BGT mungkin beralih ke ekosistem lain karena pengenceran insentif.
2. Kompleksitas mekanisme: Pengguna biasa masih perlu memahami hubungan interaksi antara PoL/BGT/BERA.
3. Grayscale Regulasi: Kepatuhan terhadap mekanisme insentif belum teruji

Lima, Inspirasi Industri: Persaingan L1 Masuk ke Zona Distribusi Nilai yang Dalam

Eksplorasi Berachain mengungkapkan sebuah tren: fokus persaingan rantai publik generasi berikutnya sedang beralih dari TPS/biaya Gas rendah ke efisiensi distribusi nilai. Ketika rantai publik lainnya mencoba cara berbeda untuk mendistribusikan keuntungan atau mendukung harga, PoL v2 menunjukkan sebuah solusi yang lebih asli—langsung menyuntikkan nilai ekosistem ke dalam koin utama melalui desain lapisan protokol.

Jika pola ini dapat terus diverifikasi, mungkin akan memicu L1 lainnya untuk meniru. Dalam lingkungan saat ini, "bagaimana rantai menciptakan permintaan nyata untuk dirinya sendiri" telah menjadi pertanyaan kunci yang menentukan kehidupan dan kematian proyek. Jawaban yang diberikan oleh Berachain adalah: menjadikan koin utama sebagai penerima manfaat pertama dari kemakmuran ekosistem.