The Federal Reserve (FED) mempertahankan Suku Bunga tidak berubah, Bitcoin mungkin akan menyambut peluang Rebound

The Federal Reserve (FED) pada pertemuan kebijakan terbaru memutuskan untuk mempertahankan kisaran target suku bunga federal funds di 4,25%-4,50% tanpa perubahan. Meskipun langkah ini sesuai dengan ekspektasi pasar, tetapi pernyataan kebijakan, proyeksi ekonomi, dan panduan untuk jalur suku bunga di masa depan telah memberikan dampak mendalam pada pasar. Pertemuan ini tidak hanya mengungkapkan penilaian terbaru The Federal Reserve (FED) terhadap lingkungan ekonomi saat ini, tetapi juga mempengaruhi ekspektasi pasar tentang kondisi likuiditas di masa depan, sehingga secara langsung berdampak pada pasar aset global, termasuk koin.

I. Penjelasan Rapat Kebijakan The Federal Reserve: Kebijakan Stabilitas, Penyesuaian Harapan Pasar

1.1 The Federal Reserve (FED) keputusan inti: mempertahankan kebijakan yang stabil, tetapi mengeluarkan sinyal pelonggaran

The Federal Reserve (FED) pada pertemuan kali ini memutuskan untuk mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah, dan dalam pernyataan setelah pertemuan menekankan "posisi kebijakan tetap restriktif, untuk memastikan inflasi kembali ke target 2%". Pernyataan ini menunjukkan bahwa The Federal Reserve (FED) masih percaya bahwa tingkat inflasi saat ini tidak cukup untuk mendukung penurunan suku bunga segera, tetapi dibandingkan dengan beberapa pertemuan sebelumnya, kata-kata dalam keputusan kali ini telah melunak. Misalnya, dalam pernyataan pertemuan sebelumnya, The Federal Reserve (FED) beberapa kali menekankan "perlunya kebijakan restriktif yang lebih lama", tetapi dalam pertemuan kali ini, pernyataan tersebut dilemahkan, beralih untuk menekankan bahwa keputusan di masa depan akan disesuaikan berdasarkan data ekonomi. Perubahan ini ditafsirkan pasar sebagai The Federal Reserve (FED) sedang mempersiapkan perubahan kebijakan di masa depan.

Selain itu, The Federal Reserve (FED) telah menurunkan sedikit proyeksi pertumbuhan PDB dalam ramalan ekonomi terbarunya, dan menaikkan proyeksi inflasi untuk beberapa tahun ke depan, yang menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan sedang mempertimbangkan kontradiksi antara perlambatan ekonomi dan kekakuan inflasi. Misalnya, The Federal Reserve (FED) memperkirakan bahwa laju pertumbuhan PDB AS pada tahun 2025 akan diturunkan dari proyeksi sebelumnya sebesar 2,1% menjadi 1,8%, sementara PCE inti pada tahun 2025 akan dinaikkan dari 2,2% menjadi 2,4%. Penyesuaian proyeksi ini mencerminkan sikap hati-hati The Federal Reserve (FED) terhadap situasi ekonomi di masa depan, yaitu: meskipun pertumbuhan ekonomi melambat, inflasi masih memiliki kekakuan tertentu, sehingga tidak akan tergesa-gesa untuk menurunkan suku bunga dalam waktu dekat.

Poin kunci lain yang patut diperhatikan adalah kebijakan neraca aset dan liabilitas The Federal Reserve (FED). Sejak dimulainya pengurangan neraca pada bulan Juni 2022, The Federal Reserve (FED) mengurangi hingga 60 miliar dolar AS dalam obligasi pemerintah dan 35 miliar dolar AS dalam MBS setiap bulan. Pada pertemuan kali ini, The Federal Reserve (FED) mengumumkan bahwa laju pengurangan neraca akan turun dari 60 miliar dolar AS menjadi 50 miliar dolar AS. Meskipun penyesuaian ini tidak signifikan, tetapi memberikan sinyal bahwa siklus pengetatan likuiditas akan segera melambat. Pengurangan neraca oleh The Federal Reserve (FED) adalah faktor penting yang mempengaruhi likuiditas pasar, karena secara langsung menentukan jumlah pasokan dolar AS di pasar. Selama dua tahun terakhir, akibat kebijakan pengetatan The Federal Reserve (FED), banyak likuiditas telah ditarik dari pasar, menyebabkan pasar saham AS dan pasar kripto tertekan. Perubahan laju pengurangan neraca ini berarti bahwa The Federal Reserve (FED) mungkin sedang mempersiapkan untuk pelonggaran likuiditas di masa depan.

