Pada tanggal 31 Juli waktu Beijing, kelompok kerja pasar aset digital Presiden AS di Gedung Putih merilis laporan "Memperkuat Kepemimpinan AS di Bidang Teknologi Keuangan Digital."
Laporan ini terdiri dari 166 halaman, mencakup gambaran ekosistem aset digital, struktur pasar digital, dan kerangka regulasi yang berlaku, serta memberikan lebih dari 100 rekomendasi legislasi dan panduan yang relatif jelas mengenai klasifikasi aset digital, stablecoin pembayaran, kerangka regulasi, dan perpajakan. Tujuan utamanya adalah untuk memastikan kepemimpinan global Amerika Serikat di bidang aset digital dan teknologi blockchain, serta mendorong pengembangan kerangka regulasi yang jelas untuk memfasilitasi inovasi, melindungi konsumen dan investor, serta mencegah risiko keuangan.
TL;DR
Satu, warga negara dan perusahaan Amerika harus dapat memiliki aset digital dan menggunakan teknologi blockchain untuk tujuan yang sah tanpa takut dituntut. Begitu juga, pengusaha dan pengembang perangkat lunak Amerika harus memiliki kebebasan dan kepastian regulasi untuk memanfaatkan teknologi ini untuk meningkatkan semua sektor ekonomi Amerika.
Parlemen harus mengeluarkan undang-undang yang mengonfirmasi bahwa individu dapat mengelola aset digital mereka sendiri tanpa perantara keuangan, dan menggunakan aset tersebut untuk transaksi peer-to-peer yang sah.
Dewan harus menyusun prinsip tentang bagaimana kontrol aset mempengaruhi kewajiban di bawah Undang-Undang Kerahasiaan Bank, terutama yang terkait dengan pengirim uang. Untuk Undang-Undang Kerahasiaan Bank, penyedia perangkat lunak yang tidak memiliki kontrol independen penuh terhadap nilai tidak boleh dianggap sebagai terlibat dalam bisnis pengiriman uang.
Jaringan Penegakan Hukum Keuangan (FinCEN) harus mengevaluasi apakah dan bagaimana pedoman yang ada terkait dengan bidang aset digital (termasuk pedoman yang diterbitkan pada tahun 2013 dan 2019) harus dicabut, diubah, atau diperbarui untuk mencerminkan perubahan legislatif dan regulasi. Jaringan Penegakan Hukum Keuangan dapat mempertimbangkan apakah perlu memberikan pedoman tambahan untuk penerapan kewajiban tertentu di pasar tertentu atau berdasarkan Undang-Undang Kerahasiaan Bank.
Kedua, pembuat kebijakan dan lembaga pengawas pasar harus meletakkan dasar bagi pasar aset digital Amerika Serikat untuk menjadi pasar terdalam dan paling likuid di dunia.
SEC dan CFTC AS harus memanfaatkan kekuasaan yang ada untuk segera mendorong perdagangan aset digital di tingkat federal.
Dewan Perwakilan Rakyat harus mengeluarkan undang-undang yang memberikan CFTC kekuasaan yang jelas untuk mengawasi pasar spot aset digital non-sekuritas. Undang-undang ini harus memungkinkan pendaftar dari dua badan pengatur pasar untuk melakukan berbagai lini bisnis di bawah struktur lisensi yang paling efisien.
Pembuat kebijakan harus mempertimbangkan sejauh mana aplikasi perangkat lunak tertentu dalam hal: (i) penguasaan "kontrol" atas aset; (ii) kemampuan untuk dimodifikasi secara teknis; (iii) beroperasi dalam struktur atau manajemen terpusat; (iv) kemampuan untuk mematuhi kewajiban regulasi saat ini secara teknis atau logistik.
Ketiga, lembaga pengawas perbankan harus mendorong pengembangan aset digital dan teknologi blockchain.
Otoritas pengawas bank federal harus memastikan bahwa praktik atau pedoman yang ada dan baru terkait manajemen risiko dan partisipasi bank adalah netral terhadap teknologi.
Regulator-regulator ini harus memulai kembali pekerjaan inovasi cryptocurrency. Amerika Serikat harus mengadopsi persyaratan modal yang mencerminkan risiko aset atau aktivitas dengan akurat untuk kegiatan aset digital bank.
Otoritas pengawas bank federal yang relevan harus memberikan kejelasan dan transparansi mengenai proses lembaga yang memenuhi syarat untuk mendapatkan lisensi bank atau rekening utama bank cadangan.
Keempat, stablecoin yang didukung oleh dolar AS mewakili inovasi gelombang berikutnya di bidang pembayaran, dan para pembuat kebijakan harus mendorong adopsinya untuk meningkatkan dominasi dolar di era digital.
Semua lembaga yang mendapatkan otorisasi dari Kongres berdasarkan Undang-Undang GENIUS AS harus melaksanakan tugas mereka dengan efisien.
Termasuk Kementerian Keuangan, lembaga terkait Amerika Serikat harus mendorong sektor swasta di AS untuk memimpin dalam pengembangan yang bertanggung jawab atas teknologi pembayaran lintas batas dan pasar keuangan. Lembaga-lembaga ini juga harus mendorong kepemimpinan AS dalam menetapkan hukum internasional, standar regulasi, dan praktik terbaik teknologi pembayaran baru yang mencerminkan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Termasuk Kementerian Keuangan, lembaga pemerintah AS terkait harus mendorong peran kepemimpinan sektor swasta dalam inovasi yang bertanggung jawab di bidang pembayaran lintas batas dan teknologi pasar keuangan. Lembaga-lembaga ini juga harus mendorong posisi kepemimpinan AS dalam menetapkan hukum internasional, regulasi, serta standar dan praktik terbaik teknologi pembayaran baru yang mencerminkan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Parlemen harus mengesahkan undang-undang yang melarang penggunaan mata uang digital bank sentral (CBDC) di wilayah Amerika Serikat. Di tingkat internasional, AS harus mendorong negara lain untuk menerapkan kebijakan yang mendorong peran sektor swasta dalam pembaruan sistem pembayaran dan keuangan.
Lima, lembaga penegak hukum di Amerika Serikat harus memiliki sarana dan wewenang yang diperlukan untuk mengejar tanggung jawab dari pelaku yang menggunakan aset digital untuk kegiatan ilegal. Alat penegakan hukum ini tidak boleh disalahgunakan untuk menargetkan kegiatan sah dari warga negara yang mematuhi hukum.
Enam, Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden berkomitmen untuk mengatasi masalah ketidakjelasan pajak di bidang aset digital melalui panduan pajak yang jelas dan penyesuaian legislasi, menyeimbangkan dukungan inovasi dengan kebutuhan kepatuhan pajak.
Panduan pajak yang mencakup pengemasan token, penambangan, staking, dan stablecoin berbasis pembayaran.
Dewan Perwakilan Rakyat mengeluarkan undang-undang yang menganggap aset digital sebagai kategori aset baru, dan memodifikasi aturan pajak yang berlaku untuk sekuritas atau komoditas berdasarkan ketentuan pajak penghasilan federal, serta menambahkan aset digital ke daftar aset yang terikat oleh aturan penjualan wash.
Gambaran umum ekosistem aset digital
Laporan ini menguraikan ekosistem aset digital:
Sejak lahirnya Bitcoin pada tahun 2009, pasar aset digital telah tumbuh secara eksponensial, berkembang dari bidang yang kecil menjadi ekosistem pembayaran dan perdagangan yang bernilai triliunan dolar.
Institusi mengadopsi akselerasi: data ETF spot Bitcoin terus meningkat.
Kebangkitan DeFi: Total nilai terkunci (TVL) dari protokol DeFi mencapai 130 miliar dolar AS pada tahun 2025.
Berbagai institusi seperti klub olahraga dan pengembang video game mulai mencoba menggunakan NFT sebagai simbol loyalitas terhadap tim atau aset dalam game.
Laporan tersebut juga merangkum berbagai pihak yang terlibat dalam ekosistem aset digital, tumpukan teknologi DeFi, dan memperkenalkan DAO, mekanisme konsensus protokol (PoW dan PoS), penambangan, staking, penyedia infrastruktur kunci, dan alat lainnya.
Banyak pihak yang terlibat di pasar:
Tumpukan teknologi DeFi:
Penyedia dan alat infrastruktur dasar yang penting:
Kerangka regulasi yang ada
Tingkat federal
Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC), Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC): lembaga pengawas federal utama untuk pasar aset digital sekunder.
Otoritas Regulasi Keuangan AS (FINRA), Asosiasi Perdagangan Berjangka Nasional AS (NFA) dan organisasi swadaya lainnya juga membantu mengatur dan mengawasi beberapa pelaku industri keuangan.
Regulator perbankan: Federal Reserve, Office of the Comptroller of the Currency (OCC), Federal Deposit Insurance Corporation, National Credit Union Administration (NCUA).
Departemen Keuangan AS: Biro Penegakan Kejahatan Keuangan (FinCEN) meminta lembaga keuangan untuk menyerahkan laporan kegiatan mencurigakan (SARs) dan laporan transaksi tunai (CTRs) melalui Undang-Undang Kerahasiaan Bank (BSA), melindungi sistem keuangan dari aktivitas ilegal, memerangi pencucian uang dan pendanaan terorisme; Kantor Pengendalian Aset Asing Departemen Keuangan (OFAC) adalah badan pengatur sanksi ekonomi AS; IRS bertanggung jawab untuk memungut pajak, memberikan bantuan terkait pajak kepada wajib pajak, dll.
tingkat provinsi
Beberapa lembaga keuangan di negara bagian telah menerapkan undang-undang transfer uang tingkat negara bagian kepada penyimpanan aset digital dan platform perdagangan, yang mengharuskan lembaga perantara untuk mendaftar sebagai lembaga transfer uang agar dapat memberikan layanan kepada pelanggan yang berada di negara bagian terkait. Beberapa negara bagian mengecualikan perdagangan aset digital dari undang-undang transfer uang, sehingga perusahaan yang khusus beroperasi dalam perdagangan aset digital mungkin tidak terikat oleh persyaratan lisensi di negara bagian tersebut. Negara bagian lain telah membangun sistem regulasi khusus untuk aset digital.
New York (NYDFS): Mengharuskan perusahaan aset digital untuk mendapatkan lisensi melalui sistem "BitLicense", tetapi dikritik karena prosesnya yang bertele-tele.
Wyoming: Mendirikan lisensi "Special Purpose Depository Institution" (SPDI), mengakui DAO sebagai entitas yang sah.
California: Regulasi khusus aset digital akan diterapkan pada tahun 2026.
Perlu memperjelas aktivitas pasar utama yang diatur.
Laporan juga membahas kegiatan pasar utama yang perlu diperjelas lebih lanjut dalam regulasi, termasuk:
Penerbitan aset digital (ICO, airdrop, fork);
Transaksi；
Custody dan dompet;
Penyelesaian dan penyelesaian;
Pinjaman dan Jaminan;
Tokenisasi.
Mengenai tokenisasi, laporan tersebut mengutip perkiraan industri bahwa pada tahun 2030, lebih dari 600 miliar dolar "aset dunia nyata" mungkin akan ditokenisasi. Struktur regulasi tokenisasi tergantung pada aset yang ditokenisasi, bukan sekadar proses tokenisasi aset. Di tempat di mana alat tokenisasi diatur, mereka sering kali diatur sebagai sekuritas karena saat ini sebagian besar volume perdagangan tokenisasi berasal dari aset dasar yang berbasis sekuritas (misalnya, pendapatan tetap dan kredit swasta). Penggunaan tokenisasi lainnya yang bukan sekuritas termasuk tokenisasi komoditas (misalnya, emas) dan tokenisasi aset non-keuangan (misalnya, real estat komersial dan barang langka).
Struktur pasar dan saran regulasi
Laporan menunjukkan bahwa sejak pelantikan Trump, SEC dan CFTC AS telah mengambil langkah awal yang kuat untuk memberikan informasi yang sangat dibutuhkan kepada para pelaku pasar.
Mendirikan klasifikasi aset digital
Laporan membagi kategori aset digital menjadi tiga jenis: token sekuritas, token komoditas, dan token untuk penggunaan bisnis dan konsumen.
1、Token Sekuritas (Security Tokens)
Definisi: Aset yang memenuhi definisi "Undang-Undang Sekuritas", seperti saham, obligasi, atau kontrak investasi (ditentukan melalui uji Howey).
Regulasi yang Diperlukan:
Penerbitan harus terdaftar di SEC atau memenuhi syarat pengecualian.
Sesuai dengan Pasal 3(a)(1) dan aturan pendukung Rule 3b-16(a) dari Undang-Undang Sekuritas, setiap platform yang memenuhi definisi "bursa" (exchange) yang menyediakan layanan perdagangan aset digital berbentuk sekuritas: harus terdaftar sebagai bursa sekuritas nasional, atau beroperasi berdasarkan ketentuan pengecualian (misalnya, sebagai ATS).
Tokenisasi tidak akan mempengaruhi substansi sekuritas yang diterbitkan, dan penerbit atau agennya menggunakan blockchain juga tidak akan menghasilkan aset baru atau jenis yang berbeda. Oleh karena itu, sekuritas token sepenuhnya sesuai dengan definisi "sekuritas" dalam hukum sekuritas federal, kecuali jika mendapatkan pengecualian, semua penerbitan dan penjualan aset semacam itu harus terdaftar. SEC memiliki kekuasaan pengecualian dan dapat menggunakan kekuasaan ini untuk meredakan kekhawatiran terkait penerbitan dan perdagangan sekuritas token.
2、Token Komoditas (Commodity Tokens)
Definisi: Aset digital yang dianggap sebagai "komoditas" oleh CFTC (seperti Bitcoin, Ethereum), serta produknya (kontrak berjangka, opsi) diatur oleh CFTC.
Persyaratan regulasi: Saat ini, tidak ada kerangka federal yang seragam untuk pasar spot, tetapi CFTC dapat menindak penipuan dan manipulasi. Jika terkait dengan derivatif aset digital, harus diperdagangkan di pasar kontrak yang ditunjuk (DCM) atau fasilitas eksekusi swap (SEF), dan mematuhi aturan penyelesaian CEA. Derivatif aset digital akan diselesaikan oleh lembaga penyelesaian derivatif terdaftar (DCO), yang bertindak sebagai pihak lawan pusat untuk setiap pembeli dan penjual.
Token jaringan (token protokol) berbeda dari sekuritas, biasanya tidak memberikan hak kepemilikan, utang, atau hak bagi hasil. Bahkan jika token jaringan awalnya diterbitkan sebagai "kontrak investasi" (sekuritas), setelah jaringan sepenuhnya beroperasi dan cukup terdesentralisasi, seharusnya tidak lagi dianggap sebagai sekuritas.
Token untuk Penggunaan Komersial dan Konsumen
Definisi: Token yang digunakan untuk mengakses barang, layanan, atau hak tertentu (biasanya berupa NFT), atau token loyalitas (yang dapat ditukarkan untuk tujuan konsumsi di dalam sistem tertutup).
Usulan regulasi untuk mendorong perdagangan aset digital di tingkat federal
Saran langkah-langkah yang harus segera diambil oleh SEC:
Menggunakan kekuasaan penetapan dan pengecualian dalam "Undang-Undang Sekuritas" untuk mendorong langkah-langkah berikut:
Mendirikan sistem pengecualian yang disesuaikan untuk penerbitan sekuritas yang melibatkan aset digital.
Mendirikan pelabuhan aman sementara untuk token yang fungsinya belum sempurna atau desentralisasinya belum selesai, memungkinkan mereka berkembang secara bertahap tanpa terikat oleh hukum sekuritas.
Membangun pelabuhan aman untuk perilaku airdrop tertentu, untuk menghindari pengakuan sebagai "penjualan" menurut Pasal 2(a)(3) dalam Hukum Sekuritas, atau mengecualikannya dari persyaratan pendaftaran berdasarkan Pasal 5 Hukum Sekuritas. Sambil mempertimbangkan distribusi aset digital oleh penyedia infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePIN) sebagai insentif untuk partisipasi jaringan, serta memberikan pengecualian untuk penerbitan NFT tertentu.
Menggunakan kekuasaan untuk menetapkan aturan dan kekuasaan untuk memberikan pengecualian berdasarkan "Undang-Undang Perdagangan Sekuritas" untuk mendorong langkah-langkah berikut:
Aset digital non-sekuritas yang terhubung dengan kontrak investasi (tidak termasuk stablecoin berbasis pembayaran) dapat diperdagangkan di platform perdagangan yang tidak terdaftar di SEC setelah distribusi awal selesai.
Memberikan pengecualian kepada penyedia layanan DeFi tertentu, dari persyaratan pendaftaran yang berlaku dalam Undang-Undang Perdagangan Sekuritas mengenai broker (Pasal 15), bursa (Pasal 5 dan 6), dan lembaga kliring (Pasal 17A).
Revisi "Peraturan ATS" (atau membangun kerangka kerja serupa) untuk lebih baik mengkoordinasikan perdagangan paralel aset digital non-sekuritas dan sekuritas di bawah kerangka regulasi yang sesuai untuk perdagangan aset digital.