Diagram titik adalah salah satu alat penting untuk memahami arah kebijakan The Federal Reserve (FED) di pasar. Dalam pertemuan kali ini, diagram titik menunjukkan ekspektasi median suku bunga anggota FOMC pada tahun 2025 adalah 3,75%, yang berarti setidaknya dua kali penurunan suku bunga. Meskipun ekspektasi ini pada dasarnya sejalan dengan ekspektasi pasar sebelumnya, masih ada perbedaan dalam rinciannya. Beberapa pejabat memperkirakan bahwa penurunan suku bunga akan dimulai paling cepat pada kuartal keempat 2024, sementara pejabat lainnya berpendapat bahwa penurunan suku bunga baru akan terjadi pada pertengahan 2025. Perbedaan ini menunjukkan bahwa di dalam The Federal Reserve (FED) masih terdapat pandangan yang berbeda tentang ketahanan inflasi, yang juga akan menyebabkan ketidakpastian yang cukup besar dalam jalur kebijakan di masa depan.

Secara keseluruhan, keputusan The Federal Reserve (FED) pada pertemuan kali ini meskipun mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetapi telah melepaskan serangkaian sinyal pelonggaran: pelunakan bahasa, perlambatan pengurangan neraca, penurunan proyeksi pertumbuhan ekonomi, serta grafik titik yang menunjukkan jalur penurunan suku bunga. Semua faktor ini bersatu, membuat pasar mulai mengevaluasi kembali lingkungan kebijakan moneter di masa depan, dan langsung mempengaruhi pergerakan harga aset.

1.2 Kebijakan The Federal Reserve (FED) terhadap dampak langsung pasar: titik belok likuiditas mendekat, aset berisiko menyambut peluang.

Penyesuaian kebijakan The Federal Reserve (FED) terhadap pasar dapat dianalisis dari berbagai dimensi, terutama indeks dolar, imbal hasil obligasi AS, pasar saham, dan pasar cryptocurrency. Setelah keputusan ini diumumkan, reaksi instan pasar menunjukkan bahwa harapan investor terhadap perbaikan likuiditas semakin kuat, yang juga menandakan bahwa koin berisiko tinggi seperti Bitcoin mungkin akan memasuki siklus rebound.

Pertama, indeks dolar mengalami penurunan yang signifikan. Indeks dolar adalah indikator penting untuk mengukur aliran dana global. Setelah The Federal Reserve mengisyaratkan kemungkinan untuk memperlambat langkah pengetatan di masa depan, indeks dolar dengan cepat turun, mencatat penurunan harian terbesar sejak 2023. Dolar yang melemah biasanya berarti bahwa modal global lebih bersedia untuk mengalir ke aset dengan hasil tinggi, yang mendukung aset berisiko seperti saham AS, emas, dan Bitcoin. Selama dua tahun terakhir, karena The Federal Reserve terus menaikkan suku bunga, indeks dolar tetap kuat, menyebabkan modal mengalir keluar dari pasar negara berkembang, dan aset berisiko tertekan. Namun sekarang, seiring dengan perubahan nada kebijakan The Federal Reserve, pasar mulai memperkirakan bahwa siklus kekuatan dolar mungkin akan segera berakhir, yang akan menguntungkan koin kripto seperti Bitcoin untuk menarik lebih banyak aliran dana.

Kedua, hasil utang AS menurun, dan titik belok ekspektasi suku bunga mulai terlihat. Perubahan hasil utang AS biasanya dianggap sebagai prediksi pasar terhadap lingkungan suku bunga di masa depan. Setelah pertemuan The Federal Reserve (FED), hasil utang AS 10 tahun turun dari 4,3% menjadi 4,1%, menunjukkan bahwa pasar sedang mencerna kemungkinan penurunan suku bunga di masa depan. Bagi pasar saham dan kripto, hasil utang AS yang lebih rendah berarti biaya modal berkurang, sehingga meningkatkan daya tarik aset berisiko. Data sejarah menunjukkan bahwa ketika hasil utang AS menurun, Bitcoin sering kali menunjukkan kinerja yang kuat, karena ini berarti lingkungan likuiditas pasar sedang membaik.

Di pasar saham AS, terutama saham teknologi dan saham pertumbuhan, telah mengalami Rebound yang kuat. Penyesuaian kebijakan The Federal Reserve (FED) memiliki dampak yang sangat jelas terhadap saham teknologi, karena perusahaan teknologi biasanya bergantung pada biaya pendanaan yang lebih rendah, dan meningkatnya harapan penurunan suku bunga membuat investor kembali melirik saham-saham ini. Indeks Nasdaq melonjak lebih dari 2% setelah rapat kebijakan, sementara harga saham perusahaan-perusahaan pertumbuhan seperti Tesla dan Apple juga menunjukkan pemulihan. Tren ini merupakan sinyal positif bagi pasar kripto, karena dalam beberapa tahun terakhir, korelasi antara saham teknologi dan Bitcoin semakin meningkat, dan keterkaitan aliran dana antara keduanya juga semakin jelas.

Reaksi pasar kripto juga cepat. Harga Bitcoin naik lebih dari 5% dalam waktu singkat setelah pengumuman keputusan The Federal Reserve (FED), menembus level resistensi kunci 85,000 dolar. Koin utama lainnya seperti Ethereum juga naik bersamaan, yang mencerminkan penguatan ekspektasi pasar terhadap pelonggaran likuiditas. Jika The Federal Reserve (FED) mengeluarkan sinyal pelonggaran lebih lanjut dalam beberapa bulan ke depan, Bitcoin mungkin akan memasuki fase kenaikan baru, bahkan mungkin menembus titik tertinggi sebelumnya.

Secara keseluruhan, keputusan kebijakan The Federal Reserve (FED) kali ini meskipun tidak segera mengubah Suku Bunga, namun sinyal yang dilepaskan memiliki dampak yang jauh di pasar. Dolar yang melemah, penurunan imbal hasil obligasi AS, kenaikan saham teknologi, serta rebound Bitcoin, semuanya menunjukkan bahwa pasar secara bertahap menyesuaikan harapan terhadap likuiditas. Bagi para investor, ini berarti titik belok likuiditas mungkin sudah dekat, dan aset berisiko tinggi seperti Bitcoin mungkin akan memasuki siklus kenaikan baru.

Dua, Latar Belakang Makro Pasar: Titik Balik Likuiditas Telah Tiba, Dana Mungkin Akan Kembali ke Aset Berisiko

Dalam dua tahun terakhir, pasar keuangan global telah mengalami pengetatan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya. The Federal Reserve (FED) telah memulai siklus kenaikan suku bunga sejak Maret 2022, sekaligus melaksanakan pengurangan besar-besaran neraca, yang mengubah lingkungan dana di pasar global secara drastis. Kebijakan ini menyebabkan penurunan likuiditas dolar AS, peningkatan biaya modal, dan penyesuaian harga aset berisiko yang signifikan. Bitcoin sebagai kategori aset yang berisiko tinggi dan elastisitas tinggi, telah menghadapi guncangan pasar yang hebat dalam proses ini. Namun, dengan perlambatan langkah pengurangan neraca The Federal Reserve (FED) pada tahun 2024, aliran dana pasar sedang mengalami perubahan yang halus, titik belok likuiditas mungkin sudah tiba tanpa disadari.

2.1 Analisis Lingkungan Likuiditas Terbaru: Titik Balik Dana Pasar Sudah Terlihat, Banyak Dana Luar Pasar Menunggu Masuk

Dalam konteks pengetatan kolektif bank sentral global pada tahun 2022-2023, dana pasar cenderung konservatif, dan valuasi aset berisiko mengalami penekanan yang serius. Namun, beberapa indikator data sejak tahun 2024 menunjukkan bahwa lingkungan likuiditas sedang berubah.

Pertama, langkah pengetatan likuiditas global sedang melambat. Dalam dua tahun terakhir, karena tindakan kenaikan suku bunga oleh The Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, dan bank sentral utama lainnya, pasar keuangan global telah mengalami aliran dana keluar yang serius dan deleveraging, menyebabkan pasar saham dan pasar kripto sama-sama tertekan. Namun, pada pertemuan kebijakan moneter bulan Maret 2024, The Federal Reserve dengan tegas menyatakan bahwa langkah pengurangan neraca akan melambat, dan grafik titik menunjukkan kemungkinan ada 2-3 kali pemotongan suku bunga dalam 12 bulan ke depan. Ini berarti bahwa kekuatan pengetatan kebijakan moneter yang restriktif dalam dua tahun terakhir sedang melemah, dan likuiditas pasar mungkin akan membaik.

Kedua, keterkaitan antara pasar saham AS dan pasar kripto semakin meningkat, dan pasar kripto menjadi lebih sensitif terhadap perubahan likuiditas makro. Bitcoin dan saham AS ( terutama indeks Nasdaq ) memiliki korelasi rolling 90 hari yang mencapai puncaknya di 0,75 pada tahun 2024, menunjukkan peningkatan keterkaitan antara keduanya. Dengan kata lain, kinerja saham teknologi semakin berpengaruh terhadap Bitcoin, sementara saham teknologi sangat sensitif terhadap Suku Bunga. Dengan penyesuaian pasar terhadap kebijakan masa depan The Federal Reserve (FED), saham teknologi telah mulai rebound, dan tren ini kemungkinan akan mendorong harga Bitcoin dan aset kripto lainnya untuk kembali menghangat.

Selain itu, sentimen investor untuk menghindari risiko meningkat, menyebabkan lembaga mengurangi alokasi aset kripto, tetapi struktur pasar tetap sehat. Pada paruh kedua tahun 2023, karena imbal hasil obligasi AS yang cepat meningkat, ekspektasi pasar terhadap suku bunga tinggi jangka panjang membuat sebagian besar investor institusi mengurangi alokasi mereka untuk aset kripto. Hedge fund dan lembaga tradisional beralih ke obligasi AS jangka pendek, dana pasar uang, dan aset berisiko rendah lainnya, menyebabkan likuiditas pasar Bitcoin menurun dan volume perdagangan berkurang. Namun, perlu dicatat bahwa tidak ada risiko sistemik yang muncul di pasar, struktur pasar kripto tetap relatif sehat, dan aliran dana ke ETF spot BTC tetap stabil, menunjukkan bahwa lembaga masih mencari waktu yang tepat untuk masuk.

Poin terpenting adalah, total saldo pasar stablecoin meningkat menjadi 229 miliar USD, menunjukkan bahwa dana di luar pasar sedang terakumulasi, menunggu untuk masuk. Data historis menunjukkan bahwa pasokan stablecoin sangat terkait dengan aliran dana ke pasar kripto. Ketika total nilai pasar stablecoin meningkat, seringkali berarti pasar kripto akan segera menerima dana baru. Saat ini, total saldo USDT dan USDC terus meningkat sejak akhir 2023, menunjukkan bahwa sejumlah besar dana sedang menunggu di luar pasar, dan begitu tren pasar terkonfirmasi, dana ini mungkin akan segera kembali ke Bitcoin dan aset kripto lainnya.

Secara keseluruhan, meskipun pasar kripto masih terpengaruh oleh ketidakpastian ekonomi makro, tekanan pengetatan likuiditas global sedang berkurang, dan masih ada banyak dana yang menunggu untuk masuk ke pasar. Jika dalam beberapa bulan ke depan The Federal Reserve (FED) terus mengeluarkan sinyal dovish, dan likuiditas dana global membaik, pasar kripto diperkirakan akan memasuki siklus rebound baru.

2.2 Hubungan likuiditas dolar dengan pasar kripto: data historis mengungkap pola pergerakan BTC

Dari data historis, tingkat kelonggaran likuiditas dolar sangat berkaitan dengan kinerja pasar Bitcoin. Secara khusus, dalam lingkungan suku bunga rendah dan kebijakan moneter yang longgar, Bitcoin sering mengalami lonjakan signifikan, sementara dalam suku bunga tinggi dan kebijakan ketat, Bitcoin menghadapi tekanan besar. Kita dapat membagi tren ini menjadi tiga tahap berikut:

Tahap Pertama: 2017-2021------Siklus Pelonggaran Mendorong Bull Market BTC

Pada tahun 2017-2021, The Federal Reserve (FED) mempertahankan suku bunga rendah dan kebijakan QE, likuiditas pasar global sangat melimpah. Pada tahap ini, minat investor institusi terhadap aset berisiko meningkat pesat, Bitcoin mengalami dua putaran pasar bullish:

Pada tahun 2017, harga BTC naik dari 1000 dolar AS menjadi 20000 dolar AS, dengan peningkatan lebih dari 20 kali lipat.

Pada tahun 2020-2021, The Federal Reserve (FED) mengambil kebijakan suku bunga nol + QE tanpa batas karena pandemi, harga Bitcoin melonjak dari 4000 dolar menjadi 69000 dolar, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah.

Tahap Dua: 2022-2023------Kebijakan Pengetatan Mengakibatkan Penurunan Besar BTC

Pada tahun 2022, The Federal Reserve (FED) secara agresif menaikkan suku bunga ( sebanyak 11 kali, meningkatkan suku bunga dari 0,25% menjadi 5,5% ), dan secara bersamaan melaksanakan pengurangan besar-besaran, yang menyebabkan pengetatan likuiditas global. Bitcoin sebagai aset dengan volatilitas tinggi mengalami penurunan signifikan selama periode ini, dengan penurunan lebih dari 60% sepanjang tahun. Investor institusi mundur, dan volume perdagangan pasar turun drastis.