Di bawah Undang-Undang Perdagangan Sekuritas, ada "kebebasan inovasi" bersyarat yang memungkinkan entitas terdaftar SEC untuk menjalankan model bisnis inovatif.
Mendefinisikan kembali arti "facility" dalam Pasal 3(a)(2) dari "Undang-Undang Perdagangan Sekuritas", untuk menyesuaikan dengan model bisnis baru dalam perdagangan aset digital.
Revisi "Peraturan NMS" dan rencana sistem pasar nasional terkait, mendorong:
Tokenisasi sekuritas dalam Sistem Pasar Nasional (NMS)
Perdagangan paralel antara aset digital non-sekuritas dan sekuritas NMS
Optimalkan mekanisme pengumpulan penawaran / pesanan dan persyaratan laporan transaksi
Mendukung aplikasi komponen DeFi seperti oracle, agregator, dan lain-lain dalam perdagangan aset digital sekuritas atau non-sekuritas di NMS.
Memperbarui aturan perwakilan transfer, jelas memperbolehkan penggunaan teknologi blockchain.
Menjelaskan dalam kondisi apa penyedia dompet mandiri perlu mendaftar sebagai broker.
Memanfaatkan "Undang-Undang Penasihat Investasi" dan "Undang-Undang Perusahaan Investasi" untuk mendorong:
Menjelaskan persyaratan penyimpanan untuk aset digital berbasis sekuritas oleh perusahaan investasi / penasihat investasi.
Menilai apakah beberapa lembaga perwalian negara bagian harus dimasukkan dalam kategori "penjaga yang memenuhi syarat".
Kedua, saran tindakan yang harus segera diambil oleh CFTC
CFTC harus mempertimbangkan untuk memanfaatkan kekuasaan dalam menetapkan, menginterpretasikan, dan memberikan pengecualian berdasarkan Undang-Undang Perdagangan Komoditas untuk memajukan:
Memberikan panduan yang jelas untuk perdagangan spot ritel berbasis leverage, margin, atau pembiayaan untuk pasar kontrak tertentu (DCMs) yang melibatkan aset digital.
Menetapkan kriteria untuk menentukan apakah aset digital dapat dianggap sebagai barang.
Jika alat investasi aset digital atau manajernya mungkin dianggap sebagai "Kolam Komoditas" atau perlu mendaftar sebagai "Pengelola Kolam Komoditas" (CPO), CFTC akan memperbarui aturan terkait sesuai kebutuhan.
Berkolaborasi dengan FinCEN untuk merumuskan peraturan baru, memberikan panduan kepada lembaga perantara yang memenuhi syarat dan peserta pasar lainnya tentang penerapan Program Identifikasi Pelanggan (CIPs) menggunakan teknologi baru.
Memungkinkan lembaga untuk menyediakan layanan perdagangan dan penyimpanan terintegrasi.
Menentukan kelayakan aktivitas DeFi, protokol kontrak pintar, dan DAO di bawah kerangka pendaftaran CFTC yang ada (mengikuti prinsip netralitas teknologi).
Panduan bagi pialang berjangka (FCMs) untuk menghitung dan mengelola kewajiban pemisahan saat mengelola aset digital.
Menetapkan aturan pengurangan valuasi untuk aset digital yang dimiliki oleh perantara terdaftar (termasuk FCM, dealer swap, dan lembaga kliring derivatif), digunakan untuk perhitungan margin, pelaporan modal dan sumber daya keuangan, serta pemenuhan kewajiban penyelesaian.
Meninjau standar penentuan aset digital sebagai jaminan yang memenuhi syarat berdasarkan "Aturan CFTC Pasal 1.49".
Menetapkan pedoman jaminan aset digital (termasuk stablecoin berbasis pembayaran) untuk lembaga kliring derivatif (DCOs), mencakup:
Persyaratan sumber daya keuangan DCO
Penilaian Aset dan Pengurangan Margin
penyelesaian finalitas
Pengelolaan Mandiri dan Pengelolaan Pihak Ketiga
Laporan akhir hari untuk aset perdagangan 7×24 jam
Risiko hukum dari penyelesaian bersih dan hak jaminan.
Mendorong penerapan tokenisasi jaminan non-tunai sebagai margin yang sesuai.
Menentukan standar klasifikasi Swap aset digital, serta persyaratan margin, laporan, dan lainnya.
SEC dan CFTC harus berkoordinasi, memastikan proses pembuatan aturan berjalan efisien, dan meminta masukan publik untuk usulan pembuatan aturan.
Mengenai perencanaan jangka panjang, SEC dan CFTC AS harus mengeksplorasi penyediaan fleksibilitas, yang memungkinkan lembaga terdaftar untuk menawarkan berbagai layanan dalam satu antarmuka pengguna. CFTC harus mempertimbangkan bagaimana mengubah aturan yang ada untuk memungkinkan penggunaan derivatif berbasis blockchain.
Misalnya, menggabungkan layanan bursa dengan kustodian aset perdagangan dapat menghasilkan penyelesaian waktu nyata. Dengan menggabungkan bursa dan layanan perantara, pesanan pelanggan dapat diproses langsung menggunakan tumpukan teknologi yang sama, sehingga mencapai ekonomi skala dan mengurangi kompleksitas operasional. Namun, bursa dan lembaga perantara harus memisahkan aset pelanggan dari dana milik mereka sendiri.
Apa yang harus dipertimbangkan oleh parlemen dalam legislasi struktur pasar aset digital?
Laporan menunjukkan bahwa Kongres harus mempertimbangkan hal-hal berikut saat menentukan ketentuan legislasi struktur pasar untuk memastikan struktur regulasi aset digital yang paling hemat biaya dan paling mendukung inovasi.
Pembagian wewenang dan tanggung jawab lembaga pengawas:
CFTC harus secara jelas mendapatkan kekuasaan regulasi atas pasar spot aset digital non-sekuritas.
SEC dan CFTC dapat melakukan berbagai bisnis dalam kerangka perizinan yang efisien, menghindari arbitrase regulasi. Entitas terdaftar SEC harus mampu menyediakan perdagangan sekuritas aset digital dan dapat terlibat dalam perdagangan aset digital non-sekuritas sesuai dengan struktur izin yang ditetapkan oleh Kongres. Entitas terdaftar CFTC harus mampu menyediakan perdagangan derivatif barang digital, perdagangan barang digital ritel, dan produk lain yang berada di bawah yurisdiksi CFTC serta aset digital non-sekuritas yang ditentukan oleh Kongres.
Hukum federal harus diutamakan dibandingkan hukum negara bagian, menyatukan penerapan regulasi terkait sekuritas dan komoditas.
Kerangka Regulasi Lembaga Perantara:
Platform perdagangan aset digital, broker, dll harus mendaftar secara khusus kepada SEC atau CFTC berdasarkan sifat bisnis, dan aturannya harus konsisten dengan standar regulasi keuangan yang ada tetapi tidak terlalu ketat.
Memungkinkan lembaga untuk melakukan pinjaman dan lindung nilai atas aset sekuritas dan non-sekuritas di bawah kontrol risiko.
Platform perdagangan aset digital dan lembaga perantara lainnya harus menerbitkan standar pengelolaan peluncuran aset digital dan menyoroti informasi seperti ekonomi token.
Platform perdagangan aset digital, broker, dealer, dan lembaga lain yang terdaftar di SEC dan CFTC, harus mengungkapkan peran mereka saat bertindak atas nama klien, pemberi kuasa, atau pihak lawan.
Prinsip Regulasi DeFi: Regulasi harus memperhatikan kontrol protokol terhadap aset pengguna, kemampuan untuk memodifikasi kode, dan tingkat sentralisasi, serta menghindari penerapan aturan keuangan tradisional pada entitas teknologi yang tidak dapat mematuhi. Mendorong pengembangan kerangka kerja yang seimbang antara inovasi dan keamanan, serta mencegah penghindaran hukum saat mengintegrasikan DeFi ke dalam sistem keuangan mainstream.
Penyempurnaan standar akuntansi: Dewan Standar Akuntansi Keuangan AS (FASB) perlu lebih memperjelas standar pengakuan / penghapusan pengakuan (Recognition / derecognition) untuk aset digital (beberapa masalah akuntansi yang muncul saat peminjaman, pengemasan, dan transaksi) serta masalah akuntansi penerbit token.
Perbankan dan cryptocurrency
Bank saat ini menyediakan berbagai layanan untuk perusahaan aset digital:
Berbagai produk dan layanan bank tradisional, seperti rekening simpanan komersial, pinjaman, dan layanan konsultasi pasar modal;
Pembayaran;
Tokenisasi;
Setoran tokenisasi;
Penitipan aset digital;
Mendorong perdagangan aset digital;
Pinjaman terkait aset digital, dll.
Laporan merekomendasikan:
Memulai Kembali Program Dukungan Inovasi Kripto Bank
Menentukan bidang permintaan tinggi dengan prioritas
Memperluas daftar bisnis aset digital yang patuh yang dapat dilakukan bank dalam kerangka hukum.
Memastikan keadilan dalam hak akses bisnis untuk berbagai jenis bank dengan lisensi yang berbeda.
Menetapkan standar regulasi yang hati-hati untuk bidang berikut: aplikasi rantai pribadi / publik, tokenisasi deposito, entitas yang melakukan kegiatan perbankan inti (institusi simpanan atau perusahaan induk).
Topik kunci pertama
Penjagaan Aset Digital: Menyediakan Panduan Praktik Terbaik Teknis (seperti Manajemen Kunci, Isolasi Dompet Dingin dan Panas).
Kerjasama pihak ketiga: Menyatakan bahwa bank dapat mengalihdayakan layanan aset digital (seperti sub-custody, dukungan infrastruktur).
Manajemen cadangan stablecoin: Menggabungkan pembaruan aturan OCC yang ada berdasarkan "Undang-Undang GENIUS".
Akun mandiri memegang koin: mendefinisikan kepatuhan dan persyaratan manajemen risiko untuk aset digital yang dimiliki dalam neraca bank.
Proyek Perintis Inovasi: Mengizinkan lembaga penyimpanan untuk berpartisipasi dalam proyek percobaan terkait aset digital.
Kegiatan tokenisasi: menetapkan aturan akses yang berbeda berdasarkan tingkat risiko aset dasar (termasuk tokenisasi deposit).
Penggunaan blockchain publik: Mengadopsi prinsip netralitas teknologi, fokus pada risiko substansial bisnis daripada teknologi itu sendiri.
Dua, mendorong inovasi teknologi bank negara
Menghapus kebijakan pembatasan:
Federal Reserve harus mencabut "2023 Section 9(13) Kebijakan Panduan dan 12 C.F.R. § 208.112" serta panduan pendukungnya, untuk memastikan bahwa bank anggota di setiap negara bagian diizinkan untuk mengeksplorasi teknologi dan produk perbankan yang inovatif.
Tiga, Membangun Kerangka Pengawasan Prinsip
Standarisasi Pengelolaan Risiko
Pembangunan Kapasitas Regulasi
Stablecoin dan pembayaran
Usulan legislasi:
Segera laksanakan "Undang-Undang GENIUS": Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden mendesak semua lembaga federal terkait, termasuk Departemen Keuangan, Pengawas Mata Uang AS, Perusahaan Penjamin Simpanan Federal, Dewan Cadangan Federal AS, Biro Kerja Sama Kredit Nasional AS, SEC AS, dan CFTC, untuk segera melaksanakan "Undang-Undang GENIUS" sesuai dengan persyaratan hukum, mempromosikan perkembangan stablecoin dolar, dan memastikan pelaksanaan kerangka regulasi stablecoin yang lancar.
Departemen Keuangan AS dan lembaga lainnya harus mendukung sektor swasta dalam kepemimpinan teknologi pembayaran lintas batas dan pasar keuangan, mendorong standar internasional yang sesuai dengan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Harus ada larangan legislatif terhadap penggunaan CBDC di Amerika Serikat, dan meminta negara-negara lain untuk mendukung peran dominan sektor swasta dalam sistem pembayaran.
Memberantas pembiayaan ilegal
Laporan tersebut mengusulkan serangkaian rekomendasi regulasi dan kebijakan untuk memerangi kegiatan keuangan ilegal (seperti pencucian uang, pendanaan terorisme, dll.), dengan rincian sebagai berikut:
Jelaskan lingkup penerapan Undang-Undang Kerahasiaan Bank (BSA).
Memperkuat berbagi informasi tentang risiko keuangan ilegal antara sektor publik dan swasta.
Kementerian Keuangan dan lembaga terkait perlu memberikan pedoman kepatuhan AML/CFT yang jelas untuk lembaga keuangan tradisional dan penyedia layanan aset digital, serta menetapkan persyaratan untuk Identifikasi Pelanggan (CIP), pemantauan transaksi, dan Laporan Aktivitas Mencurigakan (SAR).
Menangani risiko keuangan ilegal sistemik.
Melindungi hak pengguna yang sah.
Standar teknis dan alat kepatuhan.
pajak
Kelompok kerja pasar aset digital presiden berkomitmen untuk mengatasi masalah ketidakjelasan pajak di bidang aset digital melalui pedoman pajak yang jelas dan penyesuaian legislasi, menyeimbangkan dukungan inovasi dengan kebutuhan kepatuhan pajak.
Panduan Utama
Kementerian Keuangan dan IRS (Internal Revenue Service) harus mengeluarkan pedoman:
Menentukan cara pengakuan keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi pada laporan keuangan saat aset digital diakui sebagai aset investasi.
Apakah kepercayaan yang mengelola aset digital yang dimiliki, mempertaruhkan aset tersebut, dan mendapatkan imbalan staking dapat dianggap sebagai investasi trust dari grantor trust.
Jelaskan apakah transaksi "pembungkusan" aset digital (seperti mengubah Bitcoin menjadi versi token di Ethereum) dan "pembongkaran" merupakan peristiwa yang dikenakan pajak.
Memperbarui FAQ tentang aset digital dari Biro Pajak Nasional.
Menetapkan ambang batas bebas pajak untuk pendapatan kecil dari aset digital (seperti airdrop, hadiah staking, hard fork), menyederhanakan pengajuan pajak kecil (tidak termasuk operator node, wajib pajak penambangan aset digital).
Selain itu, kelompok kerja di masa depan juga akan memberikan panduan terkait pajak yang berkaitan dengan penambangan dan staking, airdrop, NFT, kerugian aset digital, dan pengurangan sumbangan amal.
Beberapa kemungkinan legislasi atau pedoman juga mencakup persyaratan bagi wajib pajak untuk melaporkan akun aset digital luar negeri, menyederhanakan persyaratan pelaporan yang ditetapkan dalam Undang-Undang Pajak Penghasilan dan Undang-Undang Pajak Penghasilan, memerlukan pelaporan informasi dasar saat memindahkan aset digital antar bursa aset digital terpusat, serta meminta pialang aset digital untuk melaporkan informasi tentang pengendali asing dari entitas pasif tertentu.
Saran legislasi prioritas
Dewan Perwakilan Rakyat harus membuat undang-undang yang menganggap aset digital sebagai jenis aset baru dan tunduk pada versi modifikasi dari hukum pajak sekuritas atau komoditas yang berlaku untuk pajak penghasilan federal. Ketentuan kode yang berlaku untuk aset digital alternatif yang diperdagangkan aktif harus diperluas untuk mencakup: (a) "penilaian pasar", "pelabuhan perdagangan", "pinjaman sekuritas", dll. Selain itu, Pasal 1091 (aturan penjualan wash) dan Pasal 1259 (penjualan konstruktif) juga harus berlaku untuk aset digital. Atau, undang-undang dapat secara jelas menyatakan kapan aset digital atau aset digital lainnya dianggap sebagai sekuritas atau komoditas untuk tujuan pajak penghasilan federal.
Perlu dibuat undang-undang yang mendefinisikan stablecoin berbasis pembayaran sebagai tujuan pajak penghasilan federal; RUU GENUS tidak membahas masalah ini. Mengingat cara struktur stablecoin berbasis pembayaran dan potensi keuntungan atau kerugian yang mungkin timbul saat disposisi, tampaknya paling tepat untuk mendefinisikannya sebagai utang. Jika stablecoin berbasis pembayaran dianggap sebagai utang, undang-undang juga harus mempertimbangkan penerapan aturan pajak penghasilan federal yang ada, yang mungkin menghalangi penggunaan luas stablecoin berbasis pembayaran sebagai aset keuangan. Secara khusus, undang-undang harus menangani aturan penjualan wash dan aturan obligasi tanpa nama.
Mengubah aturan wash sale, menambahkan aset digital ke dalam daftar aset yang terkena aturan wash sale. Jika undang-undang semacam itu diberlakukan, maka ketentuan pelaporan broker harus diubah untuk mencerminkan perubahan-perubahan dalam aturan wash sale ini. Aturan wash sale tidak boleh berlaku untuk pembayaran stablecoin.
Menetapkan perlakuan pajak untuk pinjaman aset digital yang mirip dengan pinjaman sekuritas.
Cadangan strategis Bitcoin dan penumpukan aset digital di Amerika Serikat
Mengenai cadangan strategis Bitcoin dan penimbunan aset digital di Amerika Serikat, Departemen Keuangan AS telah mengajukan pendapat kepada Gedung Putih tentang pembentukan dan pengelolaan Cadangan Strategis Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) dan Stok Aset Digital (Digital Asset Stockpile). Departemen Keuangan akan terus berkoordinasi dengan Gedung Putih dan anggota kelompok kerja lainnya untuk mendorong langkah-langkah yang tepat selanjutnya untuk melaksanakan operasi cadangan dan stok tersebut.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Laporan Gedung Putih memuat 100+ saran legislasi, lebih merupakan indikator arah Crypto
Sumber: Gedung Putih Amerika Serikat
Disusun oleh: KarenZ, Berita Foresight
Pada tanggal 31 Juli waktu Beijing, kelompok kerja pasar aset digital Presiden AS di Gedung Putih merilis laporan "Memperkuat Kepemimpinan AS di Bidang Teknologi Keuangan Digital."
Laporan ini terdiri dari 166 halaman, mencakup gambaran ekosistem aset digital, struktur pasar digital, dan kerangka regulasi yang berlaku, serta memberikan lebih dari 100 rekomendasi legislasi dan panduan yang relatif jelas mengenai klasifikasi aset digital, stablecoin pembayaran, kerangka regulasi, dan perpajakan. Tujuan utamanya adalah untuk memastikan kepemimpinan global Amerika Serikat di bidang aset digital dan teknologi blockchain, serta mendorong pengembangan kerangka regulasi yang jelas untuk memfasilitasi inovasi, melindungi konsumen dan investor, serta mencegah risiko keuangan.
TL;DR
Satu, warga negara dan perusahaan Amerika harus dapat memiliki aset digital dan menggunakan teknologi blockchain untuk tujuan yang sah tanpa takut dituntut. Begitu juga, pengusaha dan pengembang perangkat lunak Amerika harus memiliki kebebasan dan kepastian regulasi untuk memanfaatkan teknologi ini untuk meningkatkan semua sektor ekonomi Amerika.
Parlemen harus mengeluarkan undang-undang yang mengonfirmasi bahwa individu dapat mengelola aset digital mereka sendiri tanpa perantara keuangan, dan menggunakan aset tersebut untuk transaksi peer-to-peer yang sah.
Dewan harus menyusun prinsip tentang bagaimana kontrol aset mempengaruhi kewajiban di bawah Undang-Undang Kerahasiaan Bank, terutama yang terkait dengan pengirim uang. Untuk Undang-Undang Kerahasiaan Bank, penyedia perangkat lunak yang tidak memiliki kontrol independen penuh terhadap nilai tidak boleh dianggap sebagai terlibat dalam bisnis pengiriman uang.
Jaringan Penegakan Hukum Keuangan (FinCEN) harus mengevaluasi apakah dan bagaimana pedoman yang ada terkait dengan bidang aset digital (termasuk pedoman yang diterbitkan pada tahun 2013 dan 2019) harus dicabut, diubah, atau diperbarui untuk mencerminkan perubahan legislatif dan regulasi. Jaringan Penegakan Hukum Keuangan dapat mempertimbangkan apakah perlu memberikan pedoman tambahan untuk penerapan kewajiban tertentu di pasar tertentu atau berdasarkan Undang-Undang Kerahasiaan Bank.
Kedua, pembuat kebijakan dan lembaga pengawas pasar harus meletakkan dasar bagi pasar aset digital Amerika Serikat untuk menjadi pasar terdalam dan paling likuid di dunia.
SEC dan CFTC AS harus memanfaatkan kekuasaan yang ada untuk segera mendorong perdagangan aset digital di tingkat federal.
Dewan Perwakilan Rakyat harus mengeluarkan undang-undang yang memberikan CFTC kekuasaan yang jelas untuk mengawasi pasar spot aset digital non-sekuritas. Undang-undang ini harus memungkinkan pendaftar dari dua badan pengatur pasar untuk melakukan berbagai lini bisnis di bawah struktur lisensi yang paling efisien.
Pembuat kebijakan harus mempertimbangkan sejauh mana aplikasi perangkat lunak tertentu dalam hal: (i) penguasaan "kontrol" atas aset; (ii) kemampuan untuk dimodifikasi secara teknis; (iii) beroperasi dalam struktur atau manajemen terpusat; (iv) kemampuan untuk mematuhi kewajiban regulasi saat ini secara teknis atau logistik.
Ketiga, lembaga pengawas perbankan harus mendorong pengembangan aset digital dan teknologi blockchain.
Otoritas pengawas bank federal harus memastikan bahwa praktik atau pedoman yang ada dan baru terkait manajemen risiko dan partisipasi bank adalah netral terhadap teknologi.
Regulator-regulator ini harus memulai kembali pekerjaan inovasi cryptocurrency. Amerika Serikat harus mengadopsi persyaratan modal yang mencerminkan risiko aset atau aktivitas dengan akurat untuk kegiatan aset digital bank.
Otoritas pengawas bank federal yang relevan harus memberikan kejelasan dan transparansi mengenai proses lembaga yang memenuhi syarat untuk mendapatkan lisensi bank atau rekening utama bank cadangan.
Keempat, stablecoin yang didukung oleh dolar AS mewakili inovasi gelombang berikutnya di bidang pembayaran, dan para pembuat kebijakan harus mendorong adopsinya untuk meningkatkan dominasi dolar di era digital.
Semua lembaga yang mendapatkan otorisasi dari Kongres berdasarkan Undang-Undang GENIUS AS harus melaksanakan tugas mereka dengan efisien.
Termasuk Kementerian Keuangan, lembaga terkait Amerika Serikat harus mendorong sektor swasta di AS untuk memimpin dalam pengembangan yang bertanggung jawab atas teknologi pembayaran lintas batas dan pasar keuangan. Lembaga-lembaga ini juga harus mendorong kepemimpinan AS dalam menetapkan hukum internasional, standar regulasi, dan praktik terbaik teknologi pembayaran baru yang mencerminkan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Termasuk Kementerian Keuangan, lembaga pemerintah AS terkait harus mendorong peran kepemimpinan sektor swasta dalam inovasi yang bertanggung jawab di bidang pembayaran lintas batas dan teknologi pasar keuangan. Lembaga-lembaga ini juga harus mendorong posisi kepemimpinan AS dalam menetapkan hukum internasional, regulasi, serta standar dan praktik terbaik teknologi pembayaran baru yang mencerminkan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Parlemen harus mengesahkan undang-undang yang melarang penggunaan mata uang digital bank sentral (CBDC) di wilayah Amerika Serikat. Di tingkat internasional, AS harus mendorong negara lain untuk menerapkan kebijakan yang mendorong peran sektor swasta dalam pembaruan sistem pembayaran dan keuangan.
Lima, lembaga penegak hukum di Amerika Serikat harus memiliki sarana dan wewenang yang diperlukan untuk mengejar tanggung jawab dari pelaku yang menggunakan aset digital untuk kegiatan ilegal. Alat penegakan hukum ini tidak boleh disalahgunakan untuk menargetkan kegiatan sah dari warga negara yang mematuhi hukum.
Enam, Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden berkomitmen untuk mengatasi masalah ketidakjelasan pajak di bidang aset digital melalui panduan pajak yang jelas dan penyesuaian legislasi, menyeimbangkan dukungan inovasi dengan kebutuhan kepatuhan pajak.
Panduan pajak yang mencakup pengemasan token, penambangan, staking, dan stablecoin berbasis pembayaran.
Dewan Perwakilan Rakyat mengeluarkan undang-undang yang menganggap aset digital sebagai kategori aset baru, dan memodifikasi aturan pajak yang berlaku untuk sekuritas atau komoditas berdasarkan ketentuan pajak penghasilan federal, serta menambahkan aset digital ke daftar aset yang terikat oleh aturan penjualan wash.
Gambaran umum ekosistem aset digital
Laporan ini menguraikan ekosistem aset digital:
Sejak lahirnya Bitcoin pada tahun 2009, pasar aset digital telah tumbuh secara eksponensial, berkembang dari bidang yang kecil menjadi ekosistem pembayaran dan perdagangan yang bernilai triliunan dolar.
Institusi mengadopsi akselerasi: data ETF spot Bitcoin terus meningkat.
Kebangkitan DeFi: Total nilai terkunci (TVL) dari protokol DeFi mencapai 130 miliar dolar AS pada tahun 2025.
Berbagai institusi seperti klub olahraga dan pengembang video game mulai mencoba menggunakan NFT sebagai simbol loyalitas terhadap tim atau aset dalam game.
Laporan tersebut juga merangkum berbagai pihak yang terlibat dalam ekosistem aset digital, tumpukan teknologi DeFi, dan memperkenalkan DAO, mekanisme konsensus protokol (PoW dan PoS), penambangan, staking, penyedia infrastruktur kunci, dan alat lainnya.
Banyak pihak yang terlibat di pasar:
Tumpukan teknologi DeFi:
Penyedia dan alat infrastruktur dasar yang penting:
Kerangka regulasi yang ada
Tingkat federal
Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC), Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC): lembaga pengawas federal utama untuk pasar aset digital sekunder.
Otoritas Regulasi Keuangan AS (FINRA), Asosiasi Perdagangan Berjangka Nasional AS (NFA) dan organisasi swadaya lainnya juga membantu mengatur dan mengawasi beberapa pelaku industri keuangan.
Regulator perbankan: Federal Reserve, Office of the Comptroller of the Currency (OCC), Federal Deposit Insurance Corporation, National Credit Union Administration (NCUA).
Departemen Keuangan AS: Biro Penegakan Kejahatan Keuangan (FinCEN) meminta lembaga keuangan untuk menyerahkan laporan kegiatan mencurigakan (SARs) dan laporan transaksi tunai (CTRs) melalui Undang-Undang Kerahasiaan Bank (BSA), melindungi sistem keuangan dari aktivitas ilegal, memerangi pencucian uang dan pendanaan terorisme; Kantor Pengendalian Aset Asing Departemen Keuangan (OFAC) adalah badan pengatur sanksi ekonomi AS; IRS bertanggung jawab untuk memungut pajak, memberikan bantuan terkait pajak kepada wajib pajak, dll.
tingkat provinsi
Beberapa lembaga keuangan di negara bagian telah menerapkan undang-undang transfer uang tingkat negara bagian kepada penyimpanan aset digital dan platform perdagangan, yang mengharuskan lembaga perantara untuk mendaftar sebagai lembaga transfer uang agar dapat memberikan layanan kepada pelanggan yang berada di negara bagian terkait. Beberapa negara bagian mengecualikan perdagangan aset digital dari undang-undang transfer uang, sehingga perusahaan yang khusus beroperasi dalam perdagangan aset digital mungkin tidak terikat oleh persyaratan lisensi di negara bagian tersebut. Negara bagian lain telah membangun sistem regulasi khusus untuk aset digital.
New York (NYDFS): Mengharuskan perusahaan aset digital untuk mendapatkan lisensi melalui sistem "BitLicense", tetapi dikritik karena prosesnya yang bertele-tele.
Wyoming: Mendirikan lisensi "Special Purpose Depository Institution" (SPDI), mengakui DAO sebagai entitas yang sah.
California: Regulasi khusus aset digital akan diterapkan pada tahun 2026.
Perlu memperjelas aktivitas pasar utama yang diatur.
Laporan juga membahas kegiatan pasar utama yang perlu diperjelas lebih lanjut dalam regulasi, termasuk:
Penerbitan aset digital (ICO, airdrop, fork);
Transaksi；
Custody dan dompet;
Penyelesaian dan penyelesaian;
Pinjaman dan Jaminan;
Tokenisasi.
Mengenai tokenisasi, laporan tersebut mengutip perkiraan industri bahwa pada tahun 2030, lebih dari 600 miliar dolar "aset dunia nyata" mungkin akan ditokenisasi. Struktur regulasi tokenisasi tergantung pada aset yang ditokenisasi, bukan sekadar proses tokenisasi aset. Di tempat di mana alat tokenisasi diatur, mereka sering kali diatur sebagai sekuritas karena saat ini sebagian besar volume perdagangan tokenisasi berasal dari aset dasar yang berbasis sekuritas (misalnya, pendapatan tetap dan kredit swasta). Penggunaan tokenisasi lainnya yang bukan sekuritas termasuk tokenisasi komoditas (misalnya, emas) dan tokenisasi aset non-keuangan (misalnya, real estat komersial dan barang langka).
Struktur pasar dan saran regulasi
Laporan menunjukkan bahwa sejak pelantikan Trump, SEC dan CFTC AS telah mengambil langkah awal yang kuat untuk memberikan informasi yang sangat dibutuhkan kepada para pelaku pasar.
Mendirikan klasifikasi aset digital
Laporan membagi kategori aset digital menjadi tiga jenis: token sekuritas, token komoditas, dan token untuk penggunaan bisnis dan konsumen.
1、Token Sekuritas (Security Tokens)
Definisi: Aset yang memenuhi definisi "Undang-Undang Sekuritas", seperti saham, obligasi, atau kontrak investasi (ditentukan melalui uji Howey).
Regulasi yang Diperlukan:
Penerbitan harus terdaftar di SEC atau memenuhi syarat pengecualian.
Sesuai dengan Pasal 3(a)(1) dan aturan pendukung Rule 3b-16(a) dari Undang-Undang Sekuritas, setiap platform yang memenuhi definisi "bursa" (exchange) yang menyediakan layanan perdagangan aset digital berbentuk sekuritas: harus terdaftar sebagai bursa sekuritas nasional, atau beroperasi berdasarkan ketentuan pengecualian (misalnya, sebagai ATS).
Tokenisasi tidak akan mempengaruhi substansi sekuritas yang diterbitkan, dan penerbit atau agennya menggunakan blockchain juga tidak akan menghasilkan aset baru atau jenis yang berbeda. Oleh karena itu, sekuritas token sepenuhnya sesuai dengan definisi "sekuritas" dalam hukum sekuritas federal, kecuali jika mendapatkan pengecualian, semua penerbitan dan penjualan aset semacam itu harus terdaftar. SEC memiliki kekuasaan pengecualian dan dapat menggunakan kekuasaan ini untuk meredakan kekhawatiran terkait penerbitan dan perdagangan sekuritas token.
2、Token Komoditas (Commodity Tokens)
Definisi: Aset digital yang dianggap sebagai "komoditas" oleh CFTC (seperti Bitcoin, Ethereum), serta produknya (kontrak berjangka, opsi) diatur oleh CFTC.
Persyaratan regulasi: Saat ini, tidak ada kerangka federal yang seragam untuk pasar spot, tetapi CFTC dapat menindak penipuan dan manipulasi. Jika terkait dengan derivatif aset digital, harus diperdagangkan di pasar kontrak yang ditunjuk (DCM) atau fasilitas eksekusi swap (SEF), dan mematuhi aturan penyelesaian CEA. Derivatif aset digital akan diselesaikan oleh lembaga penyelesaian derivatif terdaftar (DCO), yang bertindak sebagai pihak lawan pusat untuk setiap pembeli dan penjual.
Token jaringan (token protokol) berbeda dari sekuritas, biasanya tidak memberikan hak kepemilikan, utang, atau hak bagi hasil. Bahkan jika token jaringan awalnya diterbitkan sebagai "kontrak investasi" (sekuritas), setelah jaringan sepenuhnya beroperasi dan cukup terdesentralisasi, seharusnya tidak lagi dianggap sebagai sekuritas.
Definisi: Token yang digunakan untuk mengakses barang, layanan, atau hak tertentu (biasanya berupa NFT), atau token loyalitas (yang dapat ditukarkan untuk tujuan konsumsi di dalam sistem tertutup).
Usulan regulasi untuk mendorong perdagangan aset digital di tingkat federal
Saran langkah-langkah yang harus segera diambil oleh SEC:
Mendirikan sistem pengecualian yang disesuaikan untuk penerbitan sekuritas yang melibatkan aset digital.
Mendirikan pelabuhan aman sementara untuk token yang fungsinya belum sempurna atau desentralisasinya belum selesai, memungkinkan mereka berkembang secara bertahap tanpa terikat oleh hukum sekuritas.
Membangun pelabuhan aman untuk perilaku airdrop tertentu, untuk menghindari pengakuan sebagai "penjualan" menurut Pasal 2(a)(3) dalam Hukum Sekuritas, atau mengecualikannya dari persyaratan pendaftaran berdasarkan Pasal 5 Hukum Sekuritas. Sambil mempertimbangkan distribusi aset digital oleh penyedia infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePIN) sebagai insentif untuk partisipasi jaringan, serta memberikan pengecualian untuk penerbitan NFT tertentu.
Aset digital non-sekuritas yang terhubung dengan kontrak investasi (tidak termasuk stablecoin berbasis pembayaran) dapat diperdagangkan di platform perdagangan yang tidak terdaftar di SEC setelah distribusi awal selesai.
Memberikan pengecualian kepada penyedia layanan DeFi tertentu, dari persyaratan pendaftaran yang berlaku dalam Undang-Undang Perdagangan Sekuritas mengenai broker (Pasal 15), bursa (Pasal 5 dan 6), dan lembaga kliring (Pasal 17A).
Revisi "Peraturan ATS" (atau membangun kerangka kerja serupa) untuk lebih baik mengkoordinasikan perdagangan paralel aset digital non-sekuritas dan sekuritas di bawah kerangka regulasi yang sesuai untuk perdagangan aset digital.
Di bawah Undang-Undang Perdagangan Sekuritas, ada "kebebasan inovasi" bersyarat yang memungkinkan entitas terdaftar SEC untuk menjalankan model bisnis inovatif.
Mendefinisikan kembali arti "facility" dalam Pasal 3(a)(2) dari "Undang-Undang Perdagangan Sekuritas", untuk menyesuaikan dengan model bisnis baru dalam perdagangan aset digital.
Revisi "Peraturan NMS" dan rencana sistem pasar nasional terkait, mendorong:
Tokenisasi sekuritas dalam Sistem Pasar Nasional (NMS)
Perdagangan paralel antara aset digital non-sekuritas dan sekuritas NMS
Optimalkan mekanisme pengumpulan penawaran / pesanan dan persyaratan laporan transaksi
Mendukung aplikasi komponen DeFi seperti oracle, agregator, dan lain-lain dalam perdagangan aset digital sekuritas atau non-sekuritas di NMS.
Memperbarui aturan perwakilan transfer, jelas memperbolehkan penggunaan teknologi blockchain.
Menjelaskan dalam kondisi apa penyedia dompet mandiri perlu mendaftar sebagai broker.
Menjelaskan persyaratan penyimpanan untuk aset digital berbasis sekuritas oleh perusahaan investasi / penasihat investasi.
Menilai apakah beberapa lembaga perwalian negara bagian harus dimasukkan dalam kategori "penjaga yang memenuhi syarat".
Kedua, saran tindakan yang harus segera diambil oleh CFTC
Memberikan panduan yang jelas untuk perdagangan spot ritel berbasis leverage, margin, atau pembiayaan untuk pasar kontrak tertentu (DCMs) yang melibatkan aset digital.
Menetapkan kriteria untuk menentukan apakah aset digital dapat dianggap sebagai barang.
Jika alat investasi aset digital atau manajernya mungkin dianggap sebagai "Kolam Komoditas" atau perlu mendaftar sebagai "Pengelola Kolam Komoditas" (CPO), CFTC akan memperbarui aturan terkait sesuai kebutuhan.
Berkolaborasi dengan FinCEN untuk merumuskan peraturan baru, memberikan panduan kepada lembaga perantara yang memenuhi syarat dan peserta pasar lainnya tentang penerapan Program Identifikasi Pelanggan (CIPs) menggunakan teknologi baru.
Memungkinkan lembaga untuk menyediakan layanan perdagangan dan penyimpanan terintegrasi.
Menentukan kelayakan aktivitas DeFi, protokol kontrak pintar, dan DAO di bawah kerangka pendaftaran CFTC yang ada (mengikuti prinsip netralitas teknologi).
Panduan bagi pialang berjangka (FCMs) untuk menghitung dan mengelola kewajiban pemisahan saat mengelola aset digital.
Menetapkan aturan pengurangan valuasi untuk aset digital yang dimiliki oleh perantara terdaftar (termasuk FCM, dealer swap, dan lembaga kliring derivatif), digunakan untuk perhitungan margin, pelaporan modal dan sumber daya keuangan, serta pemenuhan kewajiban penyelesaian.
Meninjau standar penentuan aset digital sebagai jaminan yang memenuhi syarat berdasarkan "Aturan CFTC Pasal 1.49".
Menetapkan pedoman jaminan aset digital (termasuk stablecoin berbasis pembayaran) untuk lembaga kliring derivatif (DCOs), mencakup:
Persyaratan sumber daya keuangan DCO
Penilaian Aset dan Pengurangan Margin
penyelesaian finalitas
Pengelolaan Mandiri dan Pengelolaan Pihak Ketiga
Laporan akhir hari untuk aset perdagangan 7×24 jam
Risiko hukum dari penyelesaian bersih dan hak jaminan.
Mendorong penerapan tokenisasi jaminan non-tunai sebagai margin yang sesuai.
Menentukan standar klasifikasi Swap aset digital, serta persyaratan margin, laporan, dan lainnya.
SEC dan CFTC harus berkoordinasi, memastikan proses pembuatan aturan berjalan efisien, dan meminta masukan publik untuk usulan pembuatan aturan.
Mengenai perencanaan jangka panjang, SEC dan CFTC AS harus mengeksplorasi penyediaan fleksibilitas, yang memungkinkan lembaga terdaftar untuk menawarkan berbagai layanan dalam satu antarmuka pengguna. CFTC harus mempertimbangkan bagaimana mengubah aturan yang ada untuk memungkinkan penggunaan derivatif berbasis blockchain.
Misalnya, menggabungkan layanan bursa dengan kustodian aset perdagangan dapat menghasilkan penyelesaian waktu nyata. Dengan menggabungkan bursa dan layanan perantara, pesanan pelanggan dapat diproses langsung menggunakan tumpukan teknologi yang sama, sehingga mencapai ekonomi skala dan mengurangi kompleksitas operasional. Namun, bursa dan lembaga perantara harus memisahkan aset pelanggan dari dana milik mereka sendiri.
Apa yang harus dipertimbangkan oleh parlemen dalam legislasi struktur pasar aset digital?
Laporan menunjukkan bahwa Kongres harus mempertimbangkan hal-hal berikut saat menentukan ketentuan legislasi struktur pasar untuk memastikan struktur regulasi aset digital yang paling hemat biaya dan paling mendukung inovasi.
CFTC harus secara jelas mendapatkan kekuasaan regulasi atas pasar spot aset digital non-sekuritas.
SEC dan CFTC dapat melakukan berbagai bisnis dalam kerangka perizinan yang efisien, menghindari arbitrase regulasi. Entitas terdaftar SEC harus mampu menyediakan perdagangan sekuritas aset digital dan dapat terlibat dalam perdagangan aset digital non-sekuritas sesuai dengan struktur izin yang ditetapkan oleh Kongres. Entitas terdaftar CFTC harus mampu menyediakan perdagangan derivatif barang digital, perdagangan barang digital ritel, dan produk lain yang berada di bawah yurisdiksi CFTC serta aset digital non-sekuritas yang ditentukan oleh Kongres.
Hukum federal harus diutamakan dibandingkan hukum negara bagian, menyatukan penerapan regulasi terkait sekuritas dan komoditas.
Platform perdagangan aset digital, broker, dll harus mendaftar secara khusus kepada SEC atau CFTC berdasarkan sifat bisnis, dan aturannya harus konsisten dengan standar regulasi keuangan yang ada tetapi tidak terlalu ketat.
Memungkinkan lembaga untuk melakukan pinjaman dan lindung nilai atas aset sekuritas dan non-sekuritas di bawah kontrol risiko.
Platform perdagangan aset digital dan lembaga perantara lainnya harus menerbitkan standar pengelolaan peluncuran aset digital dan menyoroti informasi seperti ekonomi token.
Platform perdagangan aset digital, broker, dealer, dan lembaga lain yang terdaftar di SEC dan CFTC, harus mengungkapkan peran mereka saat bertindak atas nama klien, pemberi kuasa, atau pihak lawan.
Prinsip Regulasi DeFi: Regulasi harus memperhatikan kontrol protokol terhadap aset pengguna, kemampuan untuk memodifikasi kode, dan tingkat sentralisasi, serta menghindari penerapan aturan keuangan tradisional pada entitas teknologi yang tidak dapat mematuhi. Mendorong pengembangan kerangka kerja yang seimbang antara inovasi dan keamanan, serta mencegah penghindaran hukum saat mengintegrasikan DeFi ke dalam sistem keuangan mainstream.
Penyempurnaan standar akuntansi: Dewan Standar Akuntansi Keuangan AS (FASB) perlu lebih memperjelas standar pengakuan / penghapusan pengakuan (Recognition / derecognition) untuk aset digital (beberapa masalah akuntansi yang muncul saat peminjaman, pengemasan, dan transaksi) serta masalah akuntansi penerbit token.
Perbankan dan cryptocurrency
Bank saat ini menyediakan berbagai layanan untuk perusahaan aset digital:
Berbagai produk dan layanan bank tradisional, seperti rekening simpanan komersial, pinjaman, dan layanan konsultasi pasar modal;
Pembayaran;
Tokenisasi;
Setoran tokenisasi;
Penitipan aset digital;
Mendorong perdagangan aset digital;
Pinjaman terkait aset digital, dll.
Laporan merekomendasikan:
Memulai Kembali Program Dukungan Inovasi Kripto Bank
Menentukan bidang permintaan tinggi dengan prioritas
Memperluas daftar bisnis aset digital yang patuh yang dapat dilakukan bank dalam kerangka hukum.
Memastikan keadilan dalam hak akses bisnis untuk berbagai jenis bank dengan lisensi yang berbeda.
Menetapkan standar regulasi yang hati-hati untuk bidang berikut: aplikasi rantai pribadi / publik, tokenisasi deposito, entitas yang melakukan kegiatan perbankan inti (institusi simpanan atau perusahaan induk).
Penjagaan Aset Digital: Menyediakan Panduan Praktik Terbaik Teknis (seperti Manajemen Kunci, Isolasi Dompet Dingin dan Panas).
Kerjasama pihak ketiga: Menyatakan bahwa bank dapat mengalihdayakan layanan aset digital (seperti sub-custody, dukungan infrastruktur).
Manajemen cadangan stablecoin: Menggabungkan pembaruan aturan OCC yang ada berdasarkan "Undang-Undang GENIUS".
Akun mandiri memegang koin: mendefinisikan kepatuhan dan persyaratan manajemen risiko untuk aset digital yang dimiliki dalam neraca bank.
Proyek Perintis Inovasi: Mengizinkan lembaga penyimpanan untuk berpartisipasi dalam proyek percobaan terkait aset digital.
Kegiatan tokenisasi: menetapkan aturan akses yang berbeda berdasarkan tingkat risiko aset dasar (termasuk tokenisasi deposit).
Penggunaan blockchain publik: Mengadopsi prinsip netralitas teknologi, fokus pada risiko substansial bisnis daripada teknologi itu sendiri.
Dua, mendorong inovasi teknologi bank negara
Menghapus kebijakan pembatasan:
Federal Reserve harus mencabut "2023 Section 9(13) Kebijakan Panduan dan 12 C.F.R. § 208.112" serta panduan pendukungnya, untuk memastikan bahwa bank anggota di setiap negara bagian diizinkan untuk mengeksplorasi teknologi dan produk perbankan yang inovatif.
Tiga, Membangun Kerangka Pengawasan Prinsip
Standarisasi Pengelolaan Risiko
Pembangunan Kapasitas Regulasi
Stablecoin dan pembayaran
Usulan legislasi:
Segera laksanakan "Undang-Undang GENIUS": Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden mendesak semua lembaga federal terkait, termasuk Departemen Keuangan, Pengawas Mata Uang AS, Perusahaan Penjamin Simpanan Federal, Dewan Cadangan Federal AS, Biro Kerja Sama Kredit Nasional AS, SEC AS, dan CFTC, untuk segera melaksanakan "Undang-Undang GENIUS" sesuai dengan persyaratan hukum, mempromosikan perkembangan stablecoin dolar, dan memastikan pelaksanaan kerangka regulasi stablecoin yang lancar.
Departemen Keuangan AS dan lembaga lainnya harus mendukung sektor swasta dalam kepemimpinan teknologi pembayaran lintas batas dan pasar keuangan, mendorong standar internasional yang sesuai dengan kepentingan dan nilai-nilai AS.
Harus ada larangan legislatif terhadap penggunaan CBDC di Amerika Serikat, dan meminta negara-negara lain untuk mendukung peran dominan sektor swasta dalam sistem pembayaran.
Memberantas pembiayaan ilegal
Laporan tersebut mengusulkan serangkaian rekomendasi regulasi dan kebijakan untuk memerangi kegiatan keuangan ilegal (seperti pencucian uang, pendanaan terorisme, dll.), dengan rincian sebagai berikut:
Jelaskan lingkup penerapan Undang-Undang Kerahasiaan Bank (BSA).
Memperkuat berbagi informasi tentang risiko keuangan ilegal antara sektor publik dan swasta.
Kementerian Keuangan dan lembaga terkait perlu memberikan pedoman kepatuhan AML/CFT yang jelas untuk lembaga keuangan tradisional dan penyedia layanan aset digital, serta menetapkan persyaratan untuk Identifikasi Pelanggan (CIP), pemantauan transaksi, dan Laporan Aktivitas Mencurigakan (SAR).
Menangani risiko keuangan ilegal sistemik.
Melindungi hak pengguna yang sah.
Standar teknis dan alat kepatuhan.
pajak
Kelompok kerja pasar aset digital presiden berkomitmen untuk mengatasi masalah ketidakjelasan pajak di bidang aset digital melalui pedoman pajak yang jelas dan penyesuaian legislasi, menyeimbangkan dukungan inovasi dengan kebutuhan kepatuhan pajak.
Panduan Utama
Kementerian Keuangan dan IRS (Internal Revenue Service) harus mengeluarkan pedoman:
Menentukan cara pengakuan keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi pada laporan keuangan saat aset digital diakui sebagai aset investasi.
Apakah kepercayaan yang mengelola aset digital yang dimiliki, mempertaruhkan aset tersebut, dan mendapatkan imbalan staking dapat dianggap sebagai investasi trust dari grantor trust.
Jelaskan apakah transaksi "pembungkusan" aset digital (seperti mengubah Bitcoin menjadi versi token di Ethereum) dan "pembongkaran" merupakan peristiwa yang dikenakan pajak.
Memperbarui FAQ tentang aset digital dari Biro Pajak Nasional.
Menetapkan ambang batas bebas pajak untuk pendapatan kecil dari aset digital (seperti airdrop, hadiah staking, hard fork), menyederhanakan pengajuan pajak kecil (tidak termasuk operator node, wajib pajak penambangan aset digital).
Selain itu, kelompok kerja di masa depan juga akan memberikan panduan terkait pajak yang berkaitan dengan penambangan dan staking, airdrop, NFT, kerugian aset digital, dan pengurangan sumbangan amal.
Beberapa kemungkinan legislasi atau pedoman juga mencakup persyaratan bagi wajib pajak untuk melaporkan akun aset digital luar negeri, menyederhanakan persyaratan pelaporan yang ditetapkan dalam Undang-Undang Pajak Penghasilan dan Undang-Undang Pajak Penghasilan, memerlukan pelaporan informasi dasar saat memindahkan aset digital antar bursa aset digital terpusat, serta meminta pialang aset digital untuk melaporkan informasi tentang pengendali asing dari entitas pasif tertentu.
Saran legislasi prioritas
Dewan Perwakilan Rakyat harus membuat undang-undang yang menganggap aset digital sebagai jenis aset baru dan tunduk pada versi modifikasi dari hukum pajak sekuritas atau komoditas yang berlaku untuk pajak penghasilan federal. Ketentuan kode yang berlaku untuk aset digital alternatif yang diperdagangkan aktif harus diperluas untuk mencakup: (a) "penilaian pasar", "pelabuhan perdagangan", "pinjaman sekuritas", dll. Selain itu, Pasal 1091 (aturan penjualan wash) dan Pasal 1259 (penjualan konstruktif) juga harus berlaku untuk aset digital. Atau, undang-undang dapat secara jelas menyatakan kapan aset digital atau aset digital lainnya dianggap sebagai sekuritas atau komoditas untuk tujuan pajak penghasilan federal.
Perlu dibuat undang-undang yang mendefinisikan stablecoin berbasis pembayaran sebagai tujuan pajak penghasilan federal; RUU GENUS tidak membahas masalah ini. Mengingat cara struktur stablecoin berbasis pembayaran dan potensi keuntungan atau kerugian yang mungkin timbul saat disposisi, tampaknya paling tepat untuk mendefinisikannya sebagai utang. Jika stablecoin berbasis pembayaran dianggap sebagai utang, undang-undang juga harus mempertimbangkan penerapan aturan pajak penghasilan federal yang ada, yang mungkin menghalangi penggunaan luas stablecoin berbasis pembayaran sebagai aset keuangan. Secara khusus, undang-undang harus menangani aturan penjualan wash dan aturan obligasi tanpa nama.
Mengubah aturan wash sale, menambahkan aset digital ke dalam daftar aset yang terkena aturan wash sale. Jika undang-undang semacam itu diberlakukan, maka ketentuan pelaporan broker harus diubah untuk mencerminkan perubahan-perubahan dalam aturan wash sale ini. Aturan wash sale tidak boleh berlaku untuk pembayaran stablecoin.
Menetapkan perlakuan pajak untuk pinjaman aset digital yang mirip dengan pinjaman sekuritas.
Cadangan strategis Bitcoin dan penumpukan aset digital di Amerika Serikat
Mengenai cadangan strategis Bitcoin dan penimbunan aset digital di Amerika Serikat, Departemen Keuangan AS telah mengajukan pendapat kepada Gedung Putih tentang pembentukan dan pengelolaan Cadangan Strategis Bitcoin (Strategic Bitcoin Reserve) dan Stok Aset Digital (Digital Asset Stockpile). Departemen Keuangan akan terus berkoordinasi dengan Gedung Putih dan anggota kelompok kerja lainnya untuk mendorong langkah-langkah yang tepat selanjutnya untuk melaksanakan operasi cadangan dan stok tersebut